Orijinal başlık: "Dalio'nun Çince podcast'i ilk kez yayınlandı: Hisse senedi-tahvil anlaşmazlığı, Çinli arkadaşlar için 10 finansal yönetim kuralı"

Orijinal kaynak: Xiansheng

Derleyen ve derleyen: TechFlow

Konuk: Bridgewater Associates'in kurucusu Ray Dalio

Sunucu: Wang Liwei

Podcast kaynağı: Xiansheng

Yayın tarihi: 20 Ağustos 2025

Önemli noktalar

Bridgewater Associates'in kurucusuyla özel röportaj, A hisseleri revaçta, tahvil fonları "ağlıyor", servetimiz nasıl dağıtılmalı? Çocuklarda ve torunlarda finansal zekâyı geliştirmek için neden onlara altın para ve daha az oyuncak veriyoruz?

Son zamanlarda A hisse senedi piyasası yükselişteyken, tahvil piyasası düşüşte. Bazı yatırım danışmanları şu soruyu soruyor: Tahvil fonlarından hisse senedi fonlarına geçme zamanı geldi mi?

Ray Dalio, kısmen yeni kitabı "Uluslar Neden İflas Ediyor"un yayınlanması nedeniyle son zamanlarda haber akışımızda sık sık yer alıyor. Geçtiğimiz hafta sonu, Bridgewater'ın Çin konsept hisselerini tasfiye ettiği haberi büyük ilgi gördü. Dün biri "Bridgewater tüm Çin hisselerini sattı mı?" diye sordu.

Aslında, ABD 13F dosyaları Hong Kong ve A hisselerindeki varlıkları yansıtmıyor (Bridgewater ve diğer birçok küresel fon, Çin konsept hisselerindeki varlıklarını önemli ölçüde azalttı ve performansları karışık). Sadece yerel piyasaya bakıldığında, Bridgewater'ın geçen yıl 40 milyar yuanı aşan yerel fonlarının, son bir yıldaki büyümeye dayanarak, şu anda yaklaşık 60 milyar yuanlık bir yönetim altında olması gerekiyor ve bu da Bridgewater'ın küresel yönetim altındaki varlıklarının neredeyse onda birini temsil ediyor. Ray Dalio'yu yaklaşık on yıldır takip ediyorum. Yakın zamanda, yeni kitabının yayınlanması vesilesiyle kendisiyle bir sohbet gerçekleştirdim. İlk olarak kitabının cazibesini ve etrafındaki tartışmaları makro perspektiften ele aldık (Caixin Weekly'deki metin versiyonuna bakabilirsiniz). Ardından, kişisel bakış açılarımızdan, Çinli dostlarına verdiği yatırım tavsiyelerini sistematik olarak tartıştık. Bu aynı zamanda bir Çin podcast'ine yatırım hakkında konuştuğu ilk seferdi. Hatırladığım kadarıyla, Ray Dalio yatırım veya ilgili tavsiyeleri nadiren kamuoyu önünde ve özel olarak, özellikle de Çin durumuyla ilgili olarak nadiren konuşur. Ancak şu anda biz Çinli yatırımcılar çok benzersiz bir ortamla karşı karşıyayız. Bir yandan borsa yükselişte, ancak diğer yandan düşük faiz ortamında istikrarlı ve makul getiri elde etmek zor. Son dönemdeki yükseliş trendine rağmen, bazı arkadaşlar son üç yılda pek bir şey kazanamadıklarını söylüyor. Bu arada, son iki yılda birçok arkadaşımıza çok para kazandıran tahvil fonları, yakın zamanda bir arkadaşımın şu şiirine ilham kaynağı oldu: "On bin tahvil fonu sahibi gözyaşı döktü."

Mevcut düşük faiz oranı ortamında, önemli piyasa oynaklığıyla nasıl başa çıkabiliriz? Piyasa iyi durumdayken varlık sınıfları ve bölgeler arasında çeşitlendirme yapmalı mıyız? Dalio'nun ABD Hazine Bonoları ve ABD doları hakkındaki düşüş eğilimi, ABD hisse senetleri konusunda da düşüş eğiliminde olduğu anlamına geliyor.

Yatırım yönetimi ve varlık güvenliğiyle ilgileniyorsanız, bu sohbetten çok şey kazanacağınıza inanıyorum.

Öne Çıkanlar

· Bazı piyasalar yükselirken, diğerleri düşer; bu durum değişen ekonomik koşulları yansıtır. Bu yatırımları dengeleyerek portföyünüzdeki döngüsel oynaklığı azaltabilir, böylece riski azaltırken iyi getiriler elde edebilirsiniz.

· Nakit, uzun vadede çok kötü bir yatırımdır. Çin'in karşı karşıya olduğu zorluk, yatırımcıların genellikle gayrimenkul veya nakit mevduatlarda büyük miktarlarda fon tutmasıdır ve bu da iyi çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturmaz.

· Herhangi bir varlığın getirisi genellikle iki bileşenden oluşur: fiyat değişiklikleri ve getiri. Bir varlığın getirisi kuponlardan ziyade fiyat artışlarına bağlıysa, dikkatli olmalısınız. Yatırımcıların portföylerini düzenli olarak yeniden dengelemeleri gerekir. Net bir piyasa görüşünüz yoksa, basit bir yeniden dengeleme stratejisi benimsenebilir: belirli bir varlık sınıfının fiyatı yükseldiğinde, portföyünüzün uzun vadeli dengesini korumak için varlıklarınızı azaltın ve fonları diğer varlık sınıflarına aktarın. Çeşitlendirme için her zaman iyi bir zaman olsa da, bireyler ve yatırımcılar piyasayı zamanlamaya çalışırken son derece dikkatli olmalıdır. Çeşitlendirme ve risk dengeleme, getirileri artırmanın ve riski azaltmanın önemli araçlarıdır. Piyasa trendlerini tahmin etmeye çalışmayın; piyasa zamanlaması doğası gereği sıfır toplamlı bir oyundur. Portföyünüzün her bir bileşenine ayrı ayrı bakmayın; iyi çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturmak için bunların nasıl bir araya geldiğini değerlendirin. Borç paradır ve para borçtur.

· Altın, ABD dolarından sonra ikinci en büyük rezerv para birimidir; onu altın, euro ve Japon yeni takip eder.

· Altın bana daha cazip geliyor. Buna rağmen, alternatif olarak hala bir miktar Bitcoin tutuyorum.

· Stabil kripto paralar, işlemlerde önemli avantajlar sunar ve özellikle faiz oranlarıyla daha az ilgilenen ve işlem kolaylığı karşılığında faizden vazgeçmeye istekli olanlar arasında popülerdir. Ancak, stabil kripto paralar iyi bir servet saklama aracı değildir.

· Enflasyona endeksli tahviller, fon depolamak için mükemmel bir araçtır. Belirli bir reel faiz oranı taşırken enflasyon oranına göre tazminat sağlarlar. Bu varlık sınıfı düşük risk sunar ve ideal bir yatırım seçeneğidir.

· Herkesin tasarrufun önemini anlaması gerekir. Tasarruf, size bir temel ve güvenlik duygusu sağlar ve bu güvenlik duygusu size özgürlük verir.

· Bireyler ve aileler için temel finansal güvenliği sağlamak çok önemlidir. Bunu başarmak için yatırım bilgisi edinmek ve sağlam bir varlık çeşitlendirmesi uygulamak çok önemlidir.

· Ancak temel bir yaşam standardı sağladıktan sonra daha fazla risk almayı ve daha yüksek getiri elde etmeyi düşünebilirsiniz.

· Çocuklarıma her doğum günü ve Noel'de bir altın para veriyorum. Onlara bunu satamayacaklarını söylüyorum. Bunu ancak para sistemi çöktüğü gün bir sonraki nesle aktarabilirsiniz.

Düşük Faiz Oranlarına Yatırım Yapmak

1. Düşük faiz oranlarında istikrarlı getiri elde edebilir misiniz? "Her Hava Koşuluna Uygun" stratejisinin mantığı

Sunucu: Çin şu anda düşük faiz oranı ortamından geçiyor ve bu da genellikle ideal yatırım getirisi elde etmenin zor olduğu anlamına geliyor. Ancak, Bridgewater'ın Çin Her Hava Koşuluna Uygun Fonu'nun son birkaç yılda oldukça iyi performans gösterdiğini, neredeyse her yıl %10'u aşan getiriler elde ederken piyasa dalgalanmaları sırasında nispeten küçük düşüşler yaşadığını fark ettim. Bridgewater'ın bu düşük faiz oranı ortamında nasıl bu kadar sağlam bir performans elde ettiğini açıklayabilir misiniz? Ray Dalio: Sorduğunuz için memnun oldum. Bridgewater'ın son altı yıldaki performansı gerçekten de oldukça istikrarlıydı; en kötü yıl %10 ile %14 arasında getiri sağladı - tam rakamları hatırlayamıyorum, ancak ortalama getiri %16 civarındaydı. Peki bunu nasıl başardık? İlk olarak, anahtar uygun varlık çeşitlendirmesiyle dengeli bir portföy elde etmektir. Bazı piyasalar yükselirken, diğerleri düşer ve bu da değişen ekonomik koşulları yansıtır. Örneğin, hisse senetleri düştüğünde tahviller yükselir ve para birimleri değer kaybettiğinde altın veya enflasyona karşı korumalı varlıklar yükselir. Bu yatırımları dengeleyerek portföyünüzdeki döngüsel oynaklığı azaltabilir, böylece riski azaltırken iyi getiriler elde edebilirsiniz. Benim yatırım sloganım 15 veya daha az korelasyonsuz getiri akışına sahip olmaktır. (TechFlow Notu: Korelasyonsuz getiri akışları, farklı varlıkların getirileri arasında doğrudan korelasyonun olmamasını ifade eder ve bu da riski etkili bir şekilde çeşitlendirir.) Örneğin, yavaş yavaş enflasyonun düştüğü bir ortamda, hisse senetleri düşük performans gösterebilirken tahviller daha yüksek getiriler görebilir. Tersine, ekonomide önemli miktarda para basımı varsa, altın gibi enflasyona karşı korumalı varlıklar genellikle iyi performans gösterir. Bu varlık dengesini sağlayarak, nispeten düşük riskle çok cazip getiriler elde edebilirsiniz. İşte yatırım oyunu budur.Nakit, uzun vadede çok zayıf bir yatırımdır. Çin'deki zorluk, yatırımcıların genellikle gayrimenkul veya nakit mevduatlarda büyük miktarda fon tutma eğiliminde olmalarıdır; bu da iyi çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturmaz. Bu nedenle, nakit dışındaki varlıklardan oluşan çeşitli bir portföyü içeren bir strateji oldukça caziptir. Temel stratejimiz şudur: Geleneksel varlıklara bağlı kalmadan çeşitlendirmeyi nasıl sağlayabiliriz? Bu dengeyi sağlamak için mevcut piyasa koşullarına göre taktiksel ayarlamalar yapıyoruz. Daha önce de belirttiğim gibi, şu anki hedefim bu prensipleri aktarmak. 76 yaşında, bu prensipleri öğreten bir yatırım kursu başlatmayı planlıyorum. Bu bilgiyi Çin'deki herkese ücretsiz veya mümkün olan en düşük maliyetle sunarak dengeyi nasıl sağlayacaklarını anlamalarına yardımcı olmak istiyorum. Bu nedenle, bu sürecin nasıl işlediğine dair ayrıntıları aktarmaya can atıyorum. Genel olarak, açıkladığım gibi, yaklaşım işe yarıyor. 2. Tahvil Yatırım İkilemi: Getiriler Kuponlardan Değil, Esas Olarak Fiyat Artışından Kaynaklandığında "Korkmalı" Mısınız? Sunucu: Singapur Varlık Yönetimi Enstitüsü şu anda Çin piyasasında uygulanacağını umduğumuz bir araştırma yürütüyor. Uzun vadeli tahviller genellikle düşük faiz oranları ortamında iyi performans gösterir ve bu da son bir yıldır birçok Çinli yatırımcının bu sektöre akın etmesine neden olmuştur. Ancak ekonomik toparlanma belirtileri ortaya çıktığında, son birkaç gündür olduğu gibi, uzun vadeli tahvillerde önemli düşüşler yaşanabilir. Bu belirtileri tespit etmenin ve yatırım stratejilerini buna göre ayarlamanın iyi yolları olduğuna inanıyor musunuz? Ray Dalio: Herhangi bir varlığın getirisinin genellikle iki bileşenden oluştuğunu açıklığa kavuşturmak istiyorum: fiyat değişiklikleri ve getiriler. Bazen bir yatırım döngüsü sırasında, belirli düşük getirili varlıkların fiyatları yükselir ve bu da onları çok pahalı hale getirir. Bu gibi durumlarda, yatırımcıların getirileri esas olarak kuponlardan değil, fiyat değerlenmesinden gelir. Bu durumda, kısa vadede kârlar elde edilebilse de, gelecekteki getiriler çok düşük olacaktır. Bu düşük getiri aslında önemli bir uyarı işaretidir ve ileride daha büyük risklerin olabileceğini gösterir. Bu nedenle, getirilerin kuponlardan ziyade fiyat artışlarına dayandığını fark ettiğinizde dikkatli olmalısınız.

Bu durumla başa çıkmak için yatırımcıların varlık portföylerini düzenli olarak yeniden dengelemeleri gerekir. Net bir piyasa görüşünüz yoksa, basit bir yeniden dengeleme stratejisi benimseyebilirsiniz: belirli bir varlık sınıfının fiyatı yükseldiğinde, portföyün uzun vadeli dengesini korumak için bazı pozisyonları azaltın ve fonları diğer varlık sınıflarına aktarın. Örneğin, Bridgewater Associates bu dinamik dengeleme stratejisiyle istikrarlı yatırım getirileri elde etmiştir. Varlık dağılımını düzenli olarak ayarlayarak, portföyünüzün istikrarını korurken riski etkili bir şekilde azaltabilirsiniz.

3. Coğrafi Çeşitlendirme ve Zamanlama Tuzağı: Piyasayı Tahmin Etmekten Vazgeçmek

Sunucu: Düşük faiz oranları ortamında iyi bir yatırım yaklaşımının coğrafi olarak çeşitlendirmek olduğunu düşünüyorum. Bridgewater bunu yıllardır yapıyor. Japonya'nın da NISA programı aracılığıyla bunu yaptığını düşünüyorum. Şimdi ise Çin, Çinli yatırımcılara daha fazla Nitelikli Yerli Kurumsal Yatırımcı (QDII) kotası teklif etti.

Bazı Çinliler, ABD borsasının tarihi zirvelerinde çok pahalı olduğunu düşünüyor; Avrupa hisseleri de tarihi zirvelerde. Sizce coğrafi çeşitlendirme önemli mi? Coğrafi olarak çeşitlendirmek için şimdi iyi bir zaman mı?

Ray Dalio: Bence çeşitlendirmek için her zaman iyi bir zamandır. Bireyler ve yatırımcılar, piyasayı zamanlamaya çalışırken çok dikkatli olmalılar. Öncelikle piyasa trendlerini doğru bir şekilde tahmin edemeyeceklerini varsaymalı ve ardından kendilerine şu soruyu sormalıdırlar: Piyasa hakkında hiçbir fikrim yoksa nasıl bir portföy oluşturmalıyım? Bu portföy dengeli ve çeşitlendirilmiş bir karışım olmalıdır, çünkü çeşitlendirme, belirli bir varlığın nasıl performans göstereceğini bilmiyorsanız, dengeli bir portföy tutmanın en iyi seçenek olduğu ve bireylerin piyasayı doğru bir şekilde zamanlayamayacağı anlamına gelir. Portföy kararlarınızı ABD borsasının yüksek olup olmadığına göre belirlemeyin; önemli olan dengeyi korumaktır. Herhangi bir yatırımcıya fonlarının yarısını yerel olarak tutmasını, ancak çeşitlendirilmiş portföy içinde "her hava koşuluna uygun" bir portföy yaklaşımı benimsemesini tavsiye ederim. "Her hava koşuluna uygun" bir portföy, yaklaşık 10 farklı piyasaya yayılmış altın, tahvil ve yatırımları içerir. Ancak dengeyi nasıl kuracağınızı bilin; sadece ABD doları veya başka bir para birimini değil, riski de dengelemek istersiniz. Çeşitlendirme ve risk dengeleme, getiriyi artırmanın ve riski azaltmanın önemli yollarıdır. Basitçe söylemek gerekirse, birbiriyle ilişkili olmayan varlıklar eklersem (örneğin, bir varlığım var ve ardından benzer beklenen getirilere sahip, birbiriyle ilişkili olmayan ikinci ve üçüncü bir varlık eklersem), riskimi yaklaşık üçte bir oranında azaltabilirim. 10 ila 15 birbiriyle ilişkili olmayan varlık ekleyebilirsem, riski %60 ila %80 oranında azaltabilir ve aynı getiriyi koruyabilirim. Bu, getiri-risk oranının beş kat artırılabileceği anlamına gelir. Başka bir deyişle, aynı beklenen getiriyi yalnızca beşte bir riskle elde edebilirsiniz. İşte yatırım oyunu budur.

4. Satın Alma Sanatı: (Sabit) Sabit Yatırımın Ötesinde mi?

Sunucu: Piyasayı zamanlamaya çalışmadığınızdan bahsettiniz. Peki, yatırıma doğru yaklaşım nedir? Örneğin, doğrudan tahsis (DCA) iyi bir seçenek midir? Yoksa daha etkili başka yöntemler var mı?

Ray Dalio: Yatırım yaparken, yalnızca yatırdığınız miktarı değil, aldığınız riski de anlamanız önemlidir. Örneğin, hisse senetleri tahvillerden yaklaşık iki kat daha değişkendir. Bu nedenle, dengeli bir portföy oluşturmak için, genel riski dengelemek adına farklı varlıkların oynaklıklarına göre ağırlıklarını ayarlamanız gerekir. Bu risk dengesini doğru bir şekilde tasarlayabilirseniz, istediğiniz yatırım hedeflerine ulaşabilirsiniz. Kulağa karmaşık gelebilir, ancak vadeli yatırımlar iyi bir yaklaşımdır çünkü tek bir yatırımın riskinden kaçınırken, zaman içinde varlık biriktirmenize olanak tanırlar. Ancak asıl mesele, çeşitli piyasa koşullarında güvenilir bir performans gösteren dengeli bir "nötr portföy" oluşturmayı anlamaktır. Tekrar ediyorum, piyasa trendlerini tahmin etmeye çalışmayın, çünkü piyasa zamanlaması doğası gereği sıfır toplamlı bir oyundur. Her işlemde alıcılar ve satıcılar vardır ve piyasada her zaman akıllı yatırımcılar vardır. Tıpkı poker oynar gibi, kendinize şu soruyu sormalısınız: Kime karşı oynuyorum? Piyasada gerçekten başarılı olabilecek kişi sayısı çok azdır. Bridgewater, piyasa araştırmalarına yılda yüz milyonlarca, hatta milyarlarca dolar yatırım yapıyor, ancak buna rağmen son altı yılda piyasada yaygın bir düşük performans gördük. Bu nedenle, istikrarlı ve iyi getiriler istiyorsanız, piyasayı tahmin etmeye çalışmak yerine risk dengeli bir yatırım yaklaşımı benimsemenizi öneririm. Tekrar ediyorum, piyasayı zamanlamaya çalışmamanız gerektiğini söyledim, çünkü piyasa zamanlamasının sıfır toplamlı bir oyun olduğunu anlamalısınız. Her alıcı için bir satıcı ve akıllı olanlar vardır. Poker oynamak gibi; aslında kime karşı oynuyorsunuz? Sadece küçük bir yüzdelik kesim bunu iyi yapabilir. Bu oyunu oynamaya çalışırken yılda yüz milyonlarca, hatta milyarlarca dolar yatırım yapıyoruz. Yatırım yöneticilerinin son altı yıldaki geçmişine baksanız bile, piyasa genel olarak düşük performans göstermiştir. Bu nedenle, iyi getiriler elde etmek ve istikrarı korumak istiyorsanız, bu dengeli yaklaşımı tavsiye ederim. Sunucu: Peki, Çin piyasası için her türlü hava koşuluna uygun bir portföy önerir misiniz? 2014 yılında Tony Robbins için ABD merkezli bir versiyon sunduğunuzu hatırlıyorum. Çinli yatırımcılar için hangi tahsisleri önerirsiniz? Ray Dalio: Aynı prensipler her ülke için geçerlidir. Ülkeyle hiçbir ilgisi yoktur, yalnızca mevcut yatırım araçlarıyla ilgilidir. Çin piyasasında da risk dengesi sağlamak için yerel yatırım araçlarını kullanabiliriz. Bahsettiğim fon, bunu yapabilen yerel bir fon. Bu hedefe ulaşmak için yerel piyasada mevcut araçların mevcut olduğunu vurgulamak isterim.

Önemli Varlık Sınıflarının Artıları ve Eksileri

5. Altın: Bu "Gelir Getirisi Olmayan" Varlığın Dağılımı Nasıl İncelenir

Sunucu: Altın, çok değer verdiğiniz bir varlıktır. Geçtiğimiz yıl olağanüstü bir performans gösterdi ve 20-30 yıllık bir zaman diliminde de çok iyi bir performans gösterdi. Ancak birçok kişi üretken varlıklara yatırım yapmayı tercih ediyor. Altın gibi üretken olmayan bir varlığa yatırım yapmaya nasıl akıl yürütebilir veya kendimizi nasıl ikna edebiliriz?

Ray Dalio:Altın, tıpkı nakit gibi üretken olmayan bir varlıktır. Paranızı nakitte tutarsanız, o da üretken değildir; ikisi birbirine çok benzer. Bu nedenle, altını bir para birimi olarak düşünmeniz gerekir. Temel özelliği, etkili bir çeşitlendirici olmasıdır. Para birimleri kötü performans gösterdiğinde, altın genellikle iyi performans gösterir. Çoğu insanın portföylerine ve maliyetlerine para birimleri merceğinden baktığını düşünüyorum; bu bakış açısı, para birimlerinin değer kaybettiğini fark etmedikleri için yanlış değerlendirmelere yol açabilir. Altın veya diğer varlıklar gibi diğer varlıkların yükseldiğini görüyorlar. Ancak bunlara enflasyona göre ayarlanmış dolar veya enflasyona göre ayarlanmış para birimleri açısından bakarsanız, doğru bakış açısı budur. Altın uzun zamandır para birimiydi ve belki de bazı dijital para birimleri alternatif olarak görülüyor. Genel olarak borç paradır ve çok fazla var. Demek istediğim, paranın değeri bu dönemde gerçekten düştü. Altından bahsettiğimde, orta derecede çeşitlendirilmiş bir orandan fazlasını tutmanız gerektiğini söylemiyorum. Optimize edilmiş bir portföyde altının genellikle %15 civarında olduğunu söylüyorum. Ancak ister %10 ister %5 olsun, altın portföyün geri kalanına çeşitlendirme sağlar. Bu nedenle, aşırı borçlanma ve para basımı nedeniyle para biriminin genel olarak önemli ölçüde değer kaybetmesi durumunda bir risk azaltma aracı olarak görülmelidir. Bu nedenle altın portföyünüzün bir parçası olmalıdır. Ancak tekrar vurguluyorum, her bir bileşeni ayrı ayrı ele almayın, bunun yerine iyi çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturmak için nasıl bir araya geldiklerini değerlendirin.

6. ABD Doları ve ABD Hazine Bonoları: Neden Düşüş Görünümü?

Sunucu: ABD doları gibi para birimlerinin değerine bakarsak, sanırım yakın zamanda ABD ekonomisinin nispeten güçlü, küresel ekonominin ise nispeten zayıf olduğunu belirtmiştiniz. Bu durum güçlü bir doları destekliyor gibi görünüyor. Peki sizce dolar yapısal bir düşüş trendiyle karşı karşıya mı?

Ray Dalio: Borcun arz-talep ilişkisini vurgulamak istiyorum. Borç paradır, para da borçtur. Borç, size belirli bir miktar para sağlama vaadidir. Dolayısıyla borç, geri ödenmemiş para olarak düşünülebilir. Paranızı sakladığınızda, onları borç olarak saklıyorsunuz. "Borç paradır, para borçtur" derken kastettiğim bu. Borç aşırı hale gelip çok hızlı büyüdüğünde, bir borç sorunu ortaya çıkar. Bu durumda, bu sorunlarla başa çıkmanın yolu kaçınılmaz olarak bir seçim sunar: Ya arz ve talebi değiştirecek, faiz oranlarını yükseltecek, talebi azaltacak ve piyasa çöküşüne neden olacak sağlam bir para birimi seçersiniz; ya da daha fazla para ihraç ederek borç sorununu hafifletirsiniz. Mevcut ekonomik ortamda bu seçim temel bir meseledir. 7. Bitcoin ve Altın: Ray Dalio'nun Yatırım Perspektifleri Sunucu: Daha önce dijital para birimlerinden bahsetmiştiniz. Son yıllarda bir miktar Bitcoin tuttuğunuzu hatırlıyorum. Peki, Bitcoin'in yatırım değeri hakkında ne düşünüyorsunuz? Altına kıyasla avantajları ve dezavantajları nelerdir? Ray Dalio: Birkaç yıldır az miktarda Bitcoin tutuyorum ve bu oranı korudum. Bitcoin'i bir çeşitlendirici ve altına göre daha çeşitlendirilmiş bir alternatif olarak görüyorum. Güvenilir bir para birimini servet saklama aracı olarak ne oluşturur? Bitcoin şüphesiz çok popüler, ancak bazı dezavantajları olduğunu düşünüyorum; örneğin, merkez bankalarının Bitcoin'i elinde tutacağını sanmıyorum. Altın, ABD doları, altın, euro, yen vb.'den sonra ikinci en büyük rezerv para birimidir. Merkez bankaları altın tutar. Altının, başkasına yük olmayan tek varlık olduğu söylenir. Bu, altının kendi başına para olduğu anlamına gelir; başkasının size para ödeme sözüne bağlı değildir. Altının içsel bir değeri vardır ve bu riskler olmadan elde tutulabilir. Bu, özellikle Rusya'nın yaptırımlar altında olduğu veya II. Dünya Savaşı sırasında Japon varlıklarının dondurulduğu zorlu siyasi veya jeopolitik ortamlarda önemlidir. Bu nedenle, bu nedenlerden dolayı altın benim için daha çekici. Buna rağmen, alternatif olarak hala bir miktar Bitcoin tutuyorum.

8. Stablecoin'ler Hakkındaki Gerçek: Elde Tutmaya Uygunlar mı?

Sunucu: Bitcoin'i değer deposu olarak kullandığını fark ettim. Günümüzde birçok kişi, benzer işlevleri yerine getirdikleri için stablecoin'lere ilgi duymaya başlıyor. Bu konudaki düşünceleriniz neler?

Ray Dalio: Bir stablecoin, bir para birimini başka bir stablecoin'e sabitler. Başka bir deyişle, sabitlenmiş bir para birimine sahip olma hakkını temsil eder, ancak genellikle faiz sunmaz. Finansal açıdan bakıldığında, faiz getiren bir parasal varlığa sahip olmaktan daha kötü bir alternatiftir. Ancak stablecoin'ler, özellikle uluslararası alanda işlemlerde önemli avantajlar sunar. Neredeyse bir takas odası olarak düşünülebilirler, sınır ötesi sermaye akışlarını kolaylaştırırlar. Bu nedenle, özellikle faiz oranlarıyla fazla ilgilenmeyen ve işlem kolaylığı karşılığında faizden vazgeçmeye istekli olanlar arasında popülerdirler. Yüksek enflasyonlu ülkelerde faiz oranları önemsiz olabilir ve bu da stablecoin'leri işlemler için daha cazip hale getirir. Örneğin, faiz getiren rezerv para birimlerine erişimin mümkün olmadığı Arjantin gibi yerlerde, stablecoin'ler bir alternatif olabilir. Stablecoin'ler bu şekilde çalışır, ancak sınırlı arzı ve diğer para birimleriyle istikrarlı ilişkisi olan bir para birimi olarak temel işlevlerini yerine getirmezler. Buna karşılık, enflasyona endeksli tahviller daha iyi bir varlık sınıfıdır. Çin henüz enflasyona endeksli tahviller çıkarmadı, ancak bu tür tahviller fon depolamak için mükemmel bir araçtır. Enflasyon oranına göre tazminat sağlarken aynı zamanda belirli bir reel faiz oranı da taşırlar. Bu varlık sınıfı düşük risk sunar ve ideal bir yatırım seçeneğidir. Sunucu: Analizinizi dinledikten sonra, stablecoin'lere ne kadar talep olacağını merak etmeye başladım. ABD borç sorununu gerçekten çözebilirler mi? Ray Dalio: Bu sorunun cevabını bulmak zaman alır. Stablecoin'lerin arkasındaki temel mantık, alıcıların, özellikle ekonomik istikrarsızlığın yüksek olduğu ve alıcıların faiz oranları konusunda daha az endişe duyduğu gelişmekte olan piyasa ülkelerinde, bunları satın alacak olmalarıdır. Stablecoin üreticileri, işlem amaçlı olarak stablecoin satın alacaklardır. Stablecoin üreticilerinin yasal olarak bunları devlet tahvilleri ve devlet borçlarıyla desteklemeleri gerekmektedir. Bu nedenle, stablecoin satın alımı, ABD devlet borçlanmasına yol açacaktır, ancak bir soru var: Bu fonlar nereden gelecek? Eğer ellerinde ABD borcu varsa, bunu stablecoin'lere aktaracaklar. Peki yeni talep ne olacak? Stablecoin'lerin iyi bir servet deposu olduğunu düşünmüyorum. Aile servetinin altında yatan mantık 9. Ray Dalio'nun Aile Finansmanı Dersi: Çocuklarınıza ve torunlarınıza oyuncak değil, altın para vermekte ısrarcı olun. Sunucu: 2019'daki bir röportajınızda, bireysel yatırımcıların karşılaştığı bazı büyük zorluklardan bahsetmiştiniz. Halka pratik yatırım tavsiyeleri verebilir misiniz? Ayrıca torunlarınıza kişisel finanslarını nasıl yatırım yapacakları ve yönetecekleri konusunda eğitim verdiğinizi duydum.Ray Dalio: Bence herkesin tasarrufun önemini anlaması gerekiyor. Yaşam tarzımı yeni bir gelir olmadan kaç ay sürdürebileceğimi hesaplıyorum. Ardından, büyük bir ekonomik durgunluk gibi beklenmedik olayları hesaba katmak için bu sayıyı iki katına çıkarıyorum. Tasarruf bir temel ve güvenlik duygusu sağlar ve bu güvenlik duygusu size özgürlük verir. Bu inanılmaz derecede önemli. Çocuklarım (artık yetişkinler) ve torunlarım için yaptığım şey, her doğum günü ve Noel'de onlara bir altın para vermek. Onlara bunu satamayacağınızı söylüyorum. Bunu ancak para sistemi çöktüğü gün bir sonraki nesle aktarabilirsiniz. Böylece, paranın nesilden nesile aktarılan değerini görebilirler. Bunu sadece oyuncak vermekten daha anlamlı buluyorum. Elbette, hala ara sıra oyuncak veriyorum, ama çok fazla değil çünkü oyuncaklar çabucak cazibesini yitiriyor. Altın paralar ise onlara tasarruf ve servet oluşturma sürecini öğretiyor. Benim temel noktam, bireyler ve aileler için temel finansal güvenliğin sağlanmasının çok önemli olduğudur. Bunu başarmak için yatırım yapmayı öğrenmek ve varlıklarınızı doğru şekilde çeşitlendirmek çok önemlidir. Temel bir yaşam standardını sağladıktan sonra daha fazla risk alıp daha yüksek getiri elde etmeyi düşünebilirsiniz. Bana göre bu tür yüksek riskli yatırımlar daha çok bir oyuna benziyor ve bu süreçten hem zorlu hem de heyecan verici olduğu için büyük keyif alıyorum. Tasarruf ederken, enflasyonun fonlarınız üzerindeki etkisini göz önünde bulundurmak önemlidir. Basitçe söylemek gerekirse, sadece paranın kendisini değil, aynı zamanda satın alma gücünü de biriktiriyorsunuz. Örneğin, faiz oranı %4 ve enflasyon %3 ise, gerçek getiriniz yalnızca %1'dir. Bunlar ortalama bir insan için önerilerim ve kendim ve ailem için sürekli olarak uyguladığım prensipler. Ancak bu temel prensiplerde ustalaştıktan sonra daha yüksek riskli yatırım fırsatlarını keşfedebilirsiniz. Sunucu: Bu yüzden birçok kişi artık güvenli bir yatırım portföyü ve daha riskli bir piyasa yatırım portföyü gibi ayrı yatırım portföyleri oluşturmayı tercih ediyor. Ray Dalio: Ancak herkese yatırım piyasasının bir poker oyununa benzediğini hatırlatmak istiyorum. Yüz milyonlarca hatta milyarlarca dolar yatırım yapmış birçok zeki rakiple karşı karşıyasınız. Bu nedenle, yeni başlayanlar için küçük yatırımlarla başlayıp deneyim kazanmak en iyisidir. Bu sayede, körü körüne güvenmek yerine, profesyonel yatırımcıların performansını gözlemleyebilir, stratejilerini ve sonuçlarını son birkaç yılda inceleyebilirsiniz. Bunu anlamak ve alçakgönüllülüğü korumak, başarılı yatırımın anahtarlarıdır.

10. Yeniden Dengelemenin Önemi: Duygusal Yatırımın Üstesinden Gelmek

Sunucu: Geçen sefer bana çok ilginç bir tavsiyede bulunmuştunuz: Sezgilerinize karşı gelin. Sanırım bu çoğu insan için kolay değil. Peki, portföyümüzü nasıl ayarlamalıyız?

Pure Alpha Fonu'nun bu yılın ilk yarısında iyi performans gösterdiğini ve geçen yıl küresel hedge fon sektöründen daha iyi performans gösterdiğini fark ettim. Ancak, müşterilerine bir miktar nakit de kazandırdı. Dahası, Çin'in OS Fonu da altı ayda %15'in üzerinde getiri elde ettikten sonra bu yılın başlarında benzer bir yaklaşım benimsedi.

Yeniden dengeleme konusunda, deneyimlerinizi veya öğrendiğiniz dersleri paylaşabilir misiniz? Bu konuda ne düşünüyorsunuz?

Ray Dalio: Yeniden dengelemenin özü, dengeli bir portföy elde etmek için stratejik bir varlık tahsis hedefi belirlemektir. Bazı piyasalar iyi performans gösterip varlık fiyatları yükselirken, diğerleri düşük performans gösterdiğinde, yeniden dengeleme portföyünüzü belirlediğiniz hedeflere göre ayarlamanıza yardımcı olur. Bu, yalnızca yüksek fiyatlardan kâr elde etmek için satış yapmanıza değil, aynı zamanda düşük fiyatlardan satın alarak yatırım disiplinini korumanıza da olanak tanır. Bu nedenle, yeniden dengeleme yatırımda çok önemlidir. Sunucu: Bu, çok fazla disiplin ve zihinsel kontrol gerektiriyor gibi görünüyor. Ray Dalio: Oyunun doğası bu ve hayattaki birçok şey gibi, özdenetim gerektiriyor. Onlarca yıldır karar verme kurallarımı belgeledim ve bunları bir dizi "ilke" halinde düzenledim. Daha sonra bu ilkeleri yatırım planımı sistematik olarak uygulayan bilgisayar programlarına dönüştürdüm. Bu, duyguların müdahale etmesini engelliyor çünkü planın beklenen sonuçlarını biliyorum. Bir oyun planınız olmalı. Bunu yapacaksanız, oyun planınızın performansını görebilmeniz için geriye dönük testlerden geçmesi gerekir. Bu şekilde, kötü seçimlere yol açabilecek duygusal kararlardan kaçınabilirsiniz. Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia