Orijinal başlık: Trump'ın Tarifeleri Bitcoin Madenciliğini Nasıl Etkileyecek

Orijinal yazar: Jaran Mellerud

Orijinal çeviri: TechFlow

Trump'ın tarife politikası Bitcoin madenciliği endüstrisi üzerinde büyük bir etkiye sahip olacak. Aşağıda bu politikanın sektör üzerindeki etkisinin analizi yer almaktadır.

Trump, 2 Nisan'da ABD'nin ticaret dengesini güçlendirmeyi amaçlayan ithal mallara yönelik kapsamlı yeni tarifeler duyurdu. En çok etkilenen bölge Güneydoğu Asya oldu ve bu durumun Bitcoin madencilik makinesi tedarik zinciri üzerinde geniş kapsamlı etkileri oldu. Bölge, Bitmain, MicroBT ve Canaan gibi büyük üreticiler de dahil olmak üzere çoğu madencilik ekipmanı üreticisine ev sahipliği yapıyor.

Ayrıca, ABD küresel bilgi işlem gücünün %36'sını oluşturduğundan, bu tarifelerin madencilerin ekonomisi, ABD içinde ve dışında donanım fiyatları ve bilgi işlem gücünün küresel dağılımı üzerinde önemli bir etkisi olabilir.

Bu tarifelerin Bitcoin madenciliği sektörü üzerindeki çok yönlü etkilerine dalmadan önce, tarifelerin nasıl çalıştığını kısaca açıklayalım.

Tarifeler nasıl çalışır?

Gümrük vergileri, hükümetlerin ithal mallara uyguladığı vergiler ve ücretlerdir; genellikle yabancı ürünleri daha pahalı hale getirerek yerli endüstrileri korumak için kullanılır. Tarifeler uygulandığında, ithalatçılar malların beyan edilen değerinin bir yüzdesini girişte gümrüğe ödemek zorundadır.

Örneğin, bir ABD şirketi Çin'den 1.000 dolar değerinde elektronik eşya ithal ederse ve gümrük vergisi oranı %54 ise, ithalatçı ek olarak 540 dolar gümrük vergisi ödemek zorunda kalır ve toplam ithalat maliyeti 1.540 dolara çıkar. Bu tür artan maliyetler genellikle tüketicilere yansıtılıyor veya ithalatçıların kar marjlarının düşmesine neden oluyor.

Gümrük Tarifesi Tarihi: ABD-Çin Ticaret Savaşı ve Zincirleme Tepkisi

Bitcoin madenciliği, ABD'nin önemli bir katılımcı olduğu küresel bir endüstridir ve ticaret savaşı ve tetiklediği gümrük vergileri endüstri üzerinde halihazırda bir etki yaratmıştır. Ancak tarihsel olarak bakıldığında sektördeki şirketler bu tarifeleri aşmanın yollarını bulmuşlardır. Aşağıdaki bölümlerde, tarifelerin Bitcoin madenciliği tedarik zincirini tarihsel olarak nasıl etkilediğini ve şirketlerin bu tarifeleri aşmak için hangi stratejileri benimsediğini inceleyeceğiz.

2018 yılında ABD hükümeti, Çin-ABD ticaret savaşının bir parçası olarak elektronik ürünler de dahil olmak üzere bir dizi Çin malına %25 oranında gümrük vergisi uyguladı.

Bunun üzerine Bitmain gibi şirketler bu yüksek tarifeleri aşmanın yollarını aramaya başladılar. Üretimi Çin anakarasından Endonezya, Tayland ve Malezya gibi Güneydoğu Asya ülkelerine kaydırıyorlar. Bu ülkeler ya mallarını ABD'ye gümrüksüz ihraç ediyor ya da sadece daha düşük tarifeler ödüyorlar; elektronik ürünler için genellikle %1 ile %3 arasında.

Bu strateji, Trump'ın Endonezya, Malezya ve Tayland'dan yapılan ithalatlara uyguladığı gümrük vergilerini sırasıyla %32, %24 ve %36'ya çıkarana kadar iyi işledi. Sonuç olarak Bitmain ve MicroBT gibi şirketler, başlangıçta yalnızca Çin'den ithal edilen mallara uygulanan bu yüksek tarifeleri artık tam olarak aşamıyor.

Aşağıdaki bölümlerde, yeni uygulanan bu tarifelerin Bitcoin madenciliği sektörünü nasıl etkileyeceğini ayrıntılı olarak açıklayacağız.

Amerika Birleşik Devletleri'nde madencilik makinelerinin fiyatı keskin bir şekilde artacak

Gümrük tarifesinin en doğrudan ve belirgin etkisi, Amerika Birleşik Devletleri'nde madencilik makinelerinin fiyatının önemli ölçüde artacak olmasıdır.

Ethan Vera'nın The Mining Pod'da belirttiği gibi: "...ABD'de faaliyet gösteren ve madencilik makineleri satın almak isteyen herhangi bir şirketin bu makineler için %22 ila %36 ek ücret ödemesi gerekecek." Bu durum bizim verilerimizle de örtüşmektedir.

Ancak, %22'lik fiyat artışı yalnızca ithal madencilik makineleri için geçerli. Şu anda ABD'de hala büyük miktarda madencilik makinesi stoğu bulunmaktadır. Bitmars fiyatlandırma verilerine göre, şu anda ABD'deki madencilik makineleri ile Hong Kong'dakiler arasında %13 ila %25 arasında fiyat farkı bulunuyor. ABD'deki stoklar azaldıkça bu fark %22'ye düşebilir, buna küçük bir nakliye ücreti de eklenebilir.

Yukarıdaki grafik, karşılıklı tarifelerin uygulanmasından önce ve sonra 1.000 dolarlık bir Bitcoin madencilik teçhizatının ABD ve Finlandiya'ya ithal edilmesinin nihai maliyetini göstermektedir. Finlandiya, diğer ülkelerin çoğu gibi, Asya'dan ithal edilen elektronik ürünlere gümrük vergisi uygulamıyor; bu ülkeyi örnek olarak kullanıyoruz çünkü orada madencilik yapıyoruz.

Şekilde görüldüğü gibi, madencilik teçhizatının ABD'ye ithal edilmesinin maliyeti, yaklaşık %2'lik tarifeler nedeniyle başlangıçta biraz daha yüksektir. Ancak yeni tarifelerin getirilmesinin ardından ABD'de başlangıçta 1.000 dolara mal olan bir madencilik makinesinin asgari maliyeti 1.240 dolara çıktı. Bu önemli bir artış. Öte yandan Finlandiya ve diğer birçok ülkede, gümrük vergilerinin olmaması nedeniyle 1.000 dolarlık bir madencilik teçhizatının maliyeti aynı kalıyor.

Bitcoin madenciliği gibi maliyet hassasiyeti olan bir sektörde, madencilik makinesi fiyatlarında %22'lik bir artış, operasyonları finansal olarak sürdürülemez hale getirebilir. Bu makalenin ilerleyen kısımlarında, bu değişikliklerin ABD'deki madencilik karlılığını diğer bölgelere kıyasla nasıl etkilediğini inceleyeceğiz.

Madencilik Kuleleri ABD Dışında Ucuzlayabilir

ABD'de madencilik kulesi fiyatları artarken, dünyanın diğer bölgelerindeki fiyatlar tam tersi bir düşüş eğilimi gösterebilir.

Amerika Birleşik Devletleri'ne gönderilen madencilik makinelerine olan talebin önemli ölçüde düşmesi, hatta sıfıra yakın bir seviyeye düşmesi bekleniyor. ABD'nin ASIC (uygulamaya özel entegre devre) pazarında küresel bilgi işlem gücünün yaklaşık %40'ını elinde bulundurarak baskın oyuncu olduğu göz önüne alındığında, ABD alımlarında keskin bir düşüş küresel talebin önemli ölçüde azalmasına yol açacaktır.

ABD'li madencilerin talebinin azalması nedeniyle, üreticiler başlangıçta ABD pazarını beslemesi amaçlanan aşırı envanterle karşı karşıya kalacak. Bu envanteri eritmek için, diğer bölgelerden alıcı çekebilmek adına fiyatları düşürmeleri gerekebilir.

Madencilik makinelerinin fiyatlarının ne kadar düşeceğini tam olarak tahmin etmek zor olsa da (madencilik karlılığı da fiyatları etkilediğinden) temel ekonomik prensiplere dayanarak şu sonuca varabiliriz: Bir varlığa olan talebin azalması genellikle fiyatında düşüşe yol açar.

Bu fiyat düşüşü, ABD dışındaki madencilerin genişlemeye devam etmesini kolaylaştıracak ve bu da daha sonra tartışacağımız ABD'nin küresel bilgi işlem gücündeki payının azalmasına yol açabilir.

ABD Küresel Bitcoin madenciliği sektörünün payı azalacak

Çin'in 2021'de Bitcoin madenciliğini yasaklamasından bu yana ABD, Bitcoin madenciliğinde baskın güç oldu. Hashrate Endeksi'ne göre, ABD şu anda dünyanın bilgi işlem gücünün %36'sını oluşturuyor.

Herhangi bir ticari faaliyette olduğu gibi, Bitcoin madenciliğinin özü riskleri ve ödülleri dengelemektir. ABD, dünyanın en düşük riskli ortamlarından biri olarak görülmesi, siyasi istikrarı, bol enerjisi ve serbestleştirilmiş elektrik piyasası nedeniyle son dört yılda büyük miktarda madencilik yatırımı çekti. Ayrıca madenciler şimdiye kadar büyük ithalat tarifelerinden kaçındılar ve bu da sermaye harcamalarını kontrol etmelerine yardımcı oldu. Bu faktörler bir araya gelerek eşsiz bir risk-ödül dengesi yaratır.

Yeni tarifelerin ABD'nin küresel madencilikteki payını nasıl yeniden şekillendirebileceğini anlamak için öncelikle getiri perspektifinden analiz ediyoruz.

Aşağıdaki grafik, Antminer S21+'ın ABD'de ve tarifelerden etkilenmeyen bir ülkede konuşlandırılmasının tahmini geri ödeme süresini göstermektedir. Verilere göre, ABD'de aynı madencilik makinesine %24 daha fazla ödeme yapmak, geri ödeme süresini önemli ölçüde uzatacaktır; bu da ABD'de madenciliğin temel ekonomik nedenini zayıflatmaktadır.

Madencilik makinesi maliyetlerinin artmasına ek olarak, riskler de etkilendi. Birçok ABD'li madenci, istikrarlı bir düzenleyici ortam beklentisiyle Trump'ın iktidara dönmesinden teselli buldu. Ama şimdi onun değişen politikalarının diğer yüzünü deneyimliyorlar. Bu tarifeler birkaç ay içinde geri çekilse bile, zarar verilmiş olacak ve uzun vadeli planlamaya olan güven sarsılacaktır. Önemli değişkenlerin bir gecede değişebileceği bir ortamda, çok az kişi büyük yatırımlar yapmaya istekli olacaktır.

Özetle, ABD'deki bitcoin madenciliği için bir zamanlar benzersiz olan risk-ödül dengesi önemli ölçüde bozuldu. Bu değişim, ABD'nin küresel madencilik sektöründeki payının diğer ülkelere kıyasla kademeli olarak azalmasına yol açabilir.

Elbette, ABD'ye halihazırda ithal edilmiş olan mevcut madencilik kuleleri etkilenmeyecek; madencilerin onları kapatmak için hiçbir nedeni yok. Ancak genişlemeye giden yol artık dik ve belirsiz.

Bu arada, vergi muafiyetli bölgelerdeki madenciler rekabet avantajlarını genişletmeye ve pekiştirmeye devam edecekler. Sonuç olarak, ABD'nin küresel hash oranındaki payının azalması bekleniyor; bunun nedeni madencilerin işi bırakması değil, artık büyümemeleri.

Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, bu durum Bitcoin madenciliğinin her zamankinden daha çeşitli bir coğrafyaya sahip olmasına yol açabilir. ABD büyük bir oyuncu olmaya devam edecek olsa da, hakimiyeti zayıflayacak ve küresel bilgi işlem gücü dağılımı daha dengeli hale gelecek. Bu, Braiins'ten Kristian Csepcar ve Bitmars'tan Summer Meng'in tahminleriyle tutarlıdır.

Ağ hashrate büyümesi yavaşlayacak

Önceki bölümde, yeni tarifelerin küresel Bitcoin madenciliği endüstrisindeki ABD payının nasıl azalmasına yol açacağını açıkladık. ABD'nin küresel bilgi işlem gücündeki önemli rolü göz önüne alındığında, bu büyümenin yavaşlaması veya tamamen durması kaçınılmaz olarak küresel bilgi işlem gücü büyümesinde genel bir yavaşlamaya yol açacaktır.

Hashrate Endeksi'ne göre, 2025 yılının ikinci çeyreği itibarıyla ABD, küresel bilgi işlem gücünün yaklaşık %36'sını oluşturuyor. Karşılaştırıldığında, CBECI verileri, Ocak 2022'de ABD'nin bilgi işlem gücünün yaklaşık %38'ine sahip olduğunu gösteriyor. Bu, son üç yılda ABD madencilik sektörünün dünyanın geri kalanıyla hemen hemen aynı oranda büyüdüğünü gösteriyor.

Bu büyüme eğiliminin devam edeceği varsayıldığında, ABD gelecekteki küresel bilgi işlem gücü büyümesinin yaklaşık %36'sına katkıda bulunacaktı. Dolayısıyla ABD madencilik sektörünün gümrük vergilerinin etkisi nedeniyle durgunlaşması durumunda, küresel bilgi işlem gücü büyüme oranında %36'ya kadar bir düşüş yaşanabilir.

Ancak ABD madencilik sektörünün büyümeyi tamamen durdurma olasılığı son derece düşüktür. Bir sonraki bölümde açıklayacağımız gibi, bu tarifelerin geçici olma ihtimali yüksektir ve gelecekte bunları aşmanın yolları bulunabilir. Dolayısıyla daha gerçekçi bir beklenti, ABD madencilik sektörünün büyümeye devam etmesi ancak bunun eskisinden çok daha yavaş bir hızda gerçekleşmesidir. Küresel bilgi işlem gücü büyümesinde %36'lık bir azalma varsayımı mutlak bir üst sınır olarak görülmelidir; gerçek etkinin biraz daha düşük olması muhtemeldir.

Uzun vadede, ABD'deki büyüme yavaşlarsa veya durgunlaşırsa, diğer ülkelerdeki madenciler genişlemelerini hızlandırabilir ve kademeli olarak açığı doldurabilirler.

Bununla birlikte, kısa ila orta vadede (önümüzdeki bir veya iki yıl içinde) küresel bilgi işlem gücünde daha önce beklenenden daha yavaş bir büyüme görebiliriz. Daha yavaş hash oranı büyümesinin daha yüksek gelirler anlamına geldiği bir sektörde, bu durum dünya çapındaki madenciler için memnuniyetle karşılanacak bir gelişme olacaktır.

Bu geçici mi yoksa kalıcı mı?

Şimdiye kadar bu makale, bu tarifelerin ABD Bitcoin madenciliği sektörünü nasıl etkileyeceği konusunda oldukça kötümser bir bakış açısı benimsedi; bu, tarifelerin olası ani ve ciddi etkileri göz önüne alındığında makul bir bakış açısı. Ancak durum bundan daha karmaşık ve tartışılması gereken önemli konular var.

Aşağıdaki bölümlerde bu soruları yanıtlayacak ve ABD madencilik sektörünün uzun vadeli beklentilerinin mevcut zorlukları nasıl ele aldığını değerlendireceğiz.

Trump, gümrük vergilerini uygulamaya koyduktan birkaç ay sonra kaldıracak mı?

Bu tamamen mümkün — özellikle de Trump'ın politika yapma tarzının öngörülemez ve tepkisel doğası göz önüne alındığında. Tarifelerin kaldırılması halinde ABD'li madenciler yeniden rekabetçi fiyatlarla donanım ithal edebilecek ve bu da karşı karşıya oldukları birçok acil baskıyı hafifletecek.

Ancak uzun vadeli yatırımcı güvenine zarar verilmiş olabilir. Tarifeler kaldırılsa bile, bunların bu kadar ani bir şekilde uygulamaya konulması, ABD madencilik sektöründe büyük ve uzun vadeli yatırımlar yapmayı daha da zorlaştırıyor. Bitcoin madenciliği gibi sermaye yoğun bir sektörde, politika istikrarı hayati önem taşıyor ve şu anda buna pek rastlanmıyor.

Madencilik makinesi üreticileri, Tayvan'dan çip ithal edip madencilik makinelerini ABD'de monte ederek gümrük vergilerinden kaçınabilir mi?

Madencilik makinesi üreticilerinin, Tayvan'dan çip ithal ederek ve madencilik makinelerini ABD'de yerel olarak monte ederek gümrük vergilerinden kaçınmaları gerçekten de mümkün. Beyaz Saray'dan yapılan resmi açıklamaya göre, yarı iletkenlere karşılıklı gümrük vergileri uygulanmayacak. Bu, çiplerin ABD'ye gümrüksüz ithal edilebileceği anlamına geliyor. Ancak madencilik makinelerinin ABD'de yerel olarak üretilmesi hâlâ başka bileşenler gerektiriyor; bunların çoğu gümrük vergileri nedeniyle daha pahalı hale geldi ve bu da ABD ekonomisinde genel enflasyona yol açacak.

Şu anda MicroBT gibi üreticiler ABD'de montaj hatları kurdular, ancak Bitmain henüz bu yolu izlemedi. MicroBT'nin montaj kabiliyetleri göz önüne alındığında bile üretim kapasitesinin önümüzdeki 1-2 yıl içinde ABD'nin madencilik makinelerine olan talebini karşılamaya yetmeyeceği görülüyor.

Bu seçenek teknik olarak mümkün görünse de, ABD madencilerinin acil sorununu çözmeyecektir. Ancak uzun vadede, üreticilerin yeni tarife ortamına uyum sağlaması ve yerel üretim kapasitesini artırmasıyla birlikte daha fazla maden makinesi montajının kademeli olarak ABD'ye kaymasını bekliyoruz. Bu değişim, uluslararası ithalata olan bağımlılığın azaltılmasına ve zamanla tarifelerin etkisinin hafifletilmesine yardımcı olabilir.

ABD'de çip üretiminden son montaja kadar eksiksiz bir Bitcoin madenciliği donanım tedarik zinciri kurmak gerçekçi mi?

ABD'de çip üretiminden son montaja kadar eksiksiz bir bitcoin madenciliği donanım tedarik zinciri kurmak, hem bitcoin madenciliği sektörünün hem de siyasi liderlerin çip üretimini yerelleştirme yönündeki güçlü baskısına rağmen karmaşık bir zorluktur. Şu anda Bitcoin madenciliğinde kullanılan en gelişmiş çipler, onlarca yıllık uzmanlığa ve hassas tedarik zincirlerine sahip Tayvan ve Güney Kore'de üretiliyor. ABD'nin temel bileşenler için Asya ülkelerine bağımlı olması, yalnızca Bitcoin madenciliği sektörü için değil, aynı zamanda tüm yüksek teknoloji sektörü için büyük bir jeopolitik risktir.

ABD'nin madencilik makinelerinin montajını yerelleştirmesi mümkün olsa da, ithal çiplere olan bağımlılığın devam etmesi büyük bir engel teşkil ediyor. Bitmain, MicroBT ve Canaan gibi şirketler ABD'de montaj hatları kurabilirken, Auradine gibi yeni oyuncular da pazara göz dikmiş durumda. Ancak, yerel olarak üretilen son teknoloji çipler olmadan, bu üreticiler öngörülebilir gelecekte ithalata bağımlı kalmaya devam edecekler.

Braiins'ten Kristian Csepcsar, "Çip dökümhaneleri ABD'de üretim tesisleri kurdular, ancak yüksek nanometre seviyesinden başladılar. Daha düşük nanometre seviyelerine geçmek için yetenek ve uzmanlık oluşturmak yıllar alır. Süreç artımlıdır; şirketler yatırımın karlı olduğundan emin olmak için yüksek nanometre çiplerle başlar ve ardından daha gelişmiş teknolojilere doğru genişlemek için çalışırlar. ABD ilerlese bile, Bitcoin madenciliği donanımı için tamamen yerelleştirilmiş bir tedarik zinciri oluşturmak neredeyse imkansız olacak ve maliyetler çok yüksek olacak. Asıl soru, talep yüksekse Çin'de üretim yapmanın ve tarifeleri ödemenin daha ucuz olup olmayacağıdır. Sonuçta, tıpkı Bitmain'in yakın zamanda Çin'de bir montaj hattı kurmaya çalışması gibi, ABD'de uçtan uca üretimi başlatmak zaman ve çok fazla yatırım gerektirir; ancak o zamandan beri pek fazla haber olmadı."

Kısacası, ABD'nin montaj ve çip üretiminde çok fazla potansiyeli olmasına rağmen, tamamen Bitcoin madenciliği donanımları için yerelleştirilmiş tedarik zinciri, kısa vadeli bir gerçeklikten ziyade uzun vadeli bir hedef olmaya devam ediyor. Bu geçişin maliyeti, zamanı ve karmaşıklığı, önümüzdeki birkaç yıl içinde büyük ölçekte gerçekleştirilmesini pek mümkün kılmıyor.

Sonuç

Özetle, ithal mallara uygulanan yeni tarifeler ABD Bitcoin madenciliği sektörünü önemli ölçüde etkileyecek - daha yüksek donanım fiyatlarına, daha düşük ABD pazar payına ve daha yavaş küresel bilgi işlem gücü büyümesine yol açacak - ancak uzun vadeli etki daha karmaşıktır.

Durum geliştikçe, madenciler ve sektör paydaşlarının potansiyel tarifeler ve politika değişiklikleri açısından siyasi ve ekonomik manzarayı yakından takip etmesi gerekecektir. ABD madencilik sektörü kısa vadede zorluklarla karşılaşabilir, ancak küresel madencilik ekosisteminde büyüme ve uyum sağlama fırsatları bulunmaktadır.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia