Orijinal Metin Başlığı: "Altın ve Gümüş Tarihi Zirvelerine Ulaşırken, 'Dijital Altın' Bitcoin Gerçekten Geride mi Kaldı?"

Orijinal Metin Yazarı: Mah, Foresight News

23 Ocak'ta, altın ve gümüş yükselişlerini sürdürdü, spot altın fiyatı ons başına 4956 ABD Doları civarında dalgalandı, gümüş ise ons başına 98.79 ABD Doları seviyesine ulaşarak 100 ABD Doları seviyesine yaklaştı ve her ikisi de tarihi zirvelerini gördü. Buna karşılık, Bitcoin 90.000 ABD Doları civarında gidip gelmeye devam etti.

Bu ayrım, küresel piyasa yapısındaki yapısal değişimi vurgulamaktadır: Belirsizlik ortamında, geleneksel güvenli liman varlıkları büyük bir gelişme kaydederken, Bitcoin ise likidite kısıtlamaları ve riskten kaçınma duygularının etkisi altında kalmaktadır.

Altın ve Gümüşün Zirvelerini Sürdüren Temel İtişleyici Faktörler

Ocak 2025'te altın fiyatı 2600 ABD Doları seviyesindeyken, o zamandan beri güçlü bir şekilde yükselerek, bu yılın 23 Ocak'ına kadar %100'e yakın bir artış kaydetti.

Gümüş, "altının oynaklık eşlikçisi" olarak, daha da iyi bir performans sergilemekte olup, Nisan 2025'te 30 ABD Doları seviyesinden başlayarak sürekli dalgalanarak yükselerek yeni zirveler görmüş ve şu ana kadar artışı %300'ü aşmıştır.

Bu yükseliş, makroekonomik ve jeopolitik faktörlerin kesişiminden kaynaklanmaktadır.

Merkez Bankası Altın Alımları Ana İtici Güçtür. Çin Merkez Bankası 2025'te 27 ton altın rezerv ekledi, Hindistan Rezerv Bankası altın oranını %10'dan %16'ya yükseltti, bu durum fiyat artışından ve ABD Hazine bonolarına yönelik çeşitlendirilmiş yatırımdan faydalanmaktadır. ABD'nin 36 trilyon doları aşan borcu karşısında, bu tür bir dolarizasyon eğilimi, altını kur riskine karşı koruyucu bir araç haline getirmiştir.

Jeopolitik Gerilimler Talebi Artırdı. ABD'nin Grönland'a yönelik gümrük vergisi tehditleri ve İran'a müdahalesi sığınma fonlarının akışına neden oldu, altının 4800 ABD Doları seviyesini aşmasını sağladı. Doların zayıflaması - 2025'te Wall Street Journal Dolar Endeksi'nin %6 düşmesi - fiyatları daha da destekledi ve dolar cinsinden metalleri yabancı alıcılar için daha cazip hale getirdi.

Fed'in Bağımsızlığının Sarsılması ve Kredi Krizi de Ciddi Etkilere Sahip, şu anda en ciddi itici güçlerden biri, Washington'da bir "kurum depremi" yaşanmaktadır. Fed Başkanı Powell'a yönelik suçlamaların ve ceza soruşturmasının başlatılmasıyla, Fed'in küresel para birimi olarak bağımsızlığı daha önce hiç olmadığı kadar sorgulanmaktadır. Yatırımcılar merkez bankasının politika oyununun bir aracı haline geldiğinde, doların uzun vadeli kredi temelleri zayıflatılmış olur.

Altın fiyatı 5000 $ seviyesine yaklaşmasına rağmen, küresel ETF'lerin varlıkları ve merkez bankalarının rezerv alımları hala net artmaktadır. Bu durum, piyasanın zihinsel bir paradigma değişimi yaşadığını göstermektedir: Artık endişe edilen şey fiyatın çok yüksek olması değil, elinde tutulan yasal para biriminin çok "ucuz" olmasıdır.

Gümüş için, Endüstriyel talep ekstra fiyat artışı itici güç sağlamaktadır. 2021'den bu yana, yapısal arz kıtlığı sürekli olarak genişlemekte, maden üretimi sabit kalmakta ve güneş panelleri, elektronik ürünler ve AI altyapısının talebi artmaktadır. Çin, 1 Ocak 2026'dan itibaren ihracat kısıtlamaları uygulamaya başlayarak gümüş kıtlığını artırmıştır. Analistler, yıllık kıtlığın 2-3 milyar ons'a ulaşmasını bekliyor ve endüstriyel tüketimin arzın %50'sini oluşturduğunu belirtiyor. Değerli maden boğa piyasasının orta döneminde, gümüş genellikle piyasa büyüklüğü daha küçük ve daha esnek olduğundan, son derece şiddetli bir fiyat artışı yaşayabilir. Şu anda altın-gümüş oranı tarih öncesel ortalamaya veya hatta daha düşük seviyelere dönmektedir.

Tanınmış ekonomist Hong Hao'nun daha önce yaptığı analize göre, küresel likidite iyileşmesi beklentisi sabit olduğu sürece, gümüşün yükseliş süreci henüz sona ermemiştir. Oynaklık genellikle altını aşsa da, "dijital altın" olmayan "endüstriyel bir gereklilik" özelliği gümüşe sağlam bir destek sunacaktır.

Bitcoin'in Durağanlığının Arkasında

Bitcoin'in izlediği yol belirgin bir şekilde farklıdır. 2025 yılında 126.000 $ zirvesine ulaştıktan sonra 90.000 $ civarında yatay bir seyir izledi. glassnode'un yayınladığı bir yazıya göre, Bitcoin artık %75 üst besleme maliyetinin altına düştü ve geri kazanamadı. Şu anda spot piyasa fiyatı, tedarikin maliyet tabanının %75'inin altında seyretmekte olup, bu da dağıtım baskısının arttığının işaretidir. Risk seviyeleri artmış olup, bu seviyenin geri kazanılmadığı sürece piyasayı aşağı yönlü trend yönlendirecektir.

Likitlik daralması ana suçlu olup, FED 2022'den bu yana nicel sıkılaştırma (QT) politikasını uygulamakta olup, 15 trilyon $'lık rezervi çekmekte ve Bitcoin gibi riskli varlıklara spekülatif sermaye girişini bastırmaktadır. Ekim ayındaki 190 milyar $'lık kaldıraç temizliği bu sorunu derinleştirmiş olup, zincirleme bir temizlik sürecine yol açmıştır. Jeopolitik riskler altını desteklerken, kripto alanında kaçınma eğilimi yaratmıştır.

Döngüsel rotasyondan bakıldığında, BTC'nin geçen yıl başından bu yana altını ve gümüşü geçemediği görülse de, mutlak getiri çarpanına dayanarak, BTC'nin 15.000 $ seviyesinden, bir ara 126.000 $ seviyesine ulaşarak, %800'ün üzerinde bir artış göstermesi oldukça dikkat çekici bir performans sergilemiştir.

Wintermute'un yayınladığı bir yazıda, Bitcoin'in geçmişteki 50 günlük dar bant aralığını kırarak, yukarı yönlü bir trende girdiği görülmektedir. Geçen hafta piyasa dinamiği değişmiştir. Kasım başından bu yana, Bitcoin ilk kez kaldıraçlı işlemler yerine gerçek fon akışına dayanarak aralığı aşmıştır. ETF talebi artmış, enflasyon ortamı uygun olup, kripto para birimleri genel risk varlıklarının yükselişine yetişmektedir. Pazartesi günkü sert düşüş, sağlıklı bir düzeltme olmasına rağmen, kaldıraç hızla temizlenmiş ve piyasa olumsuz bir döngüye girmemiştir, bu olumlu bir işarettir. Şu anda ortada olan sorun, gümrük vergisi krizinin bir "gürültü" olup olmayacağı veya somut bir politikaya dönüşüp dönüşmeyeceğidir. Piyasa bu durumun önceki olasılığına meyilli olup, yıl başından bu yana, ABD hisse senetleri ve dolar yükselmeye devam etmekte olup, faiz oranları yeniden fiyatlandırılmamıştır.

Eğer Bitcoin bu hafta 90.000 doların üzerindeki düşük seviyeyi koruyabilir ve ETF fonları devam ederse, o zaman yükseliş trendinin devam etme olasılığı var; ancak 90.000 doların altına düşülerek satışlar devam ederse, o zaman Kasım ayından bu yana olan aralık tekrar direnç noktası haline gelebilir.

Original Article Link

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia