Onları yenemezseniz, onlara katılın mı? Nasdaq yöneticileri tokenleştirmeyi neden benimsediklerini açıklıyor.

Orijinal Başlık: Soru-Cevap: Nasdaq'ın Tokenleştirilmiş Menkul Kıymetler İçin Yeni Teklifi

Orijinal Kaynak: Nasdaq Haber Odası

Orijinal Çeviri: BitpustNews

Geleneksel finans devlerinin öncülüğünde, blockchain ile entegre bir devrim hızla gelişiyor.

8 Eylül 2025'te Nasdaq, üyeleri ve yatırımcılarının borsada tokenleştirilmiş hisse senetleri ve borsada işlem gören ürünler (ETP'ler) ticareti yapmaları için onay talep eden çığır açıcı bir teklifi ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sundu. Bu, Apple ve Microsoft gibi önde gelen şirketlerin hisselerinin bir gün Nasdaq'ta blockchain tokenleri şeklinde işlem göreceği ve takas edileceği anlamına geliyor. Nasdaq Kuzey Amerika Piyasaları Kıdemli Başkan Yardımcısı Chuck Mack, özel bir röportajda, "Mevcut sistemi değiştirmeye çalışmıyoruz, bunun yerine piyasaya daha verimli ve şeffaf alternatif bir teknoloji sunmaya çalışıyoruz," dedi. "Tokenleştirilmiş menkul kıymetler, aynı varlığın blok zincirinde yeni bir biçimde ifade edilmesidir." Aşağıda, Chuck Mack ve Nasdaq arasındaki, bu önerinin nasıl işlediğini, neden sunulduğunu ve herkesin yatırım yapma biçimini nasıl değiştirebileceğini ayrıntılarıyla anlatan röportajın tamamı yer almaktadır. Basitçe söylemek gerekirse, Nasdaq bu SEC başvurusuyla ne başarmayı umuyor? Chuck Mack: Nasdaq'ın önerdiği kural değişikliği, üye firmaların ve yatırımcıların hisse senedi menkul kıymetlerinin ve borsada işlem gören ürünlerin (ETP'ler) tokenleştirilmiş versiyonlarını piyasalarımızda işlem görmelerine olanak tanıyacak. Amacımız, dijital varlıkları Nasdaq'ın mevcut altyapısına ve sistemlerine entegre ederek, istikrarı, adaleti ve yatırımcı korumasını korurken finansal inovasyonu teşvik etmektir.

Uygulama, özellikle tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin mevcut düzenleyici çerçeve içinde işlem görmesini sağlamak için basit ve anlaşılır bir yaklaşım sunar ve Depository Trust Company (DTC) işlemleri token biçiminde takas ve çözüme kavuşturur.

Şöyle çalışır: Bir menkul kıymet, Nasdaq'ta hem geleneksel biçimde hem de tokenleştirilmiş biçimde işlem görebilir.

- Geleneksel biçim, mülkiyet ve hakların dijital bir temsilidir, ancak dağıtılmış defter veya blok zinciri teknolojisini kullanmaz.

- Tokenleştirilmiş formlar, dağıtılmış defter veya blok zinciri teknolojisi kullanılarak mülkiyet ve hakların dijital temsilleridir.

Bir emir gönderirken, katılımcılar geleneksel veya tokenleştirilmiş formda takas ve ödeme yapmayı seçebilirler ve borsa, katılımcının talimatlarını DTC'ye iletir. Tüm hisseler, Nasdaq'ta aynı emir girişi ve yürütme kuralları altında işlem görecek, geleneksel hisse senetleriyle aynı kimlik numaralarına (CUSIP) sahip olacak ve sahiplerine aynı hak ve avantajları sağlayacaktır.

Biraz geriye dönersek, tokenleştirilmiş menkul kıymetler tam olarak nedir?

Chuck Mack: Burada iki bileşen var: tokenler ve menkul kıymetler.

Bu bağlamda, token, bir blok zincirinde (ilk olarak Bitcoin ile popüler hale getirilen bir veri depolama yöntemi) oluşturulan ve kaydedilen herhangi bir varlığın dijital temsilidir. Bu, Bitcoin gibi kripto paraları veya Tether (USDT) gibi ABD dolarına sabitlenmiş token'ları içerebilir veya mülkiyetin veya başka herhangi bir hak biçiminin blok zinciri tabanlı bir temsili olabilir.

Bu arada, bir menkul kıymet, bir şirket üzerindeki mülkiyeti veya iddiayı temsil eden alınıp satılabilir bir finansal varlıktır; örneğin, bir hisse senedi veya tahvil.

Bu nedenle, tokenleştirilmiş bir menkul kıymet, bir blok zincirinde veya diğer dağıtılmış muhasebe teknolojilerinde kaydedilmiş bu geleneksel finansal araçların bir temsilidir.

Bizim bakış açımıza göre, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin, bugün Nasdaq piyasasında işlem görenlerden teknolojik olarak farklı olmasına rağmen, önerimiz uyarınca, geleneksel emsalleriyle aynı değer saklama aracını temsil ettiğini vurgulamak önemlidir.

Ne de olsa, zaten dijital bir dünyada yaşıyoruz. Günümüzde hisse senetleri ve diğer menkul kıymetler dijital olarak temsil edilmekte ve kaydedilmektedir, bu nedenle tokenleştirme, varlıkları dijital olarak temsil etmenin farklı bir yoludur.

Nasdaq teklifinde sıradan yatırımcıların anlaması gereken temel ayrıntılar nelerdir?

Chuck Mack: Temel olarak, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin alım satımını mümkün kılmak için ABD piyasasının mevcut altyapısını kullanmayı öneriyoruz.

Nasdaq'ta işlem gören menkul kıymetlere yönelik önemli bir küresel talep var ve tokenleştirme teknolojisine olan ilgi artıyor. Önerdiğimiz şey, piyasa katılımcılarının zaten aşina oldukları ve güvendikleri bir sistem kullanarak menkul kıymetlerin tokenleştirilmiş dijital temsillerini elde etmelerini sağlayacak entegre bir yetenektir.

Önerilen kural değişikliği, yatırımcılara bir seçenek sunacaktır: Alım satım yapmak istedikleri hisse senedi veya ETP'nin tokenleştirilmiş biçimde mi yoksa geleneksel dijital biçimde mi temsil edileceği. Tokenleştirilmiş yaklaşımı seçmeleri halinde, DTC, ticareti temizlemek ve sonuçlandırmak için arka uç çalışmalarını gerçekleştirecek ve varlığı blok zinciri tabanlı bir token olarak kaydedecektir.

Bu tür işlemlerin, adil ve düzenli bir ticaretin sağlanması amacıyla SEC'nin mevcut federal düzenlemeleri kapsamında yürütüleceğini belirtmek önemlidir.

Başvurumuzun önemli bir noktası şudur: Mevcut ABD kuralları, menkul kıymetlerin farklı temsillerini engellemez. Bir menkul kıymet alıp satarsanız ve biz de işlemden sonra onu tokenleştirirsek, DTC piyasanın nasıl işlediğini, nasıl işlem yaptığınızı, en iyi performansı nasıl elde ettiğinizi veya borsada nasıl alım satım yaptığınızı değiştirmez.

Daha da önemlisi, hem geleneksel hem de tokenleştirilmiş hisseler aynı değere, aynı haklara ve çıkarlara ve aynı piyasa tanımlayıcısına sahip olacaktır.

Nasdaq olarak, menkul kıymet tokenleştirmenin yalnızca piyasanın mevcut çerçevesi ve rehberliği dahilinde yapılandırılabileceğine değil, aynı zamanda yapılandırılması gerektiğine inanıyoruz. İşte bu nedenle bu öneri, tokenleştirmeyi piyasaya sunmanın önemli bir yolu: Bu yeni teknolojinin gelişip kabul görmesini sağlarken, aynı zamanda onlarca yıldır oluşturduğumuz yatırımcı korumalarının bozulmadan kalmasını sağlayacak.

Nasdaq neden tokenleştirilmiş menkul kıymetlerle ilgileniyor? Chuck Mack: Bir bakıma bu, talebe yanıt niteliğinde: Nasdaq da dahil olmak üzere birçok piyasa katılımcısı, tokenleştirmenin yatırımcılara, ihraççılara ve genel olarak ekonomiye fayda sağlama potansiyeline sahip olduğuna inanıyor. Blockchain teknolojisi, daha hızlı ödeme, iyileştirilmiş denetim izleri ve siparişten işleme ve ödemeye kadar daha akıcı bir süreç dahil olmak üzere birçok potansiyel verimlilik sunuyor. Dahası, hisse senedi varlıkları zincire eklendiğinde, yeni şekillerde kullanılma potansiyeline sahipler. Tüm bu potansiyel, insanların teknoloji konusunda heyecanlı olduğu ve piyasada tokenleştirilmiş menkul kıymetlerle işlem yapma talebi olduğunu duyduğumuz anlamına geliyor. Çözümün bir parçası olmak, piyasanın yatırımcı ihtiyaçlarını karşılamaya devam edecek şekilde gelişmesine yardımcı olmak ve doğru bir şekilde uygulanmasını sağlamak istiyoruz. Geçmişteki piyasa başarısızlıkları, yönetişimin, dayanıklılığın ve yatırımcı korumalarının en başından itibaren sağlanmasının önemini bize öğretti. Nasdaq, küresel finans sisteminin güvenilir bir yapı taşı olmaya kendini adamıştır ve bunu yapmak, piyasalar geliştikçe yeni teknolojileri benimsemek ve sermaye oluşumunu teşvik etmek için yatırımcılara öncelik vermek anlamına gelir. Nihayetinde bu, bir tercih meselesidir. Yatırımcılar ve piyasa katılımcıları belirli bir yaklaşım talep ederse ve biz de bunu piyasa bütünlüğünü koruyacak şekilde uygulayabilirsek, onlara bu seçeneği sunmak istiyoruz.

Nasdaq, tokenleştirilmiş menkul kıymet alım satımını piyasaya sunmak için neden bu özel modeli öneriyor?

Chuck Mack:Tokenleştirilmiş menkul kıymet alım satım sürecini yatırımcılar için basit, anlaşılır ve şeffaf hale getirmek ve aynı zamanda mevcut dayanıklı ve güvenilir hisse senedi alım satım ekosisteminin avantajlarından yararlanmak istiyoruz. Önerilen kural değişiklikleri, mevcut piyasa altyapısı ve yapısı içinde inovasyonu mümkün kılmak, yatırımcılara yeni yetenekler sunmak ve özellikle ABD piyasalarının işleyişini sağlayan standartları güçlendirmek için tasarlanmıştır:

- Ölçek ve Karmaşıklık: ABD hisse senedi piyasası, dünyanın en derin ve en likit piyasasıdır ve günlük milyarlarca işlem gerçekleştirir. Herhangi bir yeni sistem bu ölçekte çalışmalı ve dayanıklılık, yedeklilik ve güvenlik önlemleri içermelidir. - Yatırımcı Koruması: ABD hisse senedi piyasası, işlem yaşam döngüsüne dahil olan şirketlerin sorumluluk ve hesap verebilirliğini korumak, hissedar haklarını, temettüleri ve vekalet yoluyla oy kullanmayı güvence altına almak için güvenlik önlemleri ve gözetim mekanizmalarına sahiptir. Önerimiz ayrıca, fiyat keşfi, açıklama ve en iyi uygulamayı sağlayan mevcut sistemler çatısı altında tokenleştirilmiş menkul kıymet alım satımını sürdürmeyi açıkça amaçlamaktadır. Amaç, piyasa geliştikçe ve modernleştikçe bu ilkelerin bozulmadan kalmasını sağlamaktır. Mevcut sistemi geliştirmenin bir diğer motivasyonu da, aynı varlığın farklı versiyonlarının birden fazla blok zincirinde aynı anda tokenleştirilmiş menkul kıymet alım satımı sunmasına rağmen, özellikle kurallar eşit şekilde uygulanmazsa, iyi bir şekilde birlikte çalışamamasına neden olan piyasa parçalanmasını önlemektir. Bu gerçekleşirse, şeffaflık azalabilir, likidite parçalanabilir ve fiyat ayrışması daha olası hale gelebilir.

Yatırımcı korumalarıyla sermaye oluşumu, ekonominin işleyişini sürdürmesi için olmazsa olmaz olan iyi işleyen piyasalara sahip olmak için elzemdir. Nasdaq'ta her zaman likidite, şeffaflık ve dürüstlükten bahsettiğimizi söyleriz. Piyasa geliştikçe bu temellerin korunmasını sağlamak istiyoruz ve uygulamamızla da bunu hedefliyoruz.

Nasdaq yakın zamanda listeleme standartlarında değişiklikler duyurdu ve ardından kripto varlık hazine şirketlerinde kurumsal yönetimle ilgili haberler geldi. Bu, bugünkü duyuruyla nasıl bir ilişki içinde?

Chuck Mack: Bu sorunların her biri birbirinden bağımsızdır. İlk olarak, yakın zamanda Nasdaq'ın listeleme standartlarında, günümüz piyasa ortamında şirketler için temel likidite ve işlem sorunlarını ele almak üzere daha fazla iyileştirme yaptığımızı duyurduk. Bu geliştirmeler, öncelikle düşük likidite profilleri sergileyen belirli mikro sermayeli şirketleri hedef almaktadır.

İkincisi, kripto varlık hazine şirketleriyle ilgili son medya haberlerinin farkındayız. Nasdaq henüz bu şirketlerle ilgili herhangi bir değişiklik veya yeni kural uygulamamıştır. Herhangi bir piyasa gelişmesinde olduğu gibi, Nasdaq, halka açık şirketlerimize, halka açık şirketler tarafından yapılan herhangi bir menkul kıymet teklifine uygulanabilecek hissedar onay kuralları da dahil olmak üzere, mevcut halka açık kurallarımızın uygulanabilirliği konusunda sürekli olarak rehberlik sağlamaktadır.

Üçüncüsü, bugünkü duyuru, piyasalarında tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin alım satımını kolaylaştırmak için ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na yapılan ayrı bir başvuruyu temsil etmektedir.

Bu konuların her biri ayrı olsa da, Nasdaq'ın sermaye piyasalarındaki eylemlerini yönlendiren ortak bir nokta vardır: yatırımcıları korurken sermaye oluşumunu optimize etme ve piyasa bütünlüğünü sağlama hedefimize doğru.

Peki, tokenleştirilmiş menkul kıymetler için sırada ne var?

Chuck Mack: SEC'e sunduğumuz başvuru, yorumlarınız için yayınlanacak ve farklı bakış açılarını duymayı dört gözle bekliyoruz. Aslında, başvuruyu yapmamızın bir nedeni de çok şeffaf bir şekilde tartışmayı teşvik etmekti.

Bu arada, Nasdaq'taki ekibimiz, düşüncelerimizi açıklamak ve sektörü en iyi şekilde nasıl ileriye taşıyabileceğimiz konusunda geri bildirim toplamak için müşterilerimiz ve paydaşlarımızla yakın bir şekilde çalışacak.

Küresel olarak, tokenleştirmenin benimsenmesinin sektör genelinde koordinasyon gerektiren kapsamlı bir tartışma olacağı açık. Piyasa altyapısı sağlayıcıları, düzenleyiciler, ihraççılar, varlık yöneticileri ve finansal teknoloji şirketlerinin hepsinin oynayacağı bir rol var.

Bu tartışmaları memnuniyetle karşılıyoruz çünkü nihayetinde Nasdaq'ın temel amacı olan herkes için ekonomik ilerlemeyi ilerletmekle bağlantılılar.

Ekonomiler inovasyon ve katılımla gelişir ve bu güçler, sürtüşmeleri azaltan ve teşvikleri uyumlu hale getiren piyasa yapıları gerektirir. Tokenleştirme önerimiz, küresel finans piyasalarının evriminde ileriye doğru atılmış bir adımı temsil ediyor.

Orijinal Kaynak

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia