"Pek sayılmaz. İşin sırrı risk kontrolü ve pozisyon yönetiminde yatıyor. Örneğin, her piyasada pozisyonumun en fazla 1/10'u kadar var," diye ekledi Fish. "Tüm paranızı tek bir piyasaya yatırmayın, %99,9 kazandıracak gibi görünse bile. Birkaç saat içinde sonuçlanacak ve fiyatları 0,997'nin üzerinde olan piyasalara öncelik verin, böylece kara kuğular için zaman aralığı daha kısa olur."

Polymarketanalytics'te gösterildiği gibi sona ermek üzere olan piyasalar
Polymarket'te 10.000 doları Altı ayda 100.000 dolar kazandım ve 10.000'den fazla pazara katıldım. Bu strateji, bir bahsin büyüklüğüne veya içeriden alınan bilgilere dayanmıyor; daha ziyade, uygulanması beceri gerektiren, görünüşte basit bir arbitraj stratejisine dayanıyor: Toplam olasılığın %100'den az olduğu çoklu opsiyon piyasalarında fırsatları yakalamak. Bu stratejinin temel mantığı nefes kesici derecede zarif: Yalnızca bir seçeneğin kazanabileceği ("Sadece 1 Kazanan") çoklu opsiyon piyasasında, tüm opsiyonların toplam fiyatı 1 dolardan azsa, her bir opsiyondan bir tane satın alırsanız, sonuçlandığında kaçınılmaz olarak 1 dolar alırsınız. Maliyet ve fayda arasındaki fark, risksiz kârınızdır. Bunu anlamak biraz zor gelebilir. Örnek olarak belirli bir örnek kullanalım. "Federal Rezerv Temmuz'da faiz oranlarını düşürecek mi?" sorusuna yönelik dört alım ve satım seçeneği olan bir piyasa olduğunu varsayalım:
50 baz puandan fazla faiz indirimi: fiyat 0,001 $ (%0,1);
25 baz puandan fazla faiz indirimi: fiyat 0,008 $ (%0,8);
Faiz oranı değişmeden kalırsa: fiyat 0,985 dolar (%98,5); faiz oranı 25 baz puandan fazla artarsa: fiyat 0,001 dolar (%0,1). Bu dört fiyatı toplayın: 0,001 + 0,008 + 0,985 + 0,001 = 0,995 dolar. Bu ne anlama geliyor? Her opsiyondan bir tane almak için 0,995 dolar harcıyorsunuz. Hesaplaşmanın ardından bir opsiyon kazanacak ve siz 1 dolar alacaksınız. Kâr 0,005 dolar, yani %0,5 getiri. "Bu %0,5'i küçümsemeyin. 10.000 dolar yatırırsanız 50 dolar kazanabilirsiniz. Bir yıl boyunca günde onlarca işlem yaparak getiriler inanılmaz. Ve bu risksiz bir arbitraj. Piyasa normal bir şekilde dengelendiği sürece kesinlikle kâr elde edersiniz," diyor Fish. Peki bu arbitraj fırsatı neden ortaya çıkıyor? Çoklu opsiyon piyasasında, her opsiyonun emir defteri birbirinden bağımsızdır. Bu durum ilginç bir olguya yol açar: Çoğu zaman, tüm opsiyonların olasılıklarının toplamı 1 veya daha büyüktür (bu normaldir; piyasa yapıcılar alış-satış farkından kâr elde eder). Ancak, bir bireysel yatırımcı tek bir opsiyonla işlem yaptığında, bu yalnızca o opsiyonun fiyatını etkiler; diğer opsiyonların fiyatları senkronize bir şekilde ayarlanmaz. Bu durum, piyasada kısa süreli bir dengesizlik yaratır; tüm opsiyonların olasılıklarının toplamı 1'in altına düşer. Bu fırsat penceresi yalnızca birkaç saniye, hatta daha kısa sürebilir. Ancak izleme betikleri çalıştıran arbitrajcılar için bu, altın bir fırsat sunar. Fish, "Botumuz, tüm çoklu opsiyon piyasalarının emir defterlerini 7/24 izler," diye açıkladı. "1'den küçük bir olasılık toplamı tespit ettiğinde, tüm opsiyonları satın almak için anında bir emir programlayarak kârı sabitler. Bot sistemi kurulduktan sonra, binlerce piyasayı aynı anda izleyebilir." Fish, "Bu strateji, kripto para birimindeki MEV'e (madenci tarafından çıkarılabilir değer) karşı atomik arbitraja benziyor," diye devam etti. "Her ikisi de geçici piyasa dengesizliklerinden yararlanarak, hız ve beceriyi kullanarak diğerlerinden önce arbitraj yapıyor ve ardından piyasanın yeniden dengelenmesini sağlıyor." Ne yazık ki, bu strateji birkaç botun tekeline girmiş gibi görünüyor ve bu da sıradan insanların önemli kârlar elde etmesini zorlaştırıyor. Teoride herkesin erişebileceği risksiz bir arbitraj, pratikte bir avuç uzmanlaşmış bot arasında bir mücadeleye dönüştü. Fish, "Rekabet giderek daha şiddetli hale gelecek," dedi. "Hangi sunucunun Polygon düğümüne daha yakın olduğuna, kimin kod yürütmesinin daha verimli olduğuna, kimin fiyat değişikliklerini daha hızlı izleyebildiğine ve kimin işlemleri gönderip zincirde daha hızlı onaylayabildiğine bağlı olacak."Özünde, bu aynı zamanda bir piyasa yapıcıdır. Birçoğunuz, daha önce tartışılan arbitraj stratejilerinin özünde piyasa yapıcılar olduğunu fark etmiş olabilirsiniz. Bir piyasa yapıcının işi, belirli bir piyasa havuzuna USDC yatırarak hem bir alım hem de satım emri vermek ve tüm alıcılar ve satıcılar için bir karşı taraf sağlamaktır. Yatırılan USDC, mevcut Evet/Hayır oranına göre ilgili sözleşme hisselerine dönüştürülür. Örneğin, 50:50 fiyatta, 100 USDC'lik bir yatırım, 50 Evet sözleşmesi ve 50 Hayır sözleşmesine bölünür. Piyasa dalgalandıkça, Evet/Hayır envanter oranınız optimum 50:50 oranından sapacaktır. İyi bir piyasa yapıcı, pozisyonlarını sürekli olarak yeniden dengelemek ve arbitraj fırsatlarını yakalamak için aktif olarak işlem yapar veya fonları ayarlar. Dolayısıyla bu açıdan bakıldığında, bu arbitraj botları aslında piyasa yapıcı gibi davranır; arbitraj yoluyla piyasayı sürekli olarak yeniden dengeler, fiyatları daha makul ve likiditeyi daha iyi hale getirir. Bu, tüm Polymarket ekosistemi için faydalıdır. Bu nedenle, Polymarket yalnızca ücret talep etmekle kalmıyor, aynı zamanda emir verenlere (emir verenlere) teşvikler de sağlıyor. Fish, "Bu açıdan bakıldığında, Polymarket aslında piyasa yapıcılarına karşı oldukça dost canlısı," dedi. "Verilere göre, Polymarket'teki piyasa yapıcıları geçen yıl en az 20 milyon dolar kazanmış olmalı." Bu, Luke'un iki ay önce BlockBeats'e açıkladığı rakam. "Verileri birkaç aydır derlemedik, ancak kesinlikle daha fazla olacak."Luke, "Piyasa deneyimine dayanarak, gelir modeline gelince, nispeten istikrarlı bir tahmin, işlem hacminin %0,2'sidir," diye devam etti. Aylık işlem hacmi 1 milyon dolar (aldığınız alım ve satım emirleri dahil) olan bir piyasada likidite sağladığınızı varsayarsak, beklenen kârınız yaklaşık olarak şöyle olur: 1 milyon dolar x %0,2 = 2.000 dolar. Bu getiri oranı yüksek görünmeyebilir, ancak asıl önemli olan, spekülatif ticaretin ani dalgalanmalarının aksine, nispeten istikrarlı bir getiri olmasıdır. Üstelik, getiriyi artırmak için ölçeği genişletirseniz, 10 piyasa size 20.000 dolar, 100 piyasa ise 20.000 dolar kazandıracaktır. Platformun LP ödüllerini ve yıllık varlıklarını da eklerseniz, gerçek getiri daha da yüksek olacaktır. "Ancak asıl gelir kaynağı hâlâ piyasa yapıcılığından elde edilen spread ve Polymarket'tan elde edilen ödüllerdir."İlginçtir ki, botlar tarafından aşırıya kaçan diğer arbitraj stratejileriyle karşılaştırıldığında, Luke piyasa yapıcılığı alanındaki rekabetin şu anda çok şiddetli olmadığına inanıyor. "Token ticareti şu anda donanım ve diğer faktörler de dahil olmak üzere kesinlikle oldukça rekabetçi. Ancak Polymarket'in piyasa rekabeti çok yoğun değil. Dolayısıyla, şu anda rekabet hıza değil, stratejiye odaklanıyor." Bu, yeterli teknik beceriye ve sermayeye sahip oyuncular için piyasa yapıcılığının değerinin altında bir fırsat sunabileceği anlamına geliyor. Polymarket'in 9 milyar dolarlık değerlemesi ve devam eden likidite büyümesiyle, piyasa yapıcıların kâr potansiyeli giderek artacak. Piyasaya girmek için henüz çok geç olmayabilir. 2028 Seçim Arbitrajı BlockBeats ile yaptıkları bir sohbette hem Luke hem de Tim, özellikle Polymarket'in %4 yatırım getirisi sunduğu 2028 ABD seçim piyasasında piyasa yapıcılığı arbitrajındaki potansiyel fırsatlardan bahsetti.
2028 seçimlerine üç yıl kala, Polymarket şimdiden düzenlemesine başladı. Piyasayı ele geçirmek ve erken likidite çekmek için platform, yıllık %4 getiri oranı sunuyor.
"İlk bakışta, birçok kişi kripto para dünyasında yıllık %4 getiri oranının çok düşük olduğunu ve AAVE gibi platformlarda APY'nin daha yüksek olacağını düşünebilir."
"Ama bence Polymarket bunu Kalshi ile rekabet ettiği için yapıyor," diye açıkladı Luke. "Kalshi, uzun süredir hesap bakiyeleri üzerinden ABD Hazine bonosu getirisi sağlıyor; bu da geleneksel finansal ürünlerde oldukça yaygın bir durum. Örneğin, Interactive Brokers'ta aktif olarak tahvil veya hisse senedi satın almasanız bile, paranızın getiri oranından yararlanabilirsiniz. Bunlar, geleneksel finansal ürünlerin çok yaygın özellikleridir."
"Kalshi bir Web2 ürünüdür, bu nedenle uygulaması kolaydır." Luke devam etti: "Ancak Polymarket bunu hiç yapmadı çünkü parasının tamamı protokolde ve bu da uygulanması daha zor. Dolayısıyla, bu finansal yönetim işlevi açısından Polymarket, Kalshi'den önce biraz daha kötüydü."
Bu eksiklik, 2028 gibi uzun döngülü piyasalarda daha da belirgin. "Düşünün, şimdi para yatırırsanız, sonuçlanması için üç yıl beklemeniz gerekecek. Paranız üç yıl boyunca atıl kalacak, bu biraz sinir bozucu, değil mi? Bu yüzden rakipleriyle arasındaki farkı kapatmak için bu yıllık ödülü getirdiler. Muhtemelen onların bir sübvansiyonu," dedi Luke."Ancak, piyasa yapıcının hedefinin kesinlikle bu %4'lük yıllık getiri olmadığını düşünüyorum; bu yıllık getiri öncelikle sıradan kullanıcılar içindir." Bu sübvansiyon, kullanıcılar için işlem maliyetlerini düşürür ve bu da Polymarket'ta işlem hacmini ve işlem sayısını düzenli olarak artıranlar için olumlu bir durumdur. Sonuçta, stüdyolar maliyet-fayda hesaplamalarına karşı çok hassastır. Tim de bu konuda derinlemesine bir araştırma yapmıştır. "Bu mekanizmanın ayrıntılarına yakından bakarsanız, piyasa yapıcılar için %4'lük bir orandan çok daha büyük bir arbitraj fırsatı olduğunu göreceksiniz." "Polymarket'in ödülleri, birçok kişinin fark etmediği bir ayrıntıdır. Her opsiyon, günlük 300$ ek LP ödülü sağlar," diye devam etti Tim. %4'lük yıllık getiriye ek olarak, Polymarket piyasa yapıcılarına ek teşvikler de sağlar. Bu piyasada likidite sağlarsanız, yani piyasa derinliğini korumak için hem alım hem de satım emri verirseniz, bu 300$'lık günlük LP ödül havuzundan pay alabilirsiniz. Tim basit bir matematik yaptı. "2028 seçimlerinde kim başkan olacak?" piyasasında 10 popüler opsiyon olduğunu ve her opsiyonun günlük 300$ LP ödülü sunduğunu varsayarsak, toplam LP ödül havuzu günlük 3.000$'dır. Likiditenin %10'unu yakalarsanız, günlük 300$ kazanırsınız, bu da yıllık 109.500$'a denk gelir. "Ve bu sadece LP ödülleri. Piyasa yapıcılığından elde edilen alış-satış farkı kârını ve pozisyon tutmanın yıllık %4 bileşik faizini de eklerseniz, toplam getiriler kolayca %10'u, hatta %20'yi aşabilir." "Bana sorarsanız, 2028 seçimlerinde piyasa değerine yatırım yapmaya değer mi? Cevabım şu: Becerileriniz, sermayeniz ve sabrınız varsa, bu ciddi anlamda değerinin altında kalmış bir fırsat. Ama dürüst olmak gerekirse, bu strateji herkese göre değil." Tim "Belirli bir sermayeye (en az on binlerce dolar) sahip muhafazakar yatırımcılar; otomatik piyasa yapıcılık sistemleri kurabilen programlama becerilerine sahip teknik yatırımcılar; hızlı kazançlar peşinde koşmayan ve istikrarlı getiriler elde etmek için zaman ayırmaya istekli uzun vadeli yatırımcılar; ve ABD siyasetini belirli bir düzeyde anlayan ve piyasa trendlerini değerlendirme becerisine sahip yatırımcılar için uygundur.
Ancak, çok küçük sermayeye (birkaç bin dolar) sahip yatırımcılar; hızlı kazançlar arayan ve dört yıl bekleyemeyen spekülatörler; ABD siyasetini anlamayan ve piyasa rasyonalitesini değerlendiremeyen yeni başlayanlar; ve likiditeye ihtiyaç duyan ve her an paraya ihtiyaç duyabilecek yatırımcılar için uygun değildir."
"Herkes Polymarket kullanıcılarının akıllı ve ileri görüşlü olduğunu söylerdi, değil mi? Yani, olay sonuçlanmadan önce, herkes işlem yaparak sonucu zaten tahmin etmiştir," dedi Luke, "ama aslında tam tersi."
"Polymarket'teki kullanıcıların çoğu aslında aptal, oldukça acemi," dedi Luke gülümseyerek. "Çoğu durumda herkes olayı yanlış değerlendirir. Sonra olayın sonucunu ve haberin çıkmasını beklerler ve ardından birçok kişi aceleyle devreye girip arbitraj yapar, fiyatı beklenen konuma çeker, fiyatı evet veya hayıra iter. Ancak haber çıkmadan önce birçok kişi yanılıyor."
"Verilere göre," diye devam etti Luke, "Polymarket piyasasının tamamında kullanıcıların bahisleri ve fiyat geri bildirimleri gerçek olayın gerisinde kalıyor. Genellikle olan şey, gerçek olayın çoktan gerçekleşmiş olması, ancak herkesin bahislerinin yanlış olması ve ardından büyük bir "Tersine çevirme."
Luke Canlı bir örnek verdi: "Örneğin, papalık seçiminde ilk önce Amerikalı bir papa seçildi. Vatikan sonucu açıklamadan önce, o Amerikalı adayın kazanma olasılığı hala birkaç binde birdi ki bu çok, çok düşüktü. Ancak Vatikan sonucu açıklar açıklamaz, pat, fiyat fırladı."
"Yani kullanıcıların bu piyasalarda sıklıkla yanlış bahisler yaptığını görebilirsiniz," diye sözlerini tamamladı Luke. "İlgili haber kaynağına sahipseniz ve aksiyona ilk dahil olabiliyorsanız, karlı görünüyor. Bence bu hala yapılabilir."
Ancak bu yolun eşiği hala düşük değil.
"Bence bu oldukça yüksek geliştirme gereksinimleri gerektiriyor," diye itiraf etti Luke. "Haber kaynaklarına zamanında erişmeniz gerekiyor, bu da biraz MEV yapmaya benziyor. Haberleri kesin bir şekilde taramanız, birkaç katman eklemeniz ve ardından doğal dil anlayışını kullanarak hızlı bir şekilde işlem yapmanız gerekiyor. Ancak burada kesinlikle bir fırsat var."
9 milyar dolarlık bir değerlemeye sahip Polymarket'in savaş alanında, çeşitli para kazanma stratejileri gördük. Ancak strateji ne olursa olsun, Polymarket'te para kazanan birçok düşük profilli oyuncunun onu bir kumarhaneden ziyade bir arbitraj makinesi olarak gördüğü anlaşılıyor.
Röportajlarımızdan, Polymarket'in arbitraj ekosisteminin hızla olgunlaştığı ve yeni gelenler için kalan alanın daraldığı açık. Ancak bu, sıradan oyuncuların hiç şansı olmadığı anlamına gelmiyor.
Bu makalenin başındaki verilere geri dönelim: 1.000 ABD dolarının üzerinde PNL'ye sahip olan herkes en üstteki %0,51'lik dilimde, 50.000 ABD dolarının üzerinde işlem hacmine sahip olan herkes en üstteki %1,74'lük dilimde ve 50 tamamlanmış işlemi olan herkes kullanıcıların en üstteki %77'lik diliminde yer alıyor.
Yani şu anda sık sık işlem yapıyor olsanız bile, son yıllarda en büyük fon toplayan kripto para projesi olan Polymarket, airdrop gününde ortalama yatırımcılara büyük bir sürpriz yapabilir.
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia