Goldman Sachs içinde AI piyasası konusunda görüş ayrılığı ortaya çıktı: bir taraf kâr artışının zirveye ulaştığı konusunda uyarırken, diğer taraf 1,1 trilyon dolarlık siparişin yatırım getirisini doğruladığını söylüyor

BlockBeats haberine göre, 1 Kasım'da Goldman Sachs'ın iki kıdemli stratejisti AI piyasasının görünümüne ilişkin birbirinden tamamen farklı değerlendirmelerde bulundu. Tony Pasquariello, teknoloji devlerinin üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının S&P 500 kâr büyümesinin zirveye ulaşmış olabileceğini ve piyasadaki yukarı yönlü momentumun zayıfladığını ortaya koyduğunu, şu anda büyük ölçüde pozisyon almanın uygun olmadığını belirtti; Londra merkezli stratejist Mark Wilson ise Google Cloud ve AWS'nin toplamda yaklaşık 1,1 trilyon dolarlık birikmiş siparişlerinin, AI yatırım getirisinin karşılığını vermeye başladığını oldukça net bir şekilde kanıtladığını ve boğa görüşünü koruduğunu ifade etti.

Wilson'ın atıfta bulunduğu veriler şunları içeriyor: Google Cloud geliri yıllık bazda %103 arttı, birikmiş siparişler %256 artışla 561 milyar dolara ulaştı; AWS geliri %39 arttı, birikmiş siparişler %189 artışla 578 milyar dolara çıktı, ikisinin toplam birikmiş siparişleri yaklaşık 1,14 trilyon dolar. Wilson, küresel büyük bulut hizmet sağlayıcılarının büyüme performansının AI talebinin hâlâ güçlü olduğunu gösterdiğini ve piyasanın yatırım getirisine yönelik sorgulamalarının yanıt bulmaya başladığını düşünüyor.

Ancak Pasquariello, parlak bulut işi büyümesinin diğer temel iş kollarındaki zayıflığı gizlediğini, teknoloji devlerinin sermaye harcamalarını sürekli artırmasına rağmen kâr büyüme alanını aynı şekilde kanıtlayamadığını belirtiyor. S&P 500 kâr büyümesinin zirve işaretleri gösterdiğine ve ileriye dönük hisse başına kâr beklentilerindeki yukarı yönlü revizyonların belirgin şekilde yavaşladığına dikkat çekiyor.

Piyasanın şu anki temel tartışması, AI talebinin var olup olmadığından yatırım getirisinin nasıl karşılığını vereceğine kaymış durumda. Alphabet, 561 milyar dolarlık bulut işi birikmiş siparişine rağmen bu çeyrekte 910 milyon dolar net serbest nakit akışı çıkışı kaydetti ve bu, piyasanın beklediği 3,5 milyar dolarlık net girişin altında kaldı. Goldman Sachs'ın bir diğer stratejisti Rich Privorotsky ise sorunu "değer yakalama" olarak özetliyor: AI değer zincirinde hangi şirketlerin gerçekten kâr edebileceği ve bunun ne kadar yüksek finansman maliyeti gerektireceği.

Aynı zamanda, ABD hisse senedi piyasası içinde belirgin bir ayrışma görülüyor; AI hisseleri hariç tutulan S&P 500 endeksi Ekim ayında teknoloji hisselerinden belirgin şekilde daha güçlü performans gösterdi. Her iki stratejist de piyasa oynaklığının olağandışı olduğunu kabul ediyor, ancak AI piyasasının devam edip edemeyeceği konusunda hâlâ farklı değerlendirmelere sahipler.