Kalshi Kurucusu Röportajı: Spor Ticareti Oranı %95'e Ulaştı; Polymarket ile Görüş Ayrılıkları Var

Bu makaleyi okumak için 19 Dakika

Gerçekten değer verdiğim rakipler başkaları: Robinhood, CME, Coinbase, Interactive Brokers, büyük bankalar ve tahmin piyasaları alanını izleyen Zuckerberg.

Orijinal Başlık: Kalshi'nin CEO'su Yönetim Tavsiyeleriyle İlgilenmiyor
Orijinal Yazar: Jordyn Holman, The New York Times
Orijinal Çeviri: Luffy, Foresight News

Kalshi'nin ölçeği, birçok kişinin düşündüğünden çok daha küçük. Şirketin 200 çalışanı, Manhattan'ın et işleme bölgesindeki açık ofis alanında çalışıyor ve bir kat ofis binasını bile tamamen kaplamıyor.

Ancak bugün Kalshi ve Polymarket gibi tahmin piyasası platformları neredeyse her yerde.

Bunlar, büyük spor etkinliklerinin ana sponsorlarıdır ve medya kuruluşları, siyasi ve finansal piyasa haberlerinde verilerini sık sık kullanır. Kullanıcılar bu sitelerde çeşitli olayların olasılığına bahis oynayabilir: futbol maçının final skoru, yeni ilaç klinik deney sonuçları, Başkan Trump'ın konuşmasında hangi konulara değineceği.

Kalshi, 2018'de kuruldu ve 2021'de resmi olarak halka açıldı. Kurucuları, MIT'den yeni mezun olmuş iki kişi: CEO Tarek Mansour ve COO Luana Lopes Lara. Bu yılın Mayıs ayında şirket, yeni bir finansman turu tamamlayarak 22 milyar dolarlık bir değerlemeye ulaştı. Mansour Lübnan'da büyüdü, Lopes Lara ise Brezilya'dan. Forbes'un hesaplamalarına göre, ikisi de sadece 30 yaşında ve her ikisi de milyarderler listesine girdi.

ABD'de tahmin piyasaları, ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) tarafından düzenlenir ve onaylandıktan sonra ülke genelinde faaliyet gösterebilir. Kumar şirketleri ise her eyaletten ayrı ayrı lisans almak zorundadır; iki düzenleme kuralı farklıdır. New York Times'ın bir araştırmasına göre, CFTC'nin son dönemde personel sayısını azaltması ve yaptırım uygulamalarını gevşetmesi, tahmin piyasası sektörünün gelişimini nesnel olarak teşvik etti.

Sektörün hızlı genişlemesi, aralarında Trump ailesiyle bağlantılı kişilerin de bulunduğu çok sayıda yatırımcı ve yeni oyuncuyu çekti: Donald Trump Jr., Polymarket yatırımcısı ve aynı zamanda Kalshi'nin ücretli danışmanı. Meta platformunun Mark Zuckerberg'i de tahmin piyasası alanına girmeyi planlıyor.

Bazı milletvekilleri ve düzenleyici kurumlar, tahmin piyasalarının sadece farklı bir kılıfla kumar olduğunu düşünüyor. Aynı zamanda sektör, içeriden öğrenenlerin ticareti riskiyle de karşı karşıya: Son aylarda, Venezuela Devlet Başkanı Maduro'nun yakalanmasına katılan bir ABD askeri, Polymarket'ta ilgili olaya bahis oynadı; Beyaz Saray'da teleprompter operatörü olan bir kişi ise Kalshi'de Trump'ın konuşma içeriğine bahis oynadı.

New York Eyalet Başsavcısı Letitia James yakın zamanda Kalshi'ye dava açarak platformun yasadışı faaliyet gösterdiğini ve eyalet kumar düzenlemelerini aştığını iddia etti. Kalshi, bu davayı yalnızca "siyasi gösteri" olarak nitelendirdi ve eyaletlerin şirketi kapatma yetkisine sahip olmadığını savundu. Bu yıl ondan fazla eyalet, tahmin piyasalarına yönelik düzenleyici yasa tasarıları sundu.

Son finansman turunun açıklanmasında Kalshi, platformun yıllık işlem hacminin 178 milyar dolara fırladığını belirtti. Mansour'a göre, insanların kendi tahminlerini finansal olarak desteklemesine olanak tanıyan piyasalar, "bilgi aşırı yüklü ama gerçeklikten yoksun" bu dünyada "kalibrasyon" (sıkça kullandığı bir terim) sağlamak için önemli bir değere sahiptir.

Aşağıda bu röportajın içeriği yer almaktadır; metin okunabilirlik için düzenlenip kısaltılmıştır.

Tarek Mansour

Soru: Kalshi'nin vizyonlarından birinin "her şeyin finansallaştırılması" olduğunu söylediniz; birçok kişi bu fikri distopik olarak görüyor. Neden bunun iyi bir şey olduğunu düşünüyorsunuz?

Bence insanlar bu ifadeyi bağlamından koparıyor. Tahmin piyasalarının güzelliği, öznel, duygusal ve partizan tartışmaları matematiksel, objektif bir sisteme dönüştürmesidir; teşvik mekanizmaları net ve şeffaftır. Eğer derinlemesine araştırma yapar, rasyonel analiz eder ve gerçeği bulmaya çalışırsanız, büyük olasılıkla kâr elde edersiniz; eğer görüşleriniz önyargılı, gerçeklikten kopuk ve aşırıysa, sonunda muhtemelen para kaybedersiniz.

Bu piyasalarda benzersiz bir düzen duygusu vardır: Başkalarının görüşlerinin ardındaki motivasyonları net bir şekilde değerlendirebilirsiniz. İnsanlar oyuna katılırken özünde gerçeği kovalar; amaç kazanç elde etmektir.

Soru: Şu anda çok sayıda kullanıcı spor etkinlikleri ticareti yapıyor. Platformdaki olay sözleşmelerinde spor kategorisi ile diğer kategorilerin işlem hacmi oranı nedir?

Gerçekten de insanlar spor etkinlikleri ticareti yapmayı seviyor. Kullanıcılarımızın çoğu matematiği, ekonomiyi ve ticareti seviyor; olasılıklar ve olayları etkileyen çeşitli değişkenler üzerine düşünmeyi seviyorlar. Spor etkinlikleri, olasılık düşüncesi için mükemmel bir eğitim alanıdır.

Soru: Spesifik veriler nedir?

Geçen yıl sporla ilgili işlemler yaklaşık %95'ti; şimdi bu oran üçte ikiye yaklaşıyor. Her hafta çok sayıda spor etkinliği var, ancak siyasi olaylar sürekli ortaya çıkmıyor. Spor ticareti, kripto para, siyaset, makroekonomi gibi diğer kategorilere yeterli likidite sağlıyor ve diğer sektörlerin büyüme hızını önemli ölçüde artırıyor.

Soru: Siyasi kategori şu anda nasıl gelişiyor?

Büyük siyasi olay piyasalarının büyüklüğü 50 milyon ila 100 milyon dolar arasında olabilir. Katılımcı sayısı arttıkça, piyasa fiyatlandırmasının doğruluğu önemli ölçüde artar ve beklentiler gerçeğe daha uygun hale gelir.

Soru: "Her şeyin finansallaştırılması" konusuna dönersek, Kalshi'nin bir sonraki planı nedir?

Her şeyin bir sınırı olmalıdır. Kalshi makul düzenlemeleri destekler. Her zaman uyumluluk yolunu izledik. Girişimin ilk dönemlerinde, listelenecek ürün kategorilerini planlamak ve federal düzeyde lisans almak için yıllar harcadık; bu süreç oldukça zorluydu. O zamanlar sadece 22 yaşındaydık ve kariyerimizin ilk dört yılını avukatlarla çalışarak, sektörün düzenleyici çerçevesini oluşturmak için geçirdik.

Soru: Mevcut düzenleyici ortamdan memnun musunuz? Düzenleyici sistemde boşluklar var mı?

Yenilik ve yeni ortaya çıkan şeyler olduğu sürece, her dönemde düzenlemede boşluklar olacaktır. Düzenleme kusursuz olsaydı, bu ülkede yeni şeyler doğmazdı.

Soru: Polymarket kurucusu Shayne Coplan ile aranızda gerginlik olduğu söylentilerini sormak istiyorum; gerçek durumu konuşalım.

İnsanlar rakipler arasındaki çatışmayı görmeye bayılır. Ama bu doğrudan bir rekabet değil. Gerçekten önemsediğim rakipler başkaları: Robinhood, Chicago Ticaret Borsası (CME), Coinbase, Interactive Brokers, büyük bankalar ve tahmin piyasası alanını izleyen Zuckerberg. Bu oyuncularla aynı arenada rekabet edebilmek beni heyecanlandırıyor.

Polymarket ile aramızdaki fark, özünde felsefi bir uyumsuzluktur.

Soru: Spesifik olarak ne farkı?

Temel fark gelişim rotasında. Uyumlu operasyon mu yoksa düzenlemeye tabi olmayan kontrolsüz büyüme mi? Bence Polymarket sağlam bir piyasa risk yönetimi tabanı kurmadı; uzun vadede bu, kendileri ve hatta tüm sektör için iyi bir şey değil.

Soru: Dışarıdakilere, Kalshi'nin kurulmasına öncülük ettiği düzenleyici kuralların gerçekten kullanıcı çıkarlarından yana olduğunu nasıl inandıracaksınız?

Sektörün sürekli büyümesi başlı başına bir güven kanıtıdır; kullanıcılar fonlarını bize emanet ediyor. İnsanlar zarar görür ve platforma güvenmezse, doğal olarak kullanmayı bırakır ve çevrelerindekileri uyarır.

Soru: Platform işlem hacmi az sayıda işlemcinin elinde yoğunlaşmış mı?

Kesin bir oran verim yok, ancak işlem hacmi dağılımı gerçekten dengeli değil. Bazı kullanıcılar ayda birkaç işlem yapıyor, bazıları işlemi hobi veya ek iş olarak görüyor, ayrıca tam zamanlı katılımcılar da var; bunlara süper tahminciler deniyor. Süper tahminciler devasa miktarda bilgiyi tarar. Bu kişilerin sayısı %2'den az olabilir, ancak işlem hacminin %70 ila %80'ini oluşturuyorlar.

En doğru enflasyon tahmincimiz Kansas'ta sıradan bir insan; en iyi on siyasi tahminci de çeşitli mesleklerden geliyor, Wall Street elitleri arasında değil, birçoğu mavi yakalı çalışanlar, bu oldukça ilginç.

Soru: Kalshi, içeriden öğrenenlerin ticaretini önlemek için hangi önlemleri alıyor?

Birincisi, tüm kullanıcıların kimlik doğrulamasını tamamlaması gerekiyor, platform tüccarların gerçek kimliklerini biliyor ve anormal işlemler durumunda hızlıca kaynağa ulaşabiliyor. İkincisi, New York Borsası'na benzer bir sistem kurduk, şüpheli işlem modellerini otomatik olarak işaretliyor. Üçüncüsü, tam şeffaflık mekanizması uyguluyoruz, tüm işlem verileri halka açık.

Bu durumun hem avantajları hem dezavantajları var. Dezavantajı, herkesin işlem kayıtlarını görebilmesi, bir anormallik olduğunda hemen içeriden öğrenenlerin ticareti yapıldığı şüphesi doğuyor; avantajı da tam olarak bu: anormal davranışlar herkes tarafından denetleniyor. Eğer biri içeriden öğrenenlerin ticareti yapmak isterse, bu herkesin gözü önünde suç işlemek anlamına gelir.

İçeriden öğrenenlerin ticareti çok hassas bir konu. Bir anlamda, içeriden bilgi piyasa fiyatlarını daha etkili hale getirebilir. Ancak içeriden öğrenenlerin ticaretini kesinlikle yasaklıyoruz, çünkü adaleti bozuyor ve sonunda sıradan tüccarları caydırıyor.

Bazı ekonomistler, içeriden öğrenenlerin ticaretinin tahmin doğruluğunu artırabileceğini ve insanların piyasa sonuçlarına daha fazla güvenmesini sağlayabileceğini öne sürüyor. Ancak adalet bizim öncelikli olarak göz önünde bulundurduğumuz temel çizgidir.

Soru: Şirket çok hızlı büyüyor. Dış ilişkileri nasıl dengeliyorsunuz ve aynı zamanda şirket kurulumuna odaklanıyorsunuz?

Ben ve Luana çok yoğun çalışıyoruz, sık sık hafta sonları mesai yapıyoruz, zaman her zaman bulunabilir. İş istikrarlı bir aşamaya girdiğinde, birçok iş standart süreçlere dönüştürülüp ekibe devredilebilir. O şirketin iç operasyonlarından sorumlu, ben esas olarak dış işlerle ilgileniyorum, bu model oldukça iyi çalışıyor.

Kalshi, projelerin verimli ilerlemesini desteklemek için oldukça yatay bir yapı kullanıyor. Yönetim katmanları çok az, yöneticilerin ön saflardaki çalışanların başarılarını gasp etmesi engelleniyor. Uygulayıcılar ekip liderleridir, bu da aciliyet ve iç motivasyon yaratıyor.

Soru: Yönetim tarzınız nereden geliyor?

Lübnanlılar genellikle son derece güçlü bir uyum yeteneğine sahiptir, yerel ortam belirsizliklerle doludur. Bu büyüme deneyimi bana dünyanın kendisinin değişkenlerle dolu olduğunu fark ettirdi.

Şu anda yapay zeka alanında neredeyse her iki haftada bir yeni değişiklikler yaşanıyor, ortam sürekli değişiyor. Kurumsal organizasyon yapısı bu tempoya uyum sağlamalı. Bu yüzden katı hiyerarşik yapılardan bilinçli olarak kaçınıyoruz. Büyük zorluklar veya yeni fırsatlar karşısında ekip esnek bir şekilde yeniden organize olup işbirliği yapabilir.

Soru: Büyüme deneyiminiz konusuna devam edersek, ebeveynlerinizin size verdiği en önemli öğüt neydi?

Annem bana hep şunu söylerdi: Her zaman %120 çaba göster, mükemmelliğin sınırına ulaşmaya çalış. Nihai sonuçtaki fark, çoğu zaman son %20'lik çabanın içinde gizlidir.

Hızlı Soru-Cevap Bölümü

Soru: Son dönemde Kalshi üzerinde dikkatini çeken bir işlem hangisiydi?

Cevap: Hesaplama gücü fiyatıyla ilgili sözleşmeler.

Soru: İş görüşmesi yaparken adaylara en çok hangi soruyu sormayı seviyorsun?

Cevap: Elon Musk hakkında ne düşünüyorsun?

Soru: En alışılmışın dışındaki görüşün nedir?

Cevap: Herhangi bir büyük şirketin başarısının özünün, üst düzey yöneticilere bağlı olmadığını düşünüyorum.

Soru: Kendini bir yönetici olarak görüyor musun?

Cevap: Hayır, başkalarını yönetme konusunda pek iyi değilim.

Soru: Yapay zekâya en son hangi soruyu sordun?

Cevap: ChatGPT'ye 2028 ara seçimlerindeki kazanma olasılığını sordum; artık yapay zekâ, Kalshi verilerini çekerek tahmin yürütebiliyor.

Soru: Günümüzde genç girişimcilerin duyduğu en kötü tavsiye nedir?

Cevap: Birçok kişi girişimcilere her yerden tavsiye toplamalarını öğütlüyor. Ancak girişimcilik için evrensel bir formül yok. İnsanlar başkalarının görüşlerine aşırı bağımlı; aynı zamanda birçok kişi başkalarına akıl vererek üstünlük duygusu kazanmayı seviyor, ama tavsiyelerin çoğu değersiz.