Bu teknoloji IPO dalgası, herkesin "gemisine binmek" istediği bir dönem, Polymarket dahil.

SpaceX'in Nasdaq'da listelenmesine en fazla 23 gün kaldı, bu da insanlık tarihindeki tüm IPO kayıtlarını tazeleyecek bir IPO.

OpenAI'in önceki değeri 5000 milyar, Anthropic'in iddia edilen değeri 4000 milyar, SpaceX'in 1.75 katrilyon. Global olarak 1600 tek boynuzlu şirket, toplamda 5 trilyon dolar değere sahip. Bu alandaki getiri tarihsel olarak yalnızca kurumsal yatırımcılara ve uygun yatırımcılara açıktı. Bu şirketlerin hisselerini doğrudan satın almak için altı basamaklı bir eşik, bir yıl kilitlenme süresi, uygun yatırımcı sertifikası, ilişki ağı gereklidir. Normal insanlar buna erişemez.

Ayrıca, özel şirketlerin değerlerini açıklama yükümlülüğü yoktur. Finansman turu değerlemeleri gecikmiştir, ikincil piyasa fiyatları dağınıktır, çalışanların hisse senetlerinin gerçek işlem fiyatı son derece hassas iç bilgidir. Ve işte burası, tahmin pazarının en iyi giriş noktasıdır.

19 Mayıs'ta Polymarket, bu noktadan önce Nasdaq ile özel bir işbirliği yaparak, pre-IPO şirketlerinin piyasa değerine odaklanan bir dizi tahmin sözleşmesi başlattı. Kullanıcılar, OpenAI'in yıl sonu değerinin 1 trilyon doların üzerine çıkıp çıkmayacağına bahis oynayabilir, Anthropic'in 31 Aralık'ta 1.1 trilyon doları görecek olup olmayacağına, SpaceX'in 30 Haziran'a kadar 1.5 trilyon doları görebileceğine bahis oynayabilirler. Nasdaq, veri kaynağı olarak, tahmin sözleşmelerinin nihai kararını verecek.

Polymarket daha önce OpenAI'in ilk gün kapanış piyasa değeri için bahis seçenekleri sunmuştu, Bloomberg'in bildirdiğine göre, geçen yıldan bu yana toplamda 1.6 milyon dolarlık bir işlem hacmi birikmişti. Kalshi'de, IPO sözleşmeleri hazır olarak bulunmaktadır, Cerebras Systems'in 2027'ye kadar bir IPO yapma olasılığı %95'e yükseltilmiş, Kraken %83, Databricks %70, Discord %70. OpenAI ve Anthropic de sözleşmelere sahiptir.

İki rakip platform da pre-IPO bu dalgayı önemsiyor.

Polymarket'ın Geri Dönüşü

Son sekiz ayda, Polymarket neredeyse tüm görünür göstergelerde Kalshi'nin gerisinde kaldı.

Nisan ayında, Kalshi'nin aylık işlem hacmi 148 milyar doları aştı, %13 arttı. Polymarket'ın küresel ve ABD uygulamaları toplamı 102 milyar dolar, %8.9 düşüş yaşadı. Aktif işlem yapanlar, Mart ayındaki 733 binlik seviyeden Nisan ayındaki 643 bine düşerek %12 azaldı. Değerleme açısından, Kalshi'nin en son turunda 220 milyar, Polymarket'ın ise iddia edildiğine göre 150 milyar olduğu söyleniyor.

Bank of America, Nisan ayındaki raporunda, Amerika Birleşik Devletleri içindeki tahmin piyasasında Kalshi'nin yaklaşık %89 pazar payını aldığını belirtti.

Kalshi'nin son birkaç yıldaki performansı, Polymarket'ten daha başarılı oldu. 2020'de CFTC, Kalshi'ye Designated Contract Market lisansı verdi, bu Amerika genelinde verilen ilk lisans olup şimdiye kadar sadece etkinlik kontratı platformlarına verilen tek lisans. Bu, Kalshi'nin dolar almasını, 1099 vergi formu çıkarmasını, Robinhood ile SDK entegrasyonu yapmasını ve CNN ve CNBC'nin olasılık verilerine atıfta bulunmasını sağlar. Bu yılın Şubat ayında Kalshi, TIME tarafından TIME100 En Etkili Şirketler listesine dahil edildi ve App Store'da ChatGPT'ye kadar yükseldi.

Öte yandan, Polymarket, 2022'de CFTC tarafından 1.4 milyon dolar cezalandırıldıktan sonra ABD pazarından çekildi. 2025 Temmuz'unda CFTC ve Adalet Bakanlığı, şirketin yeni bir soruşturmasını sonlandırarak QCEX'i satın alarak uygunluk ticaret lisansını elde etti.

Ancak Polymarket'ın bu sefer Nasdaq ile işbirliği yapması, muhtemelen karşı atağın başlangıcı sinyalidir.

Polymarket'ın işbirliği yaptığı şirket, Nasdaq tarafından kurulan Nasdaq Private Market (sonraki metinlerde NPM olarak anılacaktır) şirketidir. Bu şirket, halka açık olmayan şirketlere hizmet veren, ana işlevi iki şeye dayanan bir şirkettir:

Birincisi, çalışan hisse senedi ikincil pazarı likidite planlarını düzenlemek. OpenAI, SpaceX, Anthropic gibi şirketlerin çalışanları büyük miktarda hisse senedi opsiyonuna veya sınırlı hisseye sahiptir, şirketler halka açık piyasalarda satamazlar, NPM şirketlere, çalışanların hisselerini onaylanmış dış yatırımcılara satmaları için tur tur tender teklifi düzenler. NPM, yaklaşık 800 milyar dolarlık bu tür işlemi gerçekleştirdiğini ve 1000'den fazla şirketin hakim olduğu likidite planlarını hizmet ettiğini ve 200 binden fazla çalışan hissedarı için hizmet sunduğunu açıkladı.

İkincisi, özel şirketlerin değerleme veritabanını oluşturmak. NPM, OpenAI, Anthropic, SpaceX çalışanlarının ikincil pazarda hangi fiyattan hisse senedi işlemi gerçekleştirdiğini her gün görebilir. Bu veriler başlangıçta yalnızca kurumsal müşterilere satılıyordu ve yıllık ücret oldukça yüksekti.

Bu işbirliğinin kilit adımlarından biri, NPM'nin bu değerleme verilerini ilk kez Polymarket'a sunmayı kabul etmesidir.

NPM Veri Başkan Yardımcısı Rodolfo Sanchez, basın açıklamasında şu önemli ifadeyi kullandı: "Veri her iki yöne de akar." NPM, Polymarket'a veri sağlayarak kontrat uzlaşmasını yapar, Polymarket'ın kontrat fiyat eğrisi, NPM müşterileri tarafından kullanılabilen "kurumsal sinyal" haline gelir. Kurumsal müşteriler, NPM verilerini satın aldıklarında, birkaç yüz bin bireyin anlık fiyatlandırdığı bir olasılık eğrisi alırlar.

Veri Satışı, Hakimiyet Gaspı, Bireysel Yatırımcı Gaspı

Bu, Polymarket'ın kendi verilerini satışını yaptığı ilk sefer değil.

2025 Ekim'inde, ICE 20 milyar dolara kadar yatırım yapacağını ve 80 milyar dolarlık bir ön yatırım değerlemesi alacağını duyurdu. Bu paranın odak noktası değerleme değil, şartlardı. ICE, Polymarket verilerinin küresel özel dağıtım haklarını aldı. NYSE'nin ana şirketinin satış kanalları, Polymarket'ın olasılık verilerini küresel kurumsal müşterilere satmaya başladı.

2026 Ocak'ında, Dow Jones ile özel bir işbirliği yapıldı. Polymarket'ın tahmin verileri Wall Street Journal, Barron's, MarketWatch, Investor's Business Daily'e entegre edildi. News Corp'un finansal medya ağı, Polymarket'ın olasılık sinyalini Dow Jones veya VIX gibi standart modüller olarak yerleştirmeye başladı.

2026 Şubat'ında, ICE Polymarket Sinyalleri ve Duygusu ürününü resmen piyasaya sürdü. Polymarket'teki binlerce kontratın anlık fiyatları yapılandırılmış veri akışına dönüştürüldü ve ICE Konsolide Besleme aracılığıyla kurumsal müşterilere dağıtıldı. NYSE hisse senedi verileri, tahvil fiyatları ve şirket duyuruları ile aynı hat üzerinde ilerledi. ICE CEO'su Ben Jackson, bu ürünü ve Reddit, Dow Jones'u aynı kefeye koyarak, bunu ICE'in alternatif veri hizmetinin üç ana direği olarak nitelendirdi.

Ve bu işbirliği, bu yılın en popüler özel değerleme hakimiyetini almak için yapıldı.

Sanırım Kalshi'nin o tarafında durmayacağını tahmin ediyoruz, bir sonraki adımının muhtemelen bu yapının uygulanması için bir özel sermaye piyasası veri sağlayıcıyla işbirliği yapmak olduğuna inanıyoruz. Ancak Forge, PitchBook gibi ana akım özel sermaye veri sağlayıcılarının NPM'den daha küçük bir hacmi ve daha az şirketi kapsaması var. NPM zaten Polymarket tarafından özel olarak alındı. Kalshi'nin bu yarışa girmesinin maliyeti daha yüksek olacak.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia