Ethereum ETF'si Bir Yaşında: Net Sermaye Girişleri On Haftadır Artıyor, Rezerv Varlık Stratejisi Ana İtici Güç Haline Geliyor

Orijinal başlık: ETH ETF'leri, Bir Yıl Sonra

Orijinal yazar: Prathik Desai, TOKEN DISPATCH
Orijinal çeviri: Saoirse, Foresight News

Üç ay önce, Ethereum'un en ateşli destekçileri için bile, Ethereum borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) Amerika Birleşik Devletleri'nde ilk yıl dönümlerini kutlama olasılığı bir hayal gibi görünüyordu.

Ancak şimdi Ethereum ETF'si, 23 Temmuz 2024'te ilk kez işlem görmeye başlamasının üzerinden bir yıl geçti ve bu da Ethereum ETF'sinin en iyi performansını gösteriyor.

Haziran 2025'te Ethereum ETF'si, Aralık 2024'teki 2,08 milyar dolarlık önceki zirveden %70 daha yüksek olan 3,5 milyar doları aşan girişlerle şimdiye kadarki en iyi aylık performansını gösterdi. Temmuz ayındaki girişler ise eşitlendi. Daha güçlü, şu ana kadar 3 milyar doların üzerinde bir değere ulaşarak Haziran ayını geride bırakma yolunda. 18 Temmuz'da sona eren son iki hafta, net girişler açısından en iyi iki haftaydı ve 52 haftalık ömründe ilk kez, üst üste on haftadır net çıkış olmadı.

Aşağıdaki şekildeki "hokey sopası" büyüme eğrisi, bu eğilimin canlı bir yansımasıdır.

Ancak Ethereum ETF'si sorunsuz bir seyir izlemedi.

Mayıs 2024'te, ABD düzenleyicileri Ethereum ETF'sini onayladı ve aynı yılın 23 Temmuz'unda resmi olarak işlem görmeye başladı ve piyasa tepkileri karışık oldu. Sonuçta, Bitcoin ETF'si yılın başında tüm ilgiyi üzerine çekmişti ve Ethereum ETF'sinin ilk çıkışı olaylı görünmüyordu: fiyat eğilimi durgundu, ilgi giderek azaldı ve lansmanının ilk aşamasında büyük ölçekli bir sermaye girişi olmadı.

Aslında, ilk sermaye akışlarının bazıları net bir çıkış bile gösterdi.

İlk 39 haftalık işlem süresinde, Ethereum ETF'si yalnızca 15 haftada net giriş elde etti; son 14 haftayla karşılaştırıldığında, 13 hafta net giriş oldu; bu da rüzgarın yönünün son üç ayda ne kadar değiştiğini gösteriyor.

21 Temmuz 2025 itibarıyla, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki tüm Ethereum ETF'lerinin yönetimi altındaki varlıklar (AUM), iki ay öncesine göre yaklaşık 9,6 milyar ABD dolarından iki katına çıkarak 19 milyar ABD dolarını aştı.

Sadece ETF'ler değil, kurumsalların Ethereum'a olan ilgisi de "Ethereum rezerv varlıkları" şeklinde hız kazanıyor.

2 Haziran 2025'te SharpLink Gaming, Ethereum'u stratejik rezervlerine eklediğini duyuran ilk ABD borsa şirketi oldu. Kripto topluluğu hala birçok borsa şirketinin bilançolarına Bitcoin eklemesini izlerken, Joe Lubin Ethereum'u "rezerv varlık partisine" getirdi.

Consensys'in Ethereum kurucu ortağı, kurucusu ve CEO'su olan Lubin, SharpLink Gaming yönetim kuruluna katıldı ve şirketin 425 milyon dolarlık Ethereum stratejik rezervine liderlik ederek yönetim kurulu başkanlığını üstlendi.

Rezerv varlık planının başlatılmasından bu yana SharpLink, mevcut fiyatlarla 1,3 milyar dolardan fazla değere sahip 360.807 ETH'ye sahip olarak dünyanın en büyük kurumsal düzeyde Ethereum sahibi oldu. Şirket ayrıca Ethereum hisselerini stake ederek 413 milyon dolar daha topladı ve toplamda 567 ETH ödül aldı.

Bununla kalmayıp, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan ek prospektüste SharpLink, ortak hisselerinin satılabilir miktarının başlangıçta bildirilen 1 milyar dolardan 5 milyar dolara çıkarılmasını talep etti.

Ancak, Ethereum rezerv varlıklarını kullanan yeni bir şirket onunla kıyasıya rekabet ediyor.

Bitcoin madenciliği şirketi BitMine Immersion da Ethereum'a yatırım yapıyor ve mevcut fiyatlarla değeri 1 milyar doları aşan 300.000'den fazla ETH'ye sahip. Şirketin başkanı Tom Lee, Wall Street'in deneyimli isimlerinden ve daha büyük bir hedefi var:

"Hedefimiz doğrultusunda istikrarlı bir şekilde ilerliyoruz ve Ethereum'un toplam arzının %5'ini satın alıp stake etme planımızı sürdürüyoruz." Şu anda SharpLink ve BitMine'ın elindeki toplam Ethereum miktarı, Ethereum Vakfı'nınkini aştı.

Genel olarak, Ethereum Rezerv Varlıkları ve ETF'lere giden fon akışı, kurumların Ethereum'a bir altyapı katmanı olarak artan güvenini yansıtıyor.

Cathie Wood'un ARK Invest'i yakın zamanda Coinbase ve Roblox'taki büyük varlıklarını azalttı ve BitMine Immersion'daki varlıklarını 182 milyon dolar artırdı. ARK daha önce Ethereum'a yeterince yatırım yapmamıştı ve portföyünün %1,5'ini BitMine'a ayırarak üç amiral gemisi ETF'sini yeniden yapılandırdı.

Milyarder Peter Thiel'in de şirkette %9,1 hissesi bulunuyor.

Mevcut şirketlerin birleşmesiyle oluşan yeni şirket Ether Machine, kurumsal yatırımcılara Ethereum altyapısına ve Ether getirilerine profesyonel düzeyde erişim sağlamak için halka açık bir platform oluşturacak.

Şirket, eski yönetim kurulu üyesi ve Consensys başkanı Andrew Keys ile eski Consensys yöneticisi ve şu anki Ether Machine CEO'su David Merin tarafından kuruldu. Birleşmeden sonra Ether Machine, Nasdaq'ta listelenmeyi planlıyor ve 1,5 milyar dolardan fazla değere sahip 400.000'den fazla ETH'ye sahip olacak.

Son birkaç ayda ne değişti? Ethereum Vakfı'ndaki son liderlik değişiklikleri bunun nedenlerinden biri olabilir.

Nisan 2025'in sonunda Ethereum Vakfı, yönetim kurulunu yönetimden ayırarak bir liderlik ayarlaması yaptı. Yeni yönetim, üç temel öncelik belirledi: Ethereum temel katmanını genişletmek, Layer2 Rollup'ı (ikinci katman genişleme planı) optimize etmek ve kullanıcı deneyimini iyileştirmek.

Ethereum'un pratik değeri ve kârlılığı da onu yatırımcıların gözünde cazip bir hedef haline getiriyor.

Şu anda, Amerika Birleşik Devletleri'nde staking ödülü sunan hiçbir ETF bulunmuyor ve ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) henüz bunları yayınlamadı. Ethereum ETF'si sonunda bir staking işlevi başlatabilirse, ETH'nin kurumsal portföylerde "dijital tahvil" haline gelmesi bekleniyor.

Stake etmeyi destekleyen ETF'ler %3-5 arasında doğal bir getiri sağlayabilir. Mevcut 19,6 milyar dolarlık Ethereum varlığına dayanarak, ortalama %4 getiri oranıyla bile ETF ihraççıları 750 milyon dolardan fazla hisse senedi geliri elde edebilir.

BlackRock, rehin içeren ürün yapılarını araştırıyor ve 19b-4 değişiklik belgesi, rehinlerin "düzenleyici onayına tabi potansiyel gelecek özellikler" olduğunu açıkça belirtiyor ve piyasa ne olacağını görmek için bekliyor.

Uzmanlar, Ethereum ETF'sinin rehin özelliğinin bu yılın dördüncü çeyreğinde onaylanmasının beklendiğini öngörüyor.

@JSeyff

Birçok yatırımcı için rehinler, "sığ tahsis" ile "derin katılım" arasındaki temel fark olabilir. Uyumlu yatırım araçlarıyla elde edilen pasif gelir, emeklilik fonlarının, bağış fonlarının ve egemen varlık fonlarının piyasaya girmesini sağlayabilir.

Ethereum ETF'si geçen yıl piyasaya sürüldüğünde yayınlanan bir raporda, piyasa yapıcı ve işlem şirketi Wintermute, staking mekanizmasının eksikliğinin "Ethereum'un bir ETF aracı olarak cazibesini zayıflatabilecek" önemli bir eksiklik olduğunu belirtti.

Faiz indirimleri, enflasyon istikrarı veya sermayenin daha yüksek getiri arayışı gibi makroekonomik koşullar değişirse, Ethereum oldukça rekabetçi bir seçenek haline gelecektir: arz deflasyonunun kıtlığını, staking'in kârlılığını ve ETF'ler ve saklama kuruluşları aracılığıyla elde edilen erişilebilirliği bir araya getirir.

Ethereum fiyatları, kurumsal faaliyetlerle bağlantılıdır. Daha fazla fiyat artışı, piyasa iyimserliğini tetikleyebilir ve daha fazla sermaye girişi sağlayabilir. Her halükarda, uzun bir sessizlik döneminin ardından, Ethereum'un evrimi hem bireysel yatırımcılar hem de kurumlar tarafından memnuniyetle karşılanacaktır.

Son iki haftada Ethereum fiyatları %50'den fazla artarak 2025'te yeni bir zirveye ulaştı; son üç aydaki kümülatif artış %150'ye ulaştı.

Bir ETF yeni hisse senedi çıkardığında, ETH satın alınması gerekir ve bu da arzı kilitler. Dolaşımdaki ETH'nin azalması, fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı yaratacaktır.

Ethereum rezerv varlık şirketlerinin de ETH'yi sıkı bir şekilde elinde tutması bekleniyor. Kayıtlı yatırım danışmanları (RIA'lar), varlık yöneticileri ve halka açık şirketler genellikle kısa vadeli getiri peşinde koşmazlar ve nadiren panik satışı yaparlar.

Rezerv varlık oluşturucuları, ETH'yi gelir üretebilen, güvenlik sağlayabilen ve istikrarlı kalabilen bir varlık olan programlanabilir teminat olarak konumlandırıyor.

Ayrıca, makroekonomik arka plan da olumlu: GENIUS Yasası yakın zamanda yasalaştı ve stablecoin'leri dijital para olarak yasallaştırdı. %50 pazar payına sahip baskın ağ olan Ethereum, bundan en çok faydalanan olacak.

Peki, gelecek nasıl gelişecek?

SEC, ETF rehin fonksiyonunu onayladıktan sonra, kurumsal ilginin artmaya devam etmesi bekleniyor. Rehin fonksiyonu sayesinde daha fazla şirket Ethereum rezerv varlıkları oluşturabilir ve BlackRock gibi varlık yönetim kuruluşları Ethereum'a yatırımlarını daha da artırabilir.

Geleneksel yatırımcılar, Ethereum'un halihazırda iki güçlü dolaşım kanalına sahip olduğunu fark edebilirler: ETF'ler ve rezerv varlıklar. Her ikisi de arzı sabitler ve Ethereum'un geleneksel ekonomik alana etkisini genişletir.

Bitcoin ile Ethereum'un rezerv varlıklarını ve ETF'lerini doğrudan karşılaştıranlar aslında temel farklılıkları göz ardı ediyor:

Bitcoin, makro stratejilerde bir değer deposu ve "dijital altın" olarak görülürken, Ethereum'a pratik kullanımlar sunuluyor. Fon ihraççıları ve rezerv varlık oluşturucuları, ETH'yi katma değerine değer verdikleri için satın alıyor ve destekliyor: staking ödülleri, altyapı çerçevesi ve finansal uygulamalar için programlanabilir bir katman olarak.

Bitcoin bir "holding" varlığıyken, Ethereum bir "uygulama" ağıdır.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia