Orijinal Başlık:《'The Big Short' Burry: Bitcoin Already Down 40%, Further 10% Drop Would Trigger 'Catastrophic' Outcome》

Orijinal Yazar: Zhao Ying, Wall Street See

2008 ABD Konut Piyasası çöküşünü başarılı bir şekilde tahmin etmesiyle tanınan 'Büyük Açığa Satış' Michael Burry, Bitcoin'in zaten %40 oranında düştüğünü ve devamında bir düşüşün, geçtiğimiz yıl bu varlığı büyük ölçüde biriktiren şirketlere kalıcı zarar verebileceğini uyarısında bulundu. Bitcoin'in saf bir spekülatif varlık olduğunu ve kıymetli madenler gibi bir güvence aracı olmadığını düşünüyor.

Burry, Pazartesi günü yayımlanan Substack makalesinde, Bitcoin'in %10 daha düşmesi durumunda en radikal Bitcoin stoklama şirketlerinden biri olan Strategy Inc.'in milyarlarca dolarlık zararla karşı karşıya kalacağını ve neredeyse hiç sermaye piyasasına giremeyeceğini belirtti. Bitcoin'deki düşüşün ''felaket sonuçlar'' doğurabileceğini, bu durumun daha geniş piyasaya bulaşabileceğini ve tokenize metal vadeli işlemlerinin 'teminat ölüm spiraline' yol açabileceğini uyardı.

Bu uyarı yapılırken, Bitcoin Salı günü düşüşünü sürdürdü ve bir ara 73,000 doların altına gerileyerek 2024 yılından bu yana Trump'ın yeniden seçilmesinden beri tüm kazanımlarını silip attı. Bu dijital para birimi, Ekim ayının başından bu yana tarihi zirvesinden %40'tan fazla düştü.

Burry'nin uyarısına rağmen, kripto para piyasasının büyüklüğü hala oldukça küçük ve geniş çapta bulaşıcı bir etkiye yol açması pek olası değil. Bitcoin'in piyasa değeri 1.5 trilyon doların altında, bireysel sahiplik sınırlı, işletmelerin kabulü dar, bu da herhangi bir zenginlik etkisinin kontrol altında kalabileceğini gösteriyor.

Bitcoin Spekülatif Doğasını Ortaya Koydu, Bir Güvence Aracı Olarak Başarısız Oldu

Burry, makalesinde, Bitcoin'in doların zayıflığı veya jeopolitik risk gibi tipik itici faktörlere tepki veremediğini, oysa altının ve gümüşün küresel gerilimlerin neden olduğu doların değer kaybı endişeleriyle tarihi zirveler yarattığını belirtti. ''Bitcoin'ın düşüşünü yavaşlatmak veya durdurmak için organik bir kullanım durumuna dayalı hiçbir geçerli nedeni yok," diyen Burry ifade etti.

Bloomberg'in raporuna göre, analistler Bitcoin'in düşüşünü fon akışının kaybolması, likiditenin daralması ve genel olarak büyük çapta makro çekiciliğin azalması gibi çoklu faktörlere bağladılar. Birçok kripto para doğal tüccarları da token ekonomisinden soğudu, tahmin piyasasına yönelik ilgi artarken.

Bitcoin, hafta sonu geçen yılın gümrük vergilerinin neden olduğu belirsizliklerden bu yana en düşük seviyesine geriledi ve Salı günü düşüşünü sürdürdü. Bu performans, uzun vadeli destekçilerinin savunduğu argümanlarla keskin bir tezat oluşturuyor, bunlar Bitcoin'in sabit arzının onu altınla eşitleyebileceğini düşünüyor.

Hazine Şirketi Büyük Baskı Altında

Burry, Bitcoin'in işletme maliye departmanları tarafından benimsenmesi ve yeni kripto spot borsa işlem fonlarının piyasaya sürülmesinin, fiyatını süresiz olarak destekleyemeyeceğini ve büyük düşüşlerinde felaket sonuçlarını önleyemeyeceğini uyarısını yaptı. Yaklaşık 200 kadar halka açık şirketin Bitcoin'e sahip olduğunu belirtti.

Bu talebi genişletmeye yardımcı olsa da, "stok varlıklar sonsuza dek kalıcı değil," diye yazdı. Stok varlıklar piyasa değeriyle değerlenmeli ve mali raporlara dahil edilmelidir. Eğer Bitcoin fiyatı düşmeye devam ederse, risk yöneticileri şirketlerine satış yapmalarını tavsiye etmeye başlayacak.

Burry özellikle, Bitcoin tekrar %10 düşerse, en agresif Bitcoin stok şirketi olan Strategy Inc. milyarlarca dolarlık zarara uğrayacak ve temelde sermaye piyasasının ona kapandığını keşfedecek. Bu "işkence verici manzaraların artık elimizin altında olduğunu" söyledi.

ETF Spekülasyonu Körükler ve Piyasa Korelasyonunu Artırır

Burry, spot ETF'lerinin ortaya çıkmasının sadece Bitcoin'in spekülatif doğasını körüklemekle kalmadığını, aynı zamanda bu jetonun hisse senedi piyasası ile ilişkisini artırdığını ekledi. Bitcoin'in S&P 500 endeksi ile ilişkisinin son zamanlarda 0,50'ye yaklaştığını yazdı. Teoride, zarar pozisyonları büyümeye başladığında tasfiye etkinleşecektir.

Burry, Kasım ayının sonundan bu yana Bitcoin ETF'lerinin bazılarının en büyük günlük çıkışlarını yapmaya devam ettiğine dikkat çekti, bunlardan üçü Ocak'ın son 10 gününde gerçekleşti.

Bu eğilim, kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e olan güveninin azalma eğiliminde olduğunu ve aslında Bitcoin benimsemenin bir aracı olarak görülen ETF'nin, piyasa düştüğünde satışları hızlandırabileceğini gösteriyor.

Teminat Ölümcül Döngü Riskine Karşı Uyarı

Bitcoin bazı kritik seviyelerin altında devam ettiği sürece, Burry, bunun geniş bir piyasaya yayıldığını düşünüyor. Kripto düşüşünün, son dönem altın ve gümüş çöküşünün bir kısmı olduğunu belirtti, çünkü işletme mali yöneticileri ve spekülatörler riski azaltmak için tokenleştirilmiş altın ve gümüş vadeli pozisyonlarını satmak zorundadır.

Bu tokenleştirilmiş metal vadeli işlemler, gerçek değerli metali desteklemediği için, fiziksel madeni metal işlemlerini aşabilir, "teminat ölümcül döngü"ne neden olabilir, dedi.

"Kripto para fiyatının düşmesi nedeniyle, aylık sonunda 1 milyar dolara kadar olan kıymetli metaller tasfiye ediliyor gibi görünüyor," diye yazdı Burry. Eğer Bitcoin 50.000 dolara düşerse, madenciler iflas edecek ve "tokenleştirilmiş metal vadeli işlemler alıcısı olmayan bir kara deliğe çökecek," dedi.

Yine de, bazı pazar gözlemcileri, geçmiş çökmelerin - Terra'dan FTX'e - geleneksel piyasalara bulaşamadığını belirtti. Boğalar şimdi düzenleyici netliğin ve düşük değerlemelerin, başka bir ralli için yakıt sağlayabileceğini iddia ediyor. Ancak Burry'nin uyarısı, Bitcoin'in kurumsal bilanço varlığı olarak getirdiği sistemik riski vurguluyor.

Orijinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia