ABD borsaları rekor kırdı, peki neden tüketiciler giderek daha karamsar hale geliyor?

Orijinal Başlık: Hisse Senedi Piyasası ve Tüketici Güveni İki Farklı Hikaye Anlatıyor
Orijinal Yazar: Anthony J. Pompliano
Çeviri: Peggy

Editörün Notu: ABD hisse senetleri sürekli olarak tarihi zirveleri yenilerken, tüketici güveni düşük seviyelere geriliyor. Görünüşte çelişkili olan bu iki veri seti, ABD ekonomisindeki en tipik yapısal bölünmeyi ortaya koyuyor.

Bu makale, "hisse senedi piyasasının temellerden kopup kopmadığı"nı açıklamaya çalışmıyor. Bunun yerine, varlık fiyatları yükselirken sıradan hanelerin hissettiği ekonomik baskı arttığında, "ABD tüketicisi hala güçlü" anlatısının hangi temele dayandığını sorguluyor. Yazar, tüketici güven anketlerinde örneklem sapması olabileceğini, ancak daha kritik sorunun ABD ekonomisinin giderek daha "K şeklinde" bir hal alması olduğunu belirtiyor: Hisse senedi, gayrimenkul ve finansal varlıklara sahip olanlar varlık fiyatları yükseldikçe faydalanırken, yatırım yapmayanlar enflasyon, gıda ve enerji fiyat baskıları altında daha da geri kalıyor.

Bu durum, toplam tüketim verilerinin neden hala güçlü göründüğünü de açıklıyor. ABD'deki en zengin %10'luk tüketici grubu artık tüm tüketim harcamalarının neredeyse yarısını karşılıyor. Varlık sahipleri, yüksek gelirli bireyler ve varlıklı emeklilerin sürekli harcamaları, çoğu hanenin zayıfladığı gerçeğini maskeliyor. Başka bir deyişle, ABD ekonomisi esnekliğini kaybetmiş değil; sadece bu esneklik giderek daha küçük bir azınlıkta yoğunlaşıyor.

Düşük tüketici güveni, yatırımcılar için ters bir gösterge olabilir. Ancak varlığı olmayan sıradan insanlar için hisse senedi piyasasındaki yükseliş, yaşam kalitelerinin iyileştiği anlamına gelmiyor. Asıl sorun, aynı varlık fiyatlarını yükselten mekanizmaların, varlığı olmayan gruplar üzerindeki baskıyı da artırabilmesi. Bu, ABD ekonomisinin en keskin çelişkisi: Piyasa ne kadar yükselirse, ayrışma o kadar belirgin hale geliyor.

İşte orijinal metin:

Yatırımcılara:

Finans piyasalarındaki en kafa karıştırıcı grafiklerden biri, tüketici güveni ile ABD hisse senedi piyasası performansını üst üste koyan grafik olabilir. Son dönemde ABD hisse senetleri neredeyse her gün yeni tarihi zirvelere ulaşırken, tüketici güveni sürekli düşüş gösterdi ve kayıtlardaki en düşük seviyelere indi.

Bu iki şey nasıl aynı anda gerçekleşebilir?

Öncelikle, Michigan Üniversitesi'nin tüketici güven anketinin kalitesi belirgin şekilde düştü. Geçmişte, ankete katılanlar kabaca %50 Cumhuriyetçi ve %50 Demokrat iken, son üç yılda durum değişti. Anket yönteminin çevrimiçiye geçmesiyle örneklem yapısı da kaydı: Artık katılımcıların yaklaşık üçte ikisi Demokrat, üçte biri Cumhuriyetçi.

Demokratların şu anda ekonomiye ilişkin görüşlerinin belirgin şekilde daha kötümser olduğu göz önüne alındığında, belirli bir siyasi kampa yönelik bu aşırı örnekleme, anketteki olumsuz duyguları her zamankinden daha belirgin bir şekilde büyütecektir.

Bununla birlikte, şahsen ben, Amerika'daki büyük bir kesimin ekonomi ve kendi mali durumları hakkında olumsuz düşüncelere sahip olduğuna gerçekten inanıyorum. Para biriminin değer kaybı ve son birkaç yıldaki yüksek enflasyonun baskısını yaşıyorlar. Yiyecek ve benzin faturaları birikirken, ücret artışları fiyat artışlarına ayak uyduramıyor.

İkincisi, hisse senedi sahibi olanlar borsa yükseldiğinde mutlu olacaktır; ancak yatırım varlığı olmayanlar, hisse fiyatları yükseldikçe daha da geride kaldıklarını hissedecekler. Neyse ki, Amerikalıların yaklaşık %60'ı doğrudan veya dolaylı olarak hisse senedi sahibidir, bu nedenle önemli bir kısmı varlık fiyatlarındaki artıştan faydalanmaktadır.

Ancak Amerikalıların %40'ı bundan faydalanmıyor. Bu kişiler genellikle ulusal televizyon programlarında görünmez, X veya Substack'te görüşlerini paylaşmaz ve yaşadıkları mali sıkıntıyı ekonomistlerin veya yatırımcıların aşina olduğu bir dille doğru bir şekilde tanımlayamayabilirler.

Borsa performansı ile tüketici güveni arasındaki farkın giderek artmasının nedeni budur.

Birileri, tüketicilerin ağızlarıyla bir şey söyleyip, fiili tüketim davranışlarıyla başka bir şey yaptıklarını iddia edebilir. Bu kısmen doğrudur çünkü Amerikan tüketici harcamaları gerçekten de artmaya devam etmektedir. Ancak buradaki ayrıntı şudur: Bugün Amerika'da ilk %10'luk tüketici, ülke genelindeki tüketici harcamalarının %50'sini gerçekleştirmektedir.

Arkadaşım SightBringer'ın yazdığı gibi:

"Amerikan tüketim ekonomisi, giderek lüks ürünler ve yüksek gelirli kişiler tarafından yönlendirilen bir talep motoruna benziyor, altında ise kırılgan bir kitle pazarı kabuğu bulunuyor. O grafiğin acımasız olmasının nedeni, tüketim tabanının boşaltıldığını göstermesidir. İlk %10 artık tüketici harcamalarının neredeyse yarısını desteklerken, alttaki %80'in payı düşüyor.

Bu, toplam verilere göre Amerikan tüketicisinin hala ayakta göründüğü, ancak çoğu hanenin aslında zayıfladığı anlamına geliyor. Genel tüketimin ayakta kalabilmesinin nedeni, varlık sahiplerinin, yüksek gelirli kişilerin ve varlıklı emeklilerin harcamaya devam etmesidir."

Verileri derinlemesine incelerseniz, tüketici harcamalarında giderek daha belirgin hale gelen bir "K tipi ekonomi" görürsünüz. Bu durum karmaşık ve kafa karıştırıcı olsa da, bunu tüketici güvenindeki düşüşle ilişkilendirdiğinizde mantıklı hale gelir.

Ancak yatırımcılar için iyi haberler de var. Creative Planning CEO'su Peter Mallouk, son derece düşük tüketici güven anketi sonuçlarının genellikle "çok iyi bir ters gösterge" olduğuna dikkat çekiyor. "İnsanlar gelecekle ilgili ne kadar kötü hissederse, hisse senedi piyasası o kadar iyi performans gösteriyor" diyor.

Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi tarihi veriler içinde en düşük %3'lük dilime girdiğinde, S&P 500 Endeksi'nin sonraki 12 aylık getirisi %19,6'ya ulaştı. Hisse senedi piyasası ile tüketici güveni arasında bu kadar belirgin bir ayrışma oluştuğu göz önüne alındığında, bu durum yatırımcılara bir nebze olsun rahatlama sağlamalı. Ancak ABD ekonomisinin süregelen gücü, alt %40'lık kesimdeki Amerikalılara pek yardımcı olmuyor; bu kişiler yatırım varlıklarına sahip değil ve sürekli olarak daha yüksek tüketim fiyatlarının darbesini alıyorlar.

Çağımızın en derin ikili bölünmesi işte bu.

Zenginler daha da zenginleşirken, diğerleri daha da geride kalıyor. Varlık fiyatlarını yükselten faktörler, aynı zamanda en çok nefes alma alanına ihtiyaç duyanları cezalandırıyor. Fed, Hazine Bakanlığı'nın veya Washington'un sonunda ne karar vereceğini merak ediyorsanız, karar verenlerin hangi gruba ait olduğuna bakmanız yeterli.

Zengin ve güçlü olanlar, ellerindeki araçlarla durumu yönetmeye çalışıyorlar. Empati göstermeye çaba gösterecek, mümkün olduğunca fazla veri inceleyecekler. Ayrıca içtenlikle inanıyorum ki bu kişiler doğru olanı yapmak ve mümkün olduğunca çok kişiye yardım etmek istiyorlar.

Sorun şu ki, aynı anda iki efendiye hizmet edemezler. Bu nedenle, zengin varlık sahipleri kazanmaya devam edecek, diğerleri ise batmaya devam edecek. Yapabileceğiniz tek şey, kendinizin doğru tarafta olduğundan emin olmak. Çünkü zaman akıp gidiyor, varlık fiyatları yükselmeye devam ediyor ve enflasyon daha fazla kurbanını yutuyor.

Güzel bir gün geçirmenizi dilerim. Bir dahaki sefere görüşmek üzere.

[Orijinal bağlantı]

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia