SignalPlus Makro Araştırma Raporu: Eylül ayında faiz artışı olasılığı %1 olacak ve Ethereum'un yeni teklifi rehin büyümesini yavaşlatacak

Bu makaleyi okumak için 10 Dakika

Japonya hükümeti, girişimlerin token'larını özel bir yatırım fonuna satmasına izin verirken, Alman bankacılık devi Deutsche Bank, İsviçreli kripto para şirketi Taurus ile ortaklık kurdu.

Orijinal başlık: "SignalPlus Makro Araştırma Raporu (20230918): Eylül ayında faiz artışı olasılığı %1'e ulaşacak ve Ethereum'un yeni teklifi taahhütlerin büyümesini yavaşlatacak"

Orijinal kaynak: SignalPlus Çince

Geçtiğimiz Cuma günü, Çin'in ekonomik verileri hafifçe iyileşti (endüstriyel katma değer yıllık bazda %4,5 arttı, beklenen %3,9'dan yüksek), Avrupa Merkez Bankası ise Aralık ayında faiz oranlarını tekrar artırabileceği konusunda uyardı ve piyasa beklentilerini yönlendirmeye çalıştı. Ayrıca, New York Fed Üretim Endeksi güzel bir şekilde toparlandı (1,9 puan), bunun başlıca nedeni yeni sipariş kalemlerindeki 25 puanlık artışken, ithalat fiyat enflasyonunun yavaşlama eğilimi yavaşladı ve yıllık bazda %3 düştü, önceki %4,4'ten daha az.

ABD Hazine piyasası tüm hafta boyunca rahatlama görmedi. 2 yıllık getiri Cuma günü %5,03'ün üzerinde kapanırken, 10 yıllık getiri %4,33'lük son zirve seviyesine geri döndü; piyasa Çarşamba günkü toplantıda faiz artırımlarına ara verilmesi ihtimalinin %99 olduğunu fiyatlıyor. Kasım ayında faiz artırımı yapılması ihtimali ise son düşük seviyesi olan %30'a geriledi.

Borsa, geçen haftanın son 48 saatinde oldukça hareketliydi. Bu hareketlilik, uzun zamandır beklenen Perşembe günü gerçekleşen ve ABD halka arz piyasasının uzun süredir devam eden durgunluğunu kıran ARM halka arzıyla başladı. Şirketin hisse senedi fiyatı açılışta %25 artarak piyasa değerini yaklaşık 60 milyar dolara (fiyat-kazanç oranının yaklaşık 110 katı) çıkardı ve bu, 2021'in şimdiye kadarki en başarılı halka arzı oldu ve SPX'in Perşembe günü yaklaşık bir aydır gördüğü en yüksek seviyeden kapanmasına neden oldu. Piyasanın olumlu tepkisi, hareketsiz halka arz piyasasını canlandırmalı ve bazı şirketler yıl sonuna kadar halka açılmaya çalışacak (Instacart, VNG Ltd., Birkenstock, Klaviyo, vb.).

Ancak borsa Cuma günü tersine döndü ve New York'taki açılıştan bu yana neredeyse %1,2 düştü. Piyasa, Birleşik Otomobil İşçileri'nin (UAW) büyük ölçekli grev eylemi konusunda endişelerini dile getirdi. Bu, sendikanın 88 yıllık tarihinde üç büyük otomobil üreticisine aynı anda saldırdığı ilk sefer. Araç kıtlığı orta vadede enflasyonist baskıyı artırabilir. UAW'nin talepleri nispeten radikal, dört yıl içinde %40 ücret artışı ve çalışma saatlerinin haftada dört güne, toplam 32 saate düşürülmesini gerektiriyor. Ayrıca yaşam maliyeti ve emeklilik ayarlamaları gibi ilgili avantajlar da gerektiriyor ki bunların hepsi otomobil üreticileri için daha yüksek işçilik maliyetlerine ve daha düşük karlılığa yol açacak. Buna ek olarak, piyasa Başkan Biden'ın sendika işçilerini destekleme eğiliminden de endişe duyuyor, ancak UAW'nin yaklaşan 2024 başkanlık seçimlerini henüz onaylamayan tek büyük sendika olduğu düşünüldüğünde, bu hareket şaşırtıcı değil.

Eylül ayının ikinci yarısının ilk yarıdan daha oynak olmasını bekliyoruz. UAW grevi ve hisse senedi mevsimselliğinin olumsuz etkisi hakkındaki endişelere ek olarak, Cuma günü opsiyon son kullanma tarihinde yaklaşık 4 trilyon dolarlık opsiyon sona erdi. Geçtiğimiz birkaç haftada SPX, piyasa uzun gaması nedeniyle büyük ölçüde aralıklı kaldı. Ay sonuna kadar risk maruziyetinde olumsuz bir duruş tercih ediyoruz.

Kripto para cephesinde, hükümetin yeni kurulan şirketlerin özel bir yatırım fonuna ("LPS") token (hisse senedi yerine) satmasına izin vereceği bildirilen Japonya'dan gelen bazı olumlu haberler var. Alman bankacılık devi Deutsche Bank ise kurumsal müşterilere saklama hizmetleri sağlamak için İsviçreli kripto para firması Taurus ile ortaklık kurdu, ancak kripto para ticareti henüz bankanın "yakın planlarında" yer almıyor.

Öte yandan, Ether'in dolaşımının yaklaşık %20'si (41 milyar $) şu anda uzun vadeli getiriler elde etmek için stake'te kilitli. Bazı Ethereum geliştiricilerinin tahminlerine göre, mevcut oranda, Ether'in dolaşımının yaklaşık %50'si önümüzdeki yılın Mayıs ayına kadar kilitlenecek ve bu oran önümüzdeki yılın Aralık ayına kadar %100'e ulaşabilir. Bu duruma yanıt olarak, bir sonraki büyük yükseltmenin parçası olarak, yeni bir doğrulayıcı sayısı belirleyerek stake hızını yavaşlatan yeni bir EIP-7514 önerisi sundular ("churn change"), bu da %100 stake'e ulaşma süresini birkaç yıl geciktirebilir ve daha uzun vadeli bir çözüm bulunana kadar topluluğa zaman kazandırmak için geçici bir çözüm olarak.

Geçtiğimiz 15 yıldır TradFi'de gördüğümüz "getiri peşinde koşma" anlatısına benzer şekilde, kripto paraların da kısa vadede aynı fenomeni göreceği ve yatırım anlatısının bu uzun ayı piyasasının sona ermesini beklerken getiri elde etmeye odaklanacağı anlaşılıyor.

Bu öneri, uygun bir çözüm uygulanmadan önce yüksek oranda ETH'nin stake edilmesinin olumsuz etkilerini hafifletmeyi amaçlamaktadır. Başka bir deyişle, öneri ödül mekanizmasını değiştirmenin karmaşıklığını anlıyor ve amacı yalnızca stake büyümesini yavaşlatmaktır.

Mevcut tempo devam ederse, ETH arzının stake edilmiş yüzdesi Mayıs 2024'e kadar %50'ye, Eylül 2024'e kadar %75'e ve Aralık 2024'e kadar %100'e ulaşacak.

Kaynak: EIP-7514