Partnered With:

Artık kılıcı arayarak kayığı oymaya son verin, mevcut Bitcoin piyasası 2022 ayı piyasasının tekrarı değil.

Bu makaleyi okumak için 11 Dakika

Makro Çevre Dönüşümü ve Kurumsal HODL, Bitcoin'in temel mantığını çoktan değiştirdi.

原文标题：Bugünün BTC'sini 2022 ile Karşılaştırmak Kesinlikle Profesyonellikten Uzaktır

原文 Yazarı: Garrett, Kripto Analisti

Çeviri: Yuliya, PANews

Son zamanlarda, bazı analistler mevcut Bitcoin'in fiyat eğilimini 2022 ile karşılaştırmaya başladı. Kısa vadeli fiyat deseni bazen biraz benzer görünse de, uzun vadede bu tür bir karşılaştırma tamamen saçmadır. Uzun vadeli fiyat modeli, makroekonomik bağlam veya yatırımcı yapısı ve sahiplik yapısından bakıldığında, altta yatan mantık temel bir değişiklik geçirmiştir.

Finansal piyasaları analiz ederken ve işlem yaparken, yapılabilecek en büyük hatalardan biri yalnızca kısa vadeli, yüzeysel benzerliklere odaklanmak ve uzun vadeli, makro ve temel itici faktörleri görmezden gelmektir.

Tamamen Zıt Makro Çerçeve

2022'nin Mart ayında, Amerika Birleşik Devletleri açıkça yüksek enflasyon ve faiz artışı dönemindeydi, bunun temel nedenleri şunlardı:

· COVID-19 salgını sırasında salınan aşırı likidite.

· Ukrayna'da yaşanan savaş, enflasyonu önemli ölçüde artırdı.

O zamanın ortamında, risksiz faiz oranları sürekli artıyor, likidite sistematik olarak çekiliyordu ve finansal koşullar devamlı olarak sıkılaşıyordu. Bu nedenle, sermayenin başlıca amacı riskten kaçınmaydı. Bitcoin piyasasında gördüğümüz şey, tipik bir sıkışma dönemindeki yüksek nokta dağıtım yapısıdır.

Halbuki mevcut makro çevre tamamen farklıdır:

· Ukrayna çatışması hafifliyor (kısmen ABD'nin enflasyonu ve faizleri düşürme çabalarından dolayı).

· Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve ABD'nin risksiz faiz oranı düşüyor.

· Daha da önemlisi, yapay zeka (AI) teknoloji devrimi, ekonominin uzun vadeli bir enflasyon gerileme dönemine girmesini büyük ölçüde güçlendiriyor. Bu nedenle, daha büyük bir döngüde, faiz oranları zaten faiz indirim aşamasına girmiştir.

· Merkez bankaları likiditeyi finansal sisteme yeniden enjekte ediyor.

Hepsi sermayenin "risk iştahı" olarak tanımlanmasına yol açmaktadır.

2020'den bu yana, Bitcoin fiyatının TÜFE ile olan yıllık değişimine net bir şekilde negatif bir korelasyon gösterdiği grafik analizinden görülebilir — Bitcoin, enflasyonun yükseldiği bir dönemde düşerken, enflasyonun gerilediği bir dönemde yükselir. AI destekli teknoloji devriminde, uzun vadeli enflasyon gerilemesi yüksek olasılıklı bir olaydır, bu görüş aynı zamanda Elon Musk'ın da katılımıyla güçlendirilmiş ve bu argümanı pekiştirmiştir.

Ayrıca, 2020 yılından bu yana Bitcoin'in ABD Likidite Endeksi ile de güçlü bir korelasyon sergilediği görülmektedir (ETF para girişi nedeniyle kısa vadeli bozulma dışında 2024 yılında). Şu anda, ABD Likidite Endeksi, kısa vadeli (beyaz çizgi) ve uzun vadeli (kırmızı çizgi) düşüş trend çizgisini aşmış durumda ve yeni bir yükseliş trendi kapıda.

Farklı Teknik Yapı

· 2021-2022 Yılları: O dönemde piyasada haftalık grafik düzeyinde bir M tepe yapısı gözlemlendi, bu genellikle uzun vadeli pazarın zirvesiyle ilişkilendirilir ve fiyatı oldukça uzun bir süre baskı altında tutar.

· 2025 Yılı: Şu anda piyasa, haftalık grafik düzeyinde yukarı yönlü bir kanal kırılması sergiliyor. Olasılıklar açısından, bu genellikle bir “ayı tuzak” olarak nitelendirilir, ardından fiyatın kanala geri dönmesi beklenir.

Elbette, 2022'deki gibi sürekli düşüş gösteren bir ayı piyasasına evrilebilme olasılığını tamamen dışlamak mümkün değil. Ancak, 80,850 ila 62,000 dolar aralığı geniş çapta bir birikim ve el değiştirme sürecinden geçti. Önceki sağlam birikim süreci, mevcut yükseliş pozisyonlarının oluşturulmasına oldukça üstün bir risk getiri oranı sağladı: yukarı yönlü potansiyel, aşağı yönlü riskten önemli ölçüde fazladır.

2022 Benzeri Bir Ayı Piyasasının Yeniden Oluşturulması İçin Hangi Koşullar Gerekli?

2022'deki seviyede bir ayı piyasasının yeniden oluşturulması için aşağıdaki temel koşulların sağlanması gerekmektedir:

Yeni bir enflasyon şokunun ortaya çıkması veya 2022 seviyesinde büyük çaplı jeopolitik krize yol açacak bir durumun patlak vermesi.

· Ülkelerin merkez bankalarının faiz artırımına veya niceliksel sıkılaştırmaya (QT) geri dönmesi.

· Fiyatın belirleyici bir şekilde ve sürekli olarak 80,850 doların altına düşmesi.

· Bu koşullar sağlanana kadar, yapısal bir ayı piyasasının geldiğini iddia etmek çok erken olur, bu öznel bir tahmindir ve nesnel bir analiz değildir.

Farklı Yatırımcı Yapısı

· 2020–2022 Yılları: Bu, perakendecilerin hakim olduğu bir pazardı ve kurumsal katılım sınırlıydı, özellikle uzun vadeli konfigürasyonlu kurumların eksikliği belirgindi.

· 2023'ten Bugüne: Bitcoin spot ETF'leri piyasaya sürüldü ve yapısal uzun vadeli sahipleri tanıttı. Bu kurumlar arzı etkin bir şekilde kilitleyerek, jetonun işlem hızını büyük ölçüde azaltarak ve piyasa volatilitesini önemli ölçüde düşürerek tedarikini azalttı.

Ne makroekonomik bir bakış açısıyla ne de nicel göstergeler açısından, 2023 yılı Bitcoin'in bir varlık olarak yapısal bir dönüm noktasını temsil etmektedir. Bitcoin'in volatilite modeli artık tarihsel olarak %80-%150 aralığından %30-%60 aralığına dönüşmüştür, bu da varlık davranışının temel bir değişimi yansıtmaktadır.

Temel Yapısal Farklılık (Mevcut Durum vs. 2022)

Mevcut durum (2026 başı) ile 2022 yılı karşılaştırıldığında, Bitcoin yatırımcı yapısındaki en büyük fark, piyasanın artık "perakende yatırımcıları domine eden, yüksek kaldıraçlı spekülasyon"dan "kurumsal yatırımcılar tarafından yönlendirilen, yapısal uzun vadeli sahipliğe" dönüşmüş olmasıdır.

2022 yılında, Bitcoin klasik bir "kripto özgün ayı piyasası" yaşadı; bu durumun itici gücü, perakende yatırımcıların paniğe kapılması ve kaldıraç pozisyonlarının sırayla tasfiye edilmesiydi. Ancak bugün, Bitcoin'in işleyiş ortamı daha olgun bir kurumsal çağa girmiştir ve bu durumun özellikleri şunlardır:

· Dengeli temel talep.

· Kilitlenmiş arz miktarı.

· Kurumsal düzeyde volatilite.

Aşağıdaki bilgiler, 2026 yılının ortalarına kadar (o sırada Bitcoin fiyatının 90.000 dolar ile 95.000 dolar aralığında seyrettiği) zincir üzeri verilere (örneğin Glassnode, Chainalysis) ve kurumsal raporlara (örneğin Grayscale, Bitwise, State Street) dayanmaktadır.