Orijinal yazar: Pan Zhifei

A hisse senedi piyasasında yaklaşık 20 yıldır çalışan "kıdemli" Lao Wang, sürekli fiyat-kazanç oranı, hendek ve değer yatırımından bahseder. Üç yıl önce, ona Bitcoin'den bahsetseniz, başını çıngırak gibi sallar ve iki kelime söylerdi: "dolandırıcılık". Yemek masasında, genç birine Bitcoin'in hiçbir "temeli" olmadığını ve tamamen aptalca bir oyun olduğunu ve bunun kesinlikle bir karmaşayla sonuçlanacağını öğreten yaşlı birinin tonuyla size içtenlikle anlatırdı. Ancak yakın zamanda bir partide, üç tur içki içtikten sonra Lao Wang cep telefonunu çıkardı ve gizemli bir şekilde coin alımını inceledi: "BlackRock'ın Bitcoin ETF'sinin kodu nedir? Ve bahsettikleri meme nedir?"

BTC yeni zirvelere ulaşırken ve ETH yükselişe geçerken, başlangıçta bağımsız olarak faaliyet gösteren "coin spekülatörleri" ve "hisse senedi spekülatörleri" birbirlerine sızmaya başladılar - coin çemberindeki insanlar çemberi kırmakla meşguller ve çemberin dışındaki insanlarla fikir birliği ve değer hakkında daha sık konuşuyorlar, belki de bu konunun artık daha fazla insan tarafından anlaşılmaya değer olduğunu düşündükleri için; borsa tarafında ise birçok kişi sessizce BTC ve ETH'ye odaklandı, "sadece bir göz atın" dediler, ama aslında zaten biraz ayırdılar.

Bu trend aniden patlamadı. Bir yandan Beyaz Saray, Wall Street ve düzenleyici kurumlar devreye girmeye başladı; Öte yandan, kripto şirketleri uyumluluk ve iş birliği hakkında konuşmak için inisiyatif aldı. BTC yeni bir zirveye ulaştıktan sonra, kripto ve geleneksel piyasalar arasındaki görünmez bariyer gözle görülür şekilde gevşedi - her iki yönde de bariyerleri aşmaya başladı. Peki şimdi kim kimi etkiliyor? Kripto para endüstrisi kripto anlatılarını ana akıma mı taşımaya çalışıyor? Yoksa geleneksel endüstri Web3'ü yeniden anlamaya mı başlıyor?

1. Çemberin dışındakiler içeri girmek istiyor: Wall Street, Beyaz Saray ve kurumlar dışarı çıkıyor

Bu yılki değişiklikler biraz bariz. İçeridekiler abartmıyor, ancak çemberin dışındakiler teker teker içeri uzanıyor. Sermaye bahis oynuyor, politikalar gevşiyor ve oylar yön değiştiriyor - bu "dışarıdakiler" belli ki izlemek için burada değil, oynamayı planlıyorlar. Ve daha önce bu kadar endişeli değillerdi, şimdi aniden hızlanıyorlar.

Kripto para satın almamış olabilirsiniz, ancak satın aldığınız hisse senetlerinin "kripto para döngüsü" ile dans ediyor olması muhtemeldir. 16 Temmuz'da, ABD borsasının gece işlem seansı sırasında, kripto para konseptli hisse senetleri toplu olarak yükseldi; GAME %40, BTCS %17'den fazla, SBET %16'dan fazla, BMNR %12'den fazla, UPXI %8'den fazla, BTBT yaklaşık %7 ve BTCM %5'ten fazla arttı; bu şirketler ya Bitcoin ve Ethereum gibi kripto varlıklarını doğrudan elinde tutuyor ya da faaliyetleri blockchain madenciliği, ticaret platformları vb. içeriyor. Başlangıçta marjinal oyunculardı, ancak şimdi "önde gelen ağabey" haline geldiler.

Politika da bundan az değil. Trump, seçim kampanyası ve yönetimi sırasında kripto para birimlerine karşı olumlu bir tutum sergiledi. Amerika Birleşik Devletleri'ni "kripto başkenti" yapmak istediğini kamuoyuna açıklamakla kalmadı, aynı zamanda seçimi kazanır kazanmaz birçok "kripto-kötü" düzenleyici yetkiliyi değiştirmek için bir yürütme emri de imzaladı. Bu operasyonlar dizisi, onu medya tarafından "ilk kripto başkanı" yaptı. Bir aldatmaca gibi görünse de, aslında arkasında gerçek bir politika değişikliği var. Aynı zamanda Kongre de boş durmuyor. Son zamanlarda Washington, "Kripto Haftası"nı başlattı - Kongre, stabil kripto paralar için düzenleyici bir çerçeve olan GENIUS Yasası, kripto varlıkları düzenlemek için genel bir çerçeve olan CLARITY Yasası ve Amerika Birleşik Devletleri'nin merkez bankası dijital para birimi oluşturmasını yasaklayan bir yasa tasarısı olan Anti-CBDC Gözetim Eyalet Yasası da dahil olmak üzere bir dizi kripto mevzuatını yoğun bir şekilde destekledi. Bu yasa tasarıları henüz yürürlüğe girmemiş olsa da, en azından resmi sürece girdiler; bu da kripto endüstrisinin artık sürekli olarak "gri alana" çekilmediği ve her şeyin daha net bir yöne doğru ilerlediği anlamına geliyor.

Geleneksel finansın şifrelemenin değerini anlamadığı söylenemez, ancak öncesinde yeterince istikrarlı bir politika beklentisinden yoksundur. Bu belirsizlik azaldığında, sonları düşündüğünüzden çok daha hızlı gelecektir. Örneğin, Tiger Securities, Guotai Junan International, Futu ve Çinlilerin aşina olduğu diğer internet aracı kurumları şifreli varlık alım satım hizmetlerini çoktan denedi; Standard Chartered Bank ise Temmuz ayında kurumsal müşteriler için türevler değil, Bitcoin ve Ethereum'un fiziksel teslimatı için dijital bir varlık platformu başlatacağını duyurdu. Bunu yapmaya cesaret eden dünyadaki ilk büyük banka oldu. Bunun bazı kurumlar için sadece tek bir noktadan ibaret olduğunu düşünüyorsanız, bu trendin gücünü küçümsüyorsunuz demektir. Ayrıca, Citi'nin CEO'su ikinci çeyrek kazanç konferansında, şirket içi ödemeler ve müşteri işlemleri için bir "stablecoin" piyasaya sürmeyi incelediğini doğruladı; JPMorgan Chase, kurumlar arası ödemeler için JPM Coin'i 2020 gibi erken bir tarihte piyasaya sürdü ve bu yıl Coinbase ile iş birliği yaparak, büyük kurumların banka mevduatlarını doğrudan zincirde tutmasına olanak tanıyan JPMD adlı "yarı-istikrarlı kripto para" token'ı geliştirdi. JD.com da bu oyuna halka açık olarak katıldı.

Daha da sert olanları da var. Halka açık şirketler de FOMO'ya kapıldı ve kripto varlıklarını büyük ölçekte tahsis ettiler. En tipik örnek, dünyanın en büyük bağımsız BI şirketi olan MicroStrategy'dir. 2020'den bu yana "süpürme" yoluna girdi. Şu anda hesaptaki toplam Bitcoin miktarı 600.000'i aştı; bu da mevcut fiyatla yaklaşık 73 milyar ABD dolarına denk geliyor ve kârlılığı inanılmaz. MicroStrategy CEO'su Michael Saylor, Bitcoin'i enflasyonla mücadele ve değer depolama için en iyi araç olarak görerek çeşitli vesilelerle tanıtmak için elinden geleni yaptı. MicroStrategy'nin yönlendirmesiyle, giderek daha fazla halka açık şirket bu yolu izlemeye başladı: örneğin, ABD'li oyun şirketi SharpLink Gaming, ana rezerv varlığı olarak Ethereum kullanacağını duyurdu ve Haziran-Temmuz 2025 arasında yaklaşık 74.600 ETH satın aldı. 17 Temmuz 2025 itibarıyla toplam varlıkları yaklaşık 321.000 ETH'ye ulaştı ve bu da onu dünyanın en fazla Ethereum'a sahip halka açık şirketi haline getirdi. SharpLink, neredeyse tamamı Ethereum'a yatırılan ek hisse senedi ihraçlarıyla 413 milyon dolar topladı ve varlıklarının %99,7'si getiri elde etmek için staking için kullanıldı.

Geleneksel fonlar saygın bir şekilde gelmeye başladı. Birçok geleneksel kullanıcı için, kripto para birimlerini doğrudan satın alma ve barındırma konusunda hala eşikler ve endişeler var. ETF'ler bu sorunu çözüyor ve geleneksel fonların uyumlu bir şekilde kripto piyasasına girmesine olanak tanıyor. 2024'ün başlarında, ABD SEC ilk parti Bitcoin spot ETF'lerini onayladı. BlackRock ve Fidelity de dahil olmak üzere birçok Wall Street devi, kendi Bitcoin ETF'lerini çıkarmak için sıraya girdi. Bu ETF'ler, kullanıcıların menkul kıymet hesaplarında Bitcoin gibi kripto varlıkları hisse senedi alıp satar gibi işlem yapmalarına olanak tanıyor. Temmuz 2025'te Amerika Birleşik Devletleri, geleneksel finansın "musluğunu" doğrudan açmakla eşdeğer olan ilk Ethereum spot ETF'lerini listeledi.

2. Çemberdekiler çemberi kırmak istiyor: Kripto devleri çemberi aşıyor ve ABD borsasını açmak için RWA'ya güveniyor

Çemberin dışındaki güçlerin kripto alanına aktif olarak girmesine paralel olarak, kripto endüstrisi de çemberi kırmak için yoğun bir şekilde çalışıyor ve etkisini para çemberinden daha geniş ana akım dünyaya yaymaya çalışıyor. Bu durum esas olarak iki açıdan yansıtılıyor: Birincisi, markaların ve ekosistemlerin sınır ötesi iş birliği, kripto unsurlarının geleneksel spor, eğlence ve diğer sahnelerde yer almasını sağlıyor; ikincisi ise küresel uyumluluk düzeni, çeşitli yerlerde lisans ve yeterlilik elde etme ve ana akım finans sistemine entegre olma.

Kripto şirketleri küçük çemberden çıkmaya çalışıyor ve bunun en doğrudan yolu, ana akım eğlence ve spor etkinliklerinin yardımıyla uluslararası sahnede yer almak. F1, Premier Lig, Hollywood filmleri, NBA'in kendi sahaları... Çok sayıda insanın ve yoğun trafiğin olduğu yerde, para birimi çemberinin öncüleri oraya gider. Örneğin OKX, Manchester City oyuncularının formalarına logosunu basarken McLaren F1 takımına sponsor oldu; hatta Brad Pitt'in başrol oynadığı F1 temalı filmde bile, giydiği yarış kıyafeti ve kullandığı araba onların logolarıydı. Coinbase bir zamanlar Super Bowl'da reklama çok para harcamıştı ve Crypto.com, Lakers'ın kendi sahasının isim haklarını doğrudan satın almıştı... Bu sınır ötesi pazarlamanın ardındaki amaç çok açık: "para birimi çemberi" markasının, çemberin kişisel eğlence anlayışından kurtulup ana akım bilişsel sisteme girmesini sağlamak.

Çemberi gerçekten kırmak için yalnızca marka görünürlüğüne güvenmek yeterli değil. Daha da önemlisi, ana akım güven ve düzenleyici tanınırlık kazanmaktır. Bu nedenle, son yıllarda büyük kripto devleri, büyük küresel pazarlarda uyumluluk lisansları almak ve yasal bir çalışma çerçevesi oluşturmak için kaynak yatırımı yaptılar. Bu konuda Coinbase, uyumluluk yolunda deneyimli bir öncüdür. 2021 yılında Nasdaq'ta listelendi ve halka açık ilk kripto para alım satım platformu oldu. Bunun arkasında, uzun yıllardır yaptığı sağlam uyumluluk yatırımı yatıyor: Amerika Birleşik Devletleri'ndeki birçok eyalette MSB lisansları, New York Eyaleti'nde BitLicense, Avrupa'da MiCA lisansları ve Birleşik Krallık'ta FCA kaydı. Uyumluluk ağı uzun zamandır örülmüş durumda. Ayrıca OKX, en agresif işlem platformlarından biri. 2025'in başında, tarihsel yükleri temizlemek ve ABD pazarına daha sonraki dönüşü için bir temel oluşturmak amacıyla önce ABD Adalet Bakanlığı ile bir anlaşmaya vardı. Ayrıca, Dubai VARA lisansı, Singapur MPI lisansı ve AB MiCA lisansı gibi "yüksek değerli" lisansları da art arda alarak, Asya Pasifik, Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ana akım pazarlara uyumluluk girişlerini açtı.

Web3 dalgasıyla başlayan ve şimdi uyumluluk eksikliklerini gidermeye başlayan birçok işlem platformu da var. Uyumluluğun ilk destekçileri olmasalar da, tutumları değişti ve yönleri netleşti. Bu sadece yasal olarak faaliyet göstermekle ilgili değil, aynı zamanda yeni bir dönüm noktası: Gerçekten ileri gidebilecek platformlar, pazarlama yöntemleriyle değil, denetim altında hayatta kalıp kalamayacaklarıyla belirleniyor. Lisansı olanlar geleneksel finans tablosuna girebilir; lisansı olmayanlar ise sadece bu döngüye dahil olabilir.

Puan kazanmak için markalara ve lisanslara güvenmenin yanı sıra, kripto endüstrisi de boş durmuyor. OKX Wallet gibi ürünler, sıradan kullanıcıların yalnızca konsepti dinlemekle kalmayıp, aynı zamanda blok zinciri hizmetlerini de kolayca kullanabilmeleri için Web3 girişini açmak için yoğun bir şekilde çalışıyor. Ancak en tipik durum, giderek daha fazla kripto protokolünün RWA'nın gelişimini teşvik etmeye başlaması ve Tesla, Nvidia hisse senetleri veya tahvilleri ve diğer geleneksel finansal varlıkları zincir üzerinden alıp satmanıza olanak tanımasıdır. Bu sadece oyun deneyiminde bir yenilik değil, aynı zamanda dünya çapında daha fazla kullanıcının geleneksel finans dünyasına adil bir şekilde katılmasının da önünü açıyor. Geçmişte, ABD hisse senedi satın almak, zorlu ve zahmetli prosedürler gerektiriyordu. Şimdi ise zincir içi token'larla birçok kripto kullanıcısı piyasaya kolayca girebiliyor.

Kripto endüstrisi inisiyatif alıyor ve bu kısır döngüyü kırmak için yoğun bir şekilde çalışıyor: sınır ötesi iş birliğiyle marka etkisini artırmak, uyumlu operasyonlarla ana akım güvenini kazanmak ve ürün inovasyonuyla gerçeklik ve sanallığı birleştirmek. Bu çabalar meyvesini vermeye başladı; artık Times Meydanı, New York ve Londra sokaklarında kripto şirketlerinin reklamlarını görebilirsiniz; sıradan insanlar da mobil cüzdanlar aracılığıyla merkezi olmayan finansal hizmetlere kolayca erişebiliyor.

Üçüncüsü, döviz piyasası ABD borsasıyla buluştuğunda, kim kimi değiştirecek?

Kripto para dünyası ABD borsasıyla buluştuğunda, sessizce bir soru önem kazanıyor: Kripto para dünyası kripto anlatısını ana akıma taşımaya mı çalışıyor? Yoksa geleneksel sektör Web3'ü yeniden anlamaya mı başlıyor?

Kripto para sektörü, yerel işlem mantığından, varlık likiditesinden ve zincir üzerinde açık finans olasılığından bahsediyor ve böylece finansal altyapıyı yeniden şekillendiriyor. Örneğin, DeFi'nin yükselişi, herkesin bir banka olmadan borç almasına, ticaret yapmasına ve finanslarını yönetmesine olanak tanıyor ve bu da geleneksel bankacılığa doğrudan bir meydan okuma oluşturuyor. Başka bir örnek olarak, kripto dünyasının "dijital parası" olan stablecoin'ler, sınır ötesi ödemelerde ve ticaret anlaşmalarında ortaya çıkmıştır. Tüm bunlar, kripto teknolojisinin geleneksel finansal altyapıdaki atılımını göstermektedir: işlemler 7/24 kesintisiz gerçekleştirilebilir, anlaşmalar saniyeler içinde tamamlanabilir ve bir ağa sahip olan ve artık geleneksel kurumların çalışma saatleri ve giriş engellerine tabi olmayan herkes katılabilir. Gelecekteki finansal sistemin temel mimarisinin kademeli olarak blok zinciri tabanlı hale gelebileceği öngörülebilir.

Kripto geleneği değiştirmeye çalışırken, geleneksel güçler de kriptoyu kökten değiştiriyor. En belirgin olanı, düzenlemelerin müdahalesidir: hükümetler ve finansal düzenleyiciler, kripto para birimleri için düzenlemelerin formülasyonunu artırıyor ve bunları mevcut düzenleyici çerçeveye dahil ediyor. Ayrıca, geleneksel sermayenin büyük ölçekli girişi, kripto alanındaki güç yapısını da değiştirebilir. Wall Street devleri Bitcoin'in en büyük sahipleri haline geldiğinde ve halka açık şirketlerin yönetim kurulları bilançolarına Ethereum'u dahil etmeye karar verdiğinde, kripto piyasasının fiyatlandırma gücü ve söylem gücü bir dereceye kadar geleneksel kurumlara devredilmiş oldu. Bu durum, başlangıçta merkeziyetsizliği ve otorite karşıtlığını savunan kripto idealistleri için biraz ironik olsa da, sektörün ana akıma dönüşmesi için bu süreçten geçmesi gerekiyor.

Kripto sektörü için geleneksel tanınırlık kazanmak, daha geniş bir kullanıcı tabanı ve sermaye havuzu anlamına gelirken; geleneksel finans sektörü için kripto inovasyonunu benimsemek verimliliği artırabilir ve iş sınırlarını genişletebilir. Bu nedenle, kimin kimi geçtiğini söylemek yerine, iki yönlü entegrasyonun yeni bir aşamasını ifade etmek daha doğru olacaktır. Bu entegrasyon sürecinde iki anahtar kelime vardır: inovasyon ve uyumluluk. Yalnızca inovasyonda ısrar ederek sürekli olarak yeni değer ve büyüme noktaları yaratabilir ve çevrenin dışından dikkat çekebiliriz; ancak uyumu benimseyerek ana akımın güvenini ve desteğini kazanabilir ve mevcut sisteme entegre olabiliriz. Bu ikisi birbirini tamamlar ve vazgeçilmezdir.

Bir yandan, inovasyon, çığır açan temel itici güçtür. Kripto endüstrisi, doğuşundan bu yana sürekli teknolojik ve model inovasyonuyla yönlendirilmiştir. Bitcoin'in merkezi olmayan kayıt defterinden Ethereum'un akıllı sözleşmelerine, DeFi, NFT, DAO vb. gibi yeni kavramların sürekli ortaya çıkışına kadar her inovasyon, endüstrinin sınırlarını genişletmiş ve yeni katılımcılar çekmiştir. Mevcut aşamada, endüstrinin ihtiyacı olan şey, gerçekten yıkıcı ve etkili bir uygulamadır. Bu, geleneksel finansı gölgede bırakan yepyeni bir finansal hizmet modeli olabilir; aynı zamanda gerçek dünyayı birbirine bağlayan ve blok zinciri sayesinde sıradan insanların günlük yaşamlarını daha kolay hale getiren bir platform da olabilir. Örneğin, sıradan insanlar, kripto uygulamaları aracılığıyla dijital varlıkların sınır ötesi ödemelerini yapmak için stablecoin'leri kolayca kullanabilir ve ödeme neredeyse sıfır ücretle saniyeler içinde ulaşır. Geleneksel havale işinin de inovasyona ihtiyacı vardır ve çok sayıda Circle dışı kullanıcı doğal olarak kripto ekosistemine akın edecektir. Veya blok zinciri tabanlı kimlik doğrulama ve veri paylaşım mekanizmaları yaygınlaştığında, insanların artık külfetli kanıt materyallerini tekrar tekrar göndermesine gerek kalmaz ve işlerin verimliliği büyük ölçüde artar. Böylece, bu kullanıcılar kripto paralarla spekülasyon yapmasalar bile, blok zinciri dünyasının bir parçası haline gelirler.

Öte yandan, uyumluluk, sınırları aşmak için gerekli bir koşuldur. Kripto endüstrisi gerçekten sınırları aşmak istiyorsa, güven sorununu çözmeli ve uyumluluk, güven oluşturmanın anahtarıdır. Son birkaç yılda, denetim eksikliğinden kaynaklanan çok fazla kaos gördük: ticaret platformlarının kaçması, Ponzi şeması dolandırıcılığı, bilgisayar korsanı saldırıları kayıpları vb. Bu olaylar sadece yatırımcılara zarar vermekle kalmadı, aynı zamanda geleneksel toplumda kripto para birimleri hakkında olumsuz bir izlenim bıraktı. Bu nedenle, sektör denetimi aktif olarak benimsemeli ve şeffaflık ile sorumluluğu artırmalıdır. Neyse ki, giderek daha fazla kripto şirketi bunu fark etti. Aktif olarak lisans başvurularında bulunuyor, risk kontrol sistemlerini iyileştiriyor ve yasa dışı faaliyetleri engellemek için düzenleyici otoritelerle iş birliği yapıyorlar. Bu değişim, ana akım kurumlar ve kamuoyu arasındaki şüpheleri kademeli olarak ortadan kaldırdı ve kripto hizmetleriyle iletişime geçmeye istekli hale geldiler. Uyumluluk, bazı "çılgınlıkları" dizginledi ve para birimi döngüsünün daha istikrarlı ve daha geniş bir şekilde ilerlemesini sağladı.

Wall Street bankaları artık kenarda durup izlemeyi bıraktığında, halka açık şirketler ETH'yi nakit akışı olarak gördüğünde ve denetim sektör için "iz bırakmaya" başladığında, 2025'teki kripto dünyasına artık 2020'nin gözleriyle bakamazsınız. Balon hala var olabilir, ancak fikir birliği farklı bir kişi tarafından yazılmıştır: Geleneksel bankalar kripto saklama ve alım satım hizmetleri sunmaya başladı ve kripto alım satım platformları mevduat ve kredi işlemlerini yürütmek için bankacılık lisansları aldı; hisse senetleri, tahviller ve diğer varlıklar blok zincirinde ihraç edilip işlem görüyor ve kripto para ETF'leri ve vadeli işlemleri ana akım yatırım portföyünün bir parçası haline geldi. Kullanıcılar, kripto varlıklar ve geleneksel varlıklar arasında yapılandırmaları serbestçe değiştirebilir ve teknoloji, tüm işlem ve ödemelerin şeffaf ve güvenli bir ortamda gerçekleştirilmesini sağlayacaktır. Bu senaryolar bugün ortaya çıkmaya başladı ve gelecekte daha da yaygınlaşacak.

Bu makale bir katkıya dayanmaktadır ve BlockBeats'in görüşlerini temsil etmemektedir

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia