Bitwise: Üç büyük kurum, üç farklı cevap, kripto piyasasının dibi nerede?

Bu makaleyi okumak için 10 Dakika

Uzun vadeli yatırımcılar için bu sorunun kendisiyle uğraşmanın pek bir anlamı yok.

Orijinal Başlık: Kripto Piyasası Dibe Vurdu mu?

Orijinal Yazar: Matt Hougan, Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu
Orijinal Çeviri: Chopper, Foresight News

Son iki hafta içinde, Bitwise dışında uzun süredir takip ettiğim üç kripto endüstrisi araştırma kurumu, aynı konuyu ele alan derinlemesine raporlar yayımladı: Kripto piyasası dibe vurdu mu?

· Galaxy Digital: Bitcoin henüz dibe vurmadı, veriler potansiyel bir dip aralığına işaret ediyor

· NYDIG: Bitcoin fiyatını baskılayan faktörler neler?

· Standard Chartered: Piyasa dibi çoktan oluştu

Üç rapor da ayrıntılı, bol miktarda veri ve eksiksiz mantıksal çıkarımlar içeriyor, tamamını okumaya değer. Ancak basit ve tek bir cevap almayı umuyorsanız, hayal kırıklığına uğrayabilirsiniz: Üç yetkili kurumun verdiği kararlar tamamen farklı.

Piyasa dibe vurdu mu?

· Galaxy Digital: Hayır

· NYDIG: Dibe vurmuş olabilir, ancak olasılık düşük

· Standard Chartered: Çoktan dibe vurdu

Aşağıda her kurumun temel mantığını tek tek inceleyelim.

Üç kurum, üç görüş

Galaxy Digital

Galaxy Digital, Bitcoin'in 17 yıllık tam tarihsel fiyat hareketini analiz ederek, piyasanın gerçekten dibe vurduğunda eşzamanlı olarak ortaya çıkan 13 göstergeyi özetledi. Bu göstergeler, değerleme, kar satışı, madencilerin baskı altında olması, fiyat trendleri, boğa-ayı döngüleri ve piyasa duyarlılığı olmak üzere altı boyutu kapsıyor. Bitcoin'e uzun süredir yatırım yapanlar için bu göstergeler yabancı değil; 200 haftalık hareketli ortalama, Korku ve Açgözlülük Endeksi, Mayer Çarpanı gibi.

Galaxy, şu anda yalnızca 4 göstergenin tamamen karşılandığını, 2'sinin kısmen karşılandığını ve kalan 7'sinin dip sinyali vermediğini tespit etti. Rapor, Bitcoin'in bu döngüdeki dip aralığının 30.000 ila 54.000 dolar arasında olduğu, nötr baz dip seviyesinin ise 40.000 ila 46.000 dolar olduğu sonucuna varıyor.

NYDIG

NYDIG de aynı şekilde çoklu gösterge kapsamlı değerlendirme çerçevesini kullanarak mevcut piyasa koşullarını geçmiş döngülerle karşılaştırıyor ve maksimum düşüş süresi, yatırımcı kar/zarar durumu (Bitcoin kullanıcıları tarafından "MVRV" yani piyasa değeri ile gerçek değer oranı olarak adlandırılır) gibi boyutlardan piyasa durumunu değerlendiriyor.

NYDIG, mevcut tüm göstergelerin tarihsel dip seviyelerinin uç değer aralığına oldukça yakın olduğunu ancak henüz önceki büyük ayı piyasalarının karakteristik özelliği olan yaygın panik satışlarının yaşanmadığını belirtiyor. Aynı zamanda raporda bir değişken öne sürülüyor: Kurumsal fon girişi, Bitcoin döngüsünün mantığını temelden değiştirdi ve bu düzeltme dalgasının genliği, tarihsel ayı piyasalarından daha küçük olabilir. Bu açıdan bakıldığında, dip seviyesinin çoktan oluşmuş olabileceği ifade ediliyor.

Standard Chartered Bank

Standard Chartered, Bitcoin'e tamamen yükseliş yönlü bakmıyor. Bu yıl Şubat ayında Bitcoin 67.000 dolardayken banka, yıl sonu fiyat tahminini düşürerek fiyatın 50.000 dolara kadar gerileyebileceği uyarısında bulundu. Gerekçe olarak makroekonomik zayıflama ve Bitcoin ETF'lerinden gelen sürekli satış baskısı gösterildi.

Ancak geçen Cuma günü Standard Chartered Bank görüşünü güncelleyerek 59.000 doların bu döngünün dip seviyesi olduğunu belirledi. Bu görüşü destekleyen iki ana mantık şöyle: ABD'nin İran ile diplomatik bir anlaşmaya varma olasılığı ve merakla beklenen SpaceX'in yakında halka arz edilecek olması. Standard Chartered, daha önce birçok ETF yatırımcısının Bitcoin satarak SpaceX halka arzına katılmak için fon topladığını ve satış baskısının zamanla azalacağını düşünüyor. Bankanın en son tahmini, Bitcoin'in bu yıl içinde 100.000 dolar seviyesine ulaşacağı yönünde.

Üç Raporun Ortak Noktası, Farklılıklardan Çok Daha Fazla

Tamamen zıt görüşlere sahip üç rapordan ne gibi geçerli bilgiler çıkarılabileceğini merak ediyor olabilirsiniz. Aslında, üç raporun temel ortak noktaları, yüzeysel farklılıklarından çok daha fazladır. Uzun vadeli yatırımcılar için, üçünün de üzerinde anlaştığı sonuçlar, anlaşmazlıklardan çok daha değerlidir:

· Üçü de bu döngünün dip seviyesinin bu yıl içinde oluşacağını öngörüyor;

· Üçü de mevcut piyasa koşullarının, önceki zirvelerden ziyade dip seviyesine daha yakın olduğunu düşünüyor;

· Üçü de Bitcoin'in gelecekte yeni bir boğa piyasasına gireceği konusunda hemfikir.

Bu makalenin yazıldığı sırada Bitcoin'in fiyatı yaklaşık 67.000 dolardı. Bir rapor dip seviyesinin 59.000 dolar olarak çoktan oluştuğunu, bir diğeri 50.000 dolara düşüş öngörüyor, üçüncüsü ise nötr bir temel dip seviyesi olarak 43.000 doları işaret ediyor. Ancak temel sonuç oldukça uyumlu: Dip seviyesi bu yıl içinde kesinlikle oluşacak.

Uzun vadeli yatırımcıların odaklanması gereken asıl nokta budur. Dip seviyesinin 40.000, 50.000 veya 60.000 dolar olması arasındaki fark aslında sınırlıdır; asıl kritik olan, Bitcoin'in ardından 100.000, 200.000 hatta milyon dolar seviyelerine yükselebilip yükselemeyeceğidir. Bu fiyat seviyelerine ulaşılabildiği sürece, mevcut fiyatlardan girip uzun vadeli tutmak oldukça cazip getiri potansiyeli sunar.

Şu an piyasada son derece ironik bir durum var: herkes piyasanın dibe vurup vurmadığını tartışırken, asıl önemli soruyu göz ardı ediyoruz – zirve çoktan oluştu mu? Bence zirve henüz gelmediği sürece Bitcoin uzun vadeli bir yatırım değerine sahip.

Bitcoin'in uzun vadeli değerini destekleyen temel mantık sadece kaybolmakla kalmadı, aksine güçlenmeye devam ediyor: ülkelerin kamu borçları sürekli birikiyor ve henüz etkili bir çözüm bulunamıyor; enflasyon, servetin gerçek satın alma gücünü sürekli aşındırıyor; halkın hükümet, banka gibi merkezi kurumlara olan güveni azalmaya devam ediyor; küresel dijitalleşme süreci hızlanıyor; Bitcoin'in işlem ve yatırım kanalları sürekli iyileşiyor; erken dönem kripto yerli kuşağının yaşı ilerledikçe, varlıkları ve sektör üzerindeki etkileri de artıyor.

Elbette piyasada hâlâ potansiyel riskler var; kuantum hesaplama tehdidi, küresel düzenlemelerin sıkılaşması gibi. Ancak genel olarak bakıldığında, mevcut durum önceki tüm kripto kışlarından daha iyi.