Orijinal metin TechFlow tarafından derlenmiştir

28 Ağustos'ta HashKey Group Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO'su Dr. Xiao Feng, Bitcoin Asia 2025'te "ETF'ler İyi! DAT'ler Daha İyi!" başlıklı bir açılış konuşması yaptı. Bu konuşma, orijinal anlamı etkilemeyen bazı eksiklikler dışında, yerinde kısaltmalara dayanmaktadır.

Son aylarda birçok arkadaşım bana şu soruyu sordu: Zincir içi Bitcoin ticaretinden zincir dışı borsalara kadar, Bitcoin borsa piyasasında çok popüler bir yatırım aracı haline geldi. Peki, böyle bir yatırım aracı için ETF mi yoksa DAT (Dijital Varlık Hazinesi) mi daha uygun?

Kişisel sonucum, tıpkı ilk çıktığında ETF gibi, DAT modelinin de yeni finansal araçlarda bir devrim yaratabileceğidir. Hisse senetlerinin, borsalarda işlem gören bireysel hisse senetlerinden endeks fonlarına ve ardından borsa yatırım fonlarına (ETF'ler) evrildiğini biliyoruz. Finansal araçlardaki bu yenilikler, geniş bir yeni varlık sınıfı yarattı. Kripto paralar, şu anda nüfusun %99'unun erişebildiği borsayı kullanarak zincir içi işlemlerden zincir dışı işlemlere geçti ve tüm borsa yatırımcılarının kripto varlıklara kolayca ve alışılmış bir şekilde erişmesine olanak tanıdı. Peki hangi yaklaşım daha iyi? ETF'ler mi yoksa DAT'ler mi? Kişisel görüşüm, DAT'lerin kripto varlıkların zincir içi işlemlerden zincir dışı işlemlere taşınması için en iyi yol olabileceği yönünde. Gördüğümüz gibi, küresel sermaye piyasasındaki tek emtia, tek varlık yatırım aracı ve en büyük ETF altındır. Hisse senetleri için tek hisse senedi ETF'leri yoktur, çünkü hisse senetleri zaten borsalarda işlem görmektedir ve kolayca satın alınabilir. Bir endeks fonu gibi bir hisse senedi sepeti satın almak istiyorsanız, başka yatırım araçlarına ihtiyacınız vardır. Endeks fonları veya ETF'ler, geleneksel yatırımcılar için en uygun araçlardır. Yani, tek varlıklı ETF'lerden önce sadece altın vardı. Ancak BTC ETF'nin piyasaya sürülmesinden sonra, ikinci bir tek varlıklı ETF'ye sahip olmaya başladık. Bu çok doğal ve doğal bir süreç, çünkü insanlar yatırım araçları oluşturmak için ETF'leri kullanmaya alışkın ve bu da geleneksel borsa yatırımcılarının kripto gibi alternatif varlıklara yatırım yapmasını kolaylaştırıyor.

Ancak, ETF'leri değerlendirirken Net Varlık Değeri'ni (NAV) kullanıyoruz; DAT'lar için ise Piyasa Değeri'ni (MMV) kullanıyoruz. Bu iki kavram tamamen farklı. MMV daha yüksek fiyat oynaklığına yol açarken, NAV oynaklığı MMV'den çok daha küçüktür. Bu nedenle, kripto paralar için tek bir yatırım aracı olarak DAT'ların tercih edilen yaklaşım olduğuna inanıyorum. Daha İyi Likidite: DAT'ların en büyük avantajı, herhangi bir yatırımcı için önemli bir husus olan ETF'lere kıyasla üstün likiditeleridir. Gözlemime göre, kripto paraları geleneksel finansal varlıklara dönüştürmenin en sorunsuz ve en etkili yolu borsalar aracılığıyladır. ETF'lerin büyümesi, üç veya daha fazla aracının katılımını gerektiren ve tamamlanması bir ila iki gün süren abonelik ve geri alımlardan kaynaklanmaktadır. Bu, yalnızca iki ila on dakika sürebilen dağıtılmış bir defterdeki işlemlerden açıkça daha düşüktür. Bu nedenle, gelecekte geleneksel finans ve kripto varlıklar arasında geçişin birincil yolu ticaret olabilir ve bu da daha yüksek likiditeyi DAT'ların ETF'lere göre temel bir avantajı haline getirir. Ayrıca, piyasa değeri, net varlık değerinden daha uygun bir fiyat esnekliği sunar. MicroStrategy'nin çeşitli finansman araçları aracılığıyla finansman yapısını istikrarlı bir şekilde oluşturma ve büyük miktarda Bitcoin tutma becerisinin büyük ölçüde BTC'nin doğasında bulunan oynaklıktan kaynaklandığını biliyoruz. Dahası, hedge fonları ve diğer alternatif yatırımcılar, hisse senetleri aracılığıyla daha oynak bir varlığa sahip olabildikleri için yatırım yapmaya yönelirler. Hisse senetlerini ve tahvilleri tezgah üstü piyasada bölerek oynaklığı başka bir araca dönüştürebilir, hem kendi fiyatlarını koruyabilir hem de arbitraj olanağı sağlayabilirler. Dönüştürülebilir tahviller (CB'ler), genellikle tezgah üstü piyasada ayrı ürünlere yapılandırılıp bölündükleri için özellikle popülerdir. Bu nedenle, bu kurumlar yatırımlarını yapılandırabildikleri için MicroStrategy gibi şirketlerin hisselerini veya dönüştürülebilir tahvillerini satın alarak yatırım yapmayı tercih ederler. ETF'ler, ETF'lerde bulunmayan daha yüksek fiyat esnekliği sunar.

Daha Uygun Kaldıraç

Üçüncüsü, daha uygun bir kaldıraç oranı sunar. Daha önce, tek varlık yatırımının yalnızca iki uç noktası vardı: BTC veya ETH spot tutmak veya vadeli işlem veya CME sözleşmeleri satın almak. Arada önemli bir fark vardı ve bu fark, borsada işlem gören şirketlerin uygun kaldıraçlı finansman yapıları tasarlamalarına olanak tanıyordu. Sadece hisseleri elinizde tutmanız yeterli; şirket kaldıraçlı yapıyı yönetecek ve böylece kripto paranın kendi fiyat artışından daha yüksek bir primden yararlanabileceksiniz.

Yerleşik Düşüş Koruması: DAT'lar gibi araçlar prim ve yerleşik düşüş koruması sunar. Hisse senedi fiyatının net varlık değerinden daha fazla düştüğünü düşünün, bu yatırımcılara indirimli BTC veya ETH alma fırsatı vermek gibidir. Bu piyasa fiyat dalgalanması piyasa tarafından hızla ortadan kaldırılacağından, doğası gereği iyi bir düşüş koruması sağlar. Aksi takdirde, indirimli BTC veya ETH almaya eşdeğer olan hisse senedi almayı tercih edersiniz. Tüm bu faktörler göz önüne alındığında, DAT'lar kripto varlıklar için daha uygun bir finansman aracı olabilir. Tıpkı ETF'lerin borsada endeks veya sepet yatırım stratejileri için uygun olması gibi, DAT'lar da önümüzdeki üç ila beş yıl içinde göreceğimiz yeni bir trend olabilir. DAT'ların elindeki varlıklar, belki de önümüzdeki on yıl içinde borsadaki mevcut ETF'lerin büyüklüğüne yaklaşabilir. Bu nedenle, DAT'ın gelecekte en büyük büyüme potansiyeline sahip yeni yatırım aracı olduğuna inanıyorum. Kripto varlıklar için daha uygunken, ETF'ler hisse senedi varlıkları için daha uygun olabilir.

Elbette, bu sadece benim kişisel görüşüm. Teşekkür ederim.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia