Kalshi, yakın zamanda Paradigm liderliğinde 2 milyar dolarlık değerlemeyle 185 milyon dolarlık bir Seri C finansmanının tamamlandığını duyurdu; aynı zamanda Polymarket de 1 milyar doların üzerinde değerlemeyle yaklaşık 200 milyon dolarlık bir finansman turunu tamamlamaya hazırlanıyor.

Tahmin platformu yolunda sık sık gerçekleşen finansman haberleri, insanlara kaçınılmaz olarak platformlar arasındaki rekabet ve barutun alt akıntısını hatırlatıyor. Gelecekteki bilgilerin fiyatlandırma gücüyle ilgili bir hesaplaşma sessizce ortaya çıkıyor.

Tahmin piyasasının sevgisi ve nefreti

2020 yılında kurulan ve merkezi New York'ta bulunan Kalshi, şu anda ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) tarafından onaylanan tek yasal tahmin piyasası platformudur. Yatırımcıları arasında Y Combinator, eski Charles Schwab CEO'su David Pottruck ve kripto girişim sermayesi Paradigm yer alıyor. Son finansman turunda değeri 1 milyar dolar olarak belirlendi.

Polymarket, merkezi olmayan tahmin piyasasını temsil ediyor. Platform, kullanıcıların kripto stabil coin USDC'yi kullanarak blok zincirinde olay tahmini işlemleri yürütmesine olanak tanıyor, zincir içi ödemeleri destekliyor ve son derece güçlü bir likiditeye sahip. Yatırım kampı da Founders Fund, Polychain Capital, Naval Ravikant, Balaji Srinivasan vb. dahil olmak üzere eşit derecede lüks. Yeni finansman turunun 200 milyon ABD doları olması bekleniyor ve ön finansman değerlemesi de Founders Fund liderliğinde 1 milyar ABD dolarına yakın.

Polymarket, bu yılın Haziran ayında Musk liderliğindeki sosyal platform X ile bir ortaklık duyurdu ve tahmin piyasası verilerini xAI tarafından başlatılan yapay zeka aracı Grok ile birleştirerek "gerçek zamanlı tahmin bilgi akışı" oluşturdu. Daha önce Kalshi, X ile benzer bir işbirliğinin müzakerelerinde öncülük etmiş ve hatta bir noktada bunu "resmi olarak duyurmuştu", ancak işbirliği 24 saatten kısa bir sürede geri çekilmişti.

Genel olarak bu "yıldırım dönüşünün" arkasında güçlü bir siyasi ima olduğuna inanılıyor - Trump'ın en büyük oğlu Donald Trump Jr., Kalshi'nin kıdemli danışmanı. Musk'ın Trump ile sosyal medya çatışması zirvede. X'in Kalshi'yi terk etmesi ve henüz uyumlu olmayan Polymarket'i benimsemesi, onun siyasi eğilimlerine stratejik bir yanıt olarak yorumlanıyor ve ayrıca Musk'ın geleneksel denetimden duyduğu memnuniyetsizliği yansıtıyor.

İlgili okuma: "X, Polymarket ile işbirliği yapıyor, Musk "Her Şey Uygulaması"na bir adım daha yaklaşıyor"

Kripto yatırımcısı Tom Schmidt, Kalshi'nin eski NFL oyuncusu Antonio Brown'ı (AB) Polymarket'e yönelik organize bir kamuoyu saldırısı başlatmak için özel olarak koordine etmiş olabileceğini açıkladı.

Pirate Wires tarafından ifşa edilen bir dizi ekran görüntüsünde, Kalshi'nin büyüme departmanında çalışan Keaton'ın, AB'ye özel bir mesaj gönderdiği ve Polymarket CEO'su Coplan'ın bir suç işlediğinden şüphelenildiğini ima etmek için mesajı iletmesini ve "Bu adam suçlu görünüyor" yazmasını istediği ortaya çıktı. Daha sonra AB, talimat verildiği gibi ilgili tweet'ler yayınladı ve Kalshi'nin kamuoyunu manipüle etmek ve sosyal medya etkileyicileriyle bir karalama kampanyası başlatmak için organize olduğunu doğruladı.

Antonio Brown'a ek olarak, Pirate Wires ayrıca çok sayıda hayrana sahip birçok KOL'un da FBI'ın Polymarket CEO'suna baskın düzenlemesinden sonra olumsuz içerikler paylaştığını buldu. Örneğin, Clown World adlı meme hesabı, FBI baskınından bir gün sonra Polymarket CEO'su Coplan'ı "SBF'nin yasadışı kumar versiyonu" olarak alaya alan ve Kalshi ile ücretli bir ortaklık kuran bir tweet attı. Hesap ayrıca seçim sırasında birçok kez Kalshi ile ilgili içerikler paylaştı.

Miami'li etkili isim Arynne Wexler, Polymarket'in Amerika Birleşik Devletleri'nde yasadışı olduğunu vurgulayan bir video yayınladı, Kalshi'yi tekrar tekrar önerdi ve izleyicilere "uyumlu bir platform seçmelerini" hatırlattı. İlgili ekran görüntüleri, Arynne Wexler'ın daha önce Kalshi ile özel olarak işbirliği yaptığını gösteriyor.

Kalshi VS Polymarket, hangisi daha iyi?

Finansman geçmişi: birinci sınıf sermaye tarafından oldukça rağbet görüyor

Hem Kalshi hem de Polymarket, sermaye piyasası tarafından tercih edildi ve en iyi VC'ler ve sektör figürleri onlara bahis oynadı ve bu da tahmin yolunun "niş spekülasyonundan" "sonraki durak altyapısına" doğru değiştiğini gösteriyor.

Kalshi, 2019'un başlarında Y Combinator kış kuluçka projesiyle başladı ve ardından Şubat 2021'de Sequoia Capital liderliğinde 30 milyon dolarlık bir Seri A finansmanını tamamladı. Şirketin değerlemesi 120 milyon dolara fırladı ve SV Angel, Charles Schwab'ın başkanı Charles Schwab ve KKR'nin kurucu ortağı Henry Kravis gibi ağır toplar listedeydi. Ekim 2024'te Kalshi, Sequoia Capital, Mantis VC, Neo ve diğer tanınmış kurumların da katılmasıyla 50 milyon dolarlık bir finansman daha kazandı. Fonlar, etkinlik sözleşmesi kategorisini genişletmek ve platformun işlevlerini geliştirmek için kullanılacak. 26 Haziran 2025'te Kalshi, Paradigm liderliğinde 2 milyar dolarlık bir değerlemeyle 185 milyon dolarlık bir Seri C finansmanını tamamladı.

Polymarket'in finansman yolu daha çok Web3'e benziyor: Kuruluş yılı olan 2020'de Polychain liderliğinde 4 milyon dolarlık bir tohum turu kazandı ve melek yatırım dizilimi arasında Balaji (eski a16z ortağı, Coinbase CTO'su), Jack Herrick (wikiHow'un kurucusu) ve Robert Leshner (Compound'un kurucusu) gibi Web3 OG seviyesindeki isimler yer aldı. 2022'de General Catalyst liderliğinde 25 milyon dolarlık bir Seri A kazandı ve Airbnb'nin kurucu ortağı Joe Gebbia ve Polychain tekrar bahis oynadı. Polymarket, Mayıs 2024'te Peter Thiel (PayPal ve Palantir'in kurucu ortağı) liderliğindeki Founders Fund liderliğinde 45 milyon dolarlık bir Seri B finansmanını tamamladı ve Ethereum kurucusu Vitalik de yatırıma katıldı. Şu anda 200 milyon dolarlık yeni bir finansman turuna hazırlanıyor ve değerlemenin 1 milyar dolar sınırını aşması bekleniyor.

Polymarket'in arkasında yalnızca geleneksel kripto sermayesinin derin bahsinin değil, aynı zamanda Silikon Vadisi efsanesi Peter Thiel'in tanınmasının da bulunduğunu belirtmekte fayda var. Thiel, Musk X'in ilk destekçilerinden biri olan Founders Fund aracılığıyla Polymarket'in Seri B finansmanına öncülük etti. Kalshi, Trump ailesinin üyelerinden destek aldı. Seçim piyasasının düzenleyici tartışmalara yol açtığı bir zamanda, Trump kampının Kalshi'ye dolaylı desteği piyasa tarafından birçok kez bir "politika sinyali" olarak yorumlandı. Bu son derece siyasallaşmış kulvarda, sermaye ile iktidar arasındaki oyun, artık kulvarın kendisini tahmin etmenin çok ötesine geçmiş durumda.

İşletme mekanizması: Merkezileştirme ve Merkeziyetsizlik

Polymarket ve Kalshi arasındaki platformların çalışma biçimindeki temel fark, esas olarak "merkeziyetsizlik ve merkeziyetçilik"te yansıtılır.

Kalshi, merkezi rotayı takip eder ve geleneksel merkezi emir defteri yapısını benimser - platform hem bir eşleştirici hem de bir fon saklayıcısıdır. Tüm işlem eşleştirme, sonuç kaynakları ve yerleşim yolları, platformu içinde kapalı bir döngüde tamamlanır. Ticaret deneyimi ABD hisse senedi opsiyon piyasasına daha yakındır ve tüm mantık seti kurumsal katılıma ve düzenleyici erişime daha uygundur.

Polymarket, merkeziyetsiz anlatıyı tamamen benimser - AMM piyasa yapma mekanizması, akıllı sözleşme tam zincir yerleşimi, oracle sonuçların kaynağını belirler, merkeze güvenmeye gerek yoktur, gerçek isimleri kaydetmeye gerek yoktur ve cüzdan işlemdir. Platform, şifreleme çemberinin "merkeziyetsizliğine" daha yakın olan kod mantığına "özgürlük, adalet ve sansür karşıtlığı" özelliklerini kazıdı.

Düzenleme: Önce uyumluluk VS düzenleyici kırmızı çizgi

Tahmin piyasasının düzenleyici gri alanı bir sır değil ve Kalshi ile Polymarket'in bu gri alandaki farklı kaderleri, merkezi ve merkezi olmayan rotaların artılarını ve eksilerini daha derin bir şekilde ortaya koydu.

Kalshi, düzenleyici engellerin katmanlarını aştı ve resmi olarak tanınan bir tahmin piyasası haline geldi: Haziran 2023'te seçim sözleşmesi ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'nun (CFTC) dikkatini çekti. 12 Haziran'da Kalshi, düzenleyiciye kendi kendini sertifikalandırdı ve 23'ünde CFTC tarafından resmi olarak incelendi. Sonunda 22 Eylül'de reddedildi ve "yasadışı kumar içerdiği" gerekçesiyle reddedildi. Ancak Kalshi pes etmedi ve ardından Washington Circuit Temyiz Mahkemesi'nde CFTC ile uzun süren bir çekişme başlattı ve sonunda Ekim 2024'te davayı kazanarak ABD'de seçim sözleşmelerinin yasallaştırılmasını sağlayan ilk tahmin platformu oldu.

Polymarket'in düzenleyici takibi ise tam tersine: 2022 gibi erken bir tarihte, CFTC tarafından kayıtlı olmayan tezgah üstü ikili opsiyon sözleşmeleri sağladığı gerekçesiyle dava edildi, 1,4 milyon dolar para cezası ödedi ve ABD pazarından çekilmeye "söz verdi". Ancak, zincir üstü erişim verilerine göre, erişim trafiğinin yaklaşık %25'i hala ABD kullanıcılarından geliyor ve VPN aracılığıyla kısıtlamaları aşmak norm haline geldi. Kasım 2024'te, ABD seçimlerinden sonra, Polymarket bir kez daha düzenleyici barut fıçısını patlattı: ABD Adalet Bakanlığı bir soruşturma başlattı ve FBI, kurucusu Shayne Coplan'ın evine baskın düzenleyerek elektronik cihazlarına el koydu ve onu seçimlerde kamuoyunu etkilemek ve ABD kullanıcılarını işlemlere katılmaya yönlendirmek için platform sonuçlarını manipüle etmekle suçladı. Bugüne kadar, Polymarket hala CFTC tarafından belirlenen "yasadışı bir platform" statüsünde ve düzenlemenin gölgesi hala orada.

Etki: Polymarket çemberi kırıyor ve öne geçiyor

Kalshi kural koymada kazanırsa, Polymarket hacim açısından kazanır.

2024 ABD seçimlerinde Polymarket, Trump'ın zaferini önceden doğru bir şekilde tahmin ederek "yüze tokat atma anketleri" için temsili bir platform haline geldi. Bloomberg Terminal, oran verilerini sisteme bağladı ve The New York Times, The Economist ve The Wall Street Journal gibi ana akım medya, toplu olarak ilk kez zincir üstü tahmin verilerine atıfta bulunarak Web2 kamuoyu bariyerini kırdı. Hatta Trump'ın kendisi bile mitingde Polymarket'i bizzat adlandırdı ve etkisinin zincirden ABD genelinde kamuoyuna nüfuz etmesini sağladı.

Ölçek açısından Polymarket uzun zamandır bir farkla önde gidiyor. Platformun mevcut TVL'si 113 milyon ABD dolarına ulaşarak tüm pistteki en iyi on platformun toplamını aştı; 2024'te ABD seçim pazarının kümülatif işlem hacmi 3 milyar ABD dolarını aştı ve bahis tutarı 4 milyar ABD dolarını aştı. Kalshi'nin aynı döngüdeki seçim pazarındaki toplam işlem hacmi 875 milyon ABD dolarıydı ve bahis tutarı yaklaşık 230 milyon ABD dolarıydı. Kullanıcı katılımı, işlem derinliği veya piyasa geri bildirimi olsun, Polymarket mevcut tahmin pistinde hak edilmiş bir "olağanüstü platform"dur.

Özet

Merkezi uyumluluk yolunu izleyen Kalshi veya merkezi olmayan özerklik ruhuna bağlı kalan Polymarket olsun, her ikisi de bilgi çağındaki "geleceğin fiyatlandırma gücüne" farklı yanıtlar sunar. İki yolun da sonunda aynı hedefe ulaşıp ulaşmayacağını test etmek için zamana ihtiyaç vardır. Ancak kesin olan şey, tahmin piyasasının uçtan merkeze doğru hareket ettiğidir. Artık sadece birkaç kişi için spekülatif bir oyun değil, dünyayı açıklamanın yeni bir yolu haline gelmiştir. Kimin yükselip kimin düşeceğine bahse girmeye değer.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia