Orijinal Başlık: "400 Milyar Dolarlık Kripto Para Çöküşü, Birisi 10 Dakika Önceden Sonucu Bildi"

Orijinal Yazar: Cosmic Booming, Deep Dive TechFlow

2022 yılı Mayıs ayında, 72 saat içinde 400 milyar dolar buharlaştı.

O, kripto tarihinin en acımasız çöküşlerinden biriydi. Bir zamanlar "Algoritma Kararlı Kripto Paraların Tahtı" olarak anılan UST, birkaç gün içinde 1 dolardan çöpe döndü; 400 milyar dolarlık market değerine sahip olan Luna, 116 dolarlık zirvesinden neredeyse sıfıra çakıldı.

Milyonlarca sıradan yatırımcı o yaz başında birikimlerini kaybetti, ekranlarını tazelediler, sürekli düşen o mum grafiğine bakarak neyin olduğunu bilmiyorlardı ve ne yapacaklarını bilmiyorlardı.

Resmi açıklama çok hızlı geldi: Algoritma tasarımı kusurlu, Do Kwon yalan söyledi, piyasa doğal yoldan çöktü. Çoğu kişi bu cevabı kabul etti, o felaketi "kripto dünyasının bir başka dersi" olarak nitelendirdi ve sonra ileriye bakmaya devam etti.

Bu cevap, neredeyse dört yıl sürdü.

Ta ki 23 Şubat 2026'da, Terraform Labs'in iflasını yöneten Todd Snyder, bir dava dosyasını Manhattan Federal Mahkemesine sundu. Dünyanın en gizemli, en karlı kantitatif alım satım devi Jane Street, şimdi ışıklar altına çekildi.

Dört yıl boyunca sessiz kalan o sorun, nihayet yeni bir versiyon cevap aldı.

Jane Street ve LUNA'nın Gizli Mesajlaşma Grubu

Bu suçlamanın ağırlığını anlamak için, sanıkların kim olduğunu bilmek önemlidir.

Çoğu kripto kullanıcısı için, Jane Street belki de yabancı bir isim olabilir. Ancak Wall Street için, bu efsanevi bir isimdir, kasıtlı olarak düşük profil koruyan ancak sessizce küresel finansal piyasanın en önemli oyuncularından biri haline gelen bir kuruluştur.

1999 ile 2000 yılları arasında, eski Susquehanna tüccarlarından Tim Reynolds, Robert Granieri, Michael Jenkins ve IBM geliştiricisi Marc Gerstein, New York'ta bir penceresiz küçük bir ofiste Jane Street'i kurdu. Başlangıçta, yaptıkları ADR arbitrajıydı, göz önünde olmayan, kimse umursamadı. Ancak daha sonra o zamanlar henüz az bilinen bir pazar olan ETF'ye odaklandılar ve onu kendi ana savaş alanları haline getirdiler.

Bu bahis her şeyi değiştirdi.

Günümüzde Jane Street, küresel olarak faaliyet gösteren en büyük piyasa yapıcılardan biri haline geldi. 45 ülkede, 200'den fazla borsada aynı anda faaliyet gösteriyor ve ABD'nin listelenmiş ETF birincil piyasasının yaklaşık %24'ünü kontrol ediyor. Aylık özkaynak ticaret hacmi 20 trilyon doları aşıyor. 2024 yılında yıllık net ticaret geliri 205 milyar doları aşarak Bank of America'yı geride bıraktı ve Goldman Sachs ile yarışır hale geldi. 2025'in ikinci çeyreğinde, tek dönemlik net ticaret geliri 101 milyar doları aşarak, net kar 69 milyar dolara yükseldi ve Wall Street'in tüm ana yatırım bankalarının çeyreklik rekorunu kırdı.

CEO'su olmayan, geleneksel hiyerarşisi olmayan ve tüm çalışanlarını şirket genel karlılığa göre maaşlandıran 3000'den fazla çalışan. Jane Street kendisini "bulmaca çözücülerin bir araya geldiği" olarak tanımlıyor; dışarıdakiler ise onu "devrimci bir topluluk" olarak adlandırıyor ve düz, gizemli ve medyaya neredeyse tamamen kapalı olduğunu söylüyor.

Mezunlar listesinde adı duyulmuş biri var; SBF, 2014 yılında MIT'den mezun olduktan sonra Jane Street'e katılan ve burada üç yıl boyunca ticari içgüdülerini geliştiren, ardından 2017'de ayrılarak Alameda Research ve FTX'i kuran tanıdık bir isim. Bu şirketin yetiştirdiği kişiler, kripto dünyasını derinden değiştirdi, hangi açıdan olursa olsun.

Şimdi, "düşük profil, keskin ve her zaman bilgi avantajının tarafında duran" olarak tanınan bu şirket, sanık sandalyesine oturdu.

Ve suçlamaların merkezinde, "Bryce'ın Sırrı" adlı bir özel sohbet grubundan gelmektedir.

Oluşturan ise Jane Street çalışanı Bryce Pratt'tir. Daha önce Terraform'un stajyeriydi, ayrıldıktan sonra Jane Street'e katıldı, ancak eski ilişkilerini koparmadı, her iki taraf da ona kapılarını açık tuttu.

2022 yılında Pratt, eski meslektaşlarını bu özel kanala çekerek, Terraform içinde ve Jane Street arasında bir bilgi kanalı oluşturdu. Dava dosyasına göre, tam da bu kanal aracılığıyla Jane Street'in, henüz hiçbir kamuoyuna duyurulmamış olan bir karar olan Terraform'un Curve likidite havuzundan çekilme planını önceden bildiği iddia ediliyor.

7 Mayıs günü Terraform Labs, Curve 3pool'dan sessizce 150 milyon dolarlık UST'yi çıkarırken, sadece 10 dakika sonra Jane Street ile ilişkilendirilen bir cüzdan, bu havuzun tarihindeki en büyük işlem olan 85 milyon dolarlık UST'yi çekti.

9 Mayıs’ta UST, 0.8 dolara düşmüş, çöküş belirtileri açıkça görülmekteydi. Pratt bu sırada Do Kwon’a ve Terraform ekibine grup sohbeti aracılığıyla mesaj göndererek Jane Street’in “Luna’yı büyük bir indirimle satın alma olasılığını değerlendirebileceğini” belirtti.

Küçük yatırımcıları sömürmenin yanı sıra, yangın yerinde de fırsatçılık yapmayı ihmal etmedi.

Adı anılan davalılar arasında Pratt’in yanı sıra, Jane Street’in kurucu ortağı Robert Granieri, artık ekibin tek aktif kurucu üyesi ve çalışan Michael Huang da bulunmaktadır. Dilekçe, “Emtia Ticareti Kanunu,” “Menkul Kıymetler Ticareti Kanunu”nu referans göstermekte ve dolandırıcılık ve haksız kazanç iddialarını ortaya koymakta, bir jüri tarafından yargılanmasını talep etmekte, tazminat ve elde edilen karları iade etme istemektedir.

Bloomberg, dilekçeden alıntı yaparak Jane Street’in işlemlerinin, “uygun zamanda Terraform ekosisteminin çöküşünden sadece birkaç saat önce, milyonlarca dolarlık potansiyel risk pozisyonunu kapatmasını” sağladığını belirtmektedir.

Jump Trading ve Daha Derin Karanlık

Jane Street’in dava süreci yalnızca başlangıç değildir. İki ay önce, aynı takasçı Todd Snyder, Illinois Federal Mahkemesi’nde Jump Trading’i ve kurucu ortağı William DiSomma’yı, eski Jump Crypto CEO’su Kanav Kariya’yı 40 milyar dolarlık tazminat için dava etmiştir.

Jump’un hikayesi, bir şekilde Jane Street’ten daha ürkütücüdür.

Dilekçe, daha önce hiç tam olarak çizilmemiş olan bir tabloyu ortaya çıkarmaktadır: UST’nin ilk defa 2021 Mayıs’ında çıktığı zaman, Jump gizlice yaklaşık 20 milyon dolarlık UST satın alarak fiyatı 1 dolar seviyesine çekmiştir.

Daha sonradan, halka sunulan algoritma destekli stabilcoin hikayesine insanlar inanmış, algoritmanın işe yaradığına inanmıştır, sistem kendini iyileştirmiştir. Terraform, bu sayede düzenleyici incelemeyi atlattı, ve Jump takasçı olarak, her biri 0.40 dolar olan 61 milyondan fazla Luna jetonunu, o zamanlar 90 dolar civarındaki piyasa fiyatından %99’dan fazla bir indirimle elde etmiştir. Jump daha sonra bu jetonları satmış ve dilekçeye göre yaklaşık 1.28 milyar dolarlık kar elde etmiştir.

Ve nihayetinde 2022 Mayıs’ındaki çöküş sırasında, Luna Vakfı Muhafızı yaklaşık 50.000 Bitcoin’i (yaklaşık 15 milyar dolar) Jump’a yazılı olmayan bir anlaşma yoluyla aktarmış ve fiilen desteklemiş, Bitcoin’in sonrasında nereye gittiği henüz belirsizdir, dilekçede belirtildiği üzere: “Jump bunu daha fazla kişisel kazanç için mi kullandı, hala belirsizdir.”

Dikkat çekici nokta şudur: DiSomma ve Kariya, daha önceki bir SEC soruşturmasında, yüzlerce kez Beşinci Anayasa Değişikliği'ne atıfta bulunarak cevap vermeyi reddetti. Jump'un iştiraki Tai Mo Shan, 2024 yılında SEC ile 123 milyon dolarlık bir anlaşmaya vardı ve yatırımcıları "yanılttığını" kabul etti. Kariya aynı yıl, CFTC'nin başlattığı bir soruşturma nedeniyle Jump Crypto CEO'luğundan istifa etti.

Daha da önemlisi, Jane Street'in açıklamasına göre, Jane Street'in bazı "özel kritik bilgiler"e Jump'un bilgi kanalı aracılığıyla erişmesi sağlandı. İki dava, görünmeyen bir ipucuyla birbirine bağlandı.

Ancak bu hikayenin başka bir yarısı daha var.

Jane Street'in yanıtı oldukça net: Bu, "umutsuz bir dava"dır ve "şirketten para sıkma girişimi"dir. Terra ve Luna yatırımcılarının kaybının kaynağı, Do Kwon ve Terraform yönetiminin kendi oluşturduğu "milyarlarca dolarlık dolandırıcılık"tır ve bunun güçlü bir şekilde karşılanacağını belirttiler.

Bu söz yanlış değil. Do Kwon, dolandırıcılığı kabul etti ve 15 yıl hapis cezasına çarptırıldı; Terraform da 44.7 milyar dolarlık bir ceza ödedi. Luna'nın ölümcül spiraline, mekanizma tasarımı gereği zaten mahkum edilmişti: Algoritmik stabil coin temelde sürekli alıcı tarafından ve güven tarafından desteklenen bir sistemdir, panik tetiklendiğinde, arbitraj mekanizması tersine çalışır ve üstel bir hızla kendi yok oluşunu tetikler.

Ancak "Do Kwon suçlu" ve "diğerleri suçsuz" iddiaları birbirini desteklemez.

Bir binanın yapısında ölümcül bir kusurun bulunduğu gerçeği vardır. Çöküş sürecinde, itfaiye gelmeden önce, içerideki en değerli şeyleri çalan birileri oldu mu, bu başka bağımsız bir yasal ve ahlaki sorundur.

Dikkat edilmesi gereken başka bir detay da var. Jane Street'in dava açığa çıkarıldığı aynı günde, zincir izleme araştırmacısı ZachXBT'nin 2026 yılında "kripto endüstrisinin en karlı kuruluşlarından biri hakkında önemli bir soruşturma yayınlayacağını ve çok sayıda çalışanın içeriden bilgi kullanarak uzun süreli işlem yaptığını" duyurduğu açıklandı. İsim vermedi. Ancak zamanlamanın ince doğası, tüm kripto Twitter'ın nefesini tutmasına neden oldu.

Bu hikaye henüz bitmedi. Ancak bir şey şimdiden kesinleşebilir: "Merkeziyetsizlik" iddiasında bulunan kripto piyasasında, gerçek adaletsizlik hiçbir zaman ortadan kaybolmadı, sadece banka tezgahından, daha gizli bir şekilde, zincir üstü akıllı sözleşmelerin arkasına taşındı ve varlığını sürdürdü.

Luna Olayı belki de o çatlakta en şiddetli yırtılma anıydı ve o çatlakta karşı tarafta duranlar, duvar yıkılmadan çok önce güvenli bir şekilde tahliye edilmişlerdi.

“Zenginin parası tamamen iade edilir, halkın parası ise üçte yedisi şeklinde bölüşülür,” filmde olduğu gibi, kripto dünyasında da durum aynı.

Orijinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia