Stablecoin'lerin gizli savaşı kızışıyor: Circle, USDC "gölge ittifakı" kurmak için ticaret platformlarıyla güçlerini birleştiriyor
Orijinal başlık: "Stablecoin Savaşı Tırmanıyor: Circle, USDC "Gölge İttifakı" Kurmak İçin Ticaret Platformuyla Güçlerini Birleştiriyor
Orijinal Kaynak: Bitpush
Circle yeni hamleler yaptı. 9 Temmuz'da CoinDesk, Circle'ın dünyanın en büyük ikinci kripto para ticaret platformu Bybit ile sessiz sedasız bir USDC gelir paylaşımı anlaşmasına vardığını belirten kaynakları aktardı. Bu, Circle'ın Coinbase ve Binance'den sonra USDC kullanımını genişletmek için yaptığı bir diğer anlaşma.
Aynı zamanda Circle ve OKX, 60 milyon kullanıcısı için birebir USDC itibari para birimi değişim kanalı sağlamak üzere bir ortaklık duyurdu. Circle, sadece birkaç hafta önce halka arzını tamamlamış ve New York ticaret platformunda listelenmişti. Mevcut piyasa değeri 44 milyar ABD dolarını aştı. Bir dizi yüksek frekanslı eylemin ardında, Circle'ın oynama hırsı yatıyor. Stablecoin piyasasında daha büyük bir rol. Ancak uzun süredir Tether'ın hakim olduğu ve uyum yolunun hala belirsiz olduğu bu piyasada, Circle'ın izlediği yolun gerçekten avantajlı olup olmadığı kesin değil.
Bybit Anlaşması: "Tanıtım için para paylaşımı" eski yöntemine devam
Konuya aşina olanlara göre, Circle ve Bybit arasındaki anlaşmanın genel yapısı şöyle: Bybit ne kadar çok USDC tutarsa, Circle'ın rezerv faizinden o kadar çok pay alabilir. Bu oyun tarzı aslında yeni değil. Circle uzun zamandır benzer şekilde Coinbase'e bağlı, Binance'e 60 milyon dolardan fazla iş birliği ücreti ödüyor ve aylık gelir, belirli bir SOFR faiz oranı standardına göre hesaplanan USDC bakiyesine bağlı. İlk bakışta, Circle'ın "pazar payı" satın almak için "faiz" kullanması herkesin kazandığı bir durum. Ancak yakından bakıldığında, bu aslında büyüme için bir kâr paylaşımı borsası, ancak faizin kaynağı... ABD Hazine tahvili getirileri, kullanıcı ücretleri değil.
Bu teşvik mekanizmasının da bazı sorunları var:
· Büyümenin sürdürülebilirliği şüpheli:Mevcut ABD Hazine tahvili faiz oranı %5'in üzerinde ve Circle'ın kâr paylaşımı için yeterli alanı var. Ancak faiz oranı düşüp kâr alanı daraldığında, platform USDC'yi tanıtmaya devam edecek mi?
· Kırılgan ortaklık:Binance, geçmişteki düzenleyici riskler nedeniyle USDC'ye verdiği desteği ayarladı ve bu da bu ortaklığın güvenilir olmadığını gösteriyor.
· Circle, trafikte baskın güce sahip değil:Gerçek müşteriler, işlem platformunun elinde ve Circle her zaman nispeten pasif bir konumda.
Gelirin "kanal satın almak" için kullanılması, bir bakıma, USDC'nin henüz gerçek bir piyasa ataletinin oluşmadığını gösteriyor.
OKX işbirliği: "dolar çıkışının" temel altyapısının güçlendirilmesi
Circle ve OKX arasındaki işbirliğinin içeriği: bire bir USDC'den USD'ye mevduat kanalı sağlamaktır. Bu iş birliği yalnızca döviz kurunun kolaylığıyla ilgili değil, aynı zamanda Circle'ın "küresel dolar yönlendiricisi" inşasının temel bulmacasıdır:
· Yerel ABD doları hesapları olmayan ülkelerde, USDC, ABD dışındaki kullanıcıların ABD doları varlıklarına erişmesi için bir araç haline gelir;
· Yerel trafik girişi olarak OKX, itibari para yatırma ve zincir içi dolaşım bağlantılarını üstlenir;
· Circle, takas, ödeme ve rezervler için "istikrarlı para merkez bankası" rolünü üstlenir.
USDC, küresel olarak değiştirilebilir bir ABD doları ifade biçimi haline geldiğinde, ağ etkisi ve işlem sürtünmesini azaltma hızı katlanarak artacaktır.
Daha gerçekçi soru şudur:Kullanıcıların gerçekten USDC'yi ABD dolarıyla değiştirmesi gerekiyor mu? Ticaret platformu içinde USDC esasen bir "hesap birimi"dir. Çoğu kullanıcı, itibari para birimleriyle sık sık alışveriş yapmak yerine kripto para işlemlerine katılmak amacıyla bu hisseyi elinde tutmaya devam ediyor.
Bu nedenle, OKX'in iş birliği, USDC'nin pazar payını doğrudan artırmada önemli bir faktör olmaktan ziyade "uyumluluk anlatısının" bir parçasıdır.
Hisse senedi fiyatı istikrarlı, ancak değerleme riskleri ima ediyor
Mevcut CRCL hisse senedi fiyatı yaklaşık 199 dolar olup, 30 günlük artış yaklaşık %80'dir. Analistlerin gelecekteki trendi hakkında farklı görüşleri var.
Seaport Research, 20 Haziran'da 215 ila 250 dolar arasında bir hedef fiyatla "güçlü alım" tavsiyesinde bulundu. Ancak JPMorgan Chase, Goldman Sachs ve Mizuho gibi kuruluşlardan analistler, giderek artan piyasa rekabeti ve merkez bankası dijital para birimlerinin (CBDC'ler) küresel olarak benimsenmesinin Circle'ın uluslararası büyümesine engel teşkil edebileceği gibi gerekçelerle, hisse senedi fiyatının 80-85 dolar aralığına gerileyebileceğini öngörüyor. Buna rağmen, 12 Wall Street analisti, piyasanın beklentileri hakkındaki karmaşık tutumunu yansıtan Circle'a genel olarak "tut" notu verdi.
Ancak, Circle'ın mevcut piyasa değerlemesinin, gelecekteki stablecoin düzenleme çerçevesine yönelik bir bahis gibi olduğunu belirtmekte fayda var. Federal Rezerv veya Hazine kuralları sıkılaştırırsa veya bir rakip başka bir şekilde öne çıkarsa, Circle'ın iş modeli baskı altında kalmaya devam edecek. Dahası, Circle'ın yüksek değerlemesi, "stabilcoin'ler için küresel altyapı haline geleceği" beklentilerini de içeriyor; ancak bu, kısa vadede gerçekleşebilecek bir hikaye değil.
Stablecoin piyasasında kıyasıya rekabet
Circle için en büyük rakip şüphesiz Tether (USDT). Son verilere göre, Tether'ın USDT'si hâlâ piyasa lideri. Finery Markets'ın raporu, USDT ile arasındaki büyük farka rağmen USDC'nin 2025'in ilk yarısında kurumsal OTC işlem hacminde 29 kat arttığını ve güçlü bir kurumsal benimseme eğilimi gösterdiğini gösteriyor.
Aynı zamanda piyasada, Robinhood destekli Global Dollar (USDG) gibi yerleşik gelir paylaşım mekanizmaları aracılığıyla kendi benimsenmelerini de destekleyen yeni stablecoin projeleri de ortaya çıktı. USDG, 1 Temmuz 2025'te Avrupa Birliği'nde piyasaya sürüldü ve katılımcıları ödüllendiren açık bir ağ oluşturmak için Kraken, Mastercard, Paxos vb. gibi birçok sektör ortağıyla çalıştı.
Rekabet karşısında Circle, yalnızca mevcut avantajlarına güvenmekle kalmıyor, aynı zamanda bu yılın başlarında başlatılan ve bankalar, yeni bankalar ve dijital cüzdanlar için anında stablecoin ödeme hizmetleri sunarak rezerv faiz gelirine olan bağımlılığı azaltmayı hedefleyen Circle Ödeme Ağı gibi çeşitlendirilmiş gelir kaynaklarını da aktif olarak araştırıyor.
Tether gri pazardan doğan bir hegemon ise, Circle finansal altyapıya dayalı yeni bir stablecoin düzeni kuruyor. Gelecekte bu rekabet "hangi stablecoin daha büyük" ile ilgili olmayabilir; ABD doları internetinin temel yönlendiricisi kim olabilir ve gelecekteki küresel işlemlerde kimin söz sahibi olabileceği ile ilgili olabilir.
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
