Bitwise Yatırımcı Mektubu: 2023 Yılında Dikkate Değer 10 Konu

Kaynak: Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu Matt Hougan

Çeviri: BitpushNews'ten Mary Liu

Sayın Yatırımcı, 2023 yılında neleri göreceğiz?

Bu, her kripto para yatırımcısının bilmek istediği bir sorudur.

2022 yılının nihayet geride kaldığı bu dönemde -fiyatların hızla düştüğü, ardı ardına iflasların yaşandığı ve epik çapta dolandırıcılıkların gerçekleştiği bir yıl olarak- yatırımcılar şunu sormaktadır: Kripto para birimleri güçlü bir geri dönüş yapabilecek mi? Kripto dünyasında bahar mı göreceğiz, yoksa bir buzul çağı mı?

Son birkaç gün içinde, Bitwise ekibi bu konuyu tartışmak üzere bir araya geldi. 2023 yılında olacakları değerlendirdik ve aşağıdaki sonuçlara ulaştık: 2023 için en iyi 10 tahminimiz (ve büyük bir ek tahmin)!

Lütfen dikkate alın: Tüm tahminler gibi, bunlar garanti değildir, bunlar gerçekleşmesi beklenen olaylar hakkında en iyi tahminimizi temsil etmektedir. Gelecek karmaşık ve sürekli değişen bir olgudur ve yazılı metinde belirtilenlerin gerçekleşip gerçekleşmeyeceği birçok karmaşık faktöre bağlı olacaktır, aşağıdaki içerik yatırım tavsiyesi olarak kabul edilmemelidir.

Tahmin #1: Kripto Piyasasının İyileşmesi "U Şeklinde" olacak, "V Şeklinde" değil.

Tarihsel olarak, kripto para birimleri dört yıllık bir döngüde hareket etmiştir, üç yıl yükseliş yaşanmış ve ardından bir düşüş yaşanmıştır. 2022 yılı bu modele çok uygundu.

Bitcoin'in 2011'den beri yıllık getirisi

Veri Kaynağı: Bitwise Varlık Yönetimi. 1 Ocak 2011'den 31 Aralık 2022'ye kadar olan veriler, bilgilendirme amaçlıdır. Getiri, yalnızca Bitcoin'in kendi getirisini yansıtmakta olup, herhangi bir fon veya hesabın getirisini değil, herhangi bir ücreti içermemektedir. Geçmiş performans, gelecekteki herhangi bir yatırım stratejisinin performansını tahmin edemez. Gelecekteki kripto para birimi döngüsünün dört yıl olması garanti değildir; dört yıllık artış, tarihsel verilere dayanmaktadır ve gelecekteki sonuçlar için bir tahmin oluşturmaz. Bu materyal, belirli bir zaman dilimi pazar koşullarına ilişkin bir değerlendirme olup, gelecekteki olaylar için bir tahmin değildir ve gelecekteki sonuçları garanti etmez.

Bizim görüşümüze göre, 2023'e girerken, kripto teknoloji toparlanmayı gerçekleştirmek için hazır durumda.  Ethereum'un Merge gibi blok zinciri teknolojisi gelişmeleri, katman 2 çözümlerinin ortaya çıkması ve sürekli olarak ortaya çıkan yeni uygulamalar bizi umutlandırıyor.

Ancak, toparlanmak kolay değil. FTX hileli iç patlaması ve daha geniş kapsamlı kripto kredi krizi, sektöre uzun bir gölge düşürdü. Düzenleyiciler dolaşıyor, bankacılık ilişkileri zayıflıyor, yatırımcılar şüpheci. Ayrıca, bu yılın ilerleyen zamanlarında Mt. Gox'ın elinde bulunan 127,000 Bitcoin'in serbest bırakılması planı ve Bitcoin madenciliği sektörünün içinde olduğu zorluklar gibi yeni riskler belirginleşiyor.

Piyasanın bir sonraki boğa dönemine girmeden önce bir süre yatay seyir izleyebileceğinden şüpheleniyoruz. Başka bir kripto şirketinin iflası, token fiyatlarının düşüşü veya düzenleyici adımlar, başka bir düşüş dalgasının tetiklenmesine neden olabilir, hatta büyük riskler söz konusu olabilir.

Yine de, sonunda, kripto para biriminin toparlanacağına inanıyoruz. Tarihe bakıldığında, kripto para biriminin her büyük geri çekilmeden toparlandığı görülmüştür. Bu seferin farklı olacağını düşünmüyoruz.

Aslında, kripto alanının gelecek boğa piyasasının bugüne kadarki en büyük boğa piyasası olacağını düşünüyoruz - tarihi zirveler kırılacak ve ana akım benimsemeyi etkileyecek yeni uygulamalar dalgası ortaya çıkacaktır.

Tahmin #2: Kripto Para Birimi'nin İlk Vaat Ettiği (Etkili) Ücretsiz ve (Çok) Hızlı İşlemler Nihayet 2023 Yılında Gerçeğe Dönüşecek.

2009'da kripto para birimi aniden ortaya çıktığında, son derece hızlı ve temelde ücretsiz bir işlem dünyası vaat edildi.

Kripto, geleneksel finans ekosisteminin yavaş ve çürümüş olduğunu belirtiyor. Daha iyi yollarımız var.

Ama dürüst olmak gerekirse, bu vizyon tam olarak gerçekleşmedi.

Evet, Bitcoin ağı aracılığıyla 7/24/365 dünyanın her yerine 1 milyar dolar gönderebilirsiniz. Ancak bu size 1-2 dolar mal olacak ve 10-60 dakika sürecektir. Bu belki yerel bankanızdan daha iyi olabilir, ancak 1 dolar ücretsiz değil ve 10 dakika dijital çağda hızlı sayılmaz.

Ethereum durumu da pek parlak değil: Son boğa koşusunun zirvesinde, Ethereum'da basit bir işlemin maliyeti 200 doları buldu. 200 dolar!

Hiçbir ana akım blockchain başlangıçtaki temel vaadini tam manasıyla yerine getiremedi. Bu yüzden, şüphecilerin alayına katlanmak yerine.

Ancak, 2023 yılına gelindiğinde, ikinci katman çözümlerinin yükselişi ve Ethereum blockchain'inin (EIP 4844 olarak adlandırılan) planlanan güncellemesi bir araya geldiğinde, Ethereum'un ortalama işlem maliyetinin %1.000'den fazla azalması bekleniyor. Sonuç olarak: İşlem maliyeti güvenilir bir şekilde 1/10 sentin altına düşecek ve muhtemelen bu seviyenin çok altına inecektir.

Yarattığı etki büyük. Artık küçük ödemeler gerçekten işe yarayabilir hale geldi. Şimdi, şifreli ağ gerçekten Visa'dan 10 kat daha avantajlı. Şimdi, finansal olmayan işlemler - oyunlar, sosyal ağlar ve diğer çözümler gibi - etki göstermeye başlıyor.

(Son yorumun anlamı nedir? Peki, bir örnek vermek gerekirse: İnsanlar yıllardır merkezi olmayan bir Twitter sürümü istiyor. Ancak her tweet attığınızda 200 dolar ödemezsiniz. Ancak daha güvenli, adil ve dürüst bir ağ anlamına geliyorsa 0.0007 dolar ödeyebilirsiniz ve spam'i azaltabilirsiniz. Bu kavramın Farcaster ve Lens gibi platformlarda yükselişini gördük ve 2023 yılında hızla ivme kazanacak.)

Piyasa bu gelişmenin önemini henüz fark etmedi. Neredeyse hiç kimse hakkında konuşmuyor. Ancak bu, 2023'te kripto parayı yeniden şekillendirecek ve ardından gelecek yıllarda dünyayı yeniden şekillendirecek.

Tahmin #3：Coinbase işletmesinin piyasa değeri, 2022'nin sonundaki seviyesine göre %100 artacak.

Coinbase'in hisse senedi fiyatı 2022'de %86 düşerek, küresel olarak en kötü performans gösteren büyük hisselerden biri oldu. Şirketin piyasa değeri 470 milyar dolar azaldı ve yıl sonunda piyasa değeri yaklaşık 90 milyar dolar oldu. Arka planda, şirket 2018'de 80 milyar dolar değerleme ile sermaye topladı, bu da şirketin aslında geçen tüm dönemde hiçbir değer kazanmadığı anlamına geliyor.

Ancak temel analiz açısından bakıldığında, Coinbase 2018'den 2022'ye kadar gelirini 5.2 milyar dolar ile 33 milyar dolar arasında 7 kat artırırken, kullanıcı tabanını 22 milyondan 101 milyona yaklaşık 5 kat artırdı ve platform varlıkları 110 milyar dolardan neredeyse 10 kat artarak 1.010 milyar dolara yükseldi.

Kısacası, pazar sadece Coinbase'in temellerini fark etmedi.

Günümüzde Coinbase, kripto alanının en tanınmış ve en güvenilir markası olup, ABD'de en büyük kuruluş kullanıcı tabanına sahiptir. Çarpıcı başarıları olan odaklı bir CEO tarafından yönetilen Coinbase, birçok boğa ve ayı piyasasını tecrübe etmiştir. Bu alanda sadece üstesinden geleceğine değil, aynı zamanda kripto para birimi toparlanırken de güçlü bir konumda olacağını düşünüyoruz.

Ancak sadece bizim sözlerimize inanmayın: 8 Ocak 2023 tarihi itibarıyla şirketi kapsayan 26 satıcı analistin ortak hedef fiyatı 71.19 dolar olup, neredeyse güncel işlem fiyatının iki katıdır.

Tahmin 4: "Şangay Güncellemesi"nden (Sonunda Stake Edilen ETH'nin Çekilmesine İzin Verilmesi) Sonra, Stake Edilen ETH Miktarı %50 veya Daha Fazla Artacak.

Geçen yıl Eylül ayında, Ethereum'un blok zinciri, konsensüs mekanizmasını İş İspatından Stake'e dönüştürdü. 5 Ocak 2023 tarihi itibarıyla, ağda stake edilen ETH'nin değeri 21 milyar dolar olup, toplam arzın yaklaşık %14'ünü oluşturuyor.

Şu anda, bu ETH "tedavülden çıkarılamaz"; Stake'e geçiş oldukça karmaşıktır ve Ethereum ağının risk yönetimi yollarından biri, kullanıcıların stake ettikleri ETH'yi çekmelerine izin vermemektir.

Bununla birlikte, 2023 yılında Ethereum blok zinciri, Stake edilen ETH'nin çekilmesine izin veren "Şangay Güncellemesi" olarak adlandırılan bir güncelleme geçirecektir; bu, stake edilen ETH'nin çekilmesine izin verecektir.

Bazı pazar yorumcuları, bu durumun büyük çaplı bir satış baskısına neden olacağından, yatırımcıların (bazıları 2020 Aralık ayından bu yana ETH stake etmiş olmalarına rağmen) aceleyle stake çözerek ve satış yapmak isteyeceklerinden endişeli. Ancak, bu iddia başarısız olmaktadır.

Kısa vadede, büyük çaplı satış mümkün değildir: Şangay Güncellemesi, herhangi bir zamanda geri çekilebilecek ETH miktarını sınırlayacak ve böylece herhangi bir satış baskısını ortadan kaldıracaktır.

Daha da önemlisi, uzun vadede bu pesimist bakış açısı piyasa dinamiklerinin yanlış yorumlanmasına neden olmaktadır. Bizim görüşümüze göre, yatırımcıların ETH teminatlarını çözebilmelerine izin vermek, daha fazla, daha az değil, ETH teminatına yol açacaktır.

Sebepler şunlardır: Bugün, ETH'ye yatırım yapmak ve gelir elde etmek isteyen birçok yatırımcı beklemektedir. Sonuçta, çoğu yatırım stratejisi sonsuz süreli kilitlenmeyi tolere edemez. Bu nedenle, çoğu yatırımcı piyasadan uzak durmaktadır. Ancak sonsuz süreli kilidin kaldırılması durumunda, ETH'ye yatırım yapmaya istekli yatırımcıların oranı dramatik bir şekilde artacaktır.

İşte bu yüzden, yıl sonuna kadar teminat olarak verilen ETH miktarının en az %50 artacağını öngörüyoruz.

Tahmin 5: ETH'nin 2023 yılında değeri azalacak, toplam dolaşımdaki arz en az %1 azalacak.

Eylül 2021'de Ethereum, PoW'dan PoS'a geçerek blok zincirinin günlük ETH üretim miktarını büyük ölçüde azalttı. Sebebi oldukça basittir: PoS, PoW'dan daha verimlidir.

Daha düşük arz miktarı, insanların ağa erişildiğinde ETH'yi yakmaları (kalıcı olarak dolaşımdan kaldırmaları) gerçeği ile birleştiğinde, teoride ETH'in net arz miktarı azalacaktır.

2023 yılının bunun gibi olacağını düşünüyoruz.

PoW'dan PoS'a geçmeden önce, ETH'in dolaşımdaki arzı yaklaşık %2.5 yıllık büyüme hızıyla artmaktaydı. Ancak geçiş yapıldıktan beri, net arz miktarı neredeyse sabit kalmış ve arz sadece yılda %0.011 hızla artmaktadır.

Tahminimize göre, 2023 yılında Ethereum uygulamalarına olan talebin 2022 yılına kıyasla büyük ölçüde artacağını ve bu durumun işlem yoluyla tüketilen ETH miktarını artıracağını, dolayısıyla dolaşımdaki ETH miktarının %1 veya daha fazla azalacağını ve bu durumun yatırımcılar üzerinde büyük etkisi olacağını öngörüyoruz.

Tahmin 6: Kripto para birimlerinin hisse senedi piyasasıyla ilişkisi keskin bir şekilde azalacak, 0.5'in altına düşecek (ve belki de 0.25'e düşebilir).

Son iki yılda kripto paralara yönelik yaygın eleştiri, onların hisse senetleriyle yüksek derecede ilişkili olmalarıdır. Kripto paralar, 2020 Mart ayında Covid'in ortaya çıkmasının ardından ayı piyasası başlarken yükseldi ve 2021 yılının sonlarında hisse senetleri düşmeye başladığında zirveye ulaştı.

Eleştirenler, kripto paraların ilişkisiz bir varlık olması gerektiğini düşünüyor.

Bu mantıklı geliyor. Aşağıdaki tabloya bakıldığında, Bitcoin ile S&P 500 endeksi arasındaki ilişki, 2020'nin başında yükseldi ve hiç istikrar kazanmadı. (Bu grafik, bu iki varlık arasındaki 90 günlük hareketli ilişkiyi göstermektedir.)

Bitcoin, Standart & Poor's 500 Endeksi ile Tarihsel Yüksek Bir İlişkiye Sahip

Kaynak: Bitwise Asset Management, Veriler IEXCloud'dan alınmış olup 31 Aralık 2022 tarihine kadar olan verileri içerir. Not: Bu grafikte 90 günlük hareketli ortalama ilişki gösterilmektedir. Standart & Poor's 500 Endeksi, SPDR Standart & Poor's 500 ETF Trust (SPY) tarafından temsil edilmektedir.

2023 yılında bu göstergeyi tarihsel ortalamasına daha da yaklaşacağını ve ilişkinin 0.5'in altına (ve belki de 0.25'in altına) düşeceğini öngörüyoruz.

2020 yılında kripto para birimleri ile hisse senetleri arasındaki ilişki yükseldi çünkü makro faktörler tüm varlık sınıflarını yönlendiren ana itici güç haline geldi. Hisse senetleri, tahviller, emtialar, kripto paralar: Önemli olan Fed Başkanı Powell'ın faiz oranları konusundaki duruşudur.

Makro faktörler 2023 yılında hala önemli olmaya devam edecek çünkü yaklaşan ekonomik durgunluk ve devam eden jeopolitik karışıklıklarla başa çıkmaya çalışıyoruz. Ancak piyasa artık Fed'in faiz artırım mekanizmasını sindirmiş durumda, makro sinyallerin göreceli gücü yıllar geçtikçe zayıflayacak.

Bu, kriptonun getirisinin daha çok kripto özgü faktörlerden etkileneceği anlamına gelir - teknoloji, düzenleme ve hisse senedi piyasasıyla ilgisi olmayan diğer gelişmeler - ve bunlar genellikle birbiriyle ilgisizdir.

Kripto para birimleri ile hisse senetleri arasındaki yüksek derecede ilişki anormal bir durumdur. 2023 yılında durumun normale dönmesini bekliyoruz.

Tahmin 7: En az bir önemli kripto para yasası 2023 yılında ABD Kongresi'nden geçecek.

FTX'in Sonuçları, kripto parayı Washington gündeminin öne çıkan ve merkezi haline getirdi. Ancak FTX çöküşünden önce, Kongre, stabilcoin düzenlemesini teşvik etmek ve kripto paraları hangi kurumun denetlemesi gerektiğine karar vermeye yönelik adımlar gibi birçok yasa tasarısını geliştirmekteydi (CFTC ve SEC'nin).

Kripto para dostu Kongre üyesi Pat McHenry (R-KU) tarafından Yönetilen Temsilciler Meclisi Mali Hizmetler Komitesi Başkanı olarak, 2023 yılında Washington'da en az bir önemli kripto düzenlemesinin geçmesi beklenmektedir.

Değer açısından, yasal düzenlemenin karışık olacağını tahmin ediyoruz, bazı bölümleri endüstrinin hoşuna gidecekken, diğer bazı bölümleri endişelendirecek. Bununla birlikte, genel olarak, regülasyon şeffaflığının artırılması bu alana fayda sağlayacaktır.

Tahmin 8: USDC, dünyanın en büyük stabil kripto para birimi Tether (USDT) 'yi geçecek.

Stabil kripto para birimleri, 1300 milyar doların üzerinde bir varlık yönetimi büyüklüğüne sahip olan kripto para birimlerinden biridir. Bununla birlikte, bu büyüklüğün çok büyük bir kısmı, 660 milyar dolar değerindeki Tether (USDT) ve 440 milyar dolar değerindeki USD Coin (USDC) isimlerinde toplanmıştır.

Bu iki varlık, kripto topluluğunun iki farklı yönünü temsil etmektedir.

Tether temelde düzenlenmeyen bir stabil kripto para birimidir ve yeterli teminatı desteklemek için yeterli varlığa sahip olduğunu yatırımcılara ikna etmek için gizli kanıtlar ve uzun vadeli kayıtlara dayanmaktadır. Genellikle ABD dışındaki offshore borsalar ve kurumlar tarafından kullanılmaktadır.

Bununla karşılaştırıldığında, USDC Circle ve Coinbase tarafından oluşturulan ABD kayıtlı bir varlıktır. Kendisini en fazla düzenlenen, şeffaf ve güvenli stabil kripto para birimi olarak konumlandırmaktadır.

Yatırımcıların şeffaflığı ve sağlam düzenlemeyi seçmelerinin alternatif çözümler yerine, 2023’ün belirleyici bir teması olacağını düşünüyoruz. Bu, daha fazla fonun USDC'ye akmasını sağlayacaktır. Bu yılın sonunda başı çekecek.

Tahmin 9: Bir kripto para birimi tekboynuz – daha önce 100 milyon doların üzerinde bir değerleme ile fon toplamış bir şirket – bu yıl iflas edecek.

FTX, BlockFi, Voyager, Celsius… 2022'de birçok eski tekboynuz şirketi iflas etmek zorunda kaldı, skandallar, kötü yönetim ve kripto para biriminin kredi krizinin yayılması tarafından yutuldu.

Bunun henüz sona ermediğini düşünüyoruz – 2023'te en az bir kripto tekboynuzunun iflas edeceğini öngörüyoruz (muhtemelen daha fazlası).

Tahmin 10: Uniswap'ın işlem hacmi 2023'ün dördüncü çeyreğinde Coinbase'i geçecek.

Merkezi borsalara olan güvenin azalması ve merkezi olmayan alternatif çözümlere aşinalığın artmasıyla, merkezi olmayan borsaların pazar payı 2022'de artmıştır. Bu trendin 2023'te hızlanmasını bekliyoruz. Aslında, Uniswap'ın toplam işlem hacminin 2023'ün dördüncü çeyreğinde (ABD'nin en büyük borsası) Coinbase'i geçeceğini düşünüyoruz.

Şaşırmayın: Kasım 2022'de Uniswap'ın yerleşim işlem hacmi aslında Coinbase'i aştı, çünkü yatırımcılar FTX'ten kaçtılar. Ancak piyasa durulduğunda, bu oran Aralık ayında geriledi.

2023'ün dördüncü çeyreğinde bu dönüşün daha sürdürülebilir bir şekilde gerçekleşeceğini düşünüyoruz, o zaman Uniswap Coinbase'i geride bırakacak ve muhtemelen geriye dönmeyecek.

Gelecek merkezsizdir. Uniswap bunu zaten başardı.

Ek Tahmin: 2023'te kripto para birimlerinin önemli bir yeni hikayesi şu olacak: "Kripto Para Birimi Teknoloji Devlerinin Çözümüdür"

Teknoloji devleri artık popüler değil.

Meta/Twitter/Apple: Bunlar bugün dünyadaki en antipatik şirketlerden birkaçıdır, çok büyükler, çok para kazanıyorlar, kolları çok uzun.

En önemlisi, aslında tekel güçlerine sahipler, yaptıkları işin ağ etkisi çok güçlü, kullanıcılar bunlar tarafından "esir" alınmış durumda. Eğer Twitter'da 50.000 takipçiniz varsa, başka bir sosyal medya platformuna gidemezsiniz, eğer Facebook'ta tüm arkadaşlarınız ve akrabalarınızla konuşuyorsanız, diğer uygulamaları kullanmak için onu terk edemezsiniz.

Bu mutlak kontrol, kullanıcıların özel tekelin kötüye kullanımını teşvik eder. Kararları şirket kârı için alırlar, kullanıcılar ve kamu yararı için değil. Kullanıcıların seçeneği yoktur, sadece kabul edebilirler. Geçiş maliyeti çok yüksektir.

İyi haber mi? Kripto bunu çözdü.

Blockchain teknolojisi, şirketlerden ziyade kullanıcılardan faydalanan kamuya açık ağlar oluşturmaya izin verir.

Örneğin, Ethereum, ilk genel amaçlı bilgisayar olarak düşünülebilir: herkesin erişebileceği ancak hiç kimsenin kontrol edemeyeceği bir işletim sistemidir. Herhangi bir birey, şirket veya hatta devlet bu bilgisayarın çalışma biçimini değiştiremez. Ancak herkes uygulamalar inşa edebilir ve kullanıcılar ve verileri, onları esir alan herhangi bir şirket tarafından sahip olunmaz.

Bu daha çok internetin alt yapısının işleyişine benzer ve Facebook'un işleyişine değil, internetin açık ve güvenilir mimarisi, milyonlarca girişimcinin yeni uygulamalar inşa etmesine olanak tanır, çünkü temel altyapının değişmeyeceğini bilirler, kripto para birimleri ve blockchain diğer ağlara açıklık ve güvenilirlik getirebilir.

Şifreleme Vaizi, bu iddiayı Washington'da ve medyada ilerletecek, yeni bir hikayeye ihtiyaç duyacak, şüphecilere destek olmaları için sadece dolandırıcılık veya komplo olarak adlandırmaktan daha fazla bir neden.

Bu rezonansa neden olacak, köşe yazıları, Kongre ifadeleri ve sol ve sağ kanat liderlerinin cömert desteği olacak.

Blockchain, teknoloji devlerinin çözümüdür, bu hoş bir şey gibi geliyor, daha da harika olanı, bunun doğru olmasıdır.

Orijinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia