Orijinal Başlık: "Kalshi Ticaret Hacmi Yine Yüksek Sınırları Zorluyor, Piyasa Öncesi Hisse Fiyatı Ne Kadar Mantıklı?"

Orijinal Yazar: Wenser, Odaily Planet Daily

Büyük piyasa düşüş dönemlerinde, tahmin piyasası kripto piyasasının en dikkat çekici alanı haline geldi. Şubat ayının başında piyasada şiddetli bir düşüş yaşanırken, BTC ve ETH %10'dan fazla düştü, ancak tahmin piyasası işlemleri hala aktifti ve haftalık işlem sayısı 26.39 milyona kadar yükseldi, tarihi bir rekora imza attı. Aynı zamanda, ABD'nin en büyük uyumlu tahmin piyasası platformu olarak, Kalshi, yılın Ocak ayında da 9.5 milyar doların üzerinde bir işlem hacmiyle zirveye yerleşerek aylık işlem hacmi rekorunu kırdı. Bu da beraberinde, piyasanın Kalshi'nin piyasa öncesi hisse fiyatı konusunda yeni bir fiyatlandırma döngüsünü getirdi.

Bugün ele alacağımız soru ise — "Tahmin Piyasasının Lider Hissesi Olmaya Aday Kalshi'nin Piyasa Öncesi Hisse Fiyatı Mantıklı Aralığı Ne Olmalıdır?"

Tokenized Stock Trading Platformlarının Mevcut Fiyatlandırması: PreStocks, Jarsy

Yazı hazırlandığı sırada, Kalshi hisse senedi piyasa öncesi fiyatı şu iki büyük tokenize hisse senedi işlem platformunda belirgin farklılık gösteriyor:

PreStocks platformunda, Kalshi hisse senedi piyasa öncesi fiyatı 2 farklı fiyat içeriyor —

Bir fiyat, örtük piyasa değeri (piyasa likidite fiyatı seviyesi) altındaki token fiyatı, tek hisse fiyatı yaklaşık 369 dolar;

Diğer fiyat ise sermaye değeri (mevcut finansman fiyatı seviyesi) altındaki ayarlanmış fiyat, tek hisse fiyatı yaklaşık 364 dolar.

Jarsy platformunda ise, Kalshi'nin tek hisse piyasa öncesi fiyatı yaklaşık olarak 504 doları görmüş durumda.

Değerli bir not olarak, daha önce kaleme aldığımız "'Tahmin Piyasasının Lider Hissesi' Kalshi Piyasa Öncesi Hisse Fiyatı %20'nin Üzerinde Arttı, Hâlâ Alınabilir mi?"" başlıklı yazımızdaki PreStocks ve Jarsy platformlarının Kalshi hisse senedi piyasa öncesi fiyatları farklı derecelerde iniş çıkış gösteriyor. O dönemdeki fiyat durumu şöyleydi:

· PreStocks'ta, Kalshi'nin örtük piyasa değeri yaklaşık 14 milyar dolar ve tek hisse fiyatı yaklaşık 407 dolar olarak belirlendi;

· Jarsy'de, Kalshi Piyasa Değeri 110 milyar dolar olarak, tek hisse fiyatı 450 dolar olarak belirlendi.

Başka bir deyişle, PreStocks Platformu'ndaki fiyat, 407 dolardan 369 dolara düştü; Jarsy Platformu'ndaki fiyat ise 450 dolardan 504 dolara yükseldi.

Karşılaştırma yapmak gerekirse, geleneksel finans piyasasında Kalshi'nin hisse senedi fiyatındaki değişiklik şu şekildedir —

· Nasdaq Özel Pazarı'nda, Kalshi'nin tek hisse senedi fiyatı yaklaşık 307 dolardan 320 dolara yükseldi;

· Hiive'de, Kalshi'nin tek hisse senedi fiyatı ise yaklaşık 357 dolardan 1 dolar artarak 358 dolara yükseldi.

Kalshi Hisse Senedi Piyasa Öncesi Adil Değer Aralığı: 320-423 dolar civarı

Geçen yıl, Kalshi 1 milyar dolarlık Seri E finansman turunu tamamladı ve 110 milyar dolarlık bir değerlemeye ulaştı.

Yukarıda bahsedilen piyasa değeri ve karşılık gelen hisse senedi fiyatıyla hesaplandığında, Kalshi'nin hisse senedi sayısı yaklaşık 30.72-34.3 milyon arasındadır.

Daha spesifik olarak, hisse senedi sayısı hesaplama yöntemleri şöyledir —

· Geleneksel finans piyasasında, 110 milyar dolar piyasa değeriyle ilişkili 320 dolar ve 358 dolarlık fiyatlarla hesaplandığında, Kalshi'nin hisse senedi sayısı yaklaşık 30.72-34.37 milyon arasındadır;

· PreStocks Platformu'ndaki gömülü piyasa değeri/hisse senedi jetonu fiyatı, sermaye değeri/hisse senedi belirlenmiş fiyatıyla hesaplandığında, Kalshi'nin hisse senedi sayısı yaklaşık 34.27-34.3 milyon arasındadır;

· Jarsy Platformu'nda tek hisse senedi piyasa öncesi satın alma fiyatıyla hesaplandığında, Kalshi'nin değeri 186.65 milyar dolar, hisse başına fiyatı 604.84 dolardır ve hisse sayısı yaklaşık 30.86 milyondur.

Yukarıdaki bilgilere dayanarak şu sonuca varabiliriz:

İlk olarak, 110 milyar dolarlık bir değerlemeye göre, Kalshi'nin hisse senedi piyasa öncesi fiyat aralığı 320-358 dolar civarındadır, diğer bir deyişle, şu anda PreStocks, Jarsy gibi kripto piyasalarındaki hisse senedi jetonlaştırma platformlarındaki fiyatlar nispeten yüksektir;

İkinci olarak, Kalshi’nin Ocak ayı işlem hacmi 9.5 milyar doları buldu ve geçen yılın Ekim ayında 100 milyar dolarlık toplam tahmin pazarına yaklaştı; geçen yılın Ekim ayında pazar payı tahmini pazarın yaklaşık %50'si civarındaydı, bu durumu göz önünde bulundurarak, Kalshi'nin mevcut sermaye piyasa değeri en az 150 milyar doların üzerinde olmalıdır.

Üçüncü olarak, 150 milyar dolarlık bir değere dayanarak, Kalshi'nin hisse senedi miktarı aralığı gibi verilerle birleştirildiğinde, Kalshi'nin piyasa öncesi fiyat aralığının yaklaşık 436 ila 488 dolar civarında olması beklenmektedir.

Bu nedenle, Kalshi'nin hisse senedi miktarı beklentilere uygunsa, 150 milyar dolarlık örtülü piyasa değeri varsayımı ile, muhafazakar tahminlere göre, Kalshi'nin piyasa öncesi fiyat aralığı mantıklı olarak 320 ila 378 dolar arasında olabilir (en düşük fiyat ortalaması aralığına göre); iyimser tahminlere göre, Kalshi'nin piyasa öncesi fiyat aralığı mantıklı olarak 358 ila 423 dolar arasında olabilir (en yüksek fiyat ortalaması aralığına göre).

Yukarıdaki verilere dayanarak, Jarsy platformu Kalshi'nin piyasa öncesi fiyatının yüksek olduğunu, PreStocks platformunun ise belirli bir arbitraj fırsatı sunduğunu belirtmektedir.

Bunun dışında, yeni hisse senedi tokenleştirme ticaret platformu Tessera, ilerleyen zamanlarda hisse senedi halka arzı da yapmayı planlamaktadır.

Polymarket üzerinde "15 Dakikalık Kripto Para Fiyatı Yükselişi/Düşüşü" pazarına dayalı olarak, mevcut işlem hacmi düzeyi ve işlem yapısı altında, Polymarket'ın tüm pazarlarda benzer bir ücret modeli tanıtması durumunda, platformun yıllık gelirine yaklaşık olarak 418 milyon dolar katkı sağlayabileceği tahmin edilmektedir.

Daha büyük işlem hacmi ve daha yüksek ücretlere sahip bir tahmin pazarı platformu olarak, 2026 yılının spor etkinliklerinin yoğun olduğu bir yıla denk gelmesinden faydalanılarak, Kalshi'nin yıllık gelirinin Polymarket'ın bu tahmini gelirini aşması olasıdır, bu durum göz önüne alındığında, ilerleyen sermaye piyasası Kalshi'nin piyasa öncesi fiyatını daha da yukarı çekebilir.

Orjinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia