ABD OCC'nin GENIUS Yasası nihai kural yorumu: stablecoin ödül kısıtlamalarının gevşetilmesi, ihraççıların rezerv yönetiminde daha fazla esneklik

BlockBeats haberi, 21 Ekim'de ABD Para Denetim Ofisi'nin (OCC) duyurusuna göre, 《GENIUS Yasası》 nihai uygulama kuralları 18 Ocak 2027'de yürürlüğe girecek. Açıklanan hükümlere bakıldığında, temel etkisi üçüncü taraf stablecoin ödülleri için alan korunması ve ihraççıların rezerv yönetimi esnekliğinin artırılması olup, ancak getiri ödemesi yasağı kaldırılmamış veya tam rezerv gerekliliği gevşetilmemiştir.

İşlem platformları ve dağıtım platformları açısından, bazı ihraççılar ve üçüncü taraflar arasındaki düzenlemelere ilişkin yasadışılık karinesinin kaldırılması, ilgili işlerin taslak kapsamında önceden ihlal varsayımı altında kalma baskısını hafifleterek, ödüller yoluyla kullanıcı çekme ve fon tutma konusunda alan korumuştur. Ancak bu, mevcut ödül programlarının zaten uyumlu olarak onaylandığı anlamına gelmez: ihraççıların doğrudan faiz veya getiri ödemesi hâlâ yasaktır ve üçüncü taraf düzenlemeleri de vaka bazında incelenmelidir. Bu nedenle, bankalar ve kripto platformları arasındaki stablecoin ödülleri ve mevduat rekabeti etrafındaki anlaşmazlık henüz çözülmemiştir.

İhraççılar açısından, önerilen 20 günlük ağırlıklı ortalama vade üst sınırının kaldırılması ve fazla rezervlerin her zaman çekilmesine izin verilmesi, varlık tahsisi ve nakit yönetimi esnekliğini artırarak fon kullanım verimliliğini potansiyel olarak artırabilir. Ancak bu, rezerv getirisinin kesinlikle artacağı anlamına gelmez ve dolaşımdaki stablecoin'i tam olarak desteklemek için kullanılan varlıkların kullanılmasına kesinlikle izin vermez. İhraççılar uygun varlıkların tutma süresini uzatmayı seçerse, faiz oranı ve itfa likidite risklerini yönetmeleri gerekir.

İtfa hükümleri ise başka bir kısıtlama katmanını yansıtır: nihai kurallar, itfa taleplerinde ani artış olduğunda otomatik vade uzatma düzenlemesini korumamıştır; bu, rezerv yönetiminin daha esnek olduğu anlamına gelir, ödeme taleplerinin eşzamanlı olarak gevşetildiği anlamına gelmez. 24 saat içinde itfa taleplerinin belirli bir stablecoin'in dolaşım değerinin %10'unu aşması, düzenleyici kuruma bildirimde bulunma tetikleyici koşuludur, kullanıcı itfa üst sınırı değildir.

Genel olarak, kurallar ihraççıların ve platformların işletme sınırlarını daha net hale getirir, ancak uygulanmasının hâlâ sonraki koşulları vardır. OCC henüz başvuru kabul süresini açıklamamıştır, kara para aklamayla mücadele ve yaptırım uyum kuralları da ayrıca düzenlenecektir; bu yayın, tüm ihraççıların veya ödül işlerinin faaliyet göstermesine izin verildiği şeklinde anlaşılmamalıdır.