Orjinal Başlık: Raoul Pal: 2026'da Kripto Dünyasında Nasıl Başarılı Olunur (Şansa Bağlı Olmadan) | E152

Orjinal Kaynak: When Shift Happens

Orjinal Çeviri: Deep Tide TechFlow

Konuk: Raoul Pal, @RealVision Kurucusu ve CEO'su

Sunucu: Kevin Follonier

Podcast Kaynağı: When Shift Happens ve Raoul Pal The Journey Man

Özet Anahtar Noktalar

Raoul Pal, 2026 yılında kripto dünyasında başarılı olmak için şans faktörüne bağlı olmadan yatırım yapma çerçevesini paylaştı: doğru varlıkları seçmek, uzun vadeli tutmak ve sabırlı olmak. Birçok kişinin kısa vadeli piyasa dalgalanmalarından korkup çekinirken, Raoul Pal'a göre kripto para dünyasının genel gelişimi henüz başlangıç aşamasında ve şu anda 100 trilyon dolarlık pazara ilerleme hedefine sadece %3 uzaktayız.

「Daha fazla insan kısa vadeli dalgalanmalardan ürküdüğünde, gerçek fırsat uzun vadeli likidite ve ağ etkilerindedir.」 Raoul Pal, son röportajında, 2026 için şansa bağlı olmayan bir kripto yatırım çerçevesi sunarak döngüyü dört yıldan beş yıla uzatmayı, gerçek likiditeye doğru gidilen pencereyi yakalamayı, benimsenme odaklı kaliteli varlıkları tutmayı ve "minimum pişmanlık" ilkesiyle portföy yönetimi yapmayı önerdi.

Öne Çıkan Görüşler Özeti

· Piyasa zaten dip yaptı.

· Bitcoin, altından daha iyi bir değer depolama aracı haline gelecek.

· Likidite şu anda hakim olan temel bir makro faktördür.

· Gerçek likidite talebi 2026 yılında ortaya çıkacak.

· Kripto yatırımı aslında uzun soluklu bir mücadeledir, ancak birçok insan hemen sonuç görmeyi umar.

· Başlangıçta kripto piyasasının döngüsünün dört yıl olduğunu düşünüyordum, ancak şimdi döngüyü beş yıla uzatıyorum.

· İnsanların öfkesi genellikle zaman beklentileriyle gerçeklik arasındaki uyuşmazlıktan kaynaklanır.

· Coinbase'de piyasanın zaten sona erdiğini düşünen birini duymadım, aksine, hepsi her şeyin yeni başladığını düşünüyor.

· Bir aracı hesabında klasik bir ifade vardır: En iyi performans gösteren müşteriler genellikle artık hayatta olmayan müşterilerdir.

· Tüm umutlarını ve hayallerini kripto paralara yatırmak gerçekçi olmayabilir, ancak birçok kişi için bu belki de tek çıkış yolu olabilir.

· Artık kimin sizi mutsuz ettiği veya bugün işte ne tür sorunlar yaşandığıyla takılmayı bıraktım. Çoğu şey aslında önemli değil, asıl önemli olan, kendi belirlediğiniz hedefe doğru ilerleyip ilerlemediğinizdir.

· Uzun vadeli trendleri tahmin etmek daha kolayken, kısa vadeli olanlar çok zordur.

· İnsanlar deneyim ve derslerle öğrenir. Şimdi, yeni bir yatırımcı nesliyle karşı karşıyayız. Başarılı olabilmek için hatalar yaparak öğrenmeleri ve zorlukları aşmaları gerekiyor.

· 2026 yılında kripto alanda başarılı olmanın anahtarı doğru varlıklara sahip olmak ve kendi inancınıza bağlı kalmaktır, başkalarının görüşlerine dayanmaktan ziyade.

· Bazı jetonlar, likidite artmasına rağmen yatırımcıları zarara uğratabilir çünkü bunlar zaten kötü bir yatırımdır.

· "En Az Pişmanlık Yatırım Portföyü", yatırımlarınızı geriye dönüp hatırladığınızda, aceleci davranışlarınızla pişmanlık duymamanızı ve aptalca yatırım kararları almaktan kaçınmanızı sağlar.

· Çoğu insan asla araştırma yapmaz. Sadece "Bu proje başarılı olacak diyorsunuz." derler. Ama asıl sorun şu ki, bu projeyi ne kadar çok bildikleri.

· Birçok insan yatırım yaparken "inanç ödünç alır", örneğin "Büyük adam şu projeyi beğeniyormuş, bu yüzden aldım." Ama aslında, bu tür bir geri besleme döngüsü genellikle yanlış kararlara yol açar.

· Zcash, son gerçek gizlilik jetonudur ve aynı zamanda kripto para alanında 1000 kata varan getiri sağlayabilecek son fırsattır.

· Bitcoin'den sonra, geleneksel kalıpları gerçekten kıran sadece iki protokol vardır, biri Ethereum, onunla programlanabilirlik sağlamıştır; diğeri ise Zcash, gizliliğe odaklanmıştır.

· Muhtemelen bir sonraki düşüş döngüsünde alım yapmayı tercih ederim, bu döngünün belki 2027'de ortaya çıkacağını tahmin ediyorum, o zamana kadar Zcash belki de yatırım hedeflerimden biri olabilir.

· Şu anda kripto para 35 trilyon dolarlık bir varlık sınıfıdır, muhtemelen 10 yıl içinde 100 trilyon dolarlık bir piyasa değerine ulaşacağız, bu da şu anda sadece yaklaşık %3'lük bir yol kat ettiğimiz anlamına gelir.

· Tüm oyun varlıkları temelde NFT veya benzersiz token sözleşmeleridir, bu da gelecekte tüm oyun varlıklarının NFT biçiminde var olacağı anlamına gelir.

· Herkesi kurtarma botuna bindiremezsiniz, bazı insanların yardım istemek istemediğini anlamalısınız.

· Eğer kripto piyasasının toplam değerinin ileride 100 trilyon doları bulacağına inanıyorsam, o zaman ben uzun vadeli hedefime odaklanırım, geçen hafta Bitcoin'in %30 düştüğüne takılmam.

· Solana gibi yüksek kaliteli varlıklar, fiyatı düşse bile, uzun vadeli potansiyeline değer verdiğim için kararlı bir şekilde tutmaya devam ederim.

Her 6 Ayda Bir "Tanrı"dan "Ahmak" Olmaya Dönüşmek

Sunucu: İnternette, değerlendirmeniz her zaman keskin bir şekilde ikiye bölünmüştür. Her altı ayda bir, bir "Tanrı" olarak övülebilir ve ardından bir "Ahmak" olarak lanetlenebilirsiniz. Bu durumla nasıl başa çıkıyorsunuz?

Raoul Pal: Beni eleştiren insanlar genellikle tüm çalışmamı anlamazlar, sadece belirli noktalara odaklanırlar. Yorumlar arasındaki farkı ayırt etmek için yorum bölümündeki hesapları el ile filtrelemeye çalıştım ve doğrulanmış hesapları tanımlamakta büyük farklılık olduğunu gördüm. Birçok eleştiri aslında kasıtlı olarak yapılan eleştirilerdir, hatta bazı ulusal aktörlerin bu eleştiri sürecine dahil olabileceği ve hoşnutsuzluğu yaymak için yorum bölümünden faydalandığı düşünülebilir. Herhangi birini veya herhangi bir konuyu eleştirmek için farklı nedenlerle saldırıya geçebilirler.

Sunucu: Daha ayrıntılı olarak açıklar mısınız? Bu arkasında bot işlemi olabilir mi? Yoksa birileri manuel olarak mı kontrol ediyor?

Raoul Pal: Bence her ikisi de olabilir. Bazı yorum hesapları oldukça şüphelidir, örneğin kayıt tarihleri sadece üç ila altı ay arasında olabilir, takip ettikleri sadece benim gibi birini olabilir ve belirli görüşlerime özellikle saldırabilirler. Bu hesapların aktivitelerine daha yakından baktığınızda, neredeyse hiç orijinal içerik oluşturmadıklarını, sadece bilgiyi tekrarladıklarını ve ardından birdenbire şiddetli eleştiriler yayınladıklarını göreceksiniz. Bazı ulusal aktörler, farklı kişilere ve olaylara bu şekilde saldırarak hoşnutsuzluk duygularını etkin bir şekilde yayabileceklerini fark etmiş olabilirler. Normal kullanıcılar bu yorumları gördüklerinde sinirlenebilir ve bu negatif duyguyu daha da büyütülebilir.

Bununla birlikte, bazı eleştirilerin yanlış anlamadan veya kendi hatalarını başkalarına yüklemekten kaynaklandığını kabul ediyorum. Ancak, birçok yorumun amaçlı olduğunu düşünüyorum. Şu anda, Twitter bazı hesapların kaynak bilgilerini gösteren bazı özellikler sunmaya başladı ancak arkada farklı yerlerden VPN kullanarak konumlarını gizleyen kişiler olabilir, örneğin kendilerini ABD veya diğer ülkelerden gibi gösterebilirler, bu sorun kolayca çözülebilir bir sorun değil.

Online FUD and Nation-State Actors

Host: Why do you think nation-state actors deliberately attack anyone?

Raoul Pal: Because it can create a sense of anxiety at a societal level. When no one knows what is true, what is certain, everyone is suspected of being a fraud, everything is considered wrong, this sense of chaos can lead to a societal breakdown, and this situation is often deliberately created.

In fact, Russia realized long ago that the most effective way to undermine a social system is to blur the truth. They would support both anti-government and pro-government activities, create contradictions and opposition. They would also spread information that is a mix of truth and lies, making it impossible for people to distinguish between true and false. The result is that society loses its trust in the truth, and once trust collapses, society becomes easily manipulable.

For example, the political system in the United States is now extremely polarized. Behind this phenomenon, there is the shadow of nation-state actors. They do not simply support one side, but by inflaming conflicts, they make people's positions more extreme. They create conflicts on both sides, resulting in mutual animosity, each side thinking the other is utterly terrible. But in reality, most people's views are not that extreme. This artificially created division makes society lose consensus on anything, making it increasingly difficult for the country to make political decisions.

Host: What do they gain from this?

Raoul Pal: Nation-state actors will create a lot of dissatisfaction and conspiracy theories, making people skeptical of everything. When significant events occur in the world, countries like the United States, Europe, or the UK and France usually intervene. However, if the media is filled with information that breeds distrust and contradictions, the public will lose trust in everything, thus not supporting any action. And this public consensus is crucial for driving international affairs, even in a politically divided world, this consensus is needed to accomplish important things. However, the goal of nation-state actors is to disrupt this consensus, leading society into chaos and ungovernability. The more ungovernable society becomes, the stronger people's dissatisfaction will be because they will feel attacked by other groups. If this hatred deepens continuously, society will not be able to agree on any issue, which is a very serious problem.

This phenomenon is widespread and has been ongoing for a long time. For example, during the Brexit process in the UK, this situation was very evident. Many people thought these attacks were targeting one side, but in reality, both sides were under attack. In the US elections, this phenomenon was particularly prominent, and it is prevalent across the entire internet.

Bazıları bu saldırıların rakip taraftan geldiğini düşünüyor, ancak bazı aşırı MAGA hesapları ve radikal sol hesapları detaylı bir şekilde incelediğinizde, aslında bunların yabancı güçler tarafından kontrol edildiğini göreceksiniz. Bazı uluslararası olaylarda bilgilerin dolambaçlı olduğunu göreceksiniz, neredeyse hiç kimse gerçeği ayırt edemez.

Sunucu: Bu bölünmeye yol açıyor. Peki, ne yapmalıyız?

Raoul Pal: Bu sorunu çözmek için dijital kimlik ve sıfır bilgi ispatı teknolojisinin devreye girmesi gerektiğini düşünüyorum. Kullanıcıların gerçekliğini doğrulamak için bir yol bulmalıyız, örneğin onların gerçek bir insan olduğunu ve nerede olduklarını doğrulamalıyız, VPN ile değil, pasaport bilgileri gibi. Elbette, bu bilgilerin açıkça sunulması gerekmez. İşte sıfır bilgi ispatının avantajı burada ortaya çıkıyor: Gizliliği korurken bilginin doğruluğunu doğrulayabilir. Bu noktayı başarmak için bir yol bulmalıyız çünkü yapay zeka yaygınlaştıkça, sonsuz miktarda içerik üretebilen bir makine yaratıyoruz. Yapay zeka hızla içerik üretebilir, örneğin 10 dakikalık bir röportaj hazırlayabilir, ancak normal bir insan gerçeği sahteden ayırt etmekte zorlanır.

Tüm Umudu ve Hayalleri Kripto Paraya Bağlamak Gerçekçi mi?

Sunucu: Gerçek varoluşlu, duygusal ve hatta öfkeli insanlar için, onlar gerçekten insanlar ve bu duygu normaldir, sonuçta, herkesin yatırım portföyünde bir umut ve hayal olduğunu sık sık belirtiyorsunuz, özellikle kripto para yatırım portföyünde.

Ancak tüm umut ve hayalleri kripto paraya yatırmak gerçekçi mi?

Raoul Pal: Bu gerçekçi değil, ancak birçok insan için bu belki de tek çıkış yolu olabilir. Birileri onlara yarı zamanlı bir iş bulmalarını veya başka bir işte çalışmalarını önermiş olabilir, ancak aslında bazıları zaten üç işi birden yapıyor. Sorun şu ki, mevcut siyasi sistemi değiştiremiyoruz ve borcu ödemek için para biriminin değer kaybetmesini engelleyemeyiz. Peki, bu insanlara hangi fırsatı sunabiliriz? Onlara doğrudan bir destek vermek mi gerekir? Ancak çoğu zaman, kripto parayı bir tür "kumarhane tarzı" fırsatı olarak görürler, özellikle daha umutsuz durumda olanlar. Paylaştığınız gibi, kripto yatırımı aslında uzun soluklu bir mücadele, ancak pek çok insan hemen sonuç görmek ister. Eğer onlara, fonlarının on yıl sonra 20 kat artabileceğini söylerseniz, bu çok iyi bir şey gibi gelebilir. Ancak çoğu insan o kadar uzun süre beklemek istemez, bir ay içinde veya bir yıl içinde 20 kat kazanç elde etmek isterler. Sonuç olarak, kendilerini kandırırlar ve bu döngüyü, bu çeyreği veya bu işlemi tutarsam hayallerime ulaşabileceklerini düşünürler. Ancak beklentileri karşılanmadığında, sinirlenirler çünkü bu yaklaşım asla işe yaramaz.

Önceden de konuştuğumuz gibi, insanların öfkesi genellikle zaman beklentileri ile gerçeklikleri arasındaki uyumsuzluktan kaynaklanır. Onlara teknolojinin yaygınlaşması ve piyasanın genişlemesinin durdurulamaz olduğunu söyleyebilirsiniz. Örneğin, şu anda kripto para piyasasının büyüklüğü 30 trilyon dolar iken, gelecekte bu rakamın 100 trilyon dolara çıkabileceğini belirtebilirsiniz. Başka bir deyişle, henüz bu yolun sadece %3'ünde olduğumuzu söyleyebiliriz. Ancak bunun için on yıl gerekebileceğini söylediğinizde, onların tepkisi genellikle şudur: "Peki bugün ne olacak? Piyasa düşüşteyken ne yapacağız?"

Sunucu: Birilerinin söylediğini gördüm, piyasa iyi performans göstermediğinde her zaman "uzun vadeli bakış açısı" sözünü kullandığınızı belirtiyorlar. Bu iddiayı nasıl karşılıyorsunuz? Size karşı düşmanca olan insanlara nasıl yanıt vermeliyiz?

Raoul Pal: Kısa vadeli piyasa dalgalanmaları genellikle gürültü ve kısa vadeli faktörlerden etkilenirken, uzun vadeli trendleri daha çok teknolojinin yayılma hızı ve para biriminin değer kaybı gibi iki temel faktör belirler. İstatistiksel olarak, uzun vadeli trendlerin tahmini daha kolaydır, kısa vadeli trendler ise daha zordur.

Elbette, kısa vadede piyasa performansı genellikle uzun vadeli trendden sapabilir, bu durum oldukça yaygındır, ancak birçok insan bu gerçeği kabul etmek istemez. Tüm umutlarını bazı ekonomik göstergelere, örneğin M2'ye bağlarlar ve bunun piyasa trendlerini mükemmel bir şekilde öngöreceğine inanırlar, ancak aslında piyasada her zaman sapmalar olacaktır. Makro analist olarak, benim işim bu sapmaların nedenlerini anlamaktır. Bu sapmaların arkasındaki sebepleri anlamak, uzun vadeli trendlere ilişkin değerlendirmelerimizi daha iyi ayarlamamıza yardımcı olabilir. Kısa vadede, gürültü genellikle sinyali gölgelerken, uzun vadeli trendleri görmek daha kolaydır, bu da yatırımcıların anlaması gereken temel noktadır.

Al ve Tut

Sunucu: Kripto piyasası giderek olgunlaşıyor, kurumsal yatırımcıların katılımı artıyor, profesyonel tüccarlar da çoğalıyor, ancak kripto piyasasındaki alfa neredeyse tükenmiş durumda, geriye kalan tek fırsat uzun vadeli yatırım gibi görünüyor. Biz küçük yatırımcıların yapabileceği şey, "al ve tut" yapmak veya bahsettiğiniz uzun vadeli trendlere bahse girmektir. Bu konuda oldukça katılımcıyım.

Raoul Pal: Ben de benzer durumlar gördüm, bu nedenle 2004 yılında hedge fon endüstrisinden ayrıldım. O zamanlar, genellikle makro işlemler yapardım, bu strateji genellikle makro ekonomik verilere dayanır, bu verilerin uzun vadeli trendlerini analiz ederiz, genellikle bir işlem altı aydan üç yıla veya daha uzun bir sürece yayılır, bu makro işlemlerin özüdür.

Ancak, yeni yatırımcıların hedge fon endüstrisine girmesiyle, fon yöneticileri genellikle aylık olarak piyasa performansını değerlendirmelerini istemeye başladılar. Sonuç olarak, bir işlemin uzun vadeli olarak kârlı olmasına rağmen, bir ayda kısa süreli bir geri çekilme yaşandığında, fon yöneticisi erken kapanmayı tercih edebilir. Bu kısa vadeli bakış açısı, hem piyasanın volatilitesini sıkıştırır hem de genel yatırım getirisini düşürür.

Bugünün kripto para piyasası da benzer bir sorunla karşı karşıya. Makroekonomik çevrenin değişmesi, sistemik fonlar ve yüksek frekanslı işlemcilerin yükselişi ile birlikte, kısa vadeli işlemlerin alanı daha da daraldı, makro işlemler kısa vadede eski avantajını kaybetti.

Birçok insan çok aceleci, sürekli bir şeyler yapmak, sürekli işlem yapmak istiyor. Ancak aslında heyecan arıyorsanız, başka şeyler yapmaya da gidebilirdiniz, yatırımcının en değerli varlığı zaman dilimidir.

Likitlik Oyunun Anahtarıdır

Sunucu: 2025 yılı kripto para yatırımcıları için oldukça zor bir yıldı, eğer doğru jetonu seçmediyseniz, neredeyse hiç para kazanamazdınız. Birçok insanın yatırım performansı aslında beklenenden çok daha kötüydü, artık "sadece yükseliş" trendi kalmadı. Neden acaba?

Raoul Pal: Daima insanlara açıklamaya çalıştım, tüm bunlar likidite ile ilgili, likidite şu anki en etkili makro faktördür. Tüm pazar aslında bir oyun gibidir ve bu oyunun temel kuralı likiditenin nasıl akacağıdır. Kripto para piyasasında ek bir "oyun kuralı" daha vardır, o da jetonun gerçek dünya benimsenmesidir. Sidechain, mainchain veya uygulama seviyesi olsun, bu teknolojilerin benimsenme hızı ve tokenin değer kaybı derecesi önemlidir. Bu iki faktör, pazarın performansını belirler.

Ancak, likiditenin işleyişi aslında oldukça karmaşıktır. Geleneksel finansta, likidite genellikle niceliksel genişleme (QE) ile ilişkilendirilir, yani "para basarak" piyasa fonu artırılır, ancak şu anda bu süreç durdurulmuştur. Ayrıca, Federal Rezerv'in net likiditesini düşünmemiz gerekiyor, bu Hazine'nin genel hesabı (TGA) ve ters repo (RRP) ile ilgilidir. Hazine'nin genel hesabı devletin çek hesabı gibi düşünülebilir, fon sürekli olarak giriş yapar ve çıkar, ters repo ise piyasa fon akışını etkileyen başka bir araçtır. Bu faktörlerin etkileşimi, pazardaki likiditeyi belirler.

Bir neden likiditenin oranındaki değişimin sürekli düşük olması, başka bir neden de borç döngüsünün uzunluğudur. İnsanlar kripto piyasasının her dört yılda bir döngüsel bir yapıya sahip olduğunu söylerler, ancak aslında bu ekonomik döngüyle yakından ilişkilidir. 2008 mali krizinden bu yana, ülkeler faizleri sıfıra indirdi ve borcun vadesini 3 ila 5 yıl arasında belirledi, bu nedenle her dört yılda bir refinansman gerektiren bir borç dalgası meydana gelmektedir.

Ancak, geçtiğimiz iş döngüsünün beklenildiği gibi toparlanmadığını fark ettim. Verilere tekrar baktım ve 2021 ve 2022 yıllarında, birçok ülkenin borç vadelerini beş yıldan fazla uzattığını gördüm. Bu, aslen dördüncü yılda yaşanması gereken likidite patlamasının, şimdi beşinci yıla, yani 2026'ya ertelendiği anlamına gelir, şu anda likiditenin büyük ölçüde artmamasının nedeni budur. Gerçek likidite talebi 2026'da ortaya çıkacaktır, çünkü o zaman 10 trilyon dolarlık bir borcun refinansmanı gerekecektir.

Ayrıca, piyasada bulunan jeton sayısı da büyük ölçüde arttı. Gerçekten değerli olan jetonları bulmak giderek zorlaştı. Binlerce jeton arasından seçim yapmak çok karmaşıktır, bu nedenle yatırımcılara yatırım stratejilerini basitleştirmelerini öneririz. Ana akım büyük jetonlara odaklanın, fazla risk almayın. Bazı küçük projeleri denemek istiyorsanız, az miktarda fon kullanabilirsiniz. Bu konuyu daha önce defalarca ele aldık.

Birçok kişi bana şunu sorar: "Neden yatırım portföyüm bu dönemde %90 kaybetti?" Ben de onlara şöyle sorarım: "Sizi bu jetonlara yatırım yapmanızı kim tavsiye etti?"

Sunucu: Yine de likidite iki yönlü bir şekilde var, giriş ve çıkış olabilir, ama uzun vadede, likidite genel olarak artıyor, değil mi? Ancak, şu anda piyasada çok fazla jeton var, likidite artsa bile, tüm jetonlar bundan faydalanamıyor. Bu çok önemli bir bilgi olduğunu düşünüyorum, bazı jetonlar likidite artmasına rağmen yatırımcıyı zarara uğratabilir, çünkü bunlar zaten kötü bir yatırım.

Raoul Pal: Evet, bu jetonlar gerçek kullanım değerine sahip değiller. Elbette bazı jetonlar bir meme haline gelerek geçici bir ilgi çekebilirler, ancak bu tür bir popülerlik sürdürülemez. İnsanların anlaması gereken şey, ana akım jetonlar arasında bile belirgin risk farklılıkları olduğudur, düşüş miktarı jetonun olgunluğuna, kullanıcı sayısına ve piyasanın derinliğine bağlıdır.

En Az Pişmanlık Yatırım Portföyü

Sunucu: Önceden körü körüne yatırım yapmamayı söylediniz, bu tavsiyeyi daha geleneksel bir yatırım çerçevesine yerleştirebiliriz, daha bilinçli bir yatırım yaklaşımını teşvik ederiz. Genç kripto para yatırımcıları için, bu yaklaşım biraz sıkıcı gelebilir, çünkü birçok insan yatırıma başladığında, zihniyetleri daha çok "kumarbaz"a benziyor, özellikle dikkati dağılabilen "ADHD nesli". Ancak aslında, yatırımın amacı hızlı zenginleşmek değil, büyük kayıplardan kaçınmak ve uzun vadeli faizle servet biriktirmektir.

Bu dönemde, birçok kripto para birimi hemen hemen herkesi zarara uğrattığı için, herkes bu kalıcı yatırım prensiplerini yavaş yavaş fark etmeye başlıyor, peki sizin bahsettiğiniz "En Az Pişmanlık Yatırım Portföyü" tam olarak ne anlama geliyor?

Raoul Pal: "En Az Pişmanlık Yatırım Portföyü" dediğimiz şey, yatırımlarınızı gözden geçirdiğinizde, başlangıçta aceleyle verdiğiniz kararlardan pişmanlık duymamanızı sağlayacak şekilde tasarlanmıştır. Hepimiz, yatırım fonumuzun %10'unu yüksek riskli projelere ayırdığımız gibi, saçma görünen bazı yatırım kararlarıyla karşılaşmışızdır. Daha önce adı komik gelen birkaç jetondan bahsettik, bu projeler neredeyse sıfıra indi, ancak onları hala tutuyorum, insanları hayal kırıklığına uğratmak istemiyorum veya başka saçma nedenlerle. Buna "utanç cüzdanı" denir - başarısız yatırımlarla dolu küçük bir hesap. Miktar yeterince küçükse, genel etkisi az olacaktır; ancak büyük miktarda fon içeriyorsa, gerçekten felaket olacaktır. Bu yüzden, "En Az Pişmanlık Yatırım Portföyü"nün özü, bu aptalca yatırım kararlarını almaktan kaçınmaktır.

Örneğin, Layer 1'e yatırım yapmak, nispeten basit bir seçenektir. Diğer jeton türlerine kıyasla, bunların ölçeği daha büyük ve benimsenme oranı daha yüksektir. Bir piyasa döngüsü boyunca, bu tür varlıklar sıfıra inmez. Değerleri zamanla yavaşça azalabilir, ancak bazı yüksek riskli projelerde olduğu gibi aniden çökmeyecektir. "LUNA Etkisi" ya da bazı DeFi protokollerinin aniden battığı durumları yaşamazsınız. Birinci katman blokzinciri nispeten istikrarlıdır, bu da onun avantajıdır.

Ardından kendinize sormalısınız: Piyasanın anlatısını körü körüne mi takip ediyorum? Artık temel araştırmalar yapabilirsiniz. Örneğin, ChatGPT'ye, "Bu blokzincirinin on-chain göstergeleri nasıl? Kullanıcı büyüme verileri nasıl?" diye sorabilirsiniz. Bu bilgilere saniyeler içinde ulaşabilirsiniz, ancak çoğu insan hiçbir zaman bakmaz. Onlar sadece, "Bana bu proje başarılı olacak dendi." der. Ama sorun şu ki, kendileri bu projeyi ne kadar iyi anlıyorlar?

Chat GPT ve On-chain Veri Göstergeleri

Sunucu: ChatGPT, on-chain veri göstergelerini analiz etmede nasıl performans sergiliyor?

Raoul Pal: Performansı çok etkileyici, geçen hafta Metcalfe Yasası hakkında Global Macro Investor'da bir yazı kaleme aldım ve bunun nasıl değerlendirileceğini tartıştım. AI'ım ve ben birlikte beyin fırtınası yaptık ve bunu ölçmenin basit bir yolunu bulduk: sabit coin likiditesini, sabit coin'in birinci katman blokzincirindeki değer transferini ve aktif kullanıcı sayısını gözlemleyerek, bu göstergeler aslında ChatGPT'nin önerdiği şeylerdi. Bize DeFi'de yaygın olarak kullanılan beş önemli göstergeye başvurabileceğimizi önerdi ve ardından bu göstergelere göre farklı blokzincirleri sıralayabileceğimizi belirtti. Bu şekilde, hangi blokzincirlerin aşırı değerlendirildiğini, hangilerinin düşük değerlendirildiğini rahatlıkla değerlendirebiliriz.

Teknik grafik analizi konusunda da oldukça başarılı. Doğrudan bir grafik yükleyerek ona, "Sen ne düşünüyorsun?" diye sorabilirsiniz, size oldukça ufuk açıcı bir analiz sunacaktır. Tek yapmanız gereken ChatGPT ile sürekli iletişim halinde olmak, sorularınızı ayarlamak ve doğru ifadeyi bulana kadar sorularınızı ayarlamak, o zaman istediğiniz cevabı alabilirsiniz. Başta, "O işe yaramaz, sorularımı yanıtlayamaz." gibi düşünebilirsiniz. Ama aslında sorun genellikle bizde olur, çünkü doğru soruyu sormayız. Ben de deneme yanılma yoluyla öğrendim. Gerçekten zaman alabilir, ancak bir kez yöntemi öğrendiğinizde, çok güçlü bir araç haline gelir.

Raoul, kendi DTFU (Don't Fuck This Up - Bunun İçine Sıçma) çerçevesini takip ediyor mu?

主持人： DTFU (Don't Fuck This Up) çerçevenize gerçekten takdir etmem gerekiyor, çünkü bu çerçeve beni bu yatırım döngüsünde bir hayli rahatlattı. Kendiniz de "Bunu Tersine Çevirme" çerçevesine tamamen uydunuz mu?

Raoul Pal: Bu sorunun cevabı: evet, hem de hayır. Gerçekten yatırım kararlarıma daha fazla odaklanıyorum ve "odaklanma" dediğimde, birçok insan kendilerinin de benim gibi odaklanması gerektiğini düşünüyor. Ancak ben daha yüksek riski üstlenebiliyorsam, bu çeşitli faktörlere dayalı bir değerleme modeli oluşturdum ve ne zaman daha fazla yatırım yapmanın uygun olduğunu belirlememe yardımcı oluyor. Gelecekte bu stratejileri ayarlayabilirim, ancak şu anda kendi pozisyonumdan oldukça memnunum. Bu strateji, doğası gereği erken aşama ve erken ağ kullanımı için tasarlandığından daha fazla oynaklığa sahiptir. Anlamanız gereken şey, bu modelin piyasa yükselirken daha yüksek bir oynaklığa ve düşerken daha keskin bir düşüşe sahip olduğudur, ancak herkes bu tür dalgalanmalara dayanabilecek değildir. Sonuç olarak, kendi çerçevemi tamamen mi takip ediyorum? Cevap: çoğu durumda takip ediyorum, ancak araştırmalarıma ve risk toleransıma göre ayarlamalar yapabilirim.

Ayrıca, dijital sanat ve Ethereum ile ilgili diğer yatırımlarım da var. Bu tür projeler belirli bir risk taşısa da, sağladıkları nakit akışı sayesinde varlıklarımı daha esnek bir şekilde dağıtabiliyorum. Elbette bu, her zaman doğru olduğum anlamına gelmez, sadece daha fazla araştırma yaptım, bu yüzden daha fazla risk almayı göze alıyorum. Eğer hata yaparsam, bu benim sorumluluğumdadır, başkaları benim varlık dağılımımı körü körüne takip etmemelidir. Benim önerim, bazı temel prensipleri takip etmeniz, ancak doğrudan portföyümü kopyalamamanızdır.

主持人： Asla "inanç borcu" almayın. Bu en önemli nokta. Her zaman zarar ettiğimde, genellikle "inanç borcu" aldığımdan dolayı olmuştur.

Raoul Pal: Ben de her zaman aynı şekildeyim, kendimi derinlemesine araştırmadığımda sonuç genellikle istediğim gibi olmaz. Örneğin, son zamanlarda Zcash ile ilgili Mert ile bir röportaj yaptım. Piyasanın toparlandığı bir dönemde Zcash'in düştüğünü fark ettim. Ona sordum: "Bu, bir pazar dönüşümü olmadığından emin miyiz? Hareketli bir pazarda biri yeni bir odak noktası bulmaya mı çalışıyor?" Birçok kişi yatırım yaparken "inanç borcu" alır, örneğin "Büyük biri bu projeyi övdüğü için satın aldım." Ancak aslında, bu tür kendini tekrarlayan döngüler genellikle yanlış kararlarla sonuçlanır.

Ben aslında Zcash hikayesini seviyorum, ancak ona sahip değilim. Gizlilik paranın önemini anlıyorum, ancak gizlilik parası seçmek, hükümetle mücadele etmeyi ve 2013 yılından bu yana bu karmaşık mücadeleyi sürdürmeyi gerektirir, bu kolay bir şey değil.

Özel para birimini kullanma hakkına sahip olmamız gerekiyor. Ancak gerçek şu ki, ABD finansal düzenlemeleri aracılığıyla küresel olarak büyük bir kontrol gücü uyguluyor, gizlilik odaklı para birimlerinin varlığı bu kontrolü doğrudan tehdit ediyor, bu nedenle bankalar ve hükümetlerden güçlü bir muhalefetle karşı karşıya kalacak. Aslında, birçok banka kripto paralardan nefret etmiyor, asıl korkuları KYC ve AML gereksinimlerini karşılayamama ve ardından ABD'nin dava açması korkusu. Bu nedenle, düzenleme işin temel nedenidir.

Naval ve Balaji Zcash'e İlgi Gösteriyor: Bu Bir "Tanrı Sinyali" mi?

Sunucu: İlk Bitcoin satın alımımı 2018 sonlarında ve 2019 başlarında yaptım. O zamanlar çevrimiçi olarak üç son derece anlayışlı insanı takip ettim: Naval, Balaji ve Chamath. Geleceğe dair teknoloji tahminlerinde çok başarılı oldular. O zamanlar Bitcoin'in fiyatı yaklaşık 3000 dolar civarındaydı ve bu üç kişi de Bitcoin'in sonunda 100.000 dolara çıkacağına inanıyordu, 2012'de Bitcoin konusunda uzlaşmaya vardıklarını hatırlıyorum.

Her birinin bilgeliği benimkinden çok ileride olduğundan, görüşlerinin uyumlu olduğunu gördüğümde, Bitcoin satın almam gerektiğini fark ettim. Yedi yıl sonra, Bitcoin gerçekten de tahmin ettikleri gibi 100.000 dolara yaklaştı. Şimdi, bu üç kişiden ikisi, Naval ve Balaji, gizlilik öneminde yeni büyük bir görüş ortaya attı.

Bahsettiğiniz gibi, kripto para alanında her zaman bazı aşamalı sıcak konular olacaktır, ancak hatırladığım tek şey, bu kişilerin beni Bitcoin'e dikkat etmeme ve birkaç yıl önce alışveriş yapmama teşvik etmeleriydi. Şimdi ise, bu ikili şunları belirtiyor: Naval, Zcash'in son gerçek gizlilik jetonu olduğunu düşünüyor ve kripto para alanında 1000 kat geri dönüş sağlayabilecek son şans. Naval ayrıca Zcash'in gizlilik özelliklerini Bitcoin ile karşılaştırdı. Balaji'nin görüşü ise, Bitcoin'den sonra, geleneksel modelleri yıkan iki protokolün olduğu; birinin Ethereum olduğu ve programlanabilirlik sağladığı, diğerinin ise Zcash olduğu ve gizliliğe odaklandığı. Bu nedenle, bu yöne odaklanmamız gerektiğini düşünüyorum.

Raoul Zamanlama Açısından Zcash Satın Alacak mı?

Sunucu: Satın alma kararınızı neyle belirleyeceksiniz?

Raoul Pal: Şu anda Zcash satın almanın en iyi zamanı olup olmadığını henüz belirleyemiyorum, ancak genel piyasa net bir yükseliş eğilimi gösterdiğinde ve bu eğilim devam ettiğinde olabilir. Mevcut duruma bakıldığında, pazarın bir "döngüsel dönüşümü" doğruladığı görünüyor (yani fonların bir varlık sınıfından diğerine akması). Ancak Zcash'ın aşırı alım durumunda olabileceğini düşünüyorum. Bundan sonra izlememiz gereken şey, stabil bir fiyat aralığı bulup bulamayacağı ve ardından yeni bir yükseliş döngüsünün başlayıp başlamayacağıdır.

Şu anda Zcash satın almam gerekiyor mu? Aslında gerekli değil. Şu anda kripto para yatırımlarım yeterince büyük, ayrıca kendimi en erken yatırımcı olarak kanıtlamak için Zcash tutmama gerek yok. Bu yüzden, şu anda yüksek fiyattan alıp almayacağımdan emin değilim, ancak muhtemelen bir sonraki düşüş döneminde almayı tercih edebilirim, bu dönemin muhtemelen 2027 yılında gerçekleşeceğini tahmin ediyorum, o zamana kadar Zcash belki de yatırım hedeflerimden biri haline gelebilir. Çünkü büyük bir geri çekilme yaşayabileceğini düşünüyorum. Benim için, o zaman almak şu anda almaktan daha karlı olabilir. Kendi yatırım stratejimi belirledim, piyasa büyük bir değişiklik yaşamadıkça şu anda ayarlamayı düşünmüyorum. Ancak performansını sürekli izleyeceğim, eğer fiyat makul bir aralığa düşerse, yeniden düşünebilirim. Yatırım mantığım, bir varlık kendi değerini kanıtlayabilir ve her seferinde büyük bir geri çekilme yaşamaktan daha fazla olmayabilirse, o zaman daha iyi bir yatırım hedefi haline gelebilir. Tabii ki fiyatının şu anki seviyeye geri dönme olasılığı da var, ya da kısa vadede 1.000 dolara hatta daha yükseğe çıkıp sonra gerileme olabilir.

DCA (Dollar Cost Averaging)

Sunucu: Bir Tweet gördüm, bir adamın kız arkadaşının 2019'dan bu yana Ethereum ve Bitcoin'e düzenli yatırım yaptığını, kripto para dünyasındaki gürültüye hiç aldırmadığını ve sonuç olarak yatırımının erkek arkadaşınınkinden çok daha iyi performans gösterdiğini söylüyor.

Raoul Pal: Bu gerçekten ilginç. Broker hesaplarında klasik bir söz vardır: En iyi performans gösteren müşteriler genellikle hayatta olmayan müşterilerdir.

Sunucu: DCA gibi görünüyor, kripto para dünyasında gerçekten para kazandığı kanıtlanmış tek yol, neredeyse S&P 500 endeksine yatırım yapmak gibi, ancak getiri potansiyeli daha yüksek.

Raoul Pal: Evet. Ancak daha optimize edilmiş bir yol olduğunu düşünüyorum, o da piyasanın belirli bir düşüş oranında olduğu zaman ek yatırım yapmayı beklemektir. Örneğin, piyasa %30 veya daha fazla düştüğünde, düzenli yatırım miktarınızı genellikle üç katına çıkarabilirsiniz. Böylece bileşik getiriniz daha yüksek olur ve bu stratejiyi bugünlerde gerçekleştirmek aslında zor değildir.

Sunucu: Psikolojik olarak zor olabilir, benim gibi, her ay Bitcoin'e düzenli yatırım yapıyorum, ancak her zaman önce yükseleceğini ve sonra düşeceğini düşünüyorum, sonuç olarak genellikle yerel zirvelerde alım yaparım.

Ben tam anlamıyla yeni başlayan bir Michael Saylor olmak üzereyim, sadece birkaç hafta önce, "Bitcoin 106.000 dolara çıkacak mı?" diye düşünüyordum, bu yüzden ay sonunda adet yerini bulsun diye alım yaptım. Ancak beş gün sonra oldukça düştü, ben de pozisyonumu ayarladım. O an, belki devam edecektir diye düşündüm. Ama aslında düştü ve hatta benim alım fiyatımın altına kadar düştü, bu sadece üç hafta sonra oldu. Ama sonunda umursamıyorum. Çünkü piyasada yeterince uzun süre kaldığınızda, aslında belirli bir alım fiyatını umursamazsınız, en dip noktada aldığınızı hatırlamazsınız, eğer büyük bir düşüş olmadıysa, asla hatırlamazsınız. Ve ayrıca, yerel zirvede ani alımlar da önemli değil. Geriye dönüp grafiklere baktığınızda, "Bu neden önemli?" diye düşünürsünüz.

Ancak Bitcoin'in fiyatının 10.000 dolar olduğu zaman alım yaptığını hatırlıyor musun? Sonra fiyat 35.000 dolara düşüp 3.500.000 dolara kadar çöktüğünde neler yaşandı? Yine de şu anda kârda değilsiniz mi?

Raoul Pal: Bu durumda, takip ettiğiniz insanlara küfretmek isteyebilir, onları dolandırıcı olarak adlandırabilir, hayatınızı mahvettiklerini söyleyebilirsiniz, değil mi? Ancak şu anda başlangıçtaki alım fiyatınızın 10 katını kazandınız. İşte sorun burada. Kripto parayı gerçekten anlayan insanlar, zamanın ne kadar önemli olduğunu bilir.

Bilmeniz gereken şeylerden biri yatırımınız risk toleransınıza uygun mu? Alım yaptığınız şeyin ne olduğunu anlıyor musunuz? Örneğin, erken aşama tokenlerin yaygın olarak benimsenmeme riskiyle karşı karşıya olduğunu biliyor musunuz? Ancak Bitcoin ve Ethereum gibi varlıkların ağ etkisi avantajı vardır. Ethereum bile birkaç ay önce 1.000 doların altına düşeceğini söyleyenler vardı, her şeyin bittiğini iddia ediyorlardı. Ancak bu insanlar sadece piyasa hikayesine körü körüne inanıyorlardı ve gerçeği tam olarak göz ardı ediyorlardı.

Kevin'in Silicon Valley'den Edindiği Deneyim ve Raoul'un Görüşü

Sunucu: Daha önce söylediğim gibi, Silicon Valley'e gittim, oradaki önde gelen yatırımcılar ve girişimcilerle iletişim kurdum, hızlı büyüme ile ilgili bazı kavramlar öğrendim. Podcast'te topladığım bazı görüşleri paylaşacağım ve sizlerden görüşlerinizi alacağım.

İlk gözlemim, 2017, 2018, 2020, 2021 gibi erken dönem kripto para hayranlarının, bazılarının diğer sektörlere özellikle yapay zeka alanına geçmeye başladığını fark ettim.

Şimdi Wall Street'in ETF'leri ve stabil coin'leri görmekteyiz, ancak kripto para dünyasının sonucundan hayal kırıklığına uğradım ve ayrıldım. Onların sözlerini dikkatlice dinlersek, ayrılmalarının gerçek nedeninin, bu yıllarda kolayca para kazanamamaları olduğunu düşünüyorum. Yani, bu pazar daha da zorlaştı ve bu döngüde belki zarar etmediler, ancak para da kazanamadılar.

Temelde, artık avantajlarının olmadığını hissettiler, değil mi? Ve bu yüzden, kripto para biriminde yüksek getirinin döneminin bittiğini söylediler. Ancak Silicon Valley'e gittiğimde, Notion ve Figma'ya yatırım yapan insanlarla konuştuğumda, onların bakış açılarının tamamen farklı olduğunu gördüm. Bu insanlar ETF'ler oluşturuyor, piyasanın likiditesini ve hikaye değişikliklerini izliyorlar, mevcut pazarın durumunu çok iyi anlıyorlar. Onlar, kripto paraların hala yüksek getirinin önlerinde olduğunu düşünüyorlar.

Kripto paralar hareketlidir, çoğu insan, "Evet, her şey yükselecek, değil mi?" diye düşünür. Ancak gerçek şu ki, çoğu yatırım sonunda sıfıra döner. Aslında başarısız olurlar. Geçtiğimiz yıllarda, kripto para piyasasında buna tanıklık ettik. Ancak aynı zamanda, çok iyi bazı yatırımlar da olacaktır, performansları sizi şaşırtacaktır. İnsanların yaptığı en büyük hata, bu varlıklara uzun vadeli tutunmamalarıdır, çünkü bu endeks tipi yatırımlar başarılı olduklarında, büyümeleri sizin hayal gücünüzü aşacak kadar fazla olacaktır.

Raoul Pal: Evet, ancak ben biraz farklı bir bakış açısına sahibim. Risk sermayedarı olarak, genellikle jeton üretim etkinliğinden önce yatırım yaparsınız, böylece değerleme daha fazla bir tampona sahip olur. Ancak, jetonun halka açık piyasada işlem görmeye başladığı zaman, güçlünün daima güçlü olduğu kuralı her zaman geçerli değildir. Çünkü güçlünün daima güçlü olduğu kuralı, o dağılım modeline işaret eder: %5'lik bir yatırım tüm getiriyi getirirken, diğer çoğunluk ya vasat bir performans gösterir ya da başarısız olur.

Aslında, giriş fiyatınız çok önemli bir faktördür. Bu iki yöntemi denedim. Geçen döngüde, 2020'de, çok geniş bir yatırım portföyüne girdim. Sonunda, büyük çoğunluk Ethereum ve Bitcoin'den, ayrıca o zamanlar Solana'dan gelen geri dönüşlerden geldi. Bu döngüde, bazı işlemler iyi performans gösterseler de, çoğu varlık zayıf performans gösterdiğinden emin değilim. Bu nedenle bu kolay bir yatırım yöntemi mi, emin değilim, ancak çok düşük bir fiyattan alım yapabilirseniz, o zaman çok daha kolay olabilir.

Sunucu: Burada bir nokta olduğunu düşünüyorum, bugün Bitcoin'ın, Ethereum'un veya Solana'nın fiyatı pahalı olsa da, eğer başarılı olurlarsa yine de önemli getiriler sağlayacaklardır.

Raoul Pal: Benim görüşüm, şu anda kripto para biriminin 3.5 trilyon dolarlık bir varlık sınıfı olduğudur. Piyasa değeri artış hızına baktığınızda ve bir logaritmik regresyon kanalı tahmini yaptığınızda, hatta büyüme hızının yavaşladığını varsaysanız bile, 10 yıl içinde 100 trilyon dolarlık bir piyasa değerine ulaşabiliriz. Bu nedenle, büyüme hızının yavaşlaması varsayılsa bile, bu hedefe ulaşabiliriz. Bu, şu anda gittiğimiz yolun sadece yaklaşık %3'ünü gezdiğimiz anlamına gelir.

Ayrıca, Bitcoin'ın piyasa hakimiyeti zamanla azalabilirken, akıllı sözleşmelerin hakimiyeti giderek artabilir. Çünkü akıllı sözleşmelerin uygulama alanı, Bitcoin'ın bir ekonomik sistem olarak güvence katmanından çok daha fazladır. Bu, Bitcoin'a bir "ABD Hazine Bonosu" olarak bakabileceğiniz anlamına gelir, ancak bunun üzerine inşa edilen tüm finansal kaldıraç ve uygulama çok daha büyük olacaktır. Bu nedenle, uzun vadede akıllı sözleşmelerin performansı muhtemelen daha iyi olacaktır. Bu nedenle, 3 trilyon dolarlık bir varlık sınıfından 100 trilyon dolarlık bir varlık sınıfına geçiş sürecinde bu büyümeyi yakalamak için yeterli miktarda akıllı sözleşme varlığının portföyünüzde olduğundan emin olun. Çünkü büyümenin hepsi Bitcoin'den gelmiyor.

Bununla birlikte, bu gerçekten zor bir hedef. Sadece satın alarak başarı garanti edilmez. Ancak şüphesiz, piyasanın toplam değerinde hala 30 kat büyüme potansiyeli var. 30 kat büyüme çok büyük bir rakamdır. Dolayısıyla, bu başarılı bazı jetonlar için ne anlama geliyor? Tabii ki, tüm jetonların 1000 kat getiriyi gerçekleştiremeyeceği anlamına gelir.

Silikon Vadisi ve Wall Street'in Kripto Para Çerçevesi

Sunucu: Bu, Silikon Vadisi'nden öğrendiğim teknik bilgi, bu kavramlar geçerlidir, ancak Wall Street bunu anlamıyor. Çünkü onların düşüncesi lineerdir, onlar sıralamaya daha çok önem verir.

Raoul Pal: Wall Street'in düşünme alışkanlığı lineer büyüme ve ortalama geri dönüştür. Bunlar onların iki özelliğidir. Bu yüzden kripto paralara baktıklarında, piyasa her bir patlama ve durgunluk döneminden sonra her zaman piyasanın ortalama değere döneceğini düşünürler. Ancak hepimiz biliyoruz ki, eğer kripto para fiyat grafiğini logaritmik hale getirirseniz, aslında oldukça düzgün bir büyüme eğilimi olduğunu göreceksiniz. Amazon, Google, Tesla gibi şirketlere bakabilirsiniz, onların ağı benzer bir modele sahiptir. Erken aşamada, oynaklıkları çok büyüktür, ancak olgunlaştıkça oynaklık azalır. Bu tamamen aynı mantık, ve Silikon Vadisi bu modeli sezgisel olarak anlar, bu aynı zamanda iş modelinin temelidir.

Sunucu: Ve bu tür oynaklık, Ethereum gibi, beş yıl içinde iniş çıkış yapabilir, değil mi? Ancak zaman dilimini 20 yıl veya 25 yıla çıkardığınızda, potansiyel sorunun ötesinde, gerçek büyümenin sonradan ortaya çıkacağını göreceksiniz.

Raoul Pal: Bir arkadaşım var, o Ribbit Capital'in bir yatırımcısı, aynı zamanda Robinhood'un erken dönem tohum yatırımcılarından biridir, bence tarihteki en iyi fintech yatırımcılarından biridir. Robinhood'un gelişimine bakın, başlangıçta hiçbir özel ilerleme yoktu, gençleri çekmiyorlardı, milenyum nesli de hisse senedi ticaretine ilgi göstermiyordu. Sonra pandemi geldi ve büyümeleri endeksleşmeye doğru ilerledi.

Ardından, GameStop olayı meydana geldi, o zamanlar Robinhood neredeyse çöktü. Ancak şimdi geriye dönüp baktığınızda, bu dalgalanmaların izlerini neredeyse hiç grafikte bulamazsınız. Bu tür bir başarı, büyük bir sabır gerektirir ve potansiyel hayatta kalma riskine derinlemesine anlayış gerektirir. Eğer dayanabilir ve zorlukları aşabilirseniz, zamanla, işletme ağ olarak değer kazanmaya devam edecektir.

Endeks Büyümesi

Sunucu: Geçen yıl Haseb adında bir konuğu ağırlamıştık, o Silikon Vadisi'nde büyüdü, ve sizin gibi endeks büyümesine güvenenlerden biriydi. Ben kişisel olarak endeks büyümesine inanıyorum, çünkü bizzat bunu yaşadım ve kezlerce bu gücünü tanık oldum. Belki de şunları söyleyebilirsiniz, stabil kripto'nun büyümesi endeks tipindedir, DeFi'nin işlem hacmi de endeks tipindedir, ancak bu büyüme Ethereum'un değerine doğrudan yansımıyor gibi görünüyor, on-chain değeri tam olarak yansıtmıyor.

Öyleyse, hala üstel büyümeye inanmıyor musun? Çünkü üstel büyüme her bahsedildiğinde, cevap her zaman aynı olur: Ne düşünürsek düşünelim, bu şeyler sonunda bugünden çok daha büyük hale gelecek. Belirli bir ölçüye ulaştıklarında, ölçek etkisi daha büyük bir değer getirecektir. Bu, teknoloji alanında üstel büyümenin temel anlamıdır — ne kadar büyüyeceğine inanırsan inan, sonunda hayal gücünün ötesine geçecektir.

Bu aynı zamanda Silicon Valley'in Wall Street'ten daha iyi anladığı bir noktadır. Silicon Valley'in düşünme tarzı üstel büyümeye dayalıdır, oysa Wall Street daha çok doğrusal düşünmeye eğilimlidir. Son birkaç yılda, kripto paranın odak noktası yavaşça Silicon Valley'den Wall Street'e kaymış olabilir, bu durum bazı insanları rahatsız edebilir. Eğer üstel büyümeye inanıyorsanız ve geleceğe odaklanıyorsanız, Ethereum veya Solana'nın bugün hala çok ucuz göründüğünü göreceksiniz. Daha da önemlisi, gerçek bir inanan olmalı ve sadece inanmakla kalmayıp uzun vadeli bir şekilde bu inancı sürdürmelisiniz.

Raoul Pal: Çok insanın anlamadığı şey şu ki, şu anda bu konu etrafında bir tartışma var. Bir yanda Metcalfe Yasası ve ağ modelini destekleyenler; diğer yanda ucuz varlıkları seçmek için nakit akışı ve geleneksel değerleme yöntemlerini kullanmaya çalışanlar, onlar "kripto paranın Warren Buffett'ı" olmayı amaçlıyorlar. Fakat gerçekler bir kez daha ağ modelinin gücünün geleneksel analiz yöntemlerinin ötesine geçtiğini kanıtlıyor. Ağ modeli faizli hesaplar üzerinden işler, çünkü bir ağ ne kadar değerliyse, o kadar çok kullanıcı çekecektir ve daha fazla kullanıcı daha fazla değer getirecektir, bu da sürekli artan bir döngü oluşturacaktır. Bu büyüme üstel düzeydedir.

Bazıları Ethereum'un değerini değerlendirmek için işlem gelirini kullanmamız gerektiğini söylüyor. Ancak bu tamamen doğasını göz ardı ediyor. Ethereum, gelir elde eden bir şirket değil, ama işletme ekosistemini destekleyen bir ağdır. Metcalfe Yasası'nın özü, toplam değeri yakalamak ve bu değeri taşıyan kullanıcı sayısını artırmaktır. Bu nedenle, her kullanıcının birim değerini hesaplayabilirsiniz. Şu anda yapılan matematik gösteriyor ki, Ethereum'a yeni bir kullanıcı eklemek, değeri yaklaşık 313.000 dolar artırıyor. Solana üzerinde ise, bu rakam yaklaşık olarak 65.000 dolardır. Tabii ki, bu veriler biraz sapma gösterebilir çünkü ikinci katman çözümler de kullanıcılar çekiyor. Ancak genel mantık şudur ki, her yeni kullanıcının katılımı ağın değerini önemli ölçüde artıracaktır. Daha fazla insan ve işletme katıldıkça, bu değer daha da artacaktır. İnsanlar genellikle bunu, doğrusal büyüme yerine, geleneksel nakit akışına kıyasla bir faiz etkisi olarak görmeyi unuturlar.

Sunucu: Belki de Bitcoin'in potansiyelini daha iyi anlamalarına yardımcı olabilecek başka bir bakış açısı vardır. Örneğin, Bitcoin temelde geliri sıfır olan bir varlık olduğundan, onu geleneksel değerleme yöntemleriyle ölçemeyiz bile. Hatta bu konuda tartışma bile açamayız, değil mi?

İş arkadaşımız, Bitcoin uzmanı Matt Hougan, daha önce Bitcoin hakkında konuşmuştu. Birkaç hafta önce ona Bitcoin'in potansiyeli hakkında ne düşündüğümü sordum. Cevabı çok basitti: Bitcoin, altından daha iyi bir değer saklama aracı haline gelecek. Şu anda altının piyasa değeri yaklaşık olarak 25 trilyon ila 30 trilyon dolar arasında iken, Bitcoin'ın mevcut piyasa değeri sadece 2 trilyon dolardır. 20 yıl önce altının piyasa değeri yaklaşık olarak 3 trilyon dolardı ve son 20 yılda altının değeri 10 katına çıktı. Eğer Bitcoin altının piyasa değerine yetişebilirse, bu Bitcoin'ın 10 katından fazla bir büyüme yaşayacağı anlamına gelir. Bitcoin'ın fiyatı 1 milyon dolara ulaşabilir. Ayrıca altının kendisi de değer kazanmaya devam ediyor, bu nedenle Bitcoin'ın altını yakalaması durumunda gelecekteki büyüme potansiyeli daha da büyük olabilir.

Bir diğer açı da deneyimdir. "Dijital altın" olarak Bitcoin, milyarlarca insanın telefonunda ne zaman görünür hale geldiğinde neler olacak? İşte bu, üstel büyümenin gerçek gücüdür. E-ticaret gibi, insanlar geçmişte e-ticaretin garip bir şey olduğunu düşünürken, Amazon'un sadece bir niş fenomen olduğunu düşünüyorlardı. Ancak e-ticaretin artık sadece Amazon değil, tüm sektörün telefonlarda yaygınlaştığı zaman, olağanüstü büyük hale geldi ve herkesin hayal gücünün çok ötesine geçti.

Aynı mantık, Bitcoin'ın herkesin telefonunda dijital altın olarak ortaya çıktığında ne olacağı ile ilgilidir. Bitcoin herkesin yaşamına dokunduğunda, büyümesi herkesin beklentilerinin çok ötesinde üstel bir hızla gerçekleşecektir.

Raoul Pal: Evet, tüm bunlar Metcalfe Yasası'na ve kullanıcı sayısı ile işlem toplam değeri arasındaki ilişkiye dayanıyor (bu yasanın merkezinde ağ etkisi bulunur, kullanıcı tabanı ne kadar büyük olursa, ağın kullanılabilirliği ve çekiciliği o kadar artar, örneğin, telefon sayısı ne kadar fazla olursa, her kullanıcının ulaşabileceği kişi sayısı ve değer de o kadar yüksek olur). Şimdi, Bitcoin kullanmak istiyorsak, bir Coinbase hesabı açmamız gerekiyor ve çeşitli adımları tamamlamamız gerekiyor, bu da dolaylı olarak kullanıcı sayısını sınırlıyor. İnsanlar şu anda dünya çapında yaklaşık 6.5 milyar kripto cüzdan olduğunu söylüyorlar, bu iyi bir şey. Ancak Bitcoin, herkesin telefonuna basit bir şekilde entegre olabilirse, örneğin Apple Cüzdan veya benzeri araçlar aracılığıyla, o zaman kullanıcı sayısı anında 5 milyar kişiye ulaşabilir. Eğer bu insanlar her biri aynı değerde işlem yaparsa, ağın değeri patlayıcı bir şekilde artacaktır. Bu, üstel büyümenin gücüdür, bir kez anladığınızda, çok basit olduğunu düşüneceksiniz.

Çoğu insan genellikle kısa vadeli düşünür, "her şey bitti" derler veya "bu sefer gerçekten bitti" derler, bu tür kısa vadeli bir bakış açısı neredeyse her gün meydana gelir. İnsanlar zamanın kavramı eksikliğinden dolayı, bu tür varlıkların zaman içinde bileşik faizle büyüdüğünü unuturlar.

İnternet ve Bitcoin Benzerlikleri

Sunucu: 2000 yılının başında, ben henüz 10 yaşındaydım. Daha sonra kripto para ile tanıştığımda, kendimi çok genç hissettim ve gerçek anlamını tam olarak kavrayamadım. Yatırım yapabileceğim yaştaysam eğer, acaba bir İnternet benzeri bir dalganın oluşabileceğini düşündüm. Ancak o fırsatı kaçırdım, şimdi benzer bir durumun ortaya çıktığını görüyorum gibi. Ancak herkesin böyle bir dalgada başarılı olamayacağı düşünülmesi gerektiğini düşündüm. Eğer herkes başarılı olabilseydi, o zaman İnternet çağında kimse başarısız olmazdı. Eğer o zamanlarda birisi birazcık hisse senedi elinde tutmayı başarsaydı, bugün muhtemelen çılgın paralar kazanırdı. Ancak bu podcast'i yapma sebebim, umuyorum ki insanlar 20 yıl sonra dönüp "O zaman vazgeçtim, fırsatı kaçırdım, bu bilgileri duymama rağmen yatırım yapmaya çalışmama rağmen yine de kaçırdım" demezler.

Raoul Pal: Yatırımın ne kadar zor olduğunu açıklamak için, Amazon'u örnek olarak ele alabiliriz. Amazon ilk başta sadece İnternet platformunu kullanarak kitap satan bir şirketti. İlk başta, pazar tarafından "İnternet" kavramı nedeniyle aşırı derecede yüksek değerlenen Amazon'un hisseleri, insanlar sadece kitap satacağını düşündüğü için diğer şeylerin satılabileceğini de düşündükleri için yüksek değer gördü. Ancak daha sonra, Amazon'un hisseleri %95 oranında değer kaybetti, birçok kişi onun artık bitik olduğunu düşündü. Ancak, piyasanın yavaş yavaş toparlanmasıyla, Amazon da tekrar yükseldi. O dönemde hiç kar etmesine rağmen, piyasa değer/defter oranı sürekli arttı. 2014 ile 2017 arasında, Amazon'un piyasa değer/defter oranı hatta 850'ye kadar ulaştı. Neredeyse tüm hedge fonlar bunun satışını yaparken, Amazon'un kitap satan bir şirketten küresel çapta bir online pazar yerine dönüşeceği konusunda nasıl bir yol izleyeceğini göremediler. Amazon yalnızca ürün satışından değil, daha da önemlisi bir platform olmaktan kazanç sağladı, birçok işletmenin gelişimine katkı sağladı. Bu model, Metcalfe Yasası'nın bir yansımasıdır - ağın değeri kullanıcı sayısı ve bağlı hizmetlerin artmasıyla üssel olarak artar.

Örneğin, Amazon yüksek miktarda hesaplama ihtiyacıyla karşılaştığında, AWS bulut bilgi işlem hizmetini geliştirdi. Daha sonra, iş gelişimini desteklemek için kapsamlı bir lojistik tedarik zinciri kurdu. Sonunda, bu ağ büyük bir değer yarattı. Amazon'un toplam değerini yalnızca satışlardan elde ettiği kar marjı üzerinden değerlendirirsek yetersiz olacaktır. Aslında, Amazon'un boyutu insanların hayal güçlerini aştı, devasa bir varlık haline geldi. Ancak bu gerçeği baştan itibaren görmek ve hisselerini elinde tutmak çok kolay değildi, işte yatırımın zorluğu burada yatmaktadır. Buna karşılık, Microsoft'un başarısı daha doğal görünüyor, neredeyse herkes potansiyelini görebiliyordu.

Sunucu: Bununla birlikte, şimdi kripto para yatırım mantığını anlamamıza yardımcı olacak teknoloji ve Silikon Vadisi deneyim çerçevesine sahibiz. Bu yüzden geçmişe göre belki de o kadar zor olmayabilir. Ancak yine de, kripto paraya yatırım yapmak kolay değil, piyasa her türlü gürültüyle dolu ve aşırı derecede volatil. Bu oynaklık sadece kısa vadeli değil, bazen bir yıl veya daha uzun sürebilir. Bu tür bir oynaklık gerçekten can sıkıcı olabilir, özellikle de kripto para yüksek likiditeye sahip bir varlık olduğundan dolayı, değil mi?

Raoul Pal: İşte sorun burada, tipik bir yatırımcıdan farklı olarak, risk sermayedarlarının bu konuda çok daha az baskısı var. Genellikle yılda bir kez yatırımlarını değerlendirmeleri yeterli olur ve çoğu zaman, bu değerlendirmeler aslında sadece bir tür tahmin olabilir. Bu nedenle, varlığın kısa vadeli oynaklığını belirli ölçüde görmezden gelebilirler. Ancak girişimciler için durum tamamen farklıdır, her gün adeta "bitiyoruz" ve "başarılı oluyoruz" duyguları arasında gidip gelme hissini yaşarlar. Girişimcilik süreci, hayatta kalma krizi ve umut arasında sürekli olarak gidip gelen bir dolanım doludur ve bu durum neredeyse her gün gerçekleşir.

Host: Bazı insanlar, zamanla birikimin ve servetin bileşik büyümesiyle zenginliğe ulaşmanın aslında çok sıkıcı bir süreç olduğunu söyledi. Bu durum, şu anki neslin, özellikle kısa vadeli uyarıcılardan kolayca etkilenen gençlerin uzun vadeli servet biriktirmekte başarısız olabileceği anlamına mı geliyor? Çünkü onlar sürekli olarak kısa vadeli haz peşinde koşmaları nedeniyle, sonunda mali başarısızlığa mı yol açacaklar?

Raoul Pal: Bisiklet sürmeyi öğrenirken düştüğünü hatırlıyor musunuz? Sanırım cevabınız evet olacaktır. Eğer bisiklet kullanırken çakıl yoldan geçiyorsanız ve sert fren yaparsanız, tekerlek kayabilir ve düşebilirsiniz. Bu tür deneyimler sayesinde, bisikleti nasıl daha iyi kontrol edeceğinizi öğrenirsiniz, insanlar deneyim ve öğütlerle öğrenir.

Şimdi, yeni bir yatırımcı nesline giriyoruz. Hatalar yaparak öğrenmeleri gerekiyor, bu şekilde büyüyüp zorlukların üstesinden gelebilirler. Her birimiz yatırım yolculuğunda hata yapmışızdır, bu yüzden bugünkü kumarbaz davranışlarına dayanarak onların gelecekte bileşik faizi nasıl kullanacakları konusunda hüküm vermemeliyiz. Ben onların durumunu anlıyorum: paraları nispeten az, uzun vadeli iş güvencesinden yoksun, hatta uzun vadeli yatırım yapacak zamanları olmayabilir. Bu nedenle, bir şekilde, yatırım davranışları daha çok bir kumarhanede bahis oynamaya benzer. Ancak zamanla, onların nasıl daha rasyonel bir şekilde yatırım yapacaklarını öğreneceklerine inanıyorum. Evet, bileşik faiz gerçekten sabır gerektiren bir süreç olabilir, biraz "sıkıcı" görünebilir. Ancak bir kere para kazanıp kaybettikten sonra, bir sonraki seferde daha dikkatli olacaklar. Aslında, siz çok iyi bir örneksiniz.

Zaman kendisi bir kaldıraç türüdür. Daha önce %70 ila %90 arasında oynaklığa sahip varlıklarda kaldıraç kullandım, hatta daha yüksek oynaklığa sahip varlıklarda bile kaldıraç kullandım. Sonuç olarak, her seferinde sorun yaşandı.

Raoul'un 2026 Yılı İçin Hazırladığı Yatırım Portföyü

Host: Geçen sefer yatırım portföyünden bahsederken, bazı insanların yatırımlarını aşırı derecede odakladığını söylemiştiniz. Peki, şimdi 2025 Aralık ayındayız, portföyünüz nasıl görünüyor?

Raoul Pal: Açıkçası, üç hafta önceki o düzeltmeden başka neredeyse hiç işlem yapmadım. Bir miktar NFT aldım, ancak bunun dışında herhangi bir işlem yapmadım. Varlıklarımı yeniden dağıtmadım ve büyük değişiklikler yapmadım. Yatırım dağılımımı paylaşıyorum çünkü bu benim tercihim. Aynı zamanda bazı konulardaki güvenimizi de paylaşacağım, ancak kopyalamamanızı istiyorum. Benim risk toleransım sizinkinden farklı. Sadece stratejimi mümkün olduğunca gerçekçi bir şekilde paylaşmak istiyorum. Amacım sizi kesinlikle nasıl hareket etmeniz gerektiği konusunda yönlendirmek değil, kendi durumunuza göre karar vermenizi umuyorum. Bu yüzden podcast'leri kırpıp sunanlar, lütfen sözlerimi çarpıtmayın ve yanıltıcı içerik oluşturmak için kelimelerimi kullanmayın.

Raoul'un 2025 Sonu SUI'ya Gerçek Bakışı

Sunucu: Lütfen bana 2025 sonu Sui'ye yönelik gerçek bakışınızı anlatın, piyasa o kadar dalgalı olmasına rağmen neden hala 2025 sonunda Sui'ye olan inancınızı sürdürdünüz?

Raoul Pal: Sui'nin performansı diğer jetonlarla kıyaslandığında çok fazla sapma göstermedi, hala risk eğrisinin üst seviyesinde ve bu önemli bir işaret noktasıdır. Sui'nin genel performansının Ethereum ve Solana'dan önde olduğunu gözlemliyoruz, ancak son dönem performansı biraz geride kalsa da, genel eğilim hala yukarı yönlü ve performans giderek artıyor.

Sui'nin temel sorunu, olağanüstü teknolojisinin pratik uygulama değerini kanıtlayıp kanıtlayamayacağıdır. Teknoloji kendisi şüphesiz mükemmeldir, ancak yaygın olarak benimsenip benimsenemeyeceği önemlidir. Bu da hepimizin odaklandığı temel meseledir. Peki, Sui'nin benimsenme durumu nedir? Kullanıcı sayısındaki artışı görmemiz gerekiyor. Şu anda, kullanıcı büyüme hızları Solana'nın bir önceki boğa piyasasındaki performansını aştı ve çoğu birinci katman blok zincirinden daha hızlıdır. Sui'nin başlangıcı geç olmasına rağmen, kullanıcı tabanı küçük olmasından dolayı büyüme potansiyeli daha büyüktür.

Bir sonraki önemli nokta, ağdaki değer yaratımıdır. Toplam işlem değerine dikkat etmeliyiz. Görebileceğimiz gibi, Sui bazı yeni alanlara yönelmeye çalışıyor, bazı projeler başarısız olabilir, ancak bazıları başarılıdır, örneğin onların on-chain'de büyük miktarda Bitcoin tutmaları. Bu çok önemli bir değer itici güçtür, çünkü Bitcoin, büyük ölçekli bir varlık olarak, ağın geneline değer katar.

Ayrıca, Sui üzerindeki stablecoin ekosistemi iyi performans göstermektedir ve hızla büyümektedir. DeFi alanındaki performansı orta seviyededir ve biraz dağınıktır. Bunun nedeni, Sui'nin hala erken gelişim aşamasında olmasıdır. Genel halka yayılımının sadece üç yıl sürmesine rağmen, belki de pazarın sadece iki buçuk yıl boyunca gerçekten farkına varması bir gerçektir. Dolayısıyla, iş geliştirme açısından, Sui hala çok genç bir projedir.

Bu verileri ayrıştırdıktan sonra ve ChatGPT ve diğer analiz araçlarıma girdikten sonra, aynı zamanda Real Vision'ın Baş Kripto Analisti Jamie Coutts ile karşılaştırmalı analiz yaptığımda, benzer sonuçlara vardık. Metcalfe's Law ve kullanıcı benimseme modelini kullanmanın yanı sıra yüzeydeki etkin kullanıcılar gibi faktörlerden etkilenmemeye dikkat ettiğinizde, sonuç oldukça net olur. Sui'nin değerlemesinin Solana'nınkinin yaklaşık %80 altında olduğunu keşfettim. Sui'nin henüz Solana'nın kullanıcı sayısına ulaşmadığı, ancak bu durumun aynı zamanda büyük bir büyüme potansiyeli olduğunu gösterdiğini söyleyebilirim. Bu nedenle, Sui'nin daha yüksek fiyat seviyelerine ulaşması için genel piyasanın yükseldiğini görmemiz gerekiyor.

Bundan sonra, Sui'nin beklenildiği gibi daha fazla benimsenip daha yüksek etkinliğe ulaşıp ulaşmayacağını gözlemlememiz gerekiyor. Bu henüz doğrulanmamış bir konu olsa da, şu ana kadar göstergeler, bir L1 ağı olarak Sui'nin diğer herhangi bir projeden daha hızlı geliştiğini ve her bir etkinleştirilmiş doğrulanmış kullanıcının ağa oldukça önemli bir değer kattığını gösteriyor.

SUI Ağı Kullanıcıları Nereden Geliyor?

Sunucu: SUI'nin bu kullanıcılarının çoğunlukla nereden geldiğini düşünüyorsunuz?

Raoul Pal: Kullanıcıların kesin kaynağı konusunda tam olarak emin değilim, ancak genellikle bu kullanıcıların çoğunlukla Web3 topluluğundan geldiği söylenebilir. Ayrıca, herhangi bir çığır açıcı uygulama Web2'den Web3'e geçişi teşvik ettiğinde, örneğin bir blockchain oyunu aracılığıyla, bu kullanıcılar yeni etkin kullanıcılar haline gelir. Bu kullanıcılar muhtemelen bir blockchain teknolojisi kullanıyor olsa da, bu tür etkinlikler genellikle küçük tutarlı işlemleri içerdiğinden ağa katkıları nispeten sınırlı olabilir. Gerçek değeri yaratmak için büyük miktarda küçük tutarlı işlem yapılması gerektiğinden, tek bir kullanıcının katkısına değil geniş bir küçük tutarlı işlem kitlesine güvenmek daha iyidir.

Ağa gerçekten büyük değer katacak olan, Bitcoin ağı gibi kullanıcı gruplarıdır. Bu tür kullanıcılar yalnızca büyük sayıda değil, aynı zamanda büyük ölçekli değer transferleri de gerçekleştirir. Özellikle egemen varlık fonu gibi kurumsal yatırımcıların dikkatini çektiğinizde veya Michael Saylor gibi süper yatırımcılar gibi, kişisel olarak milyarlarca dolarlık Bitcoin varlığına sahip olduğunda. Bu çapta bir kullanıcı tabanına ulaşmak, ağın gerçekten ihtiyaç duyduğu temel güçtür.

On-Chain Verilerin Sahte Edilmesini Nasıl Önlersiniz?

Sunucu: Kripto para alanında, on-chain verilerin doğruluğunu ve güvenilirliğini nasıl sağlıyorsunuz? Bu sorun Sui ile sınırlı değil, tüm kripto para ekosistemi ile ilgili bir konudur. Kullandığınız verilerin doğrulanması ve güvenilirliğinden nasıl emin oluyorsunuz?

Raoul Pal: Tamamen emin olamazsınız, bu yüzden yapabileceğiniz tek şey, analizde tutarlı kalmaktır. Sui'nin aktif kullanıcılarını ölçerken kullandığımız standartlar ve yöntemler, Solana, Ethereum veya Bitcoin'i ölçerken kullandıklarımızla aynı olmalıdır. Bu tutarlılık, hataları mümkün olduğunca azaltmamıza ve verilerin nispeten güvenilirliğini sağlamamıza yardımcı olabilir.

Mevcut analizlere göre, Avalanche, Near ve Sui gibi blok zincirleri, değerlemeleri açısından nispeten düşük görünmektedir. Aslında bu durum anlaşılabilir, çünkü bu zincirler şu anda önemli bir kullanıcı faaliyeti büyümesi yaşıyor, aynı zamanda birçok yeni uygulama alanı ortaya çıkıyor ve belirli bir ölçekte bir miktar büyüme gerçekleştirdiler. Bu açıdan bakıldığında, değerlemeleri gerçekten makul bir seviyede.

Kripto Verilerine Dikkatli Olun

Sunucu: Geçen sefer bu konuyu konuştuğumuzda, kripto para birimi alanında her zaman dikkatli olunması gerektiğini belirtmiştiniz, bu noktayı çok önemsiyorum. Belli ki bazı insanlar benzer bir olayı yaşamamış olabilir, örneğin Luna'nın çöküşü, şimdi varlık fiyatı ne olursa olsun, her zaman kripto para birimi alanındaki her veriye kuşkuyla yaklaşıyorum, her şey oyunlaştırılmış gibi görünüyor.

Raoul Pal: Filtrelemede kullandığım bir faktör, aktif kullanıcıların sürekliliğidir. Genellikle Telegram'da bazı oyun etkinlikleri olur, bu oyunlar birçok kullanıcı çeker gibi görünse de aslında bu oyunları geliştiren kişilerin sistemi manipüle ettiği durumlar olabilir. Bu kişiler insanları bir kez çektiğinde, bu kullanıcılar kaybolur, bu yüzden bunlar gerçek aktif kullanıcılar değildir. Veriler iyi görünse de, bu tür etkinliklerin gerçek değeri yoktur.

Sunucu: Yani bazı blok zincir protokolleri verileri manipüle etmek için bir motivasyona sahip olabilir, örneğin fon toplamak için. Ayrıca düşünüyorum, belki de bazı vakıflar da benzer teşvik mekanizmasına sahiptir, çünkü her şey bir oyun gibi görünüyor.

Raoul Pal: Evet, verilerin daha iyi görünmesini ve bununla birlikte fiyatın artmasını sağlamak istiyorlar, işte sorun burada, bu rakamlara tam olarak güvenemeyiz. Bu nedenle karşılaştırılabilir bazı ölçütler aramamız, verinin sürekliliğini gözlemlememiz ve bunun makul bir açıklamasının olup olmadığını kontrol etmemiz gerekiyor. Bu, "duygu testi" olarak adlandırılır: Bu kullanıcı verileri makul bir şekilde açıklanabilir mi? Sonra, grafikler aracılığıyla doğrulamak.

O zaman, grafikleri nasıl yorumlarız? İlk olarak, grafiği ayrı ayrı analiz etmek gereklidir, uzun vadeli trendlere ve kısa vadeli trendlere bakılmalıdır. Kısa vadeli için günlük grafiğe bakılabilirken, uzun vadeli için haftalık veya aylık grafiklere odaklanılmalı, aynı zamanda veri değişikliklerini daha iyi anlamak için logaritmik grafikler kullanılmalıdır. Daha sonra, bu varlığı diğer varlıklarla karşılaştırarak, anomali gösterip göstermediğine bakılmalıdır. Genellikle, bu tür karşılaştırmalar bazı veri anormalliklerini gösterebilir. Bu sadece gürültü olabilir, ancak daha derin bir sorunu işaret edebilir.

Sonuç olarak, yapılması gereken çok iş var, ancak bu analizler gereklidir. Çünkü asla tam olarak risk eğrisindeki konumunuzu belirleyemezsiniz. Bir yatırımcı olarak göreviniz her zaman uyanık olmak, varlık dağıtımınızın sizi aşırı risk altında tutmadığından veya kötü performans göstermediğinden emin olmaktır. Sürekli olarak kendinizi sorgulamanız, şöyle sormanız gerekebilir: Yanlış bir değerlendirme mi yaptım?

Raoul Aylık Gelirini Nasıl Yönetiyor?

Sunucu: Her ay işinizden kazandığınız parayı genellikle nasıl kullanıyorsunuz?

Raoul Pal: Sorunuza cevap vermeden önce, bir adım geri çekilip şunu konuşmak istiyorum. Aslında, genellikle ne kadar şanslı olduğumuzu fark etmiyoruz. Senin ya da benim gibi herkes, zaman harcayarak bir işten karşılık alabilme yeteneğine sahibiz, bu başlı başına harika bir şeydir, aslında tüm işlerin özü budur. Ancak daha da önemlisi, bu iş sayesinde bir ağ oluşturuyoruz ve bu belki de insanın yapabileceği en değerli şey olabilir.

Bu ağ aracılığıyla, Hunter Horsley gibi insanlarla iletişim kurabilir, istediğiniz zaman Haseb'e ulaşabilir ve hatta Brian Armstrong'u bulabilirsiniz. İşte buradaki asıl değer budur. Gerçekten önemli olan, işinizden ne kadar para kazandığınız değil, bu ağın size neler getirebileceği veya daha da önemlisi, bu ağa sizin neler katabileceğinizdir. Çünkü yalnızca sürekli olarak ağa değer katarken, ağ size sürekli geri dönüş sağlayacaktır. Eğer sadece alıp vererek katkıda bulunmazsanız, her şey bir gün duracaktır.

Sunucu: Aylık geliriniz olduğunda, bu parayı genellikle nasıl yönetiyorsunuz?

Raoul Pal: Nakit akışımı genellikle yatırıma ve günlük yaşam giderlerine harcıyorum, aslında çoğu insanın yaptığı şeylerle aynı, yatırım yaparken genellikle dijital sanat ve sanat eserlerine yatırım yapıyorum.

Varlık sürekli arttıkça, yaşam kalitenizi biraz yükseltmek istersiniz. Örneğin, yeni bir şeyler alabilir, stereo sistemini yenileyebilir veya araba değiştirebilirsiniz. Bu tür güncellemeler sadece yaşamın tadını çıkarmak için değil, aynı zamanda varlığın kalitesini korumak içindir. Çünkü bakım yapılmaz ve güncelleme yapılmazsa, varlığın değeri zamanla düşer. Örneğin, araç eskir, zarar görür ve sonunda sık sık tamir edilmesi gerekebilir, bu da insanı endişelendirir. Bu yüzden, varlık temelimin kalitesini korumak için periyodik olarak bazı şeyler yaparım.

NFT'lerin Mevcut Durumu Nasıl?

Ev sahibi: Şimdi her şey borç haline mi geldi? Dijital sanattan, yani NFT'den bahsetmiştiniz. Bu konuyu daha önce kısaca konuşmuştuk. Şimdi NFT'lerin durumu ne durumda?

Raoul Pal: Şu anda Art Basel devam ediyor, dijital sanat pazarının yarısı orada bulunuyor. Gerçekte benim kişisel olarak çoğu yatırım yaptığım sanat eserleri dijital sanat değil. Şu anda durum şu ki, Ethereum veya Solana'nın fiyatı belirli bir seviyeye ulaştığında, NFT satışları tekrar patlama yaşar, çünkü insanlar servetlerini başka bir forma dönüştürmeye başlarlar, ancak fiyatlar düştüğünde, insanların NFT satın almak için fazladan paraları olmaz, çünkü likit varlıkları illikit varlıklara dönüştürme maliyeti düşer. Teorik olarak her fiyat zirvesine ulaştığında, sanat pazarı odak noktası haline gelir.

Bu alana bazı büyük yatırımcıların giriş yaptığını görmeye başlıyoruz. Örneğin, Ribbit Capital'den Micky Malka, Crypto Punks'ın fikri mülkiyetini satın aldı ve büyük bir sanat koleksiyonu oluşturdu. Ayrıca, bu eserleri herkesin görebileceği şekilde Palo Alto, California'da "Node" adlı bir sürekli sergi alanı kurdu, Stanford Üniversitesi'ne ve Silikon Vadisi'ne giden herkesin ziyaret edebileceği bir mekân. Alan Howard gibi yatırımcılar da bu alana büyük miktarda fon yatırıyorlar. Gitgide daha fazla büyük yatırımcının bu alana katıldığını, geniş çapta koleksiyon sistemleri oluşturduklarını görüyoruz.

NFT'lerin değeri hala kripto para fiyatlarıyla dalgalanıyor olsa da, genel olarak sanat eserlerinin değeri artıyor. Ethereum fiyatları zayıflasa bile, pazar kısa süreli bir düşüş yaşayabilir, ancak zamanla toparlanır. Birçok kişinin NFT'ler hakkındaki algısı hala "APE" veya "JPEG" gibi yüzeydeki özelliklerle sınırlı kalmış durumda, bunların değerinin düştüğünü ve bunun sadece aptalca bir spekülasyon olduğunu düşünüyorlar. Ancak farkına varmadıkları şey, kripto para biriminin aslında yeni bir fikri doğrulamak için spekülasyon yoluyla işlemesi sürecini hızlandırdığıdır.

Spekülasyon, dijital varlıkların işlem jetonu olmanın ötesinde başka bir değere sahip olabileceğini kanıtladı. Crypto Punks örneğini ele alalım, bir koleksiyon olarak, toplam değeri şu anda 10 milyar doları aştı. Bu şimdiye kadar var olan en değerli tekil sanat koleksiyonudur, toplam değeri 10 milyar doları bulmaktadır. Ancak insanların farkına varmadığı şey, NFT aracılığıyla başka olasılıkları doğrulamak üzere ilerliyor olmamızdır. Örneğin, Pudgy Penguins'ın fikri mülkiyeti (IP) zincire çıkarılabileceği bir örnektir. Bir diğer örnek ise Crypto Punks; Jay-Z gibi ünlü isimlerin sosyal profillerinde Crypto Punk kullanmalarıdır. Birçok insanın Punks'a sahip olduğunu biliyorum, Punks artık dijital dünyada bir sosyal sinyal ve kimlik göstergesi haline geldi.

Ayrıca, tüm oyun varlıkları temelde NFT'ler veya benzersiz token sözleşmeleridir, bu da gelecekteki tüm oyun varlıklarının NFT formunda var olacağı anlamına gelir. Oyun endüstrisinin boyutu muazzam olup henüz tam anlamıyla patlamamış olsa da, açıkça oyuncuların oyun varlıklarının gerçek değerine sahip olmayı istedikleri görülmektedir.

Buna ek olarak, gelecekte her bir sözleşme dijitalleştirilip NFT olarak dönüştürülebilir. Bu, finans endüstrisinin her opsiyonunun bir NFT olabileceği anlamına gelir. Örneğin, şu anda sahip olduğumuz her bir bilet, bir spor etkinliği veya konser bileti olsun, temelde bir sözleşme türüdür. Bu biletler NFT haline geldiğinde, sadakat gibi etmenlere bağlı olarak değer kazanabilirler. Daha sonra sahipler, bu NFT'leri satmayı, değeri başka birine devretmeyi veya bu değeri başka amaçlar için kullanmayı seçebilirler.

Bu nedenle, finans endüstrisinde opsiyonlarımız var, tüketici ve marka arasındaki ilişkiler var, kültür var ve sanatçılar veya takımlar ile hayranlar arasındaki etkileşimler var, ayrıca oyun içi sanal varlıklar da var, elbette sanat piyasası kendisi de dahil. Tüm bunlar NFT'ler aracılığıyla gerçekleştirilebilir. Daha geniş anlamda, dijital kimlik kavramı da NFT'ler aracılığıyla gerçekleştirilebilir, herkesin dijital kimliği bir zero-knowledge proof benzersiz token veya sözleşme haline gelebilir.

Sunucu: Düşünüyorum ki, hepsi gerçekleşmesi uzun zaman alacak gibi görünüyor değil mi? Eğer uzun vadeli trendlere odaklanırsak, Ethereum veya Solana gibi altta yatan zincirlerin daha da gelişmesi gerekebilir. Ancak diğer yandan, eğer gerçekten bu gelecek vizyonuna inanıyorsanız, bu demek oluyor ki bu NFT'lerin alttaki blok zincirine büyük bir değer getireceği açık bir şekilde ortada, değil mi?

Raoul Pal: Ancak sorun şu ki, insanlar genellikle bu konuları anlamazlar çünkü her zaman basit bir anlatı duymak isterler. Aslında, 69 milyon dolara satılan Beeple (Mike Winkelmann, Amerikalı dijital sanatçı) gibi şeyler, blok zinciri üzerindeki en değerli blok alanlarından birini temsil etmektedir. Bu tür blok alanları, sıradan mülkiyet işlemlerini değil, hak belgeleri gibi benzersiz dijital varlıkları depolar. Birçok mülkiyet belgesi şu anda AWS gibi merkezi sunucularda depolanmaktadır, ancak eğer NFT'ler olmasaydı, bu varlıklar gerçekten var olamazdı.

Daha da önemlisi, bu aynı zamanda, giderek dijitalleşen bir dünyada dijital kıtlığın nasıl değerini koruduğunu göstermektedir. Gelecekte, yapay zeka bilgi maliyetini sıfıra indirebilir, robotlar emek maliyetini sıfıra indirebilir, ancak böyle bir "sıfırlama" dünyasında, dijital kıtlık en önemli değer temsil biçimi haline gelecektir.

Mevcutlar hakkında konuşurken, tüm varlıkların kaynağının nihayetinde sanata işaret ettiğini göreceğiz. Geçmişte böyleydi, gelecekte de böyle olacak. Birçok insan bu gerçeği anlamayabilir. NFT'nin sadece bir jeton olduğunu düşünüyor olabilirler, ancak içindeki sinyal çok açık. Bu işlemlerin değerini ve bu sanat eserlerini koleksiyon yapan kişilerin kimler olduğunu görebilirsiniz, bu sadece spekülasyon değil. Aksine, bu düşünülmüş bir koleksiyonculuktur. Şu anda koleksiyon yapmaya başlayan kişiler, ileride milyarlarca dolar değerinde sanat eserlerine sahip olabilirler ve şu an yaptıkları yatırım bu rakamın çok altındadır.

Alt Dip mi?

Sunucu: Kasım ayının başında, oldukça uzun bir tweet attınız. O zamanlar 'yükseliş görüşü kimsenin işine gelmiyor, herkes panik içinde, hatta birbirine saldırıyor' dediniz, ancak aydınlık geleceğe giden yolun yaklaştığını belirttiniz. Likidite sorununu da açıkladınız ve mümkün olduğunda alt dibe yönelmenin önerisinde bulundunuz. O zamanlar toplam likidite endeksinden bahsetmiştiniz. Şimdi 2025 Aralık'ta, öneriniz hala alt dibe gitmek mi?

Raoul Pal: Bence piyasa zaten dip yaptı. Ekim ayında bir likidite krizi yaşadık; o sırada ABD hükümeti genel olarak Hazine hesabından (TGA) büyük miktarda likiditeyi çekerek bir likidite boşluğuna neden oldu. Sonrasında hükümet geçici süreyle kapatıldı ve bu da likidite kıtlığını daha da kötüleştirdi, çünkü TGA'nın fonları kullanılamadı.

Kripto para birimleri, en likidite duyarlı varlık sınıfı olarak, bu krizde sistemdeki kaldıraçın kırılganlığını ortaya çıkardı. Bu durum insanların kaldıraçı nasıl ölçüleyip yöneteceklerini yeniden düşünmelerine neden oldu. Ancak şu anda piyasa, dip noktadan toparlandı, bazı varlık fiyatları geçici olarak önceki dip noktaların altına düştü, ancak genel olarak piyasa bu seviyelerde durulmaya başladı. Ve bugün birdenbire %20 ila %30 arasında yükseliş gösteren bir piyasa, bu belki de bir dip sinyali olabilir. Kasımdan bu yana 'alt dipler bölgesi' yavaş yavaş oluştu. Ekim uzlaştırmasının ardından, piyasa Kasım'da geri çekildi ve Kasım sonunda son bir satış dalgası yaşadı. Şu anda, bu iyi bir alım fırsatı gibi görünüyor.

Eğer likidite analizim doğruysa, gelecekte büyük bir likidite enjeksiyonu dalgasıyla karşılaşabiliriz. Şu anda bankacılık sisteminin likiditesi kısıtlanmış durumda, bu da para piyasasında dalgalanmaya ve yetersiz fon teminine neden oluyor. Fed bu sorunu fark etti ve bu nedenle nicel sıkılaştırmayı (QT) durdurdu. Bundan sonra, yıl sonu finansman baskılarını da çözmeleri gerekecek. Bankalar borç geri ödemeleriyle başa çıkmak için yeterli likiditeye sahip olmadığı için, Fed muhtemelen repo piyasası gibi yollarla sisteme daha fazla fon sağlayacaktır.

Geçtiğimiz günlerde, Fed ayrıca marj oranına ilişkin bir politika değişikliği duyurdu. Basitçe söylemek gerekirse, bu politika bankaların ABD Hazine bonosu tutma kısıtlamalarını gevşetti ve bankaların Hazine bonolarını düşük riskli varlık olarak görmelerine izin verdi, böylece sermaye maliyetini azalttı. Bu değişiklik son derece önemlidir çünkü bu, sadece bankalar için daha fazla fon serbest bırakmaz, aynı zamanda hükümet için yeni borç finansmanı alıcıları sağlar. Bu politika aracılığıyla bankalar, hükümetin şu anda en çok ihtiyaç duyduğu Hazine bonolarını daha aktif bir şekilde alacaklar. Bu mekanizma, piyasa likiditesini artırmakla kalmaz, aynı zamanda hükümetin borçlarını daha iyi yönetmesine yardımcı olur.

Scott Bessent, bir zamanlar paralarının sadece Wall Street'e gitmekle kalmayıp ana akım ekonomiye de girmesini umduklarını belirtti. Kastettiği şey, merkez bankalarının piyasayı desteklemek için niceliksel gevşeme (QE) aracılığıyla devam etmemesini istiyoruz. Birçok kişi Twitter'da, Fed'in politikasını sıkılaştırdığını ve artık para enjekte etmediğini söylüyor olsa da, aslında hükümet, Hazine tarafından "para basarak" bu fonları bankacılık sisteminin alt kısmına enjekte ediyor. Bankalar bu konuda çok iyi, kaldıraç kullanarak kredi veriyor veya likidite sağlıyor. Dolayısıyla, mevcut borç yönetim mekanizması Fed'den Hazine'ye doğru kayıyor. Bu şekilde, hükümet, kendi devlet tahvilleri için alıcılar yaratmış oluyor, bu da dolaylı bir para değerini düşürme yöntemi.

Ek Finansal Sağlama Oranı (ESLR) ayarı kritik bir politika değişikliğidir. Finansal krizden bu yana finansal sistem daha da karmaşık hale geldi, buna bağlı olarak işleyiş verimliliği düştü. Bu nedenle, bu politika ayarının hızı son derece hızlı oldu. Başlangıçta bunun Ocak veya Şubat ayında açıklanacağını düşünmüştüm, ancak aslında doğrudan hızlıca ileri alındı ve 1 Ocak'tan itibaren uygulanması planlanıyor. Bu, karar vericilerin sorunun aciliyetinin farkında olduğunu ve hızla harekete geçtiklerini gösteriyor. Bu politikayı teşvik eden Steve Mirren, politikanın duyurulduğu gün şunları söylemiştir: "Bu önemli bir gelişmedir, ancak daha fazla adım atılması gerekiyor. Tüm devlet tahvillerinin riskini sıfıra indirmemiz gerekiyor."

Bu, hükümetin gerektiğinde sınırsızca tahvil alabileceği anlamına gelir, bu da para arzını büyük ölçüde genişletir. Kredi bireylerin tüketimine yöneldikçe, onlar da daha fazla tahvil alacaklar ve bu da uzun vadeli tahvil faiz oranlarını, ipotek faizlerini ve hükümetin finansman maliyetini daha da aşağı çekecektir. Bu çok önemli bir değişikliktir. 3 ila 5 trilyon dolarlık yeni likidite enjeksiyonu görebiliriz. Ayrıca, Fed faiz indirimine gidebilir, aynı anda bankacılık sistemine doğrudan 1.5 trilyon dolarlık yeni teşvik fonu enjekte edilebilir. Bu önlemler, büyük miktarda kullanılabilir gelirin serbest bırakılmasını sağlayacak ve aynı zamanda iş döngüsünü canlandıracaktır.

Aynı anda, "Netliği Sağlama Yasası" yakında yürürlüğe girecek ve bu yılın sonuna veya gelecek yılın Ocak ortasına kadar olabilir. Bu yasa, kripto para birimlerinin yasal kullanımı için net kurallar sağlayacak ve bu alandaki gelişimi daha da hızlandıracaktır.

Gelecek yıl çok güçlü bir yıl olacak. Şu anda likidite sıkışması zorlu bir aşamadayız, ancak bu gelecekteki büyüme için temel oluşturuyor. Bundan sonra, stablecoin'lerin hızlı bir şekilde gelişimini göreceğiz. Bu gelişme, hükümetin daha fazla tahvil çıkarmasına olanak tanıyacak çünkü stablecoin sahipleri dünyanın dört bir yanından gelebilir ve bu insanlar stablecoin aracılığıyla dolaylı olarak ABD Hazine bonosuna sahip olacaklar. Bu arada, Çin para arzını genişletmekte, bilançosunu büyütmekte; Japonya da büyük çapta mali teşvik uygulamaktadır. Global piyasanın "oyunu" resmen başlamış durumda diyebiliriz.

2026 Yılı Boğa Piyasası mı Yoksa Ayı Piyasası mı: İçeriden Bilgi

Sunucu: Bitwise'dan içeriden bir bilgi aldım, Matt ve Hunter'ın 2026 yılı için sponsorluk anlaşmasını yenilemeyi ve yatırımı artırmayı planladıklarını duydum.

Raoul Pal: Coinbase ve Bitwise'ın ekipleriyle konuştum. Hiçbirinin piyasanın zaten bittiğine inandığını duymadım, aksine, her birinin her şeyin yeni başladığını düşündüğünü duydum. Unutmayın, eğer Coinbase'de çalışıyorsanız, hangi kurumların varlıklarını tokenleştirmek için platformunuzu kullanmayı planladığınızı net bir şekilde görebilirsiniz. Eğer Bitwise'da çalışıyorsanız, bağış fonları, emeklilik fonları ve diğer kurumsal yatırımcıların eğilimlerini bilirsiniz. Bu kurumlar genellikle hazırlık yapmak için çok uzun süre gerektirse de, piyasanın gelecekteki eğilimleri konusunda yüksek bir görünürlükleri vardır. Müşterilerin fiyat hassasiyetini biliyor ve ne zaman harekete geçmeleri gerektiğini biliyorlar. Coinbase'un da benzer yetenekleri var.

Şu anda, "Clear Act" yasası henüz yasalaşmadı, ancak yürürlüğe girdiğinde kripto endüstrisi için yeni bir özgür gelişim aşaması başlatacak. Bu nedenle, pek çok kurum hala geleceğe güvenle bakıyor.

2026 Yılında Kripto Alanında Başarı Elde Etme Yolları

Sunucu: 2026'da kripto alanında nasıl başarılı olabiliriz?

Raoul Pal: Anahtar, doğru varlıklara sahip olmak ve kendi inancınıza bağlı kalmak, başkalarının görüşlerine bel bağlamamaktır. En önemlisi, kendi araştırmanızı yapmalı, gerçekten kendi inancınızı bulmalısınız. Bir varlığın fiyatı düşük diye körü körüne peşinden koşmayın ve çevrenizdeki "yankı odası"nın etkisine kapılmayın.

Hepimiz benzer hataları yapmış olabiliriz. Kendinize dürüstçe sormalısınız: Ne kadar risk alabilirim? Amacım ne? Uzun vadeli birikim yoluyla zenginleşmek mi istiyorum, yoksa hızla başlangıç sermayesi kazanıp daha yüksek riskli spekülatif alanlara mı girmek istiyorum? Daha akıllıca olan gerçekçi bir zaman çerçevesi belirlemektir, ancak kısa vadeli sınırlarla sınırlı kalmayın, bu dönemler aslında anlamsızdır. Benim için gerçekten önemli olan döngünün uzunluğu. Başlangıçta kripto piyasasının dört yıllık bir döngü olduğunu düşünmüştüm, ancak borç sorununun etkisini gözlemledikten sonra döngüyü beş yıla çıkardım. Dolayısıyla, beş yıl benim temel zaman çerçevemdir, diğer kısa vadeli dalgalanmalar sadece gürültüdür.

Sunucu: Elbette bırakmanız gerektiğini bildiğiniz bir şey var mı?

Raoul Pal: Her zaman mümkün olduğunca çok insana yardım etmeyi destekleme fikrinden yanayım, ancak bazı insanlar yardım almak istemiyor. Senin de bu konuda çaba sarf ettiğini gördüm, tweet'lerinde sık sık insanları bazı konularda anlamaları için zorlamaya çalıştığını gördüm, örneğin "Bunu yapmanı umuyorum" gibi şeyler yazıyorsun, ancak birçok insan bunu görmezden geliyor. Ben de iletişim kurma konusunda çabaladım, ancak çoğu zaman insanlar sizi dinlemiyor, hatta iki saatlik röportajları izlemeye veya paylaştığınız araştırma materyallerini okumaya vakit harcamaya bile istekli değiller. Sonuç olarak, yalnızca şu gerçeği kabul edebilirim: Bazı insanlar yardım almak istemiyor.

Bu gerçekten de moral bozucu olabilir çünkü başkalarına yardım etmek için elinizden geleni yapıyorsunuz, ancak sonunda herkesi mutlu edemeyeceğinizi fark edersiniz. Bu durumla karşılaştığınızda, tavırınızı ayarlamak için 80/20 kuralını kullanabileceğinizi düşünüyorum: Yardım almayı kabul edenlere mümkün olduğunca çok yardım etmeye odaklanın, aynı zamanda bazı insanların yardım almak istemediği gerçeğini kabul edin. Ancak çevrimiçi negatif duygularla karşılaştığınızda, sonunda kendinize şunu soracaksınız: Neden böyle oldu? Neden kızgınlar? Aslında, bunun kişisel olarak size karşı olmadığını, onların kendi başarısızlıklarından kaynaklandığını anlayacaksınız.

Herkesi kurtarma gemisine alamazsınız. Ne kadar çok insanı kurtarmak isteseniz de, gerçekçi olmanız gerekir.

Raoul'un Her Sabah Uyanırken Düşündükleri

Sunucu: Her sabah uyanırken aklınızda ilk olarak ne geçiyor? Her gece yatmadan önce düşündükleriniz neler?

Raoul Pal: Aklımdan geçen şey "devam etmek" oluyor, işim geleceği sürekli düşünmek, ideal yaşam yolunu hayal etmek. Bu yüzden her sabah kendime hatırlatırım, mevcut küçük detaylara fazla takılmamam gerektiğini. Artık kimin beni üzdüğüne veya işte bugün ne tür sorunlar çıktığına takılmayı bıraktım. Çoğu şey aslında pek önemli değil, önemli olan, belirlediğiniz hedefe doğru ilerleyip ilerlemediğinizdir. Tabii ki, kripto yatırımcısı olarak, her sabah uyandığımızda dayanamayıp "Bugün kripto para fiyatı tekrar ne kadar düştü?" diyemeyiz.

Şu anda kimse bunlara fazla dikkat etmiyor, fiyat değişimlerine karşı neredeyse duyarsız hale geldik. Twitter'da neredeyse hiç kimse artık fiyattan bahsetmiyor, herkes sadece gülümseyip "Hadi, bu piyasanın durumu bu işte" diyor. Artık alıştık, hatta umursamıyoruz, ama odağımızı daima korumanın önemli olduğunu unutmamamız gerekiyor, bu da kripto varlıklara yatırım yapmanın mantığıyla aynı. Eğer kripto piyasasının toplam değerinin ileride 100 trilyon doları bulacağına inanıyorsam, uzun vadeli hedefime odaklanırım, geçen hafta Bitcoin'ın %30 düştüğüne takılmam. Varlık tahsisim sorunlu değilse, kısa vadeli dalgalanmalar önemli değildir. Solana gibi kaliteli varlıklar, fiyat düştüğünde bile kararlı bir şekilde ellerimde tutarım, çünkü uzun vadeli potansiyelini önemsiyorum.

Orijinal Metin Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia