GameStop Olayı Beşinci Yıl Dönümü, Şu Anda Hisse Senedi Piyasasının Ne İhtiyacı Var?

Orijinal Başlık: GameStop'dan 5 Yıl Sonra
Orijinal Yazar: @vladtenev
Çeviren: Peggy, BlockBeats

Editör Notu:
2021 yılının 28 Ocak tarihindeki GameStop ($GME) işlem kısıtlama olayı, bugüne kadar Amerikan sermaye piyasasının en tartışmalı ve sembolik anlarından biri olmaya devam etmektedir. O gün, Robinhood gibi birçok aracı kurum aniden GME, AMC dahil olmak üzere birçok "meme hissesi" alımını durdurdu ancak satışa izin verdi, bu da perakende yatırımcıları güçlü bir şekilde tepkiye yol açtı ve hızla bir piyasa adaleti, finansal altyapı ve güç yapılanması etrafında kamusal bir olaya dönüştü. Bunun ardından, Kongre oturumları, toplu davalalar ve Robinhood, Citadel Securities ve likidite sağlayıcılar hakkındaki uzun vadeli güven krizi geldi.

Beş yıl sonra, hassas bir nokta olan 2026 yılının 28 Ocak tarihinde, Robinhood CEO'su Vlad Tenev eski olayları yeniden gündeme getirme kararı aldı ve olayın kararlarını "temize çıkarma" amacıyla uzun bir yazı yayınladı, ki bunun tesadüfi olmadığı açıktır. Bir yandan, $GME hisse fiyatı Ocak ayının ortalarında hafifçe toparlandı ve işlem hacmi arttı, bu da meme hisse topluluğunun duygularını bir kez daha alevlendirdi; diğer yandan, X platformunda #KenGriffinLied gibi etiketler GME/AMC sahipleri arasında tekrar popüler hale gelerek Griffin'in 2021'deki Kongre ifade gününde yalan söylediği iddiasını gündeme getirdi.

Aynı zamanda, Robinhood bazı ilgisiz adımlar nedeniyle yeni eleştirilerle karşı karşıya kaldı, örneğin 2026 yılının 27 Ocak tarihinde bir NASCAR etkinliğine sponsor olacağını duyurması ve belirli hisseleri (GME dahil) açığa satanlar için %0 borç verme maliyeti sağlama kararı, perakende yatırımcılardan "bir kez daha açığa satış yanında yer alma" eleştirisi aldı. Coinbase gibi platformlarda Meme coin çılgınlığı 2021 olaylarına işaret etti, $coinbase gibi jetonlar ortaya çıktı ve Solana'daki "$Robinhood" veya "$GME" gibi benzer jetonlar bahsedildi.

Bu bağlamda, Tenev'in seslenişi hem bir anı türü geriye dönüş, hem de son derece stratejik bir anlatı yeniden şekillendirme olarak karşımıza çıkıyor. Odağını tekrar "clearinghouse marj gereksinimi," "T+2 yerleşim dönemi" gibi teknik kurumsal sorunlara çevirerek, 2021 krizini "manipülasyon ve komplo" etik suçlamalarından, "eskimiş finansal altyapının aşırı oynaklıkta çökmesi" sistemsel bir soruna dönüştürmeye ve öne sürdüğü çözüm olan hisse senedi tokenleştirme ve anlık yerleşimi vurgulamaya çalışıyor.

Perakende yatırımcı gücü, sosyal medya hareketliliği ve yüksek frekanslı, karmaşık finansal arka uç sistemlerinin çarpıştığı bir noktada, kimin "duraklatma tuşuna bastığı" gerçekten ne olmuştur? Ve bu sefer, blok zinciri ve tokenleştirme gibi yeni altyapıları temsil eden bir yapı, bir sonraki 2021'e yol açabilecek bir olayı önleyebilecek mi, cevabını pazar, düzenleme ve zaman birlikte verecektir.

Aşağıda orijinal metin bulunmaktadır:

Ne oldu? Ve bu tür bir olayın tekrarlanmasını nasıl engelleyebiliriz?

Beş yıl önce bugün, Robinhood gibi birçok aracı kurum, meme hisselerinin alım işlemlerini askıya almak zorunda kaldı, en belirgin olanı da GameStop'tu. Bu olay, modern borsa tarihinin en garip ve dikkat çekici piyasa başarısızlık vakalarından biri haline geldi.

Bir günlük bu alım satımın askıya alınması olayının temel nedeni, bir dizi karmaşık risk yönetimi kuralı olan takas kurumunun, o zamanlar ABD hisse senedi T+2 (iki gün) takas döneminden kaynaklanan riski dengelemek amacıyla tasarlanmış olmasıydı. Bu kurallara göre, aracı kurumların, meme hisseleri ticareti gerçekleştiğinde nihai uzlaşmaya kadar büyük miktarda nakit önceden yatırmaları gerekiyordu, bu da sistemik riski azaltmaya yönelikti.

Hantal, eskimiş finansal altyapının, az sayıda hisse senedinde yaşanan eşi benzeri görülmemiş ticaret hacmi ve volatilite ile karşılaştığında ne olacağı? Sonuç olarak: Büyük teminat talepleri, ticaret kısıtlamaları ve milyonlarca sinirli kullanıcı.

GameStop'a alım yapmak isteyen bireysel yatırımcılar doğal olarak çok sinirlendi. Onlara göre, Robinhood bir anda "kahraman"dan "kötü adam"a dönüştü. Ve o sırada, ben yeni atanmış bir Robinhood CEO'suydum ve iş kariyerimdeki ilk büyük krizi yaşıyordum.

Ekip, ardışık 72 saat boyunca gece gündüz savaşarak, acil durumu çözerek ve sermayeyi güçlendirmek için acil olarak 30 milyar doların üzerinde topladıktan sonra, nihayet başımızı kaldırıp bu krizi ciddi şekilde değerlendirmeye vakit bulduk. O zaman verdiğim taahhüt: Robinhood'un benzer durumlarda dayanıklılığını artırmak için elimden geleni yapmakla kalmayacak, aynı zamanda tüm piyasa sistemini geliştirmek ve bu tür olayların tekrarlanmasını önlemek için çaba göstereceğim.

Amerikan hisse senedi piyasasının gerçek zamanlı uzlaşımı sağlamasını şiddetle savunduk. Bu çaba nihayetinde takas sürecini T+2'den T+1'e kısalttı - SEC'in Gensler döneminde (tartışmalara rağmen) en anlamlı reformuydu denebilir.

Ancak 24 saatlik sürekli haber akışı dünyasında ve piyasa tepkilerinin "anlık" olarak hesaplandığı bir dünyada, T+1 hala yetersizdir. Özellikle Cuma günü işlem yapmanın aslında T+3'ü ifade ettiği ve uzun hafta sonlarının hatta T+4'ün olduğu düşünüldüğünde. Gerçek zamanlı uzlaşma için olan arayışımız devam ediyor, ancak geleneksel hisse senedi piyasasında bu yol oldukça zorlu - çok sayıda ağır tarihî yükümlülük altında olan tarafın koordinasyonunu gerektiriyor. Açıkça, tamamen yeni bir yaklaşıma ihtiyacımız var.

İşte Tokenizasyon'un sahneye çıktığı yer burasıdır.

Tokenizasyon, hisse senetleri gibi varlıkların blok zincirinde var olan bir jeton şekline dönüştürülmesini ifade eder. Maliyetleri düşürmenin yanı sıra, kırıntılara doğal destek, 7/24 işlem ve diğer avantajların yanı sıra, daha da önemlisi: Zincir üstü hisseler blok zincirinin gerçek zamanlı uzlaşma özelliklerinden doğal olarak yararlanabilir.

Uzun ve karmaşık uzlaşma süreçleri artık mevcut değil, bu da sistemik riskin büyük ölçüde azaldığı anlamına gelir, uzlaşma kurumları ve aracı kurumların üzerindeki baskı da hafifler, böylece müşteriler istedikleri şekilde gerçekten özgürce ve herhangi bir zamanda işlem yapabilirler.

Bu modelin uygulanabilirliğini gerçek hayatta gördük. Avrupa'da, Robinhood zaten ABD'de işlem gören 2000'den fazla hisse senedini temsil eden jetonları piyasaya sürdü. Bu jetonlar Avrupa yatırımcılarına ABD hisselerine maruziyet ve temettü alma imkanı sunar. Gelecek aylarda, 7/24 saat işlem ve DeFi erişimini de açmayı planlıyoruz, böylece yatırımcılar hisse senedi jetonlarını kendileri saklayabilir ve borç verme, teminat vb. daha fazla olasılığı keşfedebilirler.

Üstünlüğün giderek netleşmesiyle, Amerika Birleşik Devletleri'nin bu teknolojiyi nihayet benimseyeceğine inanıyorum sadece zaman meselesi. Aslında, ilerlemeler zaten görülmeye başladı: Birçok büyük Amerikan borsası ve uzlaşma kurumu, yakın zamanda hisse senedi jetonlaştırma çalışmalarını ilerletme planlarını duyurdu.

Ancak belirgin bir düzenleyici çerçeve eksikliği varsa, bu çabalar nihayetinde başarısız olabilir. Neyse ki, kritik bir pencereye doğru ilerliyoruz. Mevcut SEC yönetimi inovasyonu benimsemekte ve jetonlaştırmayla ilgili deneyleri teşvik etmekte; aynı zamanda Kongre de önemli bir kripto yasası olan "CLARITY Yasası"nı değerlendiriyor, bu yasa SEC'in bu teknoloji yolundaki ilerlemelerini sürdürmesini ve jetonlaştırılmış hisse senetleri için modern kurallar belirlemesini gerektiriyor. Bu yasanın önemi şudur: Gelecekteki SEC'in mevcut ilerlemeleri kolayca terk etmemesini veya bunları altüst etmemesini sağlayabilir.

SEC ile işbirliği yaparak ve "CLARITY Yasası"ndan faydalanarak makul ve uygulanabilir Amerikan hisse senedi jetonlaştırma kılavuzlarını teşvik ederek hep birlikte 2021 gibi işlem kısıtlama olaylarının bir daha asla yaşanmamasını sağlayabiliriz.

Hadi bu anı yakalayalım, perakende yatırımcılar için anında uzlaşmayı açığa çıkaralım.

[Orjinal Metin Bağlantısı]

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia