彭博社'nun 2021 Bitcoin Görünümü: Bitcoin Altını Değiştiriyor

Orijinal Kaynak: Bloomberg Intelligence

Orijinal Çeviri: Moni, Planet Daily

Orijinal Başlık: "Bloomberg Kripto Görünümü Mart Raporu: Bitcoin Altını 'Gereksiz' Hale Getiriyor mu?"

Bloomberg Intelligence son zamanlarda 2021 Mart ayına ilişkin "Bloomberg Kripto Görünümü" raporunu yayımladı. Planet Daily, bu raporun odak noktasını aşağıda derlemiştir:

Bitcoin vs. Altın, Hisse Senetleri: Başka Seçenek Yok

Bloomberg Intelligence – Bizce, 2021'e gelindiğinde, Bitcoin spekülatif bir risk varlığından küresel bir dijital değer depolama birimine dönüşecek. Bitcoin, dünyanın gördüğü ilk kripto para birimi olarak küresel bir blok zinciri ve parasal dijitalleşme devrimine öncülük etti. Doların rezerv para olarak hakimiyeti, Stablecoin'ler aracılığıyla da desteklendi. Birçok kişi Bitcoin'i doların tamamlayıcısı ve "eski" rezerv varlıklarını, yani altını, değiştiren bir varlık olarak görüyor. Ayrıca, Bitcoin'in fiyat keşif sürecinde olduğuna, dikkatli bir şekilde çeşitlendirme özelliğinin Bitcoin'i yukarı yönlü bir trendde tutacağına inanıyoruz.

Gelinen noktada fonlar, altından, tahvillerden ve hisse senetlerinden Bitcoin'e akıyor. Tesla, piyasa değeriyle küresel olarak en büyük otomobil üreticisi konumunda olup, fonlarının bir kısmını Bitcoin'e tahsis etti; ki bu şüphesiz en tipik örneklerden biridir.

Bitcoin Fiyatı 40.000-60.000 Dolar Aralığında Konsolide Oluyor

Bitcoin fiyatının 40.000-60.000 dolar aralığında daha fazla konsolidasyon yaşayacağını ve 60/40 karışımı göçü gerçekleştireceğini öngörüyoruz. Şubat ayında, Bitcoin fiyatı bazı noktalarda 60.000 dolar'a yaklaştı, ancak Bitcoin'in muhtemelen 40.000 dolar seviyesinde alıcı bulacağını gördük. Talep artışı ve arzın azalması, 2021'de Bitcoin fiyatının önemli ölçüde artmasına yol açacak; tahminlere göre, Bitcoin'in fiyatı 10.000 dolar sonrasında bir "sıfır" ekleyerek yükselecek.

Şu Grafik: Tesla'nın hisse fiyatı ve Bitcoin fiyatı grafiği karşılaştırması - 2021 bir dönüm noktası olabilir mi?

100.000 dolar, Bitcoin'in sonraki fiyat eşiği olabilir. Fiyat keşif sürecinde, Bitcoin olgunlaşmaya devam ediyor, ancak talep artışı, arzın azalması ve makroekonomik ortamın giderek elverişli hale gelmesi göz önüne alındığında, Bitcoin'in kendi seyrini koruyacağını görüyoruz. 2021'in başlangıç ​​eşiği olan 50.000 dolar ve 1 trilyon dolarlık piyasa değerine ulaşıldıktan sonra, Bitcoin bir süre stabilize olmaya hazır hale geldi ve 40.000 dolar başlangıç ​​geri çekilme destek seviyesi olarak belirlendi. Grafik analizine göre, Bitcoin bir kez daha geleneksel 60/40 yatırım portföyüne önemli bir değişiklik getirdi: Şubat ayında, piyasa değeriyle küresel bir otomobil üreticisi olan Tesla, bir kısmını yeni dijital rezerv varlık olan Bitcoin'e tahsis etti.

2021年3月2日为止，Bitcoin'in değeri yaklaşık %60 artmışken, Tesla'nın hisse senedi fiyatı neredeyse değişmemiş durumda. Yıl sonuna kadar, bu farkın daha da açılmaya başladığı görünüyor.

Rezerv Varlık Bitcoin'e Karşı Büyük Ölçekli Spekülasyon. Bitcoin, ilk yaratılan kripto para birimi olup bu benzersiz özelliği, onu küresel dijital rezerv varlık haline getirme eğiliminde ve aynı zamanda Bitcoin'i ve diğer 8.000'den fazla kripto varlığı birbirinden ayırıyor. Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI) endeks trend çizelgesinden görülebileceği üzere, Bitcoin geleneksel piyasalardan daha iyi performans gösteriyor ve Bitcoin destekçilerinin artmasıyla bu endeksin daha da değer kazanabileceği görülüyor.

Aşağıdaki grafik: Bitcoin hala kripto para piyasasının ana itici gücü.

Beklendiği gibi, kripto varlık düzenlemesi muhtemelen daha da sıkılaşacak, özellikle de dolar destekli stablecoin'lerin düzenlemesi. Geçen Aralık ayında ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Ripple Labs'e (yani XRP jetonuna) karşı yasal işlem başlattı, bu da bazı kripto piyasalarının karşı karşıya olduğu riskleri gösterirken aynı zamanda Bitcoin'in üstünlüğünün daha da pekişmekte olduğunu yansıtıyor.  

Bitcoin Rezerv Varlık, Ethereum ve Finansal Teknoloji 

Bitcoin, DeFi ve Aşırı Spekülasyon. Bir yıllık getiri verilerine göre, Bitcoin daha dayanıklı bir potansiyele sahip gibi görünüyor. Öte yandan, internetin ortaya çıkışı gibi, Ethereum'u finansal teknoloji, benzersiz tokenler (NFT'ler), merkezi olmayan borsalar (DEX'ler) ve merkezi olmayan finans (DeFi) devriminde öncü konumunda görüyoruz, ancak piyasa değeri açısından Ethereum'un küresel dijital rezerv varlık olma olasılığı düşük. Bitcoin, dijital rezerv varlık "nihai hali"ne doğru sürekli evriliyor ve aynı zamanda hisse senetleri ve tahvillere alternatif bir yatırım seçeneği olma yolunda ilerliyor.

Ayrıca, geçmişte altına yatırım yapmış fonların Bitcoin'e doğru sürekli bir eğilim gösterdiğini görüyoruz. Ancak iyi kripto paraların sayısı hala az. Coinmarketcap'te işlem gören yaklaşık 8.500 kripto varlık bulunurken, bu sayı bir yıl önce yaklaşık 5.000 idi, bu da kripto piyasasının halen yüksek spekülatif niteliğini koruduğunu gösteriyor.

Kripto para dalgasında dijital dolar talebi yoğun bir şekilde artıyor. Tether'ın piyasa değerindeki sürekli artış, piyasanın dijital versiyonunda dolar talebi olduğunu gösterirken, kripto varlıkların yükseliş eğiliminde olduğunu işaret ediyor. 2019 yılının Nisan ayında New York Başsavcılığı'nın Tether'a yönelik soruşturma açıkladığı kritik noktadan bu yana, bir sonraki Bitcoin ve kripto para piyasası dönüm noktasını görmekteyiz. Kısa bir dalgalanmanın ardından, stablecoin'in eski haline dönmesi ve aynı zamanda dolar ile 1:1 bağlantısını sürdürmesi, Tether'ın piyasa değerinin ve işlem hacminin artış eğilimine girdiğini gösteriyor. O zamandan beri, Bitcoin'in yükseliş eğilimini sürdürdüğünü görüyoruz.

Tether, Bitcoin'i Dijital Altın Haline Getirmeyi Taahhüt Ediyor

Dünyanın en büyük stablecoin'i olarak, Tether'ın piyasa değeri ve işlem hacmi yaklaşık 10 kat artmıştır. ABD düzenleyici kurumları dijital parayı, özellikle de dolara dayalı olanı, kabul etmelerini önerdiler. Eğer Tether daha fazla incelemeye tabi tutulursa, bu kuşkusuz Bitcoin'in değerini daha da artıracaktır, bu da herhangi bir kişinin sorumluluğu olmadan gerçekleşecek bir durumdur.

Gelişmiş teknoloji, Bitcoin'i emtia rekabetine karşı itmektedir. Son otuz yılda, büyük çoğunlukla emtia yatırımcılarının "kâr elde etmesine" izin verilmemiştir. Elektrifikasyon, dekarbonizasyon ve dijitalleşme gelişmelerinin hızlanmasıyla, şu anda piyasanın Bitcoin'i olumlu bir şekilde değerlendirmeye başladığını düşünüyoruz. Bu "dijital altın", geleneksel değerli metal altının yerini almaktadır çünkü altın çıkarımı fosil yakıt talebini artırmaktadır.

Aşağıdaki Grafik: Dijital Rezerv Varlıklar vs. Vadeli İşlemler.

Teknoloji şirketleri bazı olumsuz etmenlerle karşı karşıya kalsa da, emtia vadeli işlem fiyatlarında dalgalanmalar yaşanmaktadır, ancak teknoloji şirketlerinin muhtemelen S&P 500 Endeksi'ni yükseltmeye devam edeceğini görmekteyiz. Emtiaların aksine, hisse senetleri kötü performans gösterdiğinde, Bitcoin muhtemelen başlıca faydalanan olacaktır.

Yükselen Bitcoin Dalgası ve GBTC

Grayscale Bitcoin Trust'a ait hisse senedi Grayscale Bitcoin Trust, ücretsiz nakit akışının değerinde satış yapmaktadır, bu da Mart ayında Bitcoin'in muhtemelen 100,000 doları göreceği anlamına gelmektedir. Geçmiş verilere bakıldığında, Grayscale Bitcoin Trust'ın Şubat ayındaki hisse senedi değerinde büyük bir indirimin olduğu görülmektedir, bu durum Bitcoin piyasasına sağlam bir fiyat tabanı sağlamıştır. Öte yandan, 2020 Aralık ayında CME Bitcoin vadeli işlem fiyatının yaklaşık %20 arttığı gözlemlenmiştir.

Bloomberg Intelligence analizine göre, Grayscale Bitcoin Trust'ın Şubat ayında%2.7'lik bir indirimle kapandığı gözlemlenmiştir. En son örneklerden biri 2017 Mart ayında gerçekleşti, o dönemde Bitcoin fiyatı yaklaşık 1,000 dolardı, ancak 2017 Aralık ayında yaklaşık 20,000 dolara yükseldi. Şu anda Grayscale Bitcoin Trust'ın elindeki Bitcoin, toplam Bitcoin piyasa değerinin %4'üne denk gelmektedir, oysa 2017'de bu oran %1'di, bu nedenle şu anda Grayscale Bitcoin Trust'ın indirim etkisi piyasaya daha fazla etki etmektedir.

Grayscale Bitcoin Trust'ın Panik Satışı ve Bitcoin Dip Seviyesi

Grayscale Bitcoin Trust'ın priminin hızla düşmesi genellikle Bitcoin'in dip seviyesini işaret eder. Kanada'da Bitcoin borsa yatırım fonunun piyasaya sürülmesinden sonra, ABD'de Bitcoin borsa yatırım fonunun açılma olasılığı giderek artmaktadır, bu da trust'un fiyatına baskı yapmaktadır, ancak Bloomberg Intelligence, yükseliş eğiliminin muhtemel bir sonuç olduğunu düşünmektedir.

Arbitrajcının Sevinci — Bitcoin GBTC ve Vadeli İşlemler. Şubat ayının sonunda, Grayscale Bitcoin Trust fonu ile Aralık 2020'de CME'de işlem gören vadeli işlemler arasındaki aşırı fiyat farkı yaklaşık %20 idi ve bu durumu Bitcoin için olumlu bir işaret olarak değerlendiriyoruz. Aşağıdaki grafik, Grayscale Bitcoin Trust'un tarihteki en büyük indirimi ile aynı anda var olan vadeli işlemlerin ve Bitcoin'in baz fiyatının durumunu göstermektedir. Bu indirim oranından GBTC satın almak, Bitcoin'in asıl fiyatının yaklaşık 43.000 ABD Doları olduğunu gösterirken, Aralık 2020'deki CME vadeli işlemlerinin 53.250 ABD Doları olarak işlem gördüğü hatırlanmalıdır. Ücretler ve slippage, gerçek %20'lik farkı telafi edecektir, ancak uzun vadeli Bitcoin yatırımcıları için açıkça vadeli işlemlerin bir kısmını basitçe hedge ederek kârı kilitlemeleri mümkündür. 

Aşağıdaki grafik: Grayscale Bitcoin Trust indirimi vs. Vadeli İşlem Prim'i.

Normalleşen olgunluk ve giderek artan piyasa derinliği, geniş fiyat farklarını daraltacaktır; bu aşırı durumun Şubat 2021 sonunda gözlemlenmesi, Bitcoin'in hala yükselişte olduğunu düşündüğümüzü göstermektedir.

Bitcoin Altını Yerinden Ediyor

Bitcoin, altını yerinden ediyor — belki sadece bir zaman meselesi. Yatırımcılar için, Bitcoin'i portföylerinde altının yerine kullanma hızı hızla artmaktadır. 2020 yılında, Bitcoin'in volatilitesi sürekli azalırken, diğer çoğu varlık volatilitesi artmaktaydı. Bitcoin 'meşruiyet' kazandı ve 2021'e girildiğinde, Bitcoin'in 'eskimiş' altını yerinden etmesine engel olabilecek herhangi bir şey göremiyoruz.

Aşağıdaki grafik: Bitcoin varlığına tahsis edilmeyenler için, risk daha da büyüyor olabilir mi?

Uzun vadeli olarak hem Bitcoin'in hem de altının riski düşüktür. Fonlar altından Bitcoin'e akıyor ve Bitcoin'e giden fonlar artıyor, bu eğilimi tersine çevirmek için yeterince nedenimiz yok. Bitcoin, küresel rezerv varlık haline geliyor, fiyatı altın fiyatının 10 katına çıktı ve 100 katına doğru ilerliyor.

Fiyat etkisinden etkilenmeksizin, Bitcoin benimseme oranının arttığını düşünüyoruz, özellikle tarihsel olarak altın tahsis edenler için, hızla dijitalleşen bir dünyada altın gereksiz hale gelmeye başlıyor ve bu risk artıyor.

Altın, Bitcoin Avantajı: Daha düşük göreceli volatilite. Altınla karşılaştırıldığında, Bitcoin'in performansı hala daha iyidir ve risk, standart & Poor's 500 endeksinden daha düşüktür. Bloomberg Intelligence analizi, Altın-Bitcoin 75/25 Endeksi'nin 260 günlük volatilitesinin en düşük seviyeye ulaştığını ve standart & Poor's 500 endeksine olan aynı risk ölçütüne göre %20 daha düşük olduğunu gösteriyor, benzer bir durum 2016'nın başında da yaşanmıştı. 2008'den 2011 sonuna kadar, Altın-Bitcoin 75/25 Endeksi %700 artarken, standart & Poor's 500 endeksi sadece %100 arttı.

Yukarıdaki Grafik: Altın-Bitcoin Endeksi, Standart & Poor's 500 Endeksinden daha düşük volatiliteye sahip.

Genellikle, Bitcoin'in hisse senedi piyasası ile 260 günlük korelasyon endeksi negatif olma eğilimindedir, ancak Mart ayında 0.34'e yükseldi, bugüne kadarki en yüksek değerini gördü. Fed'in GDP'yi artırmak için likidite genişlemesi politikalarını devreye sokmasıyla, Altın-Bitcoin Endeksi fiyatının daha kalıcı destek bulacağı öngörülmektedir.

Bitcoin Volatilitesi Azalmakta

Bloomberg Intelligence'a göre, Bitcoin'in daha büyük bir piyasa derinliğine ulaştığı yeni bir seviyede istikrara kavuşması durumunda (muhtemelen 100,000 dolar civarında), volatilite azalacaktır. 

Amazon.com   ve Bitcoin — İnternet kardeşler. Bloomberg Intelligence'a göre, geleneksel değerlendirme modellerinin devam etmesi durumunda, birkaç yıl içinde Bitcoin'in yıllık volatilitesi Amazon.com şirketinin hisse senedi fiyatından daha iyi olacaktır. Analize göre, Bitcoin'in 260 günlük risk ölçümü yaklaşık %60 iken, dünyanın önde gelen emtia satıcılarını ölçmek için kullanılan İnternet kullanımı benzeri bir ölçüm %40'tır. 2022 yılına gelindiğinde, Bitcoin'in volatilitesinin gerileme eğiliminde olduğu ve Amazon.com   şirketinden daha iyi olacağı tahmin edilmektedir. Amazon.com   şirketinin halka arzının ilk yıllarında, volatilitesi genellikle %100'ün üzerine çıkmıştır.

Yukarıdaki Grafik: Bitcoin Volatilitesi, Amazon Şirketinin Hisse Senedinden Daha İyi Olacak.

Bitcoin'in madencilik zamanlaması sabittir ve çoğu belirsiz arz ve talep varlığı ve pazarından farklıdır. Bitcoin, internet tabanlı bir yenilik teknolojisidir ve küresel dijital değer depolama birimi olarak önünü göremeyiz ve piyasa değeri artan bir eğilim sergilemektedir, hatta Amazon Şirketini geçme potansiyeli dahi bulunmaktadır.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia