FTX'in iflas avukatı, yerel mağdurlara tazminat ödemeyerek ne kadar para kazandı?

4 Temmuz 2025'te, FTX alacaklılarının temsilcisi Sunil, bir sosyal platformda FTX iflas tasfiyesi ile ilgili bir belgenin ekran görüntüsünü yayınladı. Belge, FTX'in yasal tavsiye arayacağını ve kullanıcının kısıtlı bir yabancı yargı bölgesine ait olması durumunda talep fonlarının müsadere edilebileceğini gösterdi.

Sunil ayrıca bir veri yayınladı: "Kısıtlı ülkelerden" gelen talep fonlarının %82'si Çinli kullanıcılardan geldi.

Ancak Çin'de kripto ticareti yasak olduğundan, bu kullanıcılar "yasadışı" olarak nitelendirilebilir ve bu nedenle talep niteliklerine el konulabilir. Bu, bu kullanıcıların yalnızca kayıplarını geri alamayacakları değil, varlıklarına da "yasal olarak el konulacağı" anlamına gelir.

Topluluk, sorumluluktan kaçmak için bir bahane olarak tasfiye ekibinin uyumluluk nedenlerini sorgulayarak patladı. Bazıları FTX'in kararını "Amerikan soygunu" olarak niteledi ve satır aralarında derin bir hayal kırıklığı ve çaresizlik hissederek "Çinliler köpeklerden bile beter" diye hayıflandı. Bazı kişiler Çin'in kripto para ticareti üzerinde katı kısıtlamaları olmasına rağmen kullanıcı fonlarının doğrudan müsadere edilmemesi gerektiğine ve FTX'in kararının net bir yasal dayanaktan yoksun olduğuna inanıyor.

Küresel alacaklı hakları algısını yeniden yazabilecek böyle bir açıklamadan sonra, dış dünya yalnızca FTX'in "yasaya uygun hareket edip etmediği" değil, aynı zamanda kararı kimin verdiği, hangi standartların kullanıldığı ve nihai yararlanıcının kim olduğuyla ilgileniyor.

Kim devraldı?

Harabeleri devralan ekip, Wall Street'ten bir iflas yeniden yapılanma ekibiydi: CEO olarak deneyimli yeniden yapılanma John J. Ray III tarafından yönetilen ve eski hukuk firması Sullivan & Cromwell (bundan sonra S&C).

Kurumsal cesetler işinde uzmanlaşmış bir kıdemli olan John J. Ray. Bir zamanlar Enron iflas davasını devraldı ve bu "yüzyılın davasında" S&C'ye yaklaşık 700 milyon dolar gelir getirdi.

Bu sefer aynı hukuk firması ekibiyle FTX'i devraldı.

Yüksek maaş sorun değil, sorun ne kadar yüksek olduğu. Kamu belgelerine göre, S&C ortakları saatte 2.000 dolara kadar kazanıyor ve John Ray'in kendisi saatte 1.300 dolar alıyor. Bloomberg tarafından açıklanan verilere göre, 2025'in başlarında, S&C'nin FTX Bölüm 11 iflas davalarında bildirilen toplam yasal hizmet ücretleri 249 milyon dolara ulaştı.

Tüm alacaklılara ait olması gereken varlıklar "profesyonel ekip" tarafından kesiliyor. Bu yüzden FTX alacaklıları "Enron senaryosunu tekrarlıyorlar" diye suçluyor.

Bir diğer garip şey de FTX'in iflasını ilan etme hızı. SBF'nin Kongre'ye verdiği ifadenin tam taslağı ortaya çıkana kadar, iflas başvurusundan iki gün önce nasıl "avlandığını" bilmiyorduk.

SBF'nin (Sam Bankman-Fried) Kongre'ye sunulmak üzere hazırladığı bir ifade taslağı, FTX.US'un genel danışmanı ve aynı zamanda S&C'den olan Ryne Miller'ın, SBF ve yönetimini hızla 11. Bölüm iflas işlemlerine geçmeye zorlamak için tasfiye ekibiyle yakın bir şekilde çalıştığını gösteriyor.

SBF ifadesinde şunları yazdı: "Sullivan & Cromwell ve Ryne Miller'dan insanlar bana bir sürü tehdit gönderdi. Hatta arkadaşlarımı ve ailemi taciz ettiler... Bazıları ağlayarak yanıma geldi."

Ancak geri dönme şansı yoktu. Gönderdiği beş e-postaya John Ray tarafından hiçbir zaman cevap verilmedi.

Bu muhteşem yağmanın sadece önceki kahramanıydı.

İflas başvurusu gece boyunca yaşanan bombalama, panik ve izolasyon nedeniyle bastırıldı. Fon toplamaya devam etmek ve durumu kurtarmaya çalışmak istiyordu ancak tuttuğu hukuk danışmanı tarafından önceden sahneden atıldı.

Ve gerçek oyun - şirketi kimin devralacağı ve mirasını kimin paylaşacağı - yeni başladı.

FTX'in mirasını kim paylaşıyor?

Bu iflas tasfiye ekibinin FTX'in tarihi yatırım portföyüyle başa çıkma şekli sinir bozucu ve şaşırtıcı.

Bu portföyler bir zamanlar SBF'nin "etkili yardımseverlik" hayalinin önemli parçalarıydı ve bir zamanlar FTX'in geri dönüşü için değerli rezervler olarak kabul ediliyorlardı, ancak John Ray'in ekibi tarafından neredeyse "tek beden herkese uyar" şekilde satıldılar ve satış fiyatlarının çoğu gerçek değerlerinin çok altındaydı.

Tüm tasfiyenin saçmalığını görmek için en dikkat çekici üç işlem yeterlidir:

1) Cursor: 500 milyon dolarlık bir iç çekiş karşılığında 200.000 dolar

Yapay zeka çevresi tarafından "Vibe kodlama eseri" olarak selamlanan Cursor, FTX'in tohum turuna 200.000 dolar yatırmasının ardından tasfiyede orijinal fiyatından satıldı. Yüzeysel olarak iyi bir anlaşma gibi görünse de, Cursor'ın TechCrunch ve Bloomberg gibi yetkili medya tarafından 9 milyar dolar değerinde olduğu bildirildiği düşünüldüğünde, bu satış fiyatı fahiş.

Muhafazakar hesaplamalara göre, FTX hisse kazançlarından en az 500 milyon dolar geri alabilirdi, ancak hukuk ekibinin operasyonu altında başkalarına devredildi. Hatta sektörde "Trump'tan daha hızlı para kazanmak" şeklinde bir hiciv bile vardı ve varlığın "özellikle siyahlara" satıldığı belirtiliyordu.

2) Mysten Labs / SUI: 96 milyon dolar 4,6 milyar dolarlık halka açık bir zincir rüyası satıldı

Mysten Labs ve geliştirdiği SUI zinciri, son derece yüksek halka açık zincir genişleme yetenekleriyle bir sonraki Solana olarak adlandırılabilir.

FTX, Mysten hissesini ve 890 milyon SUI token abonelik haklarını 2022'de yaklaşık 100 milyon dolara sattı, ancak tasfiye ekibi "fonların hızla toparlanması" gerekçesini göstererek varlığı 2023'te 96 milyon dolarlık bir fiyata elden çıkardı.

Zirvedeyken, bu SUI partisinin değeri bir zamanlar 4,6 milyar ABD dolarını aştı, bu da o zamanki 96 milyon ABD dolarının gelecekteki değerin yalnızca %2'sine eşit olduğu anlamına geliyor.

Topluluk bir zamanlar SBF'nin SUI pazarını hapishanede görse muhtemelen o kadar sinirleneceği ve kan kusacağı konusunda şaka yapmıştı.

3) Anthropic: 61,5 milyar dolarlık bir devi 1,3 milyar ABD dolarına satmak

Eski OpenAI yöneticileri tarafından kurulan Anthropic, yapay zeka güvenliğine odaklanıyor. SBF kişisel olarak 500 milyon ABD doları yatırım yaptı ve hisselerin yaklaşık %8'ine sahip.

Tasfiye ekibi 2024'te tüm hisselerini iki parti halinde sattı ve toplamda 1,3 milyar dolarlık bir değişim elde etti. Dış dünya başlangıçta bunun iyi bir nakit çıkışı sonucu olduğunu düşündü, ancak bir yıldan kısa bir süre sonra Anthropic'in değerlemesi 61,5 milyar dolara ulaştı. Bu hesaplamaya göre, FTX'in %8'lik hissesi yaklaşık 5 milyar dolar değerinde.

Başka bir deyişle, iflas tasfiye ekibi en az 3,7 milyar dolarlık ek getiriyi kaçırdı.

FTX'in yatırım vizyonu doğru ve bunu neredeyse hiç kimse inkar etmeyecek. Rüzgar gelmeden önce kurşunu ateşlediler, en ihmal edilen anda bu şirketlere bahis oynadılar ve çekirdek hisseyi aldılar.

Ancak FTX'in çöküşünden sonra bu bahisler hurda metal olarak değerlendirildi.

Bu üç tipik vakaya ek olarak, FTX tasfiye ekibi, LedgerX, Blockfolio ve SOL token blok açık artırmaları gibi işlemlerde tutarlı operasyonlar kullanarak bunları "sattı" ve bu da büyük bir tartışmaya yol açtı.

Örneğin, SOL tokenleri 2024'te tasfiye edilip açık artırmaya sunulduğunda, Galaxy Trading ve Pantera Capital gibi kurumlar düşük fiyatlardan süpürüldü ve ardından SOL'un fiyatı fırladı ve nakit çekme karları son derece şaşırtıcıydı, oysa orijinal alacaklılar fırsatın kayıp gitmesini izlemekle yetindiler. Financial Times ve Cointelegraph'ın raporlarına göre, FTX'in yüksek kaliteli varlıkların elden çıkarılmasında en azından on milyarlarca dolarlık potansiyel değer artışını kaçırdığı düşünülüyor.

Bu yoğun ve kısa vadeli "tasfiye satışı" neden gerçekleşti? John Ray, "volatilite risklerinden kaçınmak için fonları zamanında kilitlemek" dedi, ancak endüstri analistleri böyle bir nedenin büyük ölçekli indirimlerin neden sadece tanıdık kurumsal arkadaşlara yapıldığını ve birçok varlığın 6 aydan kısa bir sürede önemli ölçüde iki katına çıktığını açıklayamayacağını belirtti.

Bu nedenle, tasfiye ekibinin çok kısa bir sürede aşina oldukları fonlara tüm iyi şeyleri sattığı ve fahiş avukat ücretleri talep edebilecekleri, davayı hızla kapatabilecekleri ve sonunda bir servet kazanabilecekleri yönünde bir komplo teorisi vardı. Başlangıçta alacaklılara ait olan varlıklar, "makul uyumluluk" çerçevesinde düşük bir fiyata iktidar merkezine daha yakın kişilere devredildi.

Düşük bir fiyata devredilen hisse senetlerinin, token'ların ve opsiyonların değeri büyümeye devam ediyor; ve bu büyümeyi elinde tutması gerekenler, geleceğin yalnızca kamuya açık PDF aracılığıyla başkaları tarafından kapıldığını izleyebiliyor.

İflas tasfiyesi mi yoksa "yasal yağma" mı?

Hiçbir sektör kripto sektöründen daha iyi unutkan değildir. Şu anda, piyasa yapay zeka, stablecoin ve RWA arayışına geri döndü. 2022 krizi geçmiş gibi görünüyor, ancak bu tasfiye süreci aslında bitmekten çok uzak.

Geçtiğimiz üç yılda, FTX'in varlıkları tek tek kesildi, paketlendi ve açık artırmaya çıkarıldı, bir platformun tüm geleceği soyuldu ve yalnızca boş bir kabuk bırakıldı.

FTX'in iflas tasfiyesinin ölçeği ve karmaşıklığı küresel şifreleme yıllıklarında kayda geçmeye yetecek kadar büyük, ancak ders kitaplarına yazılmaya gerçekten değer olan şey muhtemelen alacaklıların yasal güven sistemine ilişkin toplu hayal kırıklığıdır.

Bir yandan, John Ray ve S&C tarafından temsil edilen tasfiye avukatı ekibi tamamen yasal olarak fahiş ücretler topladı ve yargı tarafından sorumlu tutulmaları neredeyse imkansız. Öte yandan, muafiyet maddesi aracılığıyla kendilerine koruyucu bir kalkan eklediler ve gelecekte "kötü niyetli tasfiye" nedeniyle sorgulansalar bile sorumluluk almak zorunda değiller.

FTX'in patlamasıyla soyulan on binlerce perakende yatırımcı için bu bir kurtuluş değil, ikinci bir yaralanmadır. Piyasayı kaçırabilirsiniz, ancak iyileşmek için adil bir şanstan mahrum bırakılmak en acımasızıdır.

Şu anda, FTX'in iflas varlıklarının tasfiye edilmesi ve toplam 14,5 milyar ABD doları ile 16,3 milyar ABD doları arasında küresel olarak dağıtılması bekleniyor. Ancak, Çin ve diğer bölgelerdeki kullanıcılar nihayetinde tazminat talebinde bulunamazlarsa, bu çözülmemiş başka bir trajedi anlamına gelecektir: bazı insanlar yasal sistemden tamamen dışlanır ve başlangıçta kendilerine ait olan fonlar, hantal yasal prosedürler ve iflas avukatlarının gri alanı tarafından yutulur.

Daha da kötüsü, FTX ekibinin iflas mahkemesine sunduğu yeni plan, danışmanların muaf tutulması için gizli maddeleri de gömdü ve alacaklıların dava açmasını veya temyiz etmesini neredeyse imkansız hale getirdi.

Belki de sektör için FTX'in çöküşü başka bir döngünün sadece dibidir, ancak içinde sıkışanlar, özellikle de on binlerce Çinli perakende yatırımcı için bu sadece fon kaybı değil, aynı zamanda umudun da sonudur.

"Profesyonel tasfiye ekibi" olarak bilinen avukat ve danışman grubu, sadece birkaç satır yazıyla on milyarlarca dolarlık varlığın kaderini belirleyebilir, ancak hiç kimse bu sıradan yatırımcılara masayı çevirme şansı bırakmadı.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia