TL;DR

· OKXICE'nin 19 Ekim güncelleme bildirimi, Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs dahil 16 ihraççının kendi hisselerinin işlem görebilir token'lara dönüştürülmesine yazılı olarak itiraz ettiğini gösteriyor; bu sayı 15 Ekim'deki 9'dan 7 artmış durumda.

· İtiraz yalnızca OKXICE platformu için geçerli; tüm sektörde tokenizasyonun yasaklanması anlamına gelmiyor. SEC'in "30 gün içinde yanıt verilmezse listeleme yapılabilir" varsayılan mekanizmasının ilk kez geniş ölçekte kullanılmasını sağlıyor; tartışma tezgah üstü işlem havuzunun gecikmeli fiyat kotasyonları ve ihraççı kontrolü üzerine.

· İlgili dayanaklar: ICE, NDAQ; henüz itiraz etmeyen Nvidia, Apple, Tesla; listeye eklenen Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs.

19 Ekim'de OKX ile Intercontinental Exchange (ICE) ortak girişimi olan zincir üstü hisse platformu OKXICE, kamuya açık bildirimini güncelleyerek kendi hisselerinin tokenizasyonuna itiraz eden ihraççı sayısının 16'ya çıktığını duyurdu; son gruba Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs, Qualcomm, Caterpillar, McDonald's ve Western Digital katıldı. 15 Ekim'deki 9'a kıyasla dört günde 7 artış yaşandı.

Tokenize hisse, platformun gerçek hisseleri 1:1 saklamaya alıp zincir üzerinde karşılık gelen token'ları basması ve yatırımcıların stablecoin ile 24 saatlik işlem havuzunda alım satım yapabilmesidir. SEC, 17 Eylül'de bu tür denemelere beş yıllık inovasyon muafiyeti tanıdı; işlem yerleri geçici olarak borsa olarak kayıt olmadan faaliyet gösterebilecek. Koşullardan biri, bir üçüncü tarafın belirli bir hisseyi tokenize etmek için önce şirkete yazılı bildirimde bulunması ve 30 takvim günü beklemesi. Şirket yanıt vermezse platform listeleme yapabiliyor. Şirket yazılı olarak itiraz ederse o hisse yalnızca bu platformda listelenemiyor. Başka bir platformu engellemek için ayrı bir mektup yazılması gerekiyor.

OKXICE eş başkanı ve eski New York Valisi Andrew Cuomo, 20 Ekim'deki telefon konferansında bunu "çok doğal bir tepki" olarak yorumladı; birçok şirketin önce başkalarının nasıl yaptığını görmek istediğini, çerçevenin hacim ve işlem tavanı sınırlamaları içerdiğini, "özünde bir sandbox" olduğunu ve "daha fazlasının geleceğini" öngördüğünü söyledi.

Beş yıllık pist ve %0,25 işlem tavanı

Bu muafiyet kapsamında işlem gören, temettü ve oy hakkı içeren gerçek hisse token'larıdır; sentetik risk, kaldıraç ve staking yoluyla ödünç verme yasaktır. İlk kademe hisse havuzu en fazla 75 adet, tek bir hissenin işlem hacmi önceki ayın günlük ortalama hacminin %0,25'ini aşamaz. İkinci kademede bu 250 adet ve %2,5'e genişletilir. İşlem verileri 10 dakika gecikmeli olarak açıklanabilir.

%0,25, tamamı devreye alınsa bile OKXICE'in ana piyasa fiyatlandırma gücünü ele geçirmesinin zor olduğu anlamına geliyor. Ancak ihraççılar için sorun işlem hacminin büyüklüğünde değil, bu hissenin hangi biçimde, hangi havuzda işlem göreceğinde ve yatırımcıların platform ürünlerini şirket tarafından onaylanmış bir ürün olarak görüp görmeyeceğinde.

16 şirketlik listede yalnızca biri gerekçesini açıkladı

Tam listede CoreWeave, Rocket Lab, Applied Digital gibi yeni ekonomi şirketlerinin yanı sıra Verizon, UnitedHealth, Broadcom ve en son eklenen Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs gibi isimler de var. Başlangıçta devreye alınması planlanan 62 şirket ve 63 kod içinden 15'i listede yer alıyor, liste dışından Cerebras da var; yaklaşık dörtte biri çekilme kararı aldı.

Yalnızca Applied Optoelectronics (AAOI) gerekçesini kamuya açıkladı. The Wall Street Journal'ın aktardığına göre şirket, tokenleştirmenin hisse fiyatı, likidite ve volatilite üzerindeki etkisinden emin değil ve yatırımcıların onaylanmamış üçüncü taraf token'larını şirketin ürünü sanmasından endişe ediyor; "şirket veya hissedarlar için net bir fayda göremiyor". Diğer 15 şirket açıklama yapmadı.

19 Ekim tarihli bildirim metninde de değişiklik yapıldı; tokenleştirme üçüncü taraflarca da ihraççının kendisi tarafından da yapılabilecek. Muafiyetteki itiraz hakkı yalnızca ilişkili olmayan üçüncü taraflara yönelik. Bu, büyük ölçekli hisselere başka bir yol bırakıyor: başkalarının kendi hisselerini havuza koymasına itiraz etmek, ancak kendi token'ını çıkarma hakkını saklı tutmak.

Kum havuzunda bekleme mi, gölge piyasa mı

Como, mekanizmanın tasarım gereği çalıştığını söylüyor. Karşı taraf ise sorunun tam da tasarımda olduğunu savunuyor.

Nasdaq, eylül sonunda ihraççılara verdiği rehberde bu tür yerleri "daha geniş piyasadan kopmuş olabilecek gölge piyasalar" olarak nitelendirdi; bu yerler en iyi fiyat tekliflerini gerçek zamanlı göstermiyor, konsolide fiyat bandında yer almıyor ve işlemler 10 dakika gecikmeli açıklanabiliyor. Nasdaq kendi hisselerini bu yapıdan çıkaracağını duyururken, aynı kod, aynı emir defteri ve yalnızca takasın zincir üzerinde yapıldığı borsa içi tokenleştirmeyi ilerletiyor.

Wall Street sektör birliği SIFMA, 19 Ekim'de SEC'e yazdığı mektupta doğrudan varsayılan mekanizmayı hedef aldı; sessizliğin onay sayılmasının ihraççılara aşırı yük getirdiğini savunarak kalıcı kurallarda daha açık bir onay düzenlemesine geçilmesini önerdi. Bu, tek bir olayın yorumu değil, kuralın değiştirilmesi talebi.

Üç tarafı yan yana koyduğumuzda, üçünün de işaret ettiği şey hissenin zincire taşınması değil; tezgah üstü işlem havuzlarının gecikmeli fiyat teklifleri ve oransal fiyatlandırmayla ulusal en iyi fiyat teklifi sistemini baypas etmesi ve aynı zamanda varsayılan onayı ihraççılara dayatması. Goldman Sachs'ın kendi hisselerinin üçüncü taraflarca tokenleştirilmesine karşı çıkması, kendi blokzincir yatırımlarıyla çelişmiyor. Karşı çıktığı şey platform ve yöntem.

47 şirketin sessiz kalması, izin verildiği anlamına gelmez

Geriye kalan yaklaşık 47 şirketin 30 günlük penceresi henüz dolmadı. 4 Ekim'deki ilk bildirimden itibaren en erken pencere yaklaşık 3 Kasım'da sona eriyor. Sessizlik, listelenmeye onay verildiği ya da destek verildiği anlamına gelmez; yalnızca bu şirketlerin henüz bu platformda bir karar vermediğini gösterir.

Daha kritik değişken SEC tarafında. Kalıcı kural açık rızaya dönüşürse, tokenize edilmiş tezgah üstü işlemler olağan giriş noktası olmaktan çıkıp her biriyle ayrı ayrı müzakere gerektiren bir istisnaya dönüşür. Sessizliğin varsayılan olarak kabul edilmesi sürerse, ihraççının veto hakkı yine tek tek nokta bazında bir mücadele olarak kalır. Diğer işlem platformlarının da toplu itirazlar alıp almayacağı ve ihraççıların kendi tokenizasyonunun gerçekten hayata geçip geçemeyeceği de hâlâ yanıtsız.

İşlem tavanı, bu hisseler nihayetinde listelense bile OKXICE'nin ana piyasa fiyatlamasını değiştirmesinin zor olacağını belirliyor. Bu deneyin gerçekte test ettiği şey, zincir üzerinde ABD hisselerinin işlem görüp göremeyeceği değil; varsayılan hak sessizliğe bırakıldığında, ihraççıların kendi hisselerini bir tezgah üstü havuza ödünç vermeye istekli olup olmadığıdır.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia