Goldman Sachs: Yapay zeka, ikinci çeyrekte kârın ana hattı olmaya devam ediyor, altyapı hisseleri EPS büyümesinin neredeyse yarısını sağlıyor.

BlockBeats haberine göre, 18 Ağustos'ta Goldman Sachs baş hisse senedi stratejisti Ben Snider en son raporunda, bazı özel sermaye yatırım gelirleri gibi "diğer gelirler" hariç tutulduğunda, S&P 500 bileşenlerinin ikinci çeyrek hisse başına kârının yıllık bazda yaklaşık %31 artış gösterdiğini belirtti. Bunlar arasında, AI altyapısıyla ilgili hisseler EPS büyümesinin neredeyse yarısına katkıda bulunarak, AI ticaretinin dalgalanmalar yaşamasına rağmen kâr tarafında ana pazara somut destek sağlamaya devam ettiğini gösteriyor.

Bu değerlendirme, son dönemdeki piyasa hareketlerine tam olarak karşılık geliyor. S&P 500 hâlâ rekor seviyelerin yakınında seyrederken, teknoloji hisseleri içinde belirgin bir ayrışma yaşanıyor: Sermaye bir yandan Nvidia, Micron, SanDisk, veri merkezleri, enerji ve optik iletişim gibi AI altyapı zincirini kovalamaya devam ederken, diğer yandan AI uygulamalarının gerçekten verimlilik ve kâra dönüşüp dönüşemeyeceğini bekliyor. Goldman Sachs, ikinci çeyrek finansal raporlarının, mevcut en net AI kârının hâlâ altyapı katmanında yoğunlaştığını, işletmelerin AI benimsemesinden kaynaklanan verimlilik artışının henüz büyük ölçekte finansal tablolara yansımadığını gösterdiğini düşünüyor.

Raporda, şu anda S&P 500 şirketlerinin yalnızca yaklaşık %11'inin AI'nın kodlama, müşteri hizmetleri gibi alanlarda sağladığı verimlilik iyileşmesini açıkça ölçtüğü, yalnızca yaklaşık %2'sinin AI'yı doğrudan kâr iyileşmesiyle ilişkilendirdiği belirtiliyor. Bu, piyasanın hâlâ esas olarak "kürek satanlar" için fiyatlama yaptığı anlamına geliyor; çipler, bellek, sunucular, bulut sermaye harcamaları ve elektrik ekipmanları dahil, ancak AI kullanan işletmeleri geniş çapta yeniden değerlemiyor.

Ancak Goldman Sachs, AI uygulama tarafındaki eksikliğin uzun vadeli mantığı zayıflatacağını düşünmüyor. Banka, AI ile ilgili harcamaların hâlâ S&P 500 gelirlerinin %0,5'inden az olmasına rağmen büyüme hızının hızlandığını belirtiyor. İşletmeler şu anda esas olarak yazılım, iş gücü gibi bütçeleri kısarak veya kaydırarak AI yatırımlarını destekliyor. Gelecekte verimlilik iyileşmeleri daha fazla şirket tarafından açıklanmaya başlarsa, piyasanın odağı AI altyapısından kademeli olarak AI benimseme kazanan hisselerine yayılabilir.