2028 mali yılında 1 trilyon dolar gelire ulaşma hedefi mi? Nvidia, Wall Street'te yeni beklentileri ateşledi

Bu makaleyi okumak için 10 Dakika

Nvidia'nın en son finansal raporunun ardından verdiği beklentilerin üzerindeki ileriye dönük görünüm, Ocak 2028'de sona erecek mali yılda gelir artışının %70'in üzerinde olabileceğini öngörüyor.

Orijinal Başlık: "2028 Mali Yılında 1 Trilyon Dolarlık Gelire Ulaşmak mı? Nvidia Wall Street'in Yeni Beklentilerini Ateşliyor"
Orijinal Yazar: Zhao Ying, Wall Street Görüşü

Nvidia'nın en son mali raporu piyasayı bir kez daha sarstı; yönetim, 2028 mali yılı gelir artışının %70'i aşabileceğini öngördü ve bu, Wall Street'in %45'lik konsensüs beklentisinin çok üzerinde. JPMorgan, Goldman Sachs ve Bernstein gibi birçok kurum aynı anda yükseliş sinyali verirken, bazı analistler cesur bir tahminle 2029 mali yılında gelirin 1 trilyon dolara ulaşmasının "imkansız olmadığını" öne sürdü. Yeni nesil çip platformu Vera Rubin'in seri üretimi yaklaşırken, talebin hızlanması ve arz kısıtlarının birleşimi, mevcut yönlendirmenin yalnızca muhafazakâr bir rakam olabileceğini gösteriyor. Nvidia, beklentileri aşan performansıyla piyasayı bir kez daha sarstı ve Wall Street'in yeniden fiyatlamasına yol açan uzun vadeli bir görünüm ortaya koydu.

Şirket, en son mali rapor konferans görüşmesinde, Ocak 2028'de sona erecek mali yılda gelir artışının %70'i aşabileceğini öngördü; bu, FactSet'in önceki yaklaşık %45'lik piyasa konsensüs beklentisinin çok üzerinde. Bu ileriye dönük yönlendirme, TD Cowen analisti Joshua Buchalter tarafından "hisse senedi için potansiyel önemli bir katalizör" olarak nitelendirildi ve doğrudan Nvidia hisselerinin Perşembe günü %8,7 artmasına yol açtı—Mayıs 2024'ten bu yana en büyük tek günlük artış. O gün kapanışta Nvidia'nın piyasa değeri 5,49 trilyon dolara yükseldi ve tek günlük piyasa değeri 441,5 milyar dolar arttı; bu, şirket tarihindeki en büyük ikinci tek günlük piyasa değeri artışı.

Daha dikkat çekici olan, bazı analistlerin bakışını daha uzağa çevirmiş olması. Raymond James analisti Simon Leopold araştırma raporunda, Nvidia'nın Ocak 2029'da sona erecek mali yılda 1 trilyon dolar gelir elde etmesinin "mümkün göründüğünü" yazdı; oysa FactSet'in Çarşamba gününe kadar olan piyasa konsensüs beklentisi bu yıl için 750 milyar doların altında.

%70 Büyüme Yönlendirmesi: Arz Kısıtları Altında Muhafazakâr Bir Tahmin

Nvidia yönetimi, mali rapor konferans görüşmesinde %70'lik büyüme tahmininin arz sıkıntısını hesaba kattığını açıkça belirtti; arz darboğazı olmasaydı gerçek rakam daha yüksek olurdu. JPMorgan da, performans yönlendirmesinin beklentilerin çok üzerinde olmasına rağmen yine de muhafazakâr bir tahmin olabileceğini, şirketin mevcut aşamayı açıkça "arz kısıtlı" bir durum olarak tanımladığını ve arz kısıtlanmasaydı gerçek talep hızının belirgin şekilde daha yüksek olacağını belirtti.

Goldman Sachs analisti James Schneider, Nvidia'nın teknoloji şirketleriyle veri merkezi inşasını ilerletmeye devam etmesi ve müşteri talebi ile arz arasındaki boşluğu daha da kapatması durumunda, şirketin 2028 mali yılında yönlendirmenin üzerinde bir performans elde edebileceğini düşünüyor.

Brüt marj açısından NVIDIA, mevcut mali yılın geri kalanında belirli bir daralma beklediğini ancak aynı zamanda önümüzdeki mali yıl için brüt marjın %72 ila %73 aralığında istikrar kazanacağını öngördü. Simon Leopold, bu seviyenin son dönemdeki zirvelerin altında olmasına rağmen piyasadaki karamsar endişeleri gidermeye yeterli olduğunu ve bellek çipi fiyatlarındaki artış ile özel çip rekabetinin yoğunlaşması göz önüne alındığında bu rehberlik aralığının "en kötü senaryo beklentisinden daha iyi" olduğunu belirtti.

Rubin Platformu ve Ekosistem Hendeği: Çoklu Büyüme Motorları Şekilleniyor

Buchalter ise bu rehberliği NVIDIA'nın kendi iş görünürlüğüne yönelik "güçlü bir güven sinyali" olarak yorumladı; zemin, şirketin yeni nesil çip platformu Vera Rubin'in seri üretime geçip sevkiyata başlamasıyla oluşuyor. Vera Rubin, NVIDIA'nın Blackwell'den sonraki yeni nesil yapay zeka çip platformudur.

Bernstein analisti Stacy Rasgon, NVIDIA'nın Temmuz çeyreği performansının "yatırımcılara bu hisse senedini neden ellerinde tuttuklarını hatırlatması gerektiğini" söyledi. Araştırma raporunda, talebin hızlandığını ve bu eğilimin tam da Rubin platformunun NVIDIA tarihindeki "şimdiye kadarki en büyük yaklaşan ürün döngüsü" haline geldiği bir döneme denk geldiğini vurguladı.

Rasgon ayrıca NVIDIA'nın bilançosunun "teknolojisi kadar önemli bir hendek" haline geldiğini vurguladı. Şirket yalnızca öz sermaye yatırımları ve gelir paylaşım anlaşmalarıyla yüz milyarlarca dolarlık ürünler için müşterileri bağlamakla kalmıyor, aynı zamanda "ürünlerinin etrafındaki ekosistemi destekleyip güçlendirebiliyor".

Simon Leopold, gelir katkısı açısından Vera Rubin çipinin kendi gelirinin üçüncü mali çeyrekte veri merkezi gelirinin yaklaşık %20'sine ulaşmasının beklendiğini düşünüyor. Aynı dönemde Groq 3 LPX tam kapasite üretime geçmiş durumda ve bu çeyreğin ilerleyen dönemlerinde büyük ölçekli sevkiyatlar başlayacak; yeni nesil bulut sağlayıcısı Nebius ilk benimseyenler arasında yer alıyor. Rubin ve LPU'nun kapasite artış hızı önceki model tahminlerinden daha hızlı ve ilgili tahminler buna göre yukarı yönlü revize edildi.

Simon Leopold ayrıca NVIDIA'nın CPU işindeki ilerlemesinin de beklentileri aştığını belirtti. Grace CPU'nun son on iki aylık dönen geliri 5 milyar doları aştı ve yeni nesil ürün Vera CPU şu anda tam kapasite üretim aşamasına girdi. Sipariş durumuna göre NVIDIA'nın CPU işinin yıllıklandırılmış geliri 20 milyar dolar ölçeğine ulaştı; arz iyileşmeye devam ettikçe 28 mali yılında CPU gelirinin iki katın üzerinde büyüme kaydetmesi bekleniyor.

Wall Street'te Çok Yönlü Görüş Ayrılıkları Sürüyor, Ancak Yükseliş Bekleyenler Daha Fazla Pay Biriktiriyor

NVIDIA'nın güçlü performansı boğa yatırımcılarının güvenini artırsa da, piyasadaki görüş ayrılıkları tamamen ortadan kalkmış değil. Buchalter, NVIDIA'nın ekosistem ortaklarına finansman desteği sağlama stratejisinin "ayı yatırımcıları ikna etme ihtimalinin düşük olduğunu" kabul etti, ancak kendisi AI altyapı harcamalarının çeşitliliğinin sürdürülebilirliği ve NVIDIA'nın "temel etkinleştirici" konumu hakkında "yapıcı" bir görüşe sahip olduğunu belirtti.

Genel olarak değerlendirildiğinde, Buchalter bu mali raporun "boğalar için net olarak daha fazla puan kazandırdığını" düşünüyor ve NVIDIA hisselerinin "belirgin şekilde düşük değerlendiğini" açıkça ifade ediyor. Goldman Sachs'tan Schneider ise bu görünümün "yatırımcıların yüksek sermaye harcama maliyetlerine ilişkin endişelerini hafifletebileceğini" ekledi.

Analistler, NVIDIA'nın bu mali yıl gelirinin 403,5 milyar dolara ulaşacağını tahmin ediyor. Mevcut mali yıldan 1 trilyon dolarlık hedefe kadar, NVIDIA'nın arz kısıtlarını serbest bırakma alanına dönüştürüp dönüştürememesi, bu beklentinin gerçekleşip gerçekleşmeyeceğini belirleyen kritik değişken olacak.