Orijinal başlık: CLARITY Yasası – Neden önemli, ne bilmeli ve ne yapmalı
Orijinal yazar: Miles Jennings, a16z crypto

Orijinal çeviri: AIMan, Golden Finance

Temsilciler Meclisi yakın zamanda önemli bir yeni "piyasa yapısı" tasarısını ezici bir çoğunlukla (294 lehte, 134 aleyhte, 78 Demokrat lehte) kabul etti.

Dijital Varlık Piyasası Netlik Yasası (the “CLARITY Act”) (HR 3633) olarak adlandırılan yasa tasarısı, dijital varlık piyasası için net bir düzenleyici çerçeve oluşturacak. Tasarı şu anda, kendi piyasa yapısı mevzuatını geliştiren ve CLARITY Yasası'na atıfta bulunacak olan Senato'nun önünde.

Bu yasa tasarısı kabul edilirse, blok zinciri sistemleri için net kurallar koyacak ve inovasyonu engelleyen, tüketicilere zarar veren ve şeffaf girişimciler yerine şeffaf olmayan çıkarcıları kayıran yıllarca süren belirsizliğe son verecektir. Tıpkı 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası'nın yatırımcı korumalarını tesis etmesi ve Amerika Birleşik Devletleri'nde bir asırlık sermaye oluşumunu desteklemesi gibi, CLARITY Yasası da geniş kapsamlı bir yasa olma potansiyeline sahiptir.

Yasal çerçevemiz tüketicileri korurken inovasyonu teşvik ettiğinde, Amerika öncülük eder ve dünya bundan faydalanır. CLARITY Yasası bu fırsattır. Bu yasa, geçen yılki iki partili FIT21 yasa tasarısına dayanmaktadır, ancak CLARITY Yasası onu aşağıda ana hatlarıyla açıklayacağımız birkaç önemli yönden geliştirmektedir: yenilikçilerin bilmesi gerekenler ve bu yasa tasarısının inovasyon, tüketici koruması ve ABD ulusal güvenliğini uzlaştırmak için neden kritik öneme sahip olduğu.

Yeni imzalanan GENIUS Yasası (içeriği hakkında daha fazla bilgi aşağıda) ile daha kapsamlı bir piyasa yapısı yasasına duyulan ihtiyaç daha da acil hale geldi.

CLARITY Yasası Neden Önemlidir?

Kripto para sektörü on yıldan uzun süredir var olmasına rağmen, Amerika Birleşik Devletleri henüz kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturmadı. Ancak kripto para artık yalnızca teknoloji uzmanları arasında bir trend değil, bir altyapı haline geldi: Blockchain sistemleri artık ödeme sistemlerinin (stablecoin'ler dahil), bulut altyapısının, dijital pazar yerlerinin ve çok daha fazlasının temelini oluşturuyor.

Ancak bu protokoller ve uygulamalar net kurallar olmadan geliştiriliyor. Sonuç? Meşru girişimciler düzenlemelerin yüküyle karşı karşıya kalırken, vicdansız girişimciler yasal belirsizlikten faydalanıyor. CLARITY Yasası'nın kabulü bunu değiştirecek.

Projelerin uyumlu hale gelmesi için şeffaf bir yol sağlayarak ve düzenleyicilerin gerçek riskleri denetlemek için daha iyi araçlara sahip olmasını sağlayarak, CLARITY Yasası (ve "GENIUS Yasası" olarak adlandırılan stablecoin tasarısı), zaten devasa olan kripto para endüstrisini gölgelerden çıkarıp düzenlenmiş bir ekonomiye taşıyacak. Bu yeni mevzuat, tıpkı 20. yüzyılda halka açık piyasaların gelişmesine ve tüketicileri korumasına yardımcı olan temel yasalar gibi, sorumlu inovasyon için bir çerçeve oluşturuyor.

Uyuma giden net bir yol sağlamanın yanı sıra, yasa daha net kurallar da sağlıyor ve girişimcilere yurt içinde güvenle yenilik yapmaları ve faaliyet göstermeleri için ihtiyaç duydukları yasal güvenceyi sağlıyor. Bu, nihayetinde meşru girişimcilerin yurtdışında iş kurma (veya verimsiz ve şeffaf olmayan yapılar kullanarak düzenlemeleri aşma) yönündeki baskısını azaltacaktır.

Bu yasal açıklık, yeni nesil merkezi olmayan altyapı, finansal araçlar ve kullanıcıya ait uygulamaların önünü açacak ve bunların tümü Amerika Birleşik Devletleri'nde inşa edilecek. Blockchain sistemlerinin Amerika Birleşik Devletleri'nde geliştirilmesinin sağlanması, küresel dijital ve finansal altyapının, örneğin Çin tarafından oluşturulan ve kontrol edilen blockchain sistemlerine bağımlı hale gelmesini önleyecek ve aynı zamanda ABD düzenleyici standartlarının, kripto para dışındaki kişiler tarafından giderek daha fazla kullanılan temel finansal altyapıya uygulanmasını sağlayacaktır.

CLARITY Yasası Ne Yapacak?

Dijital Emtialar için Net Bir Düzenleyici Yol Belirler

CLARITY Yasası, kullanıcılara blockchain sistemlerinin mülkiyetini veren dijital varlıklar ("dijital emtialar" olarak adlandırılır) için bir düzenleyici çerçeve oluşturur.

Yasanın kontrol tabanlı olgunluk çerçevesi, blockchain projelerinin dijital emtialar piyasaya sürmesine olanak tanır ve halka açık pazara gereksiz düzenleyici yük veya belirsizlik olmadan girmelerini sağlar.

Yasanın olgunluk temelli çerçevesi, blok zinciri projelerinin dijital emtialar piyasaya sürmesine ve halka açık pazara gereksiz düzenleyici yük veya belirsizlik olmadan girmelerine olanak tanır.

Blok Zinciri Tabanlı Aracıların Denetimini Sağlar

Yasa, kripto para birimi alanındaki borsalar, aracılar ve satıcılar gibi merkezi oyuncuların sıkı bir şekilde düzenlenmesini sağlar. Bu aracılar:

CFTC'ye kayıt yaptırmak zorundadır; ve geleneksel finans kuruluşlarını yönetenlere benzer uyumluluk standartlarına tabidir.

Bu gereklilikler, temel pazar altyapısında şeffaflığı artırır, dolandırıcılık ve kötüye kullanımı önlemeye yardımcı olur ve tüketici güvenini güçlendirir. Ayrıca, FTX gibi şirketlerin ABD pazarlarında serbestçe faaliyet göstermesine olanak tanıyan mevcut düzenleyici boşlukları da kapatıyorlar.

Güçlü güvenlik önlemleriyle tüketicileri korurken inovasyonu teşvik edin

CLARITY Yasası ayrıca aşağıdakiler de dahil olmak üzere doğrudan tüketici korumaları da sağlar:

Dijital emtia ihraççıları için zorunlu kamuya açıklama yükümlülükleri - perakende yatırımcıların temel, önemli bilgilere erişimini sağlamak;

İçeriden bilgi ticareti kısıtlamaları - erken dönem paydaşlarının kullanıcıların zararına bilgi asimetrisinden yararlanma yeteneğini sınırlamak.

Bu önlemler ayrıca girişimcilere merkezi olmayan blok zinciri sistemleri oluşturmak için daha net bir yol haritası sunarak inovasyonu teşvik etmeye yardımcı olur.

Düzenlemeden hangi devlet kurumu sorumludur?

CLARITY Yasası, dijital varlıkların SEC'den ABD'ye geçişi için net ve yapılandırılmış bir yol sağlayacaktır. Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) düzenleme için.

Mevcut yasanın ve CLARITY Yasası'nın (eğer kabul edilirse) blok zinciri sistemlerinin benzersiz özelliklerini nasıl ele alacağını karşılaştıralım:

Yukarıdaki yaklaşım, dikkatlice kalibre edilmiş "kontrollere dayalı" bir risk çerçevesine dayanmaktadır; Bu konuda daha fazla bilgi aşağıda yer almaktadır.

Blok zinciri sistemleri için "kontrol tabanlı" bir olgunluk çerçevesi nasıl çalışır?

SEC tarafından 2019'da oluşturulan ve düzenleyicilerin iyi aktörlere karşı kullanabileceği belirsiz bir merkeziyetsizlik tanımına sahip olan geleneksel çaba tabanlı merkeziyetsizlik testinin aksine, CLARITY'nin olgunluk çerçevesi net, nesnel ve kolayca ölçülebilir kriterler kullanır.

Bu kriterler, temel blok zinciri sistemi ve ilişkili dijital mallar üzerinde kimin kontrol sahibi olduğuna odaklanır. Bu, diğer düzenleyici rejimlerle (örneğin, para transferleri) daha tutarlıdır ve müteahhitleri merkezi olarak görülmekten kaçınmak için inşaatı durdurmaya teşvik eden olumsuz teşvikleri ortadan kaldırır.

Daha da önemlisi, bu yaklaşım meşru müteahhitlerin gelişmesine ve (projeleri terk etmeye zorlanmak yerine) inşaat yapmaya devam etmelerine yardımcı olurken, kötü niyetli kişilerin yasal belirsizliği istismar etmesini, örneğin performatif "merkeziyetsizlik draması" (gerçek merkeziyetsizlik yerine) yapmasını zorlaştırır.

Özellikle, yasa tasarısının çerçevesi merkeziyetsizliği teşvik eder ve tüketicileri şu şekilde korur:

bir blok zinciri sisteminin oluşum aşamalarında daha fazla denetim ve daha sıkı düzenleyici yükümlülükler uygulayarak - merkezi kontrol mevcut olduğunda, bu blok zinciri sisteminin yerel dijital varlıklarıyla ilişkili riskler, menkul kıymetlerin risklerine en çok benzer;

Projeler olgunlaştıkça düzenleyici gereklilikler azalır - merkezi bir kontrol olmadığında, risk azalır, emtia riskine en çok benzer.

Merkezi kontrolden merkezi olmayan kontrole geçişi düzenleyen önceki yasal çabalarda olduğu gibi (aşağıdaki FIT21 ile karşılaştırmaya bakın), "olgunluk" aralığındaki projelere uygulanabilir düzenleyici yükümlülükler şunları içerir:

zorunlu açıklama - bu şeffaflığı artıracaktır; ve

içeridekilere yönelik kısıtlamaları satışa sunma - bu, erken dönem tüketicileri, diğer tüketicilerin farkında olmadığı asimetrik bilgilere sahip olabilecek içeridekilerden (katılımcı girişimciler ve yatırımcılar gibi) korur.

Ancak FIT21'den farklı olarak CLARITY, belirli bir blok zinciri sisteminin artık bir birey veya ortak yönetilen bir grup (bir vakıf gibi) tarafından kontrol edilmediğini ve dolayısıyla yerel dijital varlıklarının artık menkul kıymet benzeri riskler oluşturmadığını belirlemek için yedi nesnel, ölçülebilir kriter ortaya koyar.

Bu yaklaşım, kontrollerin kaldırılmasına odaklandığından, blok zinciri teknolojisinin tüm potansiyelinden yararlanırken tüketici yatırımcıları koruyabilir. Ayrıca, CLARITY ölçülebilir (şekilsiz değil) standartlar kullandığından, düzenleyicilerin uygulaması ve geliştiricilerin takip etmesi için daha kolay bir çerçeve sağlar.

Kısacası, bu yeni çerçeve, geleneksel düzenleyici çerçevelere göre önemli bir gelişmedir çünkü menkul kıymetler yasaları, bir varlığın risk profilinin bir menkul kıymete benzemekten bir emtiaya benzemeye dönüşebilmesi nedeniyle varlıklar (örneğin blok zinciri sistemleri) için tasarlanmamıştır.

Bu yeni çerçeve, sektörden de yaygın destek almıştır.

DeFi gibi belirli sektörler için etkileri nelerdir?

CLARITY Yasası, merkezi olmayan finans (DeFi) için önemli güvenceler sağlar. Yasa tasarısı özellikle şunları içeriyor:

Borsalar ve brokerlar gibi dijital emtia ticareti yapan aracılar için DeFi protokollerini ve uygulamalarını düzenleyici gerekliliklerden muaf tutuyor;

DeFi için standartlar belirliyor; yeterlilik için bir DeFi sisteminin aracı olarak hareket etmemesi gerekiyor; belirli DeFi sistemlerinin, düzenlemenin hafifletmeyi amaçladığı riskleri yeniden ortaya çıkarmamasını sağlıyor.

Ayrıca, yasa tasarısı DeFi projelerine şu konularda gerekli yasal netliği sağlayacak:

Daha önce risk ve belirsizliklerle dolu olan kendi yerel token'larını piyasaya sürmek ve satmak;

Merkezi olmayan yönetişimden yararlanın - merkezi olarak sınıflandırılma riskinden kaçının

Kendi kendine saklama sağlayın - daha önce birçok kişi bunu yaptı, ancak şimdi bu yasa tasarısıyla bireyler "kendi kendine saklama" hakkına sahip olacak.

CLARITY, DeFi projeleri için eşit şartlar oluşturuyor. Bu aynı zamanda, merkezi olmayan finansın avantajlarının daha geniş finansal sisteme entegre edilmesinin ve böylece gerçek potansiyelinin daha geniş bir şekilde ortaya çıkarılmasının ve tüketicilere fayda sağlamasının önünü açıyor.

Ancak, CLARITY Yasası mükemmel değil. Yasa yalnızca dijital emtialara odaklandığı için, tokenleştirilmiş menkul kıymetler ve türevler gibi diğer düzenlenmiş dijital varlıkları kapsamıyor. CLARITY Yasası, DeFi sistemlerini federal aracılık kurallarından muaf tutsa da, eyalet düzeyindeki düzenlemelerin yerini almıyor; bu da DeFi sektörünün tutarsız veya aşırı düzenlenmiş eyalet düzeyindeki politikalara karşı hala savunmasız olduğu anlamına geliyor. Bu boşluklar Senato, gelecekteki mevzuat veya koordineli düzenleyici rehberlik (SEC ve CFTC tarafından kural koyma gibi) yoluyla ele alınmalıdır.

CLARITY, mevcut durumdan daha mı iyi?

Evet; CLARITY Yasası mevcut durumu iyileştiriyor çünkü...

...sektörde şu anda düzenleme eksikliği var. Bazıları hiçbir düzenlemenin bazı düzenlemelerden daha iyi olmadığını iddia edebilirken, mevcut düzenleyici şeffaflık eksikliği, kötü niyetli kişilerin ve çıkarcıların bu belirsizlikten yararlanarak tüketicileri sömürmelerine fırsat yaratıyor. (Düzenleyicilerin güçlerini kısıtlama olmaksızın kötüye kullanmalarına olanak sağladığını da söylemeye gerek yok.) FTX bu sorunların en önemli örneğidir ve yalnızca sektörün tamamına değil, aynı zamanda binlerce tüketiciye de zarar vermektedir. Şimdi harekete geçmezsek, FTX'in eski CEO'su gibi daha fazla kötü niyetli kişiye kapıyı açmış oluruz.

...sektörde şeffaflık eksikliği var. Zorunlu açıklama ve listeleme standartları olmadan, tüketiciler sürekli olarak dolandırıcılık ve sahtekarlık riskiyle karşı karşıyadır. Bu şeffaflık eksikliği, daha yenilikçi bir kumarhane yerine bir "kumarhane" kültürü yaratır ve bu da memecoin gibi tamamen spekülatif ürünlere yol açar.

…Sektör için koruma eksikliği.Çeşitli federal kurumların düzenleyici otoritesi üzerinde net kısıtlamaların olmaması nedeniyle, blok zinciri projeleri (özellikle DeFi projeleri), önceki yönetim döneminde yaygın olan aşırı düzenlemelere karşı savunmasız kalmaya devam ediyor.

…Sektör için standart eksikliği.Merkeziyetsizlik/kontrol standartları olmadan, tüketiciler blok zinciri sistemlerini kullanırken bilinmeyen risklerle karşı karşıya kalır. Örneğin, varlıklarının (stablecoin'ler dahil) güvenli olduğuna inanabilirler; ancak bu blok zinciri sistemleri tek bir kuruluş tarafından kontrol ediliyorsa (birisi onu kapatabilir), güvende olmayabilirler. Tüm sektörler olgunlaştıkça, standart belirlemek daha yaygın hale geliyor.

CLARITY Yasası, 21. Yüzyıl Finansal Yenilik ve Teknoloji Yasası (FIT21 olarak da bilinir) gibi önceki yasama çalışmalarıyla nasıl karşılaştırılır? CLARITY Yasası, FIT21'in derslerinden ders çıkarıyor ve bunları geliştiriyor:

1. Bazı eski projelerin ifşadan kaçınmasına olanak tanıyan FIT21'deki boşlukları kapatarak şeffaflığı artırıyor. CLARITY, hâlâ faaliyette olan eski projeler için ifşa yükümlülüklerini uygulamak üzere bir çerçeve sunuyor.

2. İçeridekilerin bilgi asimetrisinden faydalanmasını zorlaştırarak daha güçlü bir tüketici koruması sağlıyor. Örneğin, CLARITY, proje içeridekilerin proje vadesi dolmadan (yani, projeyi hala kontrol ettikleri süre boyunca) varlık satmasını katı bir şekilde kısıtlıyor.

3. Olgunluk çerçevesi, FIT21'in belirsiz yaklaşımını büyük ölçüde geliştiren, daha ilkeli, kontrole dayalı, merkezi olmayan bir test sunuyor. Çerçeve ayrıca daha kesindir çünkü CLARITY, bir blockchain sisteminin olgun olup olmadığını değerlendirmek için nesnel olarak ölçülebilir yedi kriter önermektedir.

4. Düzenleyici denetimi iyileştirir ve düzenleyicilere daha fazla esneklik sağlar; bu da düzenleyici çerçevenin sektör olgunlaştıkça gelişmesini ve ölçeklenmesini sağlamaya yardımcı olur.

CLARITY Yasası, yakın zamanda kabul edilen GENIUS Yasası ile nasıl uyumludur?

GENIUS Yasası, finansal sistemimizi modernize etme yolunda kritik bir adımı temsil etmektedir. Temsilciler Meclisi, bu önemli yasayı ezici bir çoğunlukla (308 lehte ve 122 aleyhte oy, 102 Demokrat destek) geçirerek tarihe geçmiştir. Ancak, stablecoin mevzuatı, CLARITY Yasası gibi daha geniş piyasa yapısı mevzuatlarına olan ihtiyacı büyük ölçüde artırmaktadır.

Neden? Çünkü GENIUS, stablecoin'lerin benimsenmesini hızlandıracak ve böylece daha fazla finansal faaliyetin blok zincirlerine geçişini teşvik ederek blok zincirlerine olan bağımlılığı artıracak ve daha geniş bir ödeme ve ticari faaliyet yelpazesine olanak tanıyacaktır. Bu durum, stablecoin'lerin yaygın ödeme işlemcileri, geleneksel finans kurumları, yerleşik ödeme ağları ve diğerleri tarafından giderek daha fazla kabul görüp benimsenmesiyle zaten gerçekleşmektedir.

Ancak mevcut stablecoin mevzuatı, stablecoin varlıklarının dolaştığı blok zincirlerini düzenlememektedir; bu rayların güvenli, merkezi olmayan veya şeffaf bir şekilde yönetilmesini gerektirmemektedir.Bu boşluk, tüketicileri ve ekonominin tamamını yeni sistemik risklere maruz bırakmaktadır.

GENIUS Yasası'nın yasalaşmasıyla birlikte, NETLİK ihtiyacı daha da acil hale gelmiştir.

CLARITY Yasası, stablecoin'leri destekleyen altyapının (blok zincirlerinin, protokollerin ve diğer araçların altında yatan) güvenlik, şeffaflık ve kontrol standartlarını karşılamasını sağlamak için gerekli standartları ve denetimi sağlar. Olgun blok zinciri sistemleri için nesnel ve ölçülebilir gereklilikleri, girişimcilerin bu standartları nasıl karşılayacaklarını daha iyi anlamalarına da yardımcı olur.

Genius Yasası ve Clarity Yasası'nın tamamlayıcı korumaları olmadan, stablecoin'lerin benimsenmesi, düzenlenmemiş, şeffaf olmayan ve hatta düşmanca altyapıların kullanımını hızlandırabilir. Clarity Yasası'nın kabulü, stablecoin'lerin güvenli ağlarda çalışmasını, tüketicileri daha fazla korumasını, finansal riskleri azaltmasını ve doların güçlü konumunu ve gelecek nesil finansal sistemdeki liderliğini pekiştirmesini sağlayacaktır.

Sırada ne var?

CLARITY Yasası'nın ABD Temsilciler Meclisi'nden geçmesiyle birlikte yasa tasarısı Senato'ya gönderilecek. Senato Bankacılık ve Tarım Komiteleri, yasa tasarısını ele alıp, kendi değişiklik prosedürleri aracılığıyla değiştirip ardından oylama için Senato'ya göndermeyi seçebilir.

Ancak, iki partili bir senatör grubunun, birçok yönden CLARITY Yasası'na benzeyebilecek kripto para piyasası yapısı yasa tasarısının ayrı bir Senato versiyonunu sunması daha olasıdır. Senato Bankacılık ve Tarım Komiteleri daha sonra yasa tasarısını kendi prosedürleri aracılığıyla değerlendirecek ve onaylanırsa oylama için Senato'ya gönderecektir.

Kongre'nin her iki kanadı da kendi yasa tasarılarını geçirirse, Temsilciler Meclisi ve Senato'nun herhangi bir anlaşmazlığı -gayrı resmi bir müzakere süreci veya daha resmi bir müzakere komitesi aracılığıyla- gidermesi gerekecek ve her iki kanat da nihai bir uzlaşma versiyonu üzerinde oylama yapacaktır.

Bu ne zaman gerçekleşebilir? Temsilciler Meclisi ve Senato liderleri, piyasa yapısı tasarısını Eylül ayı sonuna kadar imzalanması için Başkan'a göndermeyi hedefledi.

216 Cumhuriyetçi ve 78 Demokrat oyla CLARITY Yasası, Temsilciler Meclisi'nden 71 Demokrat oyla geçen FIT21 Yasası'nın oluşturduğu iki partili ivmeyi sürdürüyor. Yasa, FIT21'i genel olarak iyileştiriyor; tüketici korumalarını güçlendiriyor, merkeziyetsizlik standartlarını netleştiriyor ve mevcut düzenleyici modellerle daha yakın bir uyum sağlıyor.

CLARITY Yasası'nın kabulü, Amerika Birleşik Devletleri'nin blok zinciri altyapısında küresel bir lider olmaya devam etmesini ve hem geliştiricilere hem de tüketicilere fayda sağlamasını sağlayacak. Amerika Birleşik Devletleri'nde kripto para birimi için etkili bir düzenleyici sistem kurmaya yönelik ciddi, düşünceli ve iki partili bir girişim olan CLARITY Yasası, inovasyon ve düzenleme arasında bir denge kuruyor. Kongre'ye, dijital ekonominin altyapısını desteklerken tüketici haklarını koruma, iş ve fırsat yaratma fırsatı sunuyor; bu, kişisel bilgisayarlar, bulut bilişim ve mobil bilişim kadar önemli olan bilişim inovasyonundaki bir sonraki önemli dönüm noktasıdır.

Kritik bir andayız.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia