PumpFun ve Bonk gibi meme lansman platformları için verilen mücadele tüm hızıyla devam ederken, tıpkı Memecoin'in 23 yıl önce yaptığı gibi, Degenler arasında başka bir pazar popülerlik kazanıyor. Tahmin piyasaları memecoin piyasasını çoktan ele geçirdi. Geçtiğimiz ay Kalshi'ye Kripto Para Birimi Başkanı olarak katılan John Wang, yakın zamanda tahmin piyasalarının artık Solana'nın toplam memecoin işlem hacminin %38'ini oluşturduğunu gösteren verileri yayınladı. John, Kalshi'nin işlem hacmini katıldıktan sonra bir aydan kısa bir sürede üç katına çıkardıktan sonra, çeşitli faktörlerin yönlendirdiği tahmin piyasası hacmi, geçen yılın Ekim ayındaki seçimden hemen önce görülen seviyelere ulaştı. Bir diğer çarpıcı veri noktası: Memecoin ticareti yapan birkaç büyük DEX'teki benzersiz adres sayısı, geçen yılın Aralık ayındaki zirvesinden bu yana düştü ve yatırımcı sayısı şu anda zirvelerinin %10'undan daha az.

Sol: Tahmin piyasası haftalık işlem hacmi, Sağ: Solana DEX'teki yatırımcı sayısı, Kaynak: DUNE

Memecoin dönemi gerçekten bitti mi? John'un iddia ettiği gibi, tahmin piyasası Memecoin piyasasının 10 katından daha büyük bir boyuta ulaşacak mı?

Memecoin Çılgınlığının Azalışı

Kripto piyasasındaki Memecoin'lerin son yıllarda servet yaratma konusunda birçok efsane yarattığı ve bir süreliğine sektöre birçok yeni katılımcıyı çektiği söylenmelidir, ancak şimdi bu çılgınlığın yatıştığı açıkça görülüyor.

2021'e baktığımızda, Dogecoin (DOGE) ve Shiba Inu (SHIB) gibi köklü Memecoin'lerin fiyatları, Musk gibi konuların etkisiyle fırladı ve piyasa değerleri sırasıyla 80 milyar ve 39 milyar ABD dolarına ulaştı. Memecoin'lerin piyasa değeri, o yılki zirvesinde tüm altcoin pazarının %12'sini oluşturuyordu.

Meme kültürü, özellikle 2024'ün başlarında Solana blok zincirinde Pump.fun platformunun ortaya çıkmasıyla birlikte 2023-2024'te yeniden yükselişe geçti. Sıfır eşikli token ihracı, yeni bir "meme coin" dalgasını tetikleyerek, o dönemde kripto alanında Memecoin ticaretinde eşi benzeri görülmemiş bir artışa yol açtı ve perakende yatırımcılar bir sonraki büyük para fırsatının peşinde Solana'ya akın etti. Ancak düşüş belirtileri çoktan ortaya çıkmıştı. Pump.fun gibi platformlar birkaç doları milyonlara çevirme konusunda efsanevi örnekler yaratmış olsa da, spekülatörlerin büyük çoğunluğu zarar etti. İstatistikler, yeni ihraç edilen Memecoin'lerin neredeyse %99'unun sonunda sıfıra döndüğünü ve Solana'nın işlem ücreti gelirinin de %90'ın üzerinde azaldığını gösteriyor.

Solana işlem ücreti geliri, kaynak: Deflama

Memecoin'lerin düşüşü aslında birden fazla faktöre bağlı. Makroekonomik belirsizlik, spekülatif fonları temkinli hale getirdi ve düzenleyici kısıtlamaların eksikliği, yaygın piyasa manipülasyonu ve içeriden bilgi ticareti skandallarını körükledi. Sosyal medya fenomenleri ve ünlüler, fiyatları yükseltmek ve ardından yüksek fiyatlardan satmak için nüfuzlarını defalarca kullandılar (bunu başkan bile yaptı). Yaygın içeriden bilgi ticareti, likidite eksikliği ve sayısız dolandırıcılık ve hile, en ateşli Dejeneratörlerin bile yorgun hissetmesine neden oldu.

Meme sektöründeki katılımcıların yapısı değişti. Bir yandan, düzenlemelere uyum baskısı altında, başlangıçta piyasa yapıcı olarak hareket eden birçok büyük yatırımcı bu gri alandan çekiliyor. Öte yandan, balinaların içeriden bilgi ticareti dışında, kalan pazar çoğunlukla birbirleriyle rekabet eden küçük ve orta ölçekli perakende yatırımcılardan oluşuyor ve bu da meme ticaretini giderek sıfır toplamlı bir PVP oyunu haline getiriyor. Genç yatırımcılar, bir fikir birliği kültürü oluşturmak için uzun vadeli yatırımdan ziyade kısa vadeli spekülasyonla ilgileniyorlar. Bu sürdürülebilir PVP spekülasyonunun eksikliği, memecoin'lerin gerçek bir topluluk fikir birliği oluşturmasını zorlaştırıyor. Fiyatlar hızla dalgalanıyor ve temel destekten yoksun kalıyor. Sonuç, genellikle fiyatlar yükseldiğinde satın alma telaşı, düştüğünde ise hareketlilik oluyor. Uzun vadeli gelişime katılmaya istekli istikrarlı bir sermaye olmadan, büyük yatırımcıların piyasaya girme olasılığı daha da düşük oluyor ve bu da kısır bir döngü yaratıyor.

PompaFun'a katılan oyuncuların kâr-zarar oranı daha önce 7:3 arasında dalgalanırken, şimdi 6:4 seviyesinde. Ancak kâr-zarar aralığı neredeyse +/- 500 dolar aralığında yoğunlaşıyor. Memecoin'lerin servet etkisi ortadan kalkıyor. Kaynak: DUNE

Konsensüs, fiyat istikrarsızlığına, sermaye kaçınmasına ve dolayısıyla piyasa değerinin genişletilmesinde zorluğa yol açar. Servet etkisi azaldıkça, bu "paket teslim" tarzı oyun giderek daha az popüler hale geliyor. Eski memler ticaret araçları haline gelirken, yeni memler genç oyuncuların hakimiyetinde. Kültürel konsensüs bir efsaneye dönüştü. Tüm işaretler, memecoin efsanesinin kaybolduğunu ve piyasanın dikkatini yeni sıcak alanlara çevirdiğini gösteriyor. Degen'in Yeni Arenası Mem çılgınlığı yavaş yavaş yatışsa da, Degen geri çekilmedi, aksine odağını tahmin piyasalarına kaydırdı. X'te sık sık geziniyorsanız, genellikle bir kişinin minimum yatırımla nasıl fahiş kârlar elde ettiğini tasvir eden sözde "biyografilere" rastlayabilirsiniz. Bu hikayeler eskiden memecoin'lerde veya DeFi'de arbitraja dayanıyordu, ancak artık tahmin piyasalarına dayanıyor.

Dopamin

Texas Hold'em'in matematiksel teorisinin yaratıcısı David Sklansky, "Poker Teorisi" adlı kitabında "kumarın özü, bilgi asimetrisi altında bahis oynamaktır" demiştir. Başka bir deyişle, kumarbazların mutlak bir zafer garantisi değil, olasılık ve bilgi avantajı hissine ihtiyaçları vardır.

Bu açıdan bakıldığında, tahmin piyasaları memecoin spekülasyonuna benzer bir dopamin akışı sağlar, ancak daha şeffaf ve adil bir mekanizmayla. "Trump'ın seçimi kazanması" veya "Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşürmesi" üzerine bahis oynayarak bir sözleşme satın aldığınızda, nihai kazancınız veya kaybınız nesnel sonuca bağlıdır. Aniden kaçan bir proje sahibi riski yoktur ve piyasanın sıfıra "genel bir tasfiyesi" de yoktur. En kötü senaryo, bazı sanal paralarda olduğu gibi içeriden bilgi manipülasyonunun sebep olduğu haksız kayıplara katlanmak yerine, yanlış bir bahiste her şeyinizi kaybetmenizdir.

Psikolojik gerilimin "Geliştirme ekibi fonlarla kaçacak mı?" sorusundan "Olayın kendisi gerçekleşecek mi?" sorusuna kayması, spekülatif davranış örüntüsünü "tırmandırdı". Kumarbazlar hâlâ bahis oynuyor, ancak bahisler gerçek dünya sonuçlarına bağlı ve temelde gerçeklik payına sahip.

Polymarket 1,3 milyon yatırımcıya ulaştı ve Kalshi kullanıcı verilerini açıklamasa da pazar payı Polymarket'i çoktan aştı. Tahmin pazarındaki katılımcı sayısı şimdiden milyonlara ulaşmış olabilir. Kaynak: polymarketanalytics

Düzenleme

Daha da önemlisi, düzenleyici eğilimler tahmin piyasalarına bir meşruiyet havası kazandırdı. Birçok merkezi olmayan tahmin platformu, daha önce politika riskleri nedeniyle Amerika Birleşik Devletleri gibi piyasalardaki kullanıcılara kapılarını kapatmıştı, ancak bu durum artık değişiyor. 2024'ün ikinci yarısında, Kalshi platformu ile ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) arasında yaşanan hukuki mücadele bir dönüm noktası oldu. ABD merkezli, tamamen uyumlu bu tahmin piyasası borsası, daha önce sözleşmeleri kongre seçim sonuçlarına göre listeleme girişimi nedeniyle CFTC'nin engellemeleriyle karşı karşıya kalmıştı. Ancak, o yılın Eylül ayında, bir federal mahkemenin Kalshi'nin lehine karar verdiği ve düzenleyicilerin bu tür siyasi etkinlik sözleşmelerini yasaklama yetkisine sahip olmadığı sonucuna vardığı bildirildi. Bu karar, Kalshi'nin ülke çapında faaliyet göstermesinin önünü açarak onu ülkedeki ilk gerçek lisanslı tahmin piyasası platformu haline getirdi. Kalshi fırsatı değerlendirdi ve 2024 ABD seçimleri sırasında varlığını agresif bir şekilde sürdürdü. Reuters ve diğer kaynaklara göre, platform yalnızca seçim gecesi yaklaşık 1 milyar dolarlık işlem hacmi üretti ve yıllık işlem hacmi bir önceki yıla göre on kat artarak 1,97 milyar dolara çıktı. Düzenleyici uyumluluk avantajlarından yararlanan Kalshi, coğrafi konumdan bağımsız olarak erişimini hızla genişletebildi ve kullanıcıları çekebildi; bu da 2025 başlarında yeni bir finansman turunda 1 milyar dolarlık bir değerleme elde etmesine yardımcı oldu. Bu arada, köklü bir merkezi olmayan tahmin pazarı olan Polymarket de düzenleyici uyumluluğa giden bir yol arıyordu. Platform, ABD düzenlemelerine uymadığı için 2022'de CFTC tarafından 1,4 milyon dolar para cezasına çarptırıldı ve geçici olarak ABD kullanıcılarına kapatıldı. Ancak Trump yönetimi göreve geldikten sonra ABD düzenleyici ortamı gevşedi ve Polymarket, 2025'te lisanslı bir kuruluş satın alarak ABD pazarına yeniden girdi.

Zenginlik Etkisi

Kâr peşinde koşan spekülatif yatırımcılar için tahmin piyasaları, daha çeşitli oyun seçenekleriyle bir zenginlik etkisi de sundukları için meme sonrası heyecanı yakalayabilir.

İlk olarak, potansiyel getiriler açısından, kara kuğu olaylarına bahis oynamanın getirileri, altcoin'lerde spekülasyon yapmanın getirileriyle karşılaştırılabilir. Tahmin piyasalarında, düşük olasılıklı bir olaya çok düşük oranlarla erkenden bahis oynarsanız, gerçekten gerçekleşirse birkaç kat, hatta onlarca kat getiri elde edebilirsiniz. Örneğin, 2024 ABD seçimlerinden önce birçok kişi, bir korunma veya spekülasyon amacıyla Trump zaferini öngören sözleşmeler satın aldı. Büyük bir yatırımcının, Trump'ın kazanacağını tahmin ederek uzun vadeli bahislere 30 milyon dolar yatırdığı ve Trump'ın zaferinin ardından yatırımcının 85 milyon dolar gibi inanılmaz bir kâr elde ettiği bildirildi.

Elbette, daha küçük yatırımcılar da onlarca kata kadar yüksek oranlara sahip uzun kuyruklu olay sözleşmelerine yatırım yapmayı tercih ederek "büyük kazançlar için küçük bahisler" elde edebilirler. İkili opsiyonlara odaklanan merkezi olmayan tahmin piyasalarının da getirileri daha da artırmak için sözleşme kaldıraç araçlarını sunmaya başladığını belirtmekte fayda var. Azuro, D8X ve Drift gibi platformların hepsi sözleşme kaldıracı sundu veya sunmaya devam ediyor.DeFi türevlerinin bu entegrasyonu, kâr marjlarını genişletiyor ve arbitraj fırsatlarından yararlanmada usta profesyonel oyuncular için bir niş sağlıyor. Bu durum, bazı DeFi oyuncularının tahmin piyasalarına katılımını da kolaylaştırdı. Platformlar arasındaki oran farklılıklarından yararlanabilir veya türevler kullanarak risklerini koruyabilirler. Giderek daha karmaşık hale gelen veri panoları ve işlem botlarıyla bir araya geldiğinde, oyun, Memecoin'lerde spekülasyon yapmaktan veya vadeli işlem sözleşmeleri alıp satmaktan çok daha çeşitlidir.

Son altı ayda kârlı tahmin piyasası oyuncularının dağılımı. Daha kırmızı renkler daha yüksek yatırım getirisini (YG) gösterir. Sol alt köşedeki oyuncu, sadece 3,72 dolarla yaklaşık 60.000 dolar kazandı. Kaynak: hashdive

Düşük Eğitim Maliyeti

Yüksek getirili fırsatlara ek olarak, düşük eğitim maliyetleri de yatırımcıları tahmin piyasalarına çekmede önemli bir faktördür. Kripto projeleri etrafında dönen reklamlarla sınırlı olan memecoin'lerin aksine, tahmin piyasaları, siyaset, ekonomi, spor, eğlence ve diğer alanları kapsayan geniş bir yelpazede işlem hedefleri sunarak farklı kitlelerin kumar ihtiyaçlarını karşılar. Örneğin, Polymarket'te hem ciddi makroekonomik konular ("Bitcoin belirli bir tarihe kadar tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşacak mı?" ve "Federal Rezerv bir sonraki toplantısında faiz oranlarını düşürecek mi?" gibi) hem de internet kültürüne nüfuz etmiş ilginç konular ("En iyi erkek grubu Coldplay'in üyeleri yıl sonuna kadar boşanacak mı?" ve "Uzaylıların varlığı 2025'te resmen doğrulanacak mı?" gibi) bulunur. Birçok görünüşte absürt ve tartışmalı konunun platformda karşılık gelen piyasaları vardır ve bu da meme kültürünü tahmin ticaretine etkili bir şekilde entegre eder. Kullanıcılar popüler memlere, ünlü haberlerine ve daha fazlasına bahis oynayabilir, bu da eğlenceli yaklaşımın giriş engelini azaltıp eğlence faktörünü artırmasını sağlar.

Polymarket'in tahmin teması

Buna karşılık, adlarındaki "Meme"ye rağmen, Memecoin'ler nihayetinde kripto topluluğunun iç eğlencesinin bir ürünüdür ve dışarıdakiler genellikle bu memeyi ve değerini anlamakta zorlanırlar. Öte yandan tahmin piyasaları, gerçek dünya olaylarına bahis oynayarak bunları genel halkın anlayıp katılımını kolaylaştırır.

Bazıları, tahmin piyasalarını, geleneksel çevrimdışı at yarışı ve futbol bahis uygulamalarını blok zincirine taşıyarak daha açık ve şeffaf bir şekilde yürütmek olarak canlı bir şekilde tanımladı. Daha önce kripto token'lar konusunda kafası karışık olan birçok sıradan yatırımcı, platformda haber olaylarıyla ilgili sözleşmeleri gördüklerinde artık nabız yoklamakla ilgileniyor.

Ayrıca, bazı platformlar (MYRIAD gibi), eklentiler veya gömülü uygulamalar aracılığıyla öngörücü davranış mantığını doğrudan sosyal medya ve mobil uygulamalara yerleştirmeye başladı ve kullanıcıların Twitter'da gezinirken veya uygulamayı açarken tahminlere katılmalarına olanak tanıyarak katılımı artırdı. Tüm bunlar, tahmin piyasalarının niş kullanıcıların ötesine genişlemesini ve Bitcoin gibi geleneksel kripto varlıklarının ötesinde uzun kuyruklu bir kullanıcı kitlesini çekmesini daha olası hale getiriyor. Tahmin piyasalarının adilliği ve bilgi değeri de bazıları tarafından övülüyor. Sözleşmeler nihayetinde nesnel gerçeklere dayanarak sonuçlandırıldığı için piyasa manipülasyonuna yer kalmıyor ve bu da nispeten adil ve şeffaf sonuçlar doğuruyor. Memecoin alanında, perakende yatırımcılar genellikle kötü niyetli geliştirme ekipleri veya piyasa manipülasyonu konusunda endişelenir, ancak bunlar tahmin piyasalarında sorun teşkil etmez. Dahası, yüksek bilgi keskinliğine sahip katılımcılar erken bahis oynayarak kâr elde edebilirler; bu da piyasa fiyatları için sinyaller sağlar ve mekanizmanın asıl amacının "parayla geleceği tahmin etmek" olduğu düşünülür. Örneğin, bir olayın gerçek olasılığı hafife alındığında, içeriden bilgi veya profesyonel görüşlere sahip yatırımcılar ilgili sözleşmelerden büyük miktarlarda satın alarak fiyatları makul seviyelere yaklaştırır. Bu arbitraj süreci, hatalı olasılıklar için bir düzeltme işlevi görür. Araştırmalar, olgun tahmin piyasalarının genellikle anketlerden ve diğer kaynaklardan daha doğru olay olasılıkları üretmesinin ve medya ve kurumlar için bir referans görevi görmesinin tam da bu rasyonel arbitrajcılar sayesinde olduğunu göstermiştir. Elbette, aşırı spekülasyon da bilginin geçerliliğini gölgeleyebilir. Bilgisiz, spekülatif fonların büyük bir akını, kalabalığı takip ederse, sözleşme fiyatlarının kısa vadede makul olasılıklardan sapmasına neden olabilir. Ancak uygulama, yeterli sayıda rasyonel katılımcı olduğunda önemli sapmaların genellikle hızla düzeltildiğini ve aşırı ve kalıcı yanlış fiyatlandırmanın nispeten nadir olduğunu göstermiştir. Genel olarak, tahmin piyasaları kamuoyu ve bilgileri bir araya getirmede benzersiz bir değere sahiptir. Katılımcılar ne kadar çeşitli ve bilgi ne kadar zenginse, sonuçları da o kadar değerlidir. "Spekülasyonu tahminle birleştirme" modeli, bazı ana akım isimler arasında bile kabul görmüştür. Tahmin piyasaları bilgi ve yargıya dayalı ticareti vurguladığı için, birçok destekçi "kumar" teriminden kaçınıyor ve bunun yerine sosyal kabulünü artırmak için "bilgi piyasaları" olarak adlandırıyor.

Bu markalama oldukça etkili oldu ve birçok risk sermayedarı ve hükümet yetkilisi kendi görüşlerini desteklemek için tahmin piyasası verilerini giderek daha fazla kullanıyor. Memecoin'lerin "saf bir bahis" olduğu izlenimine kıyasla, tahmin piyasaları daha yüksek zeka ve daha değerli yatırım oyunları atmosferi yaratmaya çalışarak daha geniş bir katılımcı yelpazesini cezbetmeyi hedefliyor.

Dragonfly'da ortak olan Hasseb, USDH hakkındaki bir tartışmada Polymarket'in tahminlerine atıfta bulundu.

Özellikle sermaye piyasası da bu gelişen trendi benimsiyor. Geçen yıldan bu yana, birkaç tahmin piyasası platformu önemli miktarda fon sağladı ve değerlemeler hızla yükseldi. Kalshi, davayı kazandıktan kısa bir süre sonra 100 milyon dolarlık bir finansman turu duyurdu ve para sonrası değerlemesini 1 milyar dolara çıkardı. Polymarket de 2025'in başlarında 200 milyon dolar toplayarak değerlemesini yaklaşık 2 milyar dolara çıkardı. Çok sayıda yeni girişimin ortaya çıkmasıyla sermaye ilgisi de artıyor. Bu sektöre yapılan kurumsal yatırım, 2021'deki 3 milyon dolardan bugün 370 milyon dolara çıktı. Kasım 2024'te CNBC ile yaptığı bir röportajda, köklü bir çevrimiçi aracı kurum olan Interactive Brokers'ın kurucusu Thomas Peterffy, tahmin piyasalarının kamu beklentilerini fiyatlama konusundaki benzersiz yetenekleri nedeniyle önümüzdeki 15 yıl içinde hisse senedi piyasasını boyut olarak geçebileceğini kamuoyuna açıkladı.

Memecoin çılgınlığının yükselişi ve düşüşünden sonra, tahmin piyasası yeni bir spekülatif sermaye rekabeti arenasına dönüşebilir.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia