Arm'in geliri beklentileri aştı, ancak telif gelirleri önceki çeyreğe göre düştü

Arm, Eylül'de sona eren ikinci mali çeyreğe ilişkin sonuçları açıkladı. Kamuya açık finansal rapor özetine göre şirketin çeyrek geliri yaklaşık 1,44 milyar dolar olup, rapor öncesi piyasa beklentisi olan 1,38 milyar doların üzerinde gerçekleşti. Kapanış sonrası işlemlerde hisse fiyatı geriledi. Gelir kalemlerine ayrıldığında, aynı raporda lisanslama ve telif gelirleri iki farklı eğri izliyor.

Bu büyüme nereden geliyor?

Bu yıl ile geçen yılın aynı çeyreğindeki gelirleri yan yana koyduğumuzda, Arm'ın fazladan tahsil ettiği her 100 doların yaklaşık 84 doları "lisanslama ve diğer" kaleminden geliyor. Bu gelir kalemindeki artış, telif geliri artışının yaklaşık beş katına denk geliyor. Toplam gelir satırı iki tutarı bir araya getiriyor, ancak bunların tablolara giriş zamanlamasını atlıyor.

Çip şirketleri Arm'ın teknoloji lisansını aldıktan sonra genellikle tasarım, doğrulama ve seri üretim süreçlerini tamamlamak zorunda. Lisanslama ve diğer gelirler, büyük sözleşmelerin imzalanma ve ifa ritminden etkileniyor. Bu teknolojileri taşıyan çipler sevk edildiğinde Arm, ilgili sözleşme koşullarına göre telif ücreti tahsil edebiliyor. Bir lisanslama geliri artışı, karşılık geldiği sevkiyattan birkaç çeyrek önce tablolarda görünebiliyor. Arm, geçmiş çeyrek hissedar mektuplarında da büyük sözleşmelerin tanınma zamanlamasını ve büyüklüğünü bu gelir kalemindeki dalgalanmanın nedeni olarak gösteriyor.

Bu zaman farkı, hangi rakamların karşılaştırma için kullanılacağını da belirliyor. Yıllık bazda ayrıştırma, bu yıl geçen yıla göre fazladan gelen paranın nereden geldiğini yanıtlıyor. Beklenti farkı ise analistlerin başlangıçta bu çeyreğe ne kadar gelir yerleştirdiğini yanıtlıyor. Toplam gelir için çapraz doğrulaması yapılabilir piyasa beklentisi mevcut, ancak kalem bazlı beklentilerin örneklemi ve kaynağı henüz doğrulanmayı bekliyor. Burada aynı gelir sınıflandırmasıyla yıllık bazda katkı hesaplandığında, lisanslamanın büyümenin ne kadarını üstlendiği net biçimde görülebiliyor.

"Beklentiyi aşma" ifadesinin gölgeleyebileceği bir dizi rakam daha var. Kamuya açık raporda verilen düzeltilmiş hisse başına kâr 52 sent olup, rapor öncesi düzeltilmiş beklentinin üzerinde. Geçen yılın aynı döneminde Arm'ın ABD genel kabul görmüş muhasebe ilkelerine göre açıkladığı net kâr 238 milyon dolardı. Düzeltilmiş hisse başına kâr ile muhasebe net kârının kendi karşılaştırma ölçütleri var; ilki aynı esaslardaki piyasa tahminiyle karşılaştırılmak için kullanılırken, ikincisi iki dönemin kâr-zarar tablosuna dönerek giderlerin ve diğer gelirlerin nasıl değiştiğini kalem kalem incelemeyi gerektiriyor.

Veri merkezi telifleri ikiye katlandı, toplam telif nasıl azaldı?

Yalnızca geçen yılın aynı dönemiyle karşılaştırıldığında Arm'ın telif gelirleri hâlâ büyüyor. Ancak zaman çizelgesi uzatıldığında, en son çeyrek bir önceki çeyreğe göre yaklaşık 45 milyon dolar azaldı ve geçen yıl sonundaki seviyenin de altında kaldı. Bu sütunları bir araya koyduğumuzda, "yıllık büyüme"nin geçen yılın aynı dönemine göre konumu, "çeyreklik gerileme"nin ise en son çeyreğin yönünü tanımladığı görülebiliyor.

Veri merkezi telif ücretleri bu çeyrekte geçen yıla göre ikiye katlandı. Bu kat, ağırlığını belirleyecek bir rakamı, yani geçen yılın aynı dönemindeki veri merkezi telif ücreti tutarını eksik bırakıyor. Toplam telif ücretini veri merkezi ve geri kalan işler olarak ayırdığımızda, bu çeyrekte toplam telif ücreti geçen yıla göre yalnızca yaklaşık 50 milyon dolar arttı. Eğer veri merkezi tek başına bu tutarın üzerinde bir artış sağladıysa, geri kalan işlerin toplamı geçen yıla göre daralıyor demektir. Eğer veri merkezi daha az artış sağladıysa, geri kalan işlerin toplamında hâlâ büyüme alanı var. Mutlak tutar olmadan, her iki durum da aynı toplam telif ücreti eğrisine denk gelebilir.

Telefonlarda da benzer bir ayrım katmanı var. Nihai cihaz sevkiyatı, Arm teknolojisi içeren çip sayısını etkiler; daha yeni mimari veya hesaplama alt sistemleri kullanan çipler ise daha yüksek telif ücreti ödeyebilir. Arm daha önce yaptığı telefon konferanslarında, üst segment telefonların daha yüksek ücretli teknoloji kullandığını ve bunun nihai pazar zayıfken telefon iş kolu gelirini desteklediğini belirtmişti. Bu çeyrekte telefon iş kolunun etkisini ölçmek için hem sevkiyatı hem de çip başına telif ücreti değişimini aynı anda bilmek gerekir.

Bulut sağlayıcılarının satın alacağı CPU'lar ne zaman Arm'ın gelirine dönüşüyor?

Geçmişte bulut sağlayıcıları veri merkezlerinde Arm mimarisine dayalı kendi geliştirdikleri işlemcileri konuşlandırsa bile, Arm genellikle yalnızca anlaşma kapsamında lisans ücreti ve telif ücreti alıyordu. Şimdi Arm, veri merkezlerine yönelik AGI CPU'yu kendisi tasarladı ve müşterilere çip satabiliyor. Aynı bulut sağlayıcısı harcamasının Arm'a nihayetinde ne kadar gelir getireceği, müşterinin lisans satın alıp kendi tasarımını mı yaptığına yoksa Arm'ın hazır ürününü mü satın aldığına bağlı.

Arm bu yılın mayıs ayında tedarik kısıtını açıklayan bir örnek vermişti. Yönetim, önümüzdeki iki mali yılda müşteri talebinin 2 milyar doları aştığını gördüğünde hâlâ 1 milyar dolarlık gelir görünümünü koruyordu. Alıcı ve satıcı defterlerine çevirirsek, müşterilerin satın almak istediği tutar en az Arm'ın o sırada satmayı öngördüğü tutarın iki katıydı. Yönetim aynı telefon konferansında şirketin hâlâ tedarik zinciri kapasitesi için çabaladığını belirtmişti.

Temmuz ayına gelindiğinde yönetim, önceki gelir görünümünü aşma konusunda daha emin olduğunu ifade etti. Finansal tablolarla karşılaştırırken şirketin daha önce verdiği belirli bir dönüm noktasını da hatırlamak faydalı olur. Mayıs ayındaki takvime göre, ilk seri üretim çip satış gelirinin 2027 mali yılının dördüncü çeyreğine kadar ortaya çıkması beklenmiyordu. Alıcının satın alma niyetini ifade etmesi ile Arm'ın satışı tamamlaması arasında kapasite, seri üretim ve teslimat var.

Bu aynı zamanda bu çeyrek sonuçlarını gördükten sonra neden bir sonraki çeyrek rehberliğine ayrıca bakmak gerektiğini açıklıyor. Kamuya açık hızlı haberlerde aktarılan gelir rehberliği medyan değeri 1,54 milyar dolar olup buna karşılık gelen piyasa beklentisi yaklaşık 1,53 milyar dolar; ikisi arasında yalnızca yaklaşık bir yüzde puan fark var. Beklentileri aşan sonuçlar sona ermiş çeyreği anlatır, rehberlik ise şirketin şu anda bir sonraki çeyrek için ne kadar gelir beklentisi vermeye istekli olduğunu anlatır. İki çeyreği bir arada gördüğümüzde, piyasanın aynı gece neden farklı güçte iki mesaj aldığını anlayabiliriz.

Bu finansal sonuçların ardından, hisse senedi fiyatı kapanış sonrası işlemlerde düştü. Kapanış sonrası fiyat teklifleri işlem yönünü gösterir, ancak her bir satış emrinin nedenini veremez. Arm'ın veri merkezi işi için, finansal raporda ayrı ayrı izlenebilecek iki para kalemi var. Biri, müşterilerin çip sevkiyatlarıyla birlikte telif gelirlerine giren kısım, diğeri ise Arm'ın kendi çiplerinin müşterilere teslim edilmesini bekleyen kısım.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia