Hem ABD borsası hem de kripto para piyasası son zamanlarda sert bir düzeltme yaşadı. ETH tüm zamanların en yüksek seviyesini aşarak FOMO (bir fırsatı kaçırma korkusu) dalgasını körüklediği sırada, fiyatlar aniden düştü. Sadece birkaç gün içinde ETH 4.100 doların altına düştü ve yaklaşık %20'lik bir maksimum düzeltme yaşadı. Bu dalgalı duygu karışımı yatırımcıları hazırlıksız yakaladı. İyimser beklentiler anında kötümserliğe gölge düşürdü ve piyasa şu soruyu sormaya başladı: Bu düşüşün gerçek nedeni nedir? Bu, boğa piyasasının sonunu mu yoksa sağlıklı bir düzeltmeyi mi işaret ediyor? Yüksek değerlemeler, riskten kaçınma ile birleşen doğal bir düzeltme. Son düzeltme bir tesadüf değil; yüksek değerlemelere karşı içgüdüsel bir yatırımcı tepkisini temsil ediyor. Bu yılın Nisan ayından bu yana Nasdaq, %40'ı aşan kazançlar biriktirerek yükseldi ve yapay zeka ve teknoloji hisseleri bu kazançların çoğuna katkıda bulundu ve çoğu hisse %80'i aşan kazançlar gördü. Böylesine keskin bir yükseliş, piyasa duyarlılığını oldukça hassas hale getirdi ve herhangi bir belirsizlik, hassas fonların çıkışına yol açabilir. Bu ortamda, şirket kazanç raporları ve Cuma günü düzenlenen yıllık küresel merkez bankası sempozyumu olan Federal Rezerv Başkanı Powell'ın Jackson Hole'u etrafındaki belirsizlik, güvenli liman arayışına yol açtı. Yatırımcılar, perakende sektörünün performansı üzerinden ABD tüketici ekonomisinin enflasyon ve ticaret anlaşmazlıklarının etkisine karşı dayanıklılığını ölçmek için can atıyor. Powell'ın para politikası söylemindeki herhangi bir ince ayarlama, yatırımcıların faiz oranlarının gelecekteki seyrine ilişkin beklentilerini etkileyebilir. Bu "zirvedeki soğuk" piyasa, yatırımcıları yüksek seviyelerde özellikle temkinli hale getirdi. Sonuç olarak, fonlarda belirgin bir rotasyon yaşandı: teknoloji hisselerinden bir miktar kâr satışı, savunma sektörlerine yöneldi. Temel tüketim malları, kamu hizmetleri ve gayrimenkul gibi sektörler bu eğilime karşı çıkarak riskten kaçınan yapılarını vurguladı. Başka bir deyişle, bu düzeltme piyasa için daha çok "derin bir nefes" niteliğinde; büyük bir artışın ardından fonlar yeni bir denge arayışında. Ancak, bu düşüş dalgası değerlemelere ve piyasa duyarlılığına karşı doğal bir tepkiyse, yapay zeka balonunun etrafındaki şüphecilik piyasayı gerçekten gerginleştirdi. OpenAI CEO'su Sam Altman, mevcut yapay zeka çılgınlığını dot-com balonuna benzeterek, "Balonlar oluştuğunda, akıllı insanlar bir gerçek kırıntısı için aşırı heyecanlanırlar," dedi. Altman, yapay zekanın uzun vadeli değeri konusunda iyimserliğini korurken, "Bazı yatırımcılar önemli kayıplarla karşılaşacak," diyerek, şüphesiz piyasanın coşkusuna soğuk su döktü. Bu arada, MIT tarafından yayınlanan bir araştırma raporu, şirketlerin üretken yapay zekaya 30-40 milyar dolar yatırım yapmasına rağmen, bu şirketlerin %95'inin henüz ticari getiri elde edemediğini gösteriyor. Bu sonuç, yapay zeka yatırımının temel mantığını doğrudan vurguluyor: büyük ölçekli kârlılık hala çok uzakta. Uzun vadede Altman, yapay zekanın internetin gelişimine benzer bir yol izleyeceğine inanıyor: "Birkaç yüksek profilli balon patlayacak ve nihayetinde kalıcı bir dönüşüme yol açacak."Altman'ın uyarısı, MIT araştırmasıyla birleşince, piyasa duyarlılığını hızla coşkudan ihtiyata çevirdi. Bu, hem teknoloji hisselerinde hem de kripto varlıklarda kısa bir süre içinde yaşanan keskin ve eş zamanlı düzeltmelerin temel nedenidir. Faiz indiriminin "kaçınılmazlığı" bir zorlukla karşı karşıya: Fed şahin bir duruş sergiliyor ve piyasa Powell'ı yakından izliyor. 20 Ağustos'ta yayınlanan Federal Rezerv toplantı tutanakları da şahin sinyaller verdi. Temmuz toplantısında neredeyse tüm politika yapıcılar faiz indirimlerinin ertelenmesini desteklerken, sadece iki muhalif oy kullandı. Tutanaklar genel olarak Fed içinde enflasyon ve istihdam riskleri konusunda bir ayrışmayı yansıtıyor: çoğu yetkili, artan enflasyonun daha büyük bir risk oluşturduğuna inanırken, azınlık bir kesim zayıf istihdamın daha belirgin bir tehdit oluşturduğunu vurguluyor. Bazı yetkililer ayrıca, tarifelerin fiyatlar üzerindeki etkisinin henüz tam olarak ortaya çıkmadığını ve etkilerinin tüketim malları ve hizmetleri fiyatlarına tam olarak yansımasının daha uzun süreceğini belirtti. Şu anda enflasyonun zirveye ulaştığına dair yeterli kanıt bulunmuyor. Veriler, çekirdek PCE fiyat endeksinin bu ay muhtemelen %2,9'a yükseldiğini ve önümüzdeki aylarda daha da yükselerek Fed'in %2 hedefinden sapmaya devam etmesinin beklendiğini gösteriyor.
Ekonomik görünüme gelince, bazı yetkililer ABD ekonomik faaliyetinin güçlü kalmasını beklerken, diğerleri yılın ilk yarısında görülen düşük büyüme trendinin yılın ikinci yarısında da devam edeceğini öngörüyor. Genel olarak, Fed yetkilileri görünüm konusunda bölünmüş durumda, ancak aceleci bir faiz indiriminin erken olduğu konusunda hemfikir.
Piyasaların odağı, Fed Başkanı Powell'ın Cuma günü Jackson Hole sempozyumunda yapacağı konuşmaya kayıyor. Evercore analisti Julian Emanuel, Powell'ın Eylül ayında dolaylı olarak 25 baz puanlık bir faiz indirimi sinyali verebileceğini ve açıkça gevşeme politikası yerine tarafsız bir duruş sergileyebileceğini öne sürüyor. Bu duruş, piyasada %7 ila %15 arasında kısa vadeli bir düzeltmeye neden olabilir. Son veriler, Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının bir hafta önceki %94,3'ten %81,9'a düştüğünü gösteriyor. Hâlâ yaygın bir beklenti olsa da, güven sarsıldı. Morgan Stanley, Powell'ın konuşmasının temel amacının, piyasanın "faiz indirimlerinin kaçınılmazlığı"na olan güvenini kırmak ve politika inisiyatifini yeniden kazanmak olduğuna inanıyor. Morgan Stanley, Powell'ın enflasyon risklerini vurgulamaya devam etmesini ve 50 baz puanlık büyük bir faiz indirimini açıkça reddetmesini, ancak daha ılımlı bir 25 baz puanlık indirime yer bırakmasını bekliyor. Nomura, Powell'ın Cuma günü "kesin bir taahhütte" bulunmayacağını öngörüyor; hatta Bank of America, piyasaların gevşeme beklentilerine karşı şahin bir duruş sergilemesini bekliyor. Bu belirsizlik, yatırımcılar net bir "sinyal" beklediği için, sermaye geri çekilmesinde ve piyasalardaki düşüşte de bir etken. ÖzetBu düşüşün keskinliğine rağmen, bu boğa piyasasının sonunun bir işareti olmaktan çok, yüksek piyasa seviyesinden kısa vadeli bir düzeltme niteliğinde. Buffett'ın Berkshire Hathaway'inin son varlıkları da ilgi çekici bir sinyal veriyor gibi görünüyor: Faiz oranlarının zirve yapıp düşmesi beklentileri arasında Berkshire, faiz oranına duyarlı konut sektörüne olan maruziyetini artırıyor. Son 13F dosyasına göre şirket, ikinci çeyrekte Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük konut inşaatçılarından biri olan D.R. Horton'da yeni bir pozisyon aldı ve bir diğer önde gelen inşaatçı olan Lennar'daki hissesini artırdı. Federal Rezerv'in faiz indirimi beklentileri arasında, konut piyasası ve yukarı ve aşağı akış tedarik zincirleri giderek güçlenme belirtileri gösteriyor ve piyasa, uzun süredir yüksek faiz oranları tarafından baskılanan bu sektörü yeniden fiyatlıyor. Benzer şekilde, kripto para piyasasında da gevşeme döngüsünün başlaması, Hazine'nin ETH gibi altcoin'leri satın almaya devam etmesi ve Fed toplantı tutanaklarında stablecoin'lerden tekrar tekrar bahsedilmesi, benzeri görülmemiş derecede olumlu bir kombinasyon yarattı. Bu düzeltme, boğa piyasasında bir dönüm noktası olmaktan ziyade, yükselen değerlemeler ortasında kısa vadeli belirsizliğe karşı riskten kaçınma tepkisi niteliğinde. Duygular sindirildikten sonra, fonların savunmadan hücuma geçerek yeni bir yükseliş dalgası başlatması muhtemel. Başka bir deyişle, bu, boğa piyasasının "son bölümü" olmaktan ziyade, bir "derin nefes" alma gibi.
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
İlgili Makaleler
