Goldman Sachs: Yapay zeka yatırımları bazı sermaye harcamalarını daraltıyor, ancak henüz ABD makro döngüsünü yeniden yazacak kadar güçlü değil.

BlockBeats haberine göre, 13 Ağustos'ta Goldman Sachs, piyasanın AI sermaye harcamalarının makro etkilerine ilişkin iki aşırı yorum yaptığını düşünüyor: Bir yandan yatırımcılar, AI yatırımlarının teknoloji, enerji ve veri merkezi zinciri üzerindeki çekici etkisini hafife alıyor; diğer yandan da AI çılgınlığının ABD genel ekonomisi ve diğer sektörlerdeki yatırımlar üzerindeki etkisini abartıyor.

Goldman Sachs ekonomistleri Jessica Rindels ve David Mericle en son raporlarında, bu yıl AI ile ilgili yatırım ölçeğinin yaklaşık 600 milyar dolara ulaşabileceğini, bunun ABD GSYİH'sının yaklaşık %2'sine, kurumsal sabit yatırımların yaklaşık %10'una ve ekipman yatırımlarının yaklaşık %15'ine denk geldiğini tahmin ediyor. Bu büyüklük, AI altyapısının neden hâlâ ABD hisse senedi piyasasının en önemli işlem ana hatlarından biri olduğunu ve Nvidia, bulut sağlayıcıları, veri merkezleri, elektrik ekipmanları ve yarı iletken zincirinin neden hâlâ fon ilgisi çekebildiğini açıklamaya yeter.

Ancak Goldman Sachs aynı zamanda, AI yatırımlarının GSYİH'ya doğrudan katkısının görünen rakamlar kadar büyük olmadığını hatırlatıyor. Bunun nedeni, çok sayıda AI ekipmanının ithalata bağımlı olması ve ABD yurt içi üretimine tam olarak dahil edilmemesi; ayrıca AI inşaatının bazı kaynakları gerçekten sıkıştırdığı, ancak bu dışlama etkisinin esas olarak üç alanda yoğunlaştığı: bulut sağlayıcılarının iç bütçelerinin geleneksel bulut hizmetlerinden AI'ya kayması, veri merkezi inşaatının diğer ticari bina kaynaklarını sıkıştırması ve AI ile ilgili borç finansmanının diğer kurumsal finansman maliyetlerini artırması.

Başka bir deyişle, AI yatırımları sermaye akışını değiştiriyor, ancak tek başına ABD ekonomik döngüsünü yeniden yazacak kadar güçlü değil. Goldman Sachs, doğrudan ve dolaylı etkiler hesaba katıldığında, AI'nın 2026 ABD GSYİH büyüme hızına net katkısının yalnızca yaklaşık 0,1 puan olabileceğini tahmin ediyor. Bu, AI'nın hâlâ kurumsal kârlar ve hisse senedi piyasasındaki yapısal hareketlerin temel değişkeni olduğunu, ancak ABD ekonomisinin genel hızlanmasının bir gerekçesi olarak basitçe genelleştirilmemesi gerektiğini gösteriyor.