Orijinal Başlık: "VC perspektifinden, RWA parçasındaki son değişiklikler hakkında konuşalım"

Orijinal Kaynak: Abcde

WA platformu, gözlemlediğim son değişiklikler hakkında konuşmak

Bu konu, RWA'nın gerçekten bir uygulama senaryosu veya PMF

Geçmişte ve şimdi çözümler nelerdir

4 son birkaç ay içinde RWA yönü hakkında bir anlayış var mı? - (Öncelikle, zincirdeki ABD borcunun stablecoin izini hariç tutuyoruz. Her zamanki gibi, MKR, vb. zaten PMF'yi buldu) Örnek olarak ABD hisse senedi zincirini ele alalım. Bu, Twi'deki en tartışmalı kategoridir. Birçok kişi ABD hisselerini blockchain'e koymanın gereksiz olduğunu düşünüyor. ABD hisseleriyle gerçekten ticaret yapmak isteyenlerin kendi kanalları var. Zincirdeki herhangi bir hedef ABD hisselerinden daha oynaktır, bu nedenle zincirde hisse senetleriyle oynamaya gerek yoktur.

Bu konuda farklı bir fikrim var. Şahsen ABD hisselerinin zincirde önemli olduğunu düşünüyorum

1. Kanallar açısından - A8 ve A9'un üstündeki büyük adamların çoğunun, yatırımlarını coin, hisse senedi, altın vb.'ye çeşitlendirmek için Futu ve FirstTrade gibi menkul kıymet platformlarını kullandığı doğrudur. Ancak ben bu alandaki perakende yatırımcıların çoğunun ABD hisse senedi hesabı olmadığına inanıyorum. Zincir içi ABD hisse senedi ticareti en azından herhangi bir eşik olmaksızın satın alma kanallarını açabilir.

Başka bir açıdan bakıldığında, USDT/USDC gibi stablecoin'lerin toplam piyasa değeri büyüyor ve bu da dolar hegemonyasının geleneksel finansa kıyasla yayılmasının bir başka yolu. Kripto paralar bir gün gerçekten sabit kripto paralar + Payfi + Alipay benzeri deneyime sahip akıllı cüzdanlar aracılığıyla kitlesel kabul görmeye doğru ilerlerse, Amerikalılar'ın tüm dünyanın ABD hisse senetlerini onlar adına devralmasına razı olacağını düşünüyor musunuz? Dünyanın diğer ülkelerindeki insanların çoğu çeşitli bankalarda ve aracı kurumlarda hesap açıp kendi ülkelerinin yarı ölü hisse senetlerini satın almak için birkaç gün harcamayı mı tercih eder, yoksa Taobao'da alışveriş yapar gibi dünyanın en büyük ekonomisinin yedi kız kardeşine tek tıkla yatırım yapmayı mı?

2. Uygulama senaryosu açısından, böyle bir durumu hayal edin, genç bir P oyuncusu olarak, bugünlerde Mubarak'a acele ederek 100.000 U kazandınız. Tesla'nın yakın zamanda yarıya indirildiğini ve dipten satın almak için iyi bir zaman olduğunu biliyorsunuz ve sonra bu 100.000 U'yu Tesla hisseleriyle değiştirmek istiyorsunuz.

ABD hisse senedi hesabınız olsa bile, öncelikle 100.000 U OTC'yi yasal paraya dönüştürmeniz, yasal parayı banka aracılığıyla aracı kurumun hesabına göndermeniz ve ardından aracı kurumdan alım yapmaya başlamanız gerekiyor. Bu işlem temelde 3-5 iş günü sürüyor (2017'de Bitcoin ile tanışmadan önce Avustralya'da FirstTrade aracılığıyla ABD hisseleri satın almıştım. Sadece Swift üzerinden transfer yapmak 4-5 gün sürüyordu ve onlarca dolarlık bir işlem ücreti alınıyordu). Eğer bir gün Telsta'nız yükselirse ve onu satıp BTC veya U ile değiştirmek isterseniz, süreci tekrar gözden geçirmeniz gerekir... Zincirde ABD hisseleri olduğunu ve Meme'den kazandığınız U'nun saniyeler içinde Tesla ile değiştirildiğini düşünün, sürtünme maliyetlerindeki azalma aslında az bir şey değil, 10 kat veya 100 kat deneyim iyileştirmesidir

O zaman 2 - Hangi RWA varlıkları zincirleme için uygundur hakkında konuşalım

Benzer şekilde, kendini kanıtlamış olan T-Bill tartışmaya dahil edilmemiştir. Diğer RWA varlıkları aslında belirli hedef grubun kim olduğuna bağlıdır.

To C sonu için, hisse senetleri şüphesiz en uygun olanıdır. Çoğu perakende yatırımcı muhtemelen daha önce birincil özel sermaye yatırımlarına maruz kalmamıştır. Halka açık olmayan bir şirketin hisselerini tokenleştirseniz bile, bunu anlayabilecek, satın alabilecek ve uzun süre elinde tutabilecek kişi sayısının çok az olacağını tahmin ediyorum. Ayrıca, gayrimenkul piyasasındaki köprü kredileri, kurumsal alacak hesapları kredileri vb. gibi Centrifuge'deki gibi özel kredi teminatları da vardır ve bunlar da To C için uygun değildir. Çoğu C-son kullanıcısının aşina olduğu tek şey muhtemelen hisse senetleridir. To C için daha fazla senaryo, varlığı daha önce satın alabilecekleri bir kanala sahip olmayan kullanıcılara zincir aracılığıyla bağlamak olmalıdır. 0'dan 1'e doğru bir süreçtir.

To B için tokenleştirilebilecek çok daha fazla şey var, ancak To C'nin 0'dan 1'e doğru olanıyla karşılaştırıldığında, To B'nin sürtünmeyi azaltan 1'den 100'e doğru bir süreç olması gerekir. Tıpkı birincil özel sermayenin başlangıçta bazı kurumlar ve yüksek net gelirli yatırımcılar arasında dolaşması gibi, Centrifuge'a ipotek edilen köprü kredisi muhtemelen bankadan borç para almak için kullanılabilir, ancak dolaşım süreci nispeten zahmetlidir ve daha fazla sürtünmeye sahiptir. Payfi ve Swift gibi zincire oturtulması kullanıcı deneyimini ve dolaşım hızını büyük ölçüde artırabilir.

Bu konudan bahsetmişken, geçen yıl konuştuğumuz bir RWA projesini hatırlattı bana. Projenin ana şirketi, ABD'nin en üst sıralardaki varlık yönetim kuruluşlarından biri. Musk'ın SpaceX'i gibi varlık yönetim platformlarındaki müşterilerinin birincil hisse senetlerini, kendi işlem platformlarında token şeklinde ihraç etmeyi planlıyorlar. Böylece token'lar kolayca dolaşıma girebilecek, el değiştirebilecek ve sonunda SpaceX halka açıldığında tek seferde doğrudan ödenebilecek. Dolayısıyla B2B açısından hedeflenen işlem kullanıcılarının sadece kurum ve işletmelerle sınırlı olmasının yanı sıra, ihraç eden kuruluşlar da nispeten sınırlıdır. Yukarıdaki örnekte olduğu gibi, yönetiminiz altında çok sayıda SpaceX hissesi bulunmadığı sürece, siz sadece bir STO veya RWA platformusunuz. SpaceX hissedarlarını SpaceX hisselerini temsil eden token ihraç etmeye çekmek istiyorsanız, kaynak işbirliği, yasal şartlar vb. açısından çok fazla sürtüşme yaşanacaktır.

Hikaye Protokolü'nün IP zinciri veya bir romanın telif hakları, bir filmin gişe hasılatı ve bir oyunun satışları gibi To C veya To B olabilen birçok ara durum vardır. Bunlar hala keşfin erken aşamalarındadır ve tek tek denenip doğrulanması gerekir. Tokenize etkisi gibi FT de başarısız oldu, Kaito ise nispeten başarılı oldu. Celebrity Time Tokenize, http://Time.Fun birkaç gün popüler oldu ve sonra ortadan kayboldu... Bu şeyler yavaşça yapılmalı

Sırada 3 - Geçmişte çözümler nelerdi ve şimdi çözümler neler?

Örnek olarak ABD borsasını ele alalım - geçmişte çözümler temel olarak SNX, Terra'nın Mirror'ı ve GNS tarafından temsil edilen sentetik varlıklara dayanıyordu

Bu yol şu anda temel olarak sahtedir. Yukarıdaki üç platform ayrıca daha önce listelenen sentetik ABD borsa varlıklarını uzun zaman önce kaldırdı. Bunun iki nedeni var. Birincisi, insanlar stablecoin'lerden veya yerel para birimlerinden (örneğin SNX) sentezlenen "sahte varlıklarla" pek ilgilenmiyor. Bunu BTC, WBTC ve SNX'in SBTC'sinin boyutunun karşılaştırılmasından görebilirsiniz. Dürüst olmak gerekirse, sentetik varlıklar WBTC gibi "haritalanmış varlıklar" kadar güvenli değil. İkinci olarak, Sec her fırsatta su sayacını kontrol ederdi. Sentetik varlıklar sahte olsa da, Sec'in sizi kontrol etmek için bir nedene ihtiyacı yoktu, bu yüzden daha az sorun yaşamak daha fazla sorun yaşamaktan daha iyiydi ve bu platformlar ayrıca bu sentetik ABD hisselerini birbiri ardına kaldırdı.

Trump iktidara geldi ve Sec başkanı değişti, bu konudaki mevcut denetim açıkça son iki yıla göre çok daha iyi. Şu anda yeni ABD hisselerinin zincire konulması için iki seçenek var

Birincisi, geleneksel uyumlu Broker Dealer yolunu izlemektir. Kullanıcı zincirde tokenleştirilmiş hisse senetleri satın aldığı anda, ABD borsa piyasasında zincir dışı uyumlu Broker'ın buna karşılık gelen işlemini tetikler. Özünde, Robinhood tarafından verilen ve borsada Citadel tarafından "adına satın alınan" emirle aynıdır. Avantajı, satın aldığınız hisse senetlerinin "gerçek hisse senetleri" olması veya en azından bu Broker tarafından 1:1 oranında gerçekten destekleniyor olmasıdır, bu da WBTC/BTC'ye biraz benzerdir. Olumsuz tarafı, işlem saatlerinin tamamen borsaya bağlı olması ve Kripto gibi 7/24 olmamasıdır. Ayrıca, aracı kuruma veya platforma güven duymanız gerekir. İkincisi, Ondo Global Market'in uygulamasıdır. Belgelerine baktıktan sonra, başlangıçta yukarıda belirtilen Broker Dealer yolunu izlemek istediler, ancak daha sonra kooperatiflerinin veya yetkili ihraççılarının doğrudan tokenleştirilmiş hisse senetleri ihraç etmesine izin veren (tıpkı Tether'in ihraç ettiği USDT ve Circle'ın ihraç ettiği USDC gibi) sabit paralara benzer bir yaklaşıma geçtiler. Avantajının daha esnek olması ve ABD hisse senedi işlem saatlerinin kısıtlamalarından kurtulabilmesi ve nihayetinde ihraççı aracılığıyla belirli bir zamanda sonuçlandırılması olduğunu düşünüyorum. Olumsuz tarafı ise büyük ihtimalle yalnızca ABD dışındaki kullanıcılar için mevcut olması ve ABD'li kullanıcılar tarafından kullanılamamasıdır. Farklı ihraççılar tarafından ihraç edilen aynı hisse senedi için farklı CA'lar olacak mı (tıpkı yeni bir zincirin farklı köprülerinin birbirleriyle uyumsuz olması gibi)? Bu özel ayrıntılar belgelenmemiştir, sonuçta ürün gelecek yıla kadar piyasaya sürülmeyecektir.

Son olarak, Plume gibi RWA platformları, KYC/AML, veri depolama/yürütme, fikir birliği, ZKTLS doğrulaması vb. içeren bir Çerçeve gibi hissettiriyor. Teoride, kooperatif kuruluşları burada çeşitli tokenleştirilmiş RWA varlıkları yayınlayabilir. Bu bizi "Hangi varlıklar zincir listeleme için uygundur" başlıklı önceki konuya geri getiriyor ve bu konuyu ayrıntılı olarak ele almayacağım.

Son olarak, 4 - Geçtiğimiz birkaç ayda RWA'nın yönü hakkında konuşalım. Hissettiniz mi?

Dikkat ederseniz son iki aydır RWA rüzgarı oldukça kuvvetli esiyor. Sadece gözlemlediğim birkaç "haber"i aktaracağım.

1. Yukarıda bahsi geçen Ondo, bu yıl sonu veya gelecek yıl içerisinde Ondo Global Market isimli zincir üstü borsayı başlatmayı planlıyor. Ondo ayrıca son dönemde Trump'ın WLFI'sine de oldukça yakın ve işbirliği yapacak.

2. Sui de son dönemde WLFI'yi benimsiyor. 3. Frax, Cedefi'yi aktif olarak benimsiyor ve yakın zamanda BlackRock+Superstate ile iş birliği olan frxUSD'yi piyasaya sürdü. 4. Ethena’nın bugün piyasaya sürdüğü yeni ürünü Converge, blockchain için inandıkları en önemli iki senaryodan birine odaklanıyor: Stablecoin’ler ve tokenleştirilmiş varlıklar için depolama ve ödeme. 5. AAVE'nin Horizen adında yeni bir coin çıkarmayı planlaması toplulukta büyük bir karışıklığa yol açtı. Stani şahsen çıkıp açıklama yaptı - "Horizen planı, Aave'de şu anda eksik olan RWA iş segmentini doldurmayı amaçlıyor. Planın 5 yıl içinde Aave'nin mevcut iş kolunu gelirde aşması bekleniyor." 6. Güney Kore Finansal Hizmetler Komisyonu, kurumsal şirketlerin sanal varlıklarla aşamalı olarak işlem yapmalarına izin vermeyi amaçlayan bir Duyuruyu Şubat 2025'te yayınlayacaktır.

Güney Kore'deki çevremdeki arkadaşlarımdan Güney Kore'nin STO (RWA'nın önceki döngüsünün adı) planını yeniden başlatabileceğini öğrendim. Görüyorsunuz, "kurumsal varlıkların sanal varlıklarla ticaret yapmasına" izin vermek, kesinlikle şirketinizin kripto paralarla spekülasyon yapmasına izin vermek anlamına gelmiyor. Kesinlikle bazı gerçek finansal varlıkların "sanal varlıklara" dönüştürülerek şirketler arasında dolaşıma sokulması için tasarlanmıştır.

7. YZi Labs bugün resmi olarak son zamanlarda popüler olan Plume Network RWA platformuna yatırım yaptığını duyurdu

Bu haberlerin yarattığı ivmeyi görmezden gelemeyiz, bu nedenle bir sonraki Circle'ın ana hattı hakkındaki kişisel fikrim PayFI+RWA+Web2.5 benzeri Tüketici UYGULAMASI. AI+Crypto konusunda ise sadece umut olduğunu söyleyebilirim, hala tartışıyor ve gözlemliyoruz. "ETH ve Solana hakkında bahsetmeye değer bazı şeyler" başlıklı bir sonraki makaleyi yazmayı bitirdikten sonra, bu koleksiyonun dördüncü bölümü olarak AI+Crypto hakkındaki son düşüncelerim hakkında ayrı bir makale yazacağım

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia