2025 Sonrası Değerlendirme: Pantera Capital

Yazan: Paul Veradittakit, Pantera Capital Ortak

Çeviren: Derin Dalga TechFlow

Özet: Pantera Capital, 2025 yıllık yatırım raporunu yayınladı, yıl boyunca 31 yatırım gerçekleştirilerek, liderlik oranı %85'e ulaştı ve tarihi bir sermaye dağıtımı rekoru kırıldı. Dört portföy şirketi halka arz edildi ve toplam piyasa değeri yaklaşık 330 milyar doları buldu.

Rapor, yatırımın coğrafi dağılımını, yarış track (sektör) tercihlerini ve aşama dağılımını detaylı bir şekilde açıklarken, altyapı ve stabilcoin'lerin odaklandığı önemli bir alana işaret etmektedir. Kripto endüstrisinin en köklü risk sermayesi şirketlerinden biri olan Pantera'nın yıllık verileri, sektördeki sermaye akışını gözlemlemenin önemli bir penceresidir.

Ben blockchain alanında on yılı aşkın süredir yatırım yapıyorum ve en iyi yıllar genellikle en sakin olanlar değildir.

2025, çeşitliliğin ön planda olduğu bir yıldı: net düzenlemeler, piyasa dalgalanmaları ve borsa işlem fonları (ETF'ler), dijital varlık güvenleri (DAT'lar) ve ilk halka arzlar (IPO'lar) sayesinde yatırımcılara blokzincirine açık pazar kanalları sunuldu. Pantera'da, portföyümüzden dört şirketin başarılı bir şekilde halka arz olduğu bir yıl yaşadık ve 2026 Ocak ayı itibarıyla bunların toplam piyasa değeri yaklaşık 330 milyar doları bulmaktadır. Ayrıca, bir stratejik çıkış gerçekleştirdik (Robinhood, Bitstamp'i satın aldı) ve 2025, Pantera tarihinde en yüksek sermaye dağıtımına ulaşılan yıl oldu - yeni yatırımların %85'ini öncülük ettik. Bu yıl, bir roller coaster gibi iniş çıkışlarla dolu olsa da aynı zamanda canlı ve bu sektörün gerçek değeri ile kısa vadeli spekülasyon arasındaki farkı ortaya koymak için gereken enerji ile doluydu.

Başarılı performans sergileyen şirketler sadece sıcak konuların peşinden gitmediler - gerçek sorunları çözüyorlardı. Stabilcoin işlem hacmi 46 trilyon doları aştı; altyapı ekipleri üretim seviyesinde katmanlı sıralama ve paralel işlem çerçevesi sundu; tahmin pazarı ana akıma girdi; IBIT'in (Blackrock'un Bitcoin ETF'si) yönetilen varlık hacmi (AUM) 1 trilyon doları aştı; ve Coinbase, Fortune 500 listesine girdi.

2026'ya hızla ilerlerken, 2025'i biraz geriye bakarak hatırlayalım. Bu değerlendirme ile 2026'nın daha iyi bir yıl olacağına neden inandığımızı anlayacaksınız.

Pantera ekibine bu raporu hazırlamadaki katkıları için teşekkürler, bunlar arasında Ping Chen, Jonathan Gieg, Enzo Bachaumard ve Raymond Yu bulunmaktadır.

2025 yılında bazı ana noktalar şunlardır:

Geçen yıl yatırımlarımız sekiz ülkeden dört bölgeyi kapsadı:

· Kuzey Amerika (%64.52)

· Asya (%16.13)

· Avrupa (%9.68)

· Ortadoğu (%9.68)

Geçen Yıl Yatırım Alanı Genel Bakışı: 31 Yatırım Dağılımının Odaklandığı Sektör

Altyapı (38.71% Oranında)

· Altius: Birinci katman blokzincirleri (L1'ler), Rollup'lar ve Uygulama Zinciri (Appchain'ler) için geliştirilen, sanal makine bağımsız paralel yürütme çerçevesi, yüksek performanslı yürütme ve çoklu zincir atomik bütünlüğü sağlamayı amaçlamaktadır.

· Arch Network: Bitcoin'e özgü akıllı kontrat ve uzlaşma altyapısı, geliştiricilere Bitcoin üzerinde doğrudan uygulama inşa etmelerini sağlar, köprü gerektirmez.

· Radius: Merkezi olmayan sıralama ve blok boşluk ağı, Rollup'lar ve L2 ekipleri tarafından benimsenmiş, blok boşluğunu paraya dönüştürme, kullanıcı deneyimini iyileştirme ve paylaşılan sıralama altyapısı elde etme amacıyla kullanılmaktadır.

· Raiku: Solana'ya özgü blok boşluk pazarı ve ağ genişletme çerçevesi, Solana uygulama zincirlerine ve yüksek işlem hacmi uygulamalarına, güvence ve MEV ele geçirme işlevlerini içeren destek sağlar.

· Rialo: Modüler tamamen zincir-ile-programlanabilir ağ, geliştiricilere düşük gecikmeli çapraz zincir yürütme, akıllı iş akışı ve özerk etkileşimi başarmaları için destek verir.

· Symbiotic: Genel paylaşımlı güvenlik katmanı, yükselen ve mevcut merkeziyetsiz ağlara egemenlik güvenliği başlangıç desteği sağlarken, yönetişimi ve token tasarımının esnekliğini korur.

· Zama: Açık kaynaklı kriptografik altyapı, işletmelere, geliştiricilere ve hükümetlere tam homomorfik şifreleme (FHE) kullanarak gizli hesaplama, gizlilik odaklı akıllı sözleşme ve gizlilik korumalı yapay zeka sağlar.

İnternet Sermaye Piyasası (Pazar Payı: 16.3%)

· Accountable: Mahremiyet odaklı finansal veri ve raporlama altyapısı, kurumsal yatırımcıların, ihraççıların ve ticaret platformlarının kripto kaynaklı finansal ürünlerin getirisi, riski ve açıklama bilgilerini doğrulamalarına yardımcı olur.

· [Stealth]: Kurumsal destekli bir kripto ticaret platformu, aracı kurumlar, likidite sağlayıcılar ve büyük varlık yöneticilerine hizmet sunar; piyasa yapısının çoklu yer en iyi yürütme doğrultusunda değişmesine uyum sağlar.

· Meanwhile: Bitcoin sahiplerine kripto kaynaklı hayat sigortası ve emeklilik platformu sunar; düzenlemeye uygun aşağı doğru koruma ve uzun vadeli Bitcoin fiyatlandırmasına odaklanan finansal ürünler sunar.

· [Stealth]: Merkezi olmayan ticaret platformu ve likidite protokolü, tüccarlar, geliştiriciler ve likidite sağlayıcılarına izinsiz token ticareti ve zincir üstü fiyat keşfi sunar. [Stealth]: Token likidite başlatma ve sermaye oluşturma altyapısı, token ihraççılarına ve zincir üstü projelere Uniswap v4'ün yerli mekanizması aracılığıyla varlık sunmaları, derinlik likiditesi oluşturarak uzun vadeli işlem ücretlerini yakalamalarına yardımcı olur.

İstikrarlı Kriptopara (Pazar Payı: 12.9%)

· Coinflow: Birleşik fiat ve kripto ödeme platformu, yüksek riskli ve yüksek hacimli tüccarlara uygun ödeme işlemleri, yerleşik dolandırıcılık koruması ve chargeback sigortası sağlar.

· Fin: Ödeme platformu, bireylere, yaratıcılara ve işletmelere düşük sürtünmeli bir şekilde istikrarlı kriptopara, NFT'ler ve kriptopara gönderip almayı sağlar; ödemeler, noktadan noktaya transferler ve yerleşik ödeme akışları için tasarlanmıştır.

· [Stealth]: Merkezi olmayan para aracı yazılımı, kurumları, protokolleri ve varlık ihraççılarını off-chain likiditeyi on-chain piyasayla bağlar. [Stealth]: Anlık sınır ötesi döviz tahsilat altyapısı, fintech şirketlerine, ödeme sağlayıcılarına ve küresel şirketlere anında şeffaf yüksek değerli ödeme hizmetleri sunar.

· RedotPay: Tüketici odaklı istikrarlı kriptopara ödeme ve kart platformu, Visa ağı aracılığıyla küresel olarak istikrarlı kriptopara kullanan yetersiz bankacılık hizmetlerine sahip kullanıcılar ve kriptopara sahiplerine hizmet sunar; Afrika ve Asya pazarlarında güçlü performans sergiler.

Tüketici Alanı (%12.9)

· [Gizli]: Şifreleme odaklı kumarhane ve spor bahis platformu, oyunculara uyumluluk odaklı, marka odaklı ve VIP odaklı oyun deneyimi sunar.

· [Gizli]: İki yönlü spor tahmin ticaret platformu, perakende bahisçilere, profesyonel tüccarlara ve likidite sağlayıcılara para hattı, handikap, kombine bahis ve öneri bahsi işlemleri sunar, CLOB tipi piyasa ile daha sıkı fiyatlandırma ve üstün hareket önceliği deneyimi sağlar.

AI + Robotlar (%12.9)

· OpenMind: Açık kaynaklı AI ve robot altyapı platformu, genel amaçlı robotlar için yazılım ve fiziksel mantık katmanı oluşturur, küresel bir robot ağı aracılığıyla genişletilebilir zeki gerçek dünya etkileşimi sağlar.

· Surf AI: Şifreleme odaklı AI araştırma ve yürütme platformu, tüccarlar, analistler, ticaret platformları ve KOL'lara gerçek zamanlı olarak zincir destekli akıllı içerik oluşturulmasına yardımcı olur, genel amaçlı AI araçlarından daha hızlıdır.

· Vigil: AI destekli ticaret ve araştırma platformu, kendi kendini geliştiren bir hedge fonu ile güçlendirilmiş özel bir mantık sistemine sahiptir, etkin tüccarlar, hedge fonları ve diğer piyasa katılımcıları için tasarlanmıştır.

· [Gizli]: Biçimsel akıl yürütme ve doğrulama altyapısı, blok zincir vakfı, işletmeler ve hükümetle ilgili kuruluşlar tarafından kullanılır, matematiksel olarak kodun doğruluğunu doğrular ve kritik sistemlerdeki hatalı sonuç çıkarmaları ortadan kaldırır.

Kurumsal Çözümler (%6.45)

· [Gizli]: Kurumsal düzeyde saklama ve işlem yönetim platformu, fonlar, DAO'lar ve işletmelerin varlık yönetimi, tokenleştirme ve DeFi iş akışlarını güvenli bir şekilde yönetmelerini sağlar.

· TransCrypts: Kendi kendine egemen kimlik ve veri doğrulama protokolüne dayalı olarak, işletmeler zkTLS aracılığıyla gelir, istihdam ve mali verileri doğrulayabilir ve aynı zamanda kullanıcı mülkiyeti ve gizliliğini korur.

Yuvarlama Toplamı Dağılımına Göre Yatırım Dağıtımı (31 Yatırım):

· Seri A: %48.4

· Tohum Turu: %25.8

· B Turu: %25.8

İş

· İran'ın 7.8 Milyar Dolarlık Kripto Ekosistemi Büyüyor

Chainalysis'ın yayınladığı bir rapor, İran'ın kripto ekosisteminin hızla büyüdüğünü gösteriyor. 2025'in dördüncü çeyreğindeki on-chain faaliyetleri, kripto ekosistemlerinin yaklaşık yarısını oluşturarak, İran'ın ekonomisindeki rolünün giderek arttığını gösteriyor.

· Avalanche, Galaxy Digital'in 75 Milyon Dolarlık Tokenizasyonlu CLO Lansmanına Destek Veriyor

Galaxy Digital (NASDAQ kodu: GLXY), ilk tokenizasyonlu kredi teminatlı borçlanma aracı (CLO) işlemini tamamladı. Bu işlem özel kredileri blok zincire getirmeyi amaçlıyor. Tokenlerin INX'in ATS platformunda listelenmesi planlanıyor.

· CoinGecko CEO'su, 5 Milyar Dolarlık Satış Söylentilerine Yanıt Verdi

CoinGecko, "stratejik fırsatları" değerlendiriyor ve satış danışmanı olarak Amerikan yatırım bankası Moelis'i işe aldı. Moelis daha önce 5 trilyon doların üstünde işlem gerçekleştiren birçok sektörde yer almıştır.

· Miami Kripto İle Yapılan Gayrimenkul İşlemleri Rekor Kırdı, 14 Milyon Dolarlık USDT İşlemi Gerçekleşti

Propy ve Ciprés, Rilea Group'un teşvikiyle, kripto teminatlı gayrimenkul alımları giderek bir trend haline gelmekte ve havalelerin yerine bir alternatif olmaktadır.

· Algorand Vakfı ABD'ye Dönüyor, Kripto Dostu Politikalara Yöneliyor

Yıllarca Singapur'da faaliyet gösterdikten sonra, vakıf ABD'ye geri döndüğünü ve yeni bir yönetim kurulu üyesi atandığını duyurdu. Jito Vakfı da, kripto dostu ortamı nedeniyle Cayman Adaları'ndan ABD'ye geri döndü.

Regülasyon

· ABD Senato Bankacılık Komitesi Kripto Oylamasını Erteliyor

15 Ocak'ta planlanan oylama ertelendi. Coinbase, inovasyonu engelleyebileceğini, CFTC'nin SEC'e bağlanmasını sağlayabileceğini ve stabilcoin ödüllerini ortadan kaldırabileceği endişelerini dile getiriyor. Yeni oylama tarihi henüz belirlenmedi.

· Dubai International Financial Center (DIFC) Kripto Paraları için Yeni Yönetmelik Yürürlüğe Girecek

Dubai Uluslararası Finans Merkezi, geçen yıl halka açık bir danışmadan sonra kuralları güncelledi ve artık kripto işleri yapan finansal hizmet şirketleri, paranın ülke standartlarına uygun olup olmadığına doğrudan karar verecekler.

· Tennessee, Kalshi, Polymarket ve Crypto.com'un Spor Bahis Hizmetlerini Yasakladı

Bu eyalet, bu şirketlere, ilgili hizmetleri lisans almadan sunmakla suçladığı bir mektup gönderdi.

· Rusya, Kripto Parayı "Günlük Finans" Haline Getirmeyi Hedefliyor

Eğer yasa tasarısı kabul edilirse dijital varlıklar artık özel bir düzenleme kategorisine ait olmayacak ve bireysel yatırımcılar daha geniş bir perakende pazarında 3800 dolarlık bir sınıra kadar katılabilecekler.

Yeni Ürünler ve İşlemler

· CME Grubu ADA, LINK ve XLM Vadeli İşlemleri Başlattı, Kripto Türevlerini Genişletiyor

Düzenleyici onay aldıktan sonra CME Grubu, vadeli işlem sözleşmelerini piyasaya sürmeye hazırlanıyor, bu da ABD'deki altcoin yatırımlarını daha da kurumsallaştıracak.

· BitMine, MrBeast'i Destekliyor, 200 Milyon Dolar Yatırım Yapıyor

BitMine, immersif teknoloji şirketi, sermaye yatırımını duyurdu ve geleneksel blockchain projelerinin ötesindeki alanlara sermaye dağıtımına devam ediyor.

· Londra Menkul Kıymetler Borsası, Dijital Hesaplaşma Platformunu Başlattı, Blokzincir Uygulamalarını Teşvik Ediyor

Londra Menkul Kıymetler Borsası, dijital hesaplaşma merkezini tanıttı, bağımsız ödeme sistemleri arasında fon alışverişini teşvik ediyor, kripto teknolojiyi destekleyen altta yatan teknolojiyi benimsemiş ve hem blokzincir hem de geleneksel finans için kullanılabilir.

· State Street, Kripto Akımına Katılıyor, Dijital Varlık Ürünleri Başlatıyor

Bu emanet bankası, stablecoin'ler ve tokenleştirilmiş depozito gibi ürünler geliştirecek ve varlık yöneticileri ve müşterilerle iş birliği yapacak.

Pantera Bu Hafta Neler Yaşandı

· Stateful, Bitcoin ve Altının 2025'teki Farklılığına Odaklanan Yeni Bölüm

Odak noktaları arasında Bitcoin'in hala ulusal düzeydeki fon akışına hazır olmayan 2 trilyon dolarlık piyasa değeri; altının 20 trilyon dolarlık piyasa değerinin merkez bankası çeşitlendirmesini nasıl karşıladığı; ve neden ülkelerin Bitcoin'i ilk benimseyenler değil de en son benimseyenler oldukları yer alıyor.

· Pantera, 2026 New York Ondo Zirvesi'ni Planlıyor

Pantera CEO'su ve Kurucu Ortağı Dan Morehead, 3 Şubat 2026'da Ondo Zirvesi'nde bir konuşma yapacak. Bu zirve, blockchain ile finansın kesişim noktasını şekillendiren en etkili yöneticileri, kurucuları ve liderleri bir araya getiriyor.

· 2026 Kripto Tahminlerini Tartışmak İçin Nexus Sohbetine Katılın

15 Ocak'taki programda, Pantera'nın araştırma ve yatırım uzmanı Jay Lu ile Nexus CEO'su ve Ortak Kurucu Daniel Martin görüşlerini paylaştı.

Orijinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia