Partnered With:

Corning'den Ciena'ya, AI optik iletişim zincirindeki 10x hisse fırsatları

Bu makaleyi okumak için 33 Dakika

Fotonik endüstrisinin tüm tedarik zincirini kapsamlı bir şekilde analiz ediyoruz ve Wall Street'in büyük orduları çılgınca akın etmeden ve farkına varmadan önce, en çok odaklanmanız gereken altın yüksek büyüme hisseleri.

Orijinal Başlık: Çin'in Atılımı Bu Hisseleri Patlattı!

Orijinal Kaynak: BWB - Business With Brian
Çeviri ve Derleme: Shenchao TechFlow

Önemli Noktalar

AI veri merkezlerinde gerçek darboğaz, tek bir çip kazananı değil, elektrik sinyallerini optik sinyallere dönüştüren ve ardından büyük miktardaki veriyi taşıyan tüm fotonik zinciridir. Brian'ın temel tezi şu: Sektör 800G'den 1.6T'ye ve hatta 3.2T'ye yükselirken, en yüksek getiriyi ilk elde edenler genellikle en popüler yıldız şirketler değil, Corning, Amphenol, Ciena gibi tüm büyük oyuncuların kaçınamayacağı tedarikçiler ve bunların daha yukarı akışındaki malzeme ve test aşamaları olacak. Bu podcast, fotonik alanındaki eksiksiz tedarik zincirini ve Wall Street'in büyük kitleler halinde akın etmesinden ve geç fark etmesinden önce, en sıkı takip etmeniz gereken altın büyüme hisselerini sizin için kapsamlı bir şekilde derliyor.

Önemli Görüş Özetleri

AI Veri Merkezleri Neden Optik İletişime Geçmek Zorunda

· "Bakır kablolar fiziksel bir sınıra çarpıyor ve her veri merkezi eninde sonunda optiğe geçmek zorunda kalacak. Çin, tüm sektöre bu yolun daha da ileri gidebileceğini kanıtladı."

· "Veri iletim mesafesi yaklaşık 3 feet'i (yaklaşık 0.9 metre) geçtiğinde, bakır kablolar hızla avantajını kaybeder; daha fazla ısınır ve daha çok güç tüketir. Oysa optik, tüm bu sorunları aynı anda çözebilir."

· "Elektrikten optiğe geçiş, fotonik teknolojisinin temel anlamıdır."

Yatırım Fırsatları Neden Genellikle Yıldız Şirketlerde Değil de Tedarik Zincirinde Olur

· "Yeni bir teknolojinin işe yaradığı kanıtlandığında, en büyük servet genellikle tüm katılımcıların bağımlı olduğu şirketlere akar, manşetlere çıkan tek bir isme değil."

· "Cam, lazer, konektör, malzeme ve test ekipmanı; bunların hiçbiri eksik olamaz. Fotonik tedarik zincirinin en değerli kısmı işte burasıdır."

Corning'in Öne Çıkan Noktaları

· "Corning'in optik iletişim geliri geçen çeyrekte %36 arttı, ancak buna karşılık gelen kâr %93 arttı. Bu, fiyatlandırma gücünün ve ölçek ekonomisinin aynı anda devreye girdiğini gösteriyor."

·「Corning, Meta, Amazon, Google, Microsoft, OpenAI ve Nvidia'nın bağımlı olduğu temel tedarikçi haline geldi. Dünyada bu müşteri listesine sahip başka hiçbir rakip yok ve bu ilişkiler, yıllar öncesinden kilitlenmiş gelirlere dönüştü」

·「Meta en fazla 6 milyar dolar taahhüt etti, Amazon da on milyarlarca dolarlık sözleşmeler imzaladı ve diğer iki büyük ölçekli müşteri de aynı büyüklükte anlaşmalar yaptı. Üstelik bu gelirler, fiber optik kablolar fiilen döşenmeden yıllar önce kilitlenmişti.」

Amphenol ve Credo neyi temsil ediyor?

·「Daha geniş kapsamlı, nispeten daha az dalgalı ve fiyatlaması makul bir optik iletişim bağlantı hedefi istiyorsanız, Amphenol uzun vadede takip edilmeye değer bir isimdir.」

·「Credo ise eski dünya ile yeni dünya arasında bir köprü görevi görüyor; hem raf içi bakır kabloların ömrünü sonuna kadar zorluyor hem de optik iletişim tarafına doğru genişliyor.」

·「Credo'nun riski de net: müşteri yoğunluğu çok yüksek; büyük bir müşteri alımları durdurursa hisse senedi ciddi şekilde darbe alabilir.」

Sistem katmanı, üst malzeme katmanı ve test katmanındaki fırsatlar

·「Ciena'nın değeri, mevcut fiber optik kabloların yeniden kazılıp döşenmesine gerek kalmadan daha fazla veri taşımasını sağlamasında yatıyor.」

·「AXT daha üst konumda yer alıyor ve neredeyse lazer anahtar malzemeleri için nadir bir tedarikçi, ancak aynı zamanda yüksek Çin ihracat lisansı riskiyle karşı karşıya.」

·「VEO Solutions, optik iletişim dünyasında daha çok bir 'kürek satıcısı' gibi; çünkü ister fiber optik bağlantı, ister alıcı-verici veya sistem ekipmanı olsun, devreye alınmadan önce test edilmeli ve çalışırken izlenmeli. VEO işte tüm bu ekipmanların geçmesi gereken test araçlarını satıyor.」

Tema yapılandırması ve ETF seçimi

·「Kendiniz tek tek şirket seçmek istemiyorsanız, artık bu ana hattı tek tıkla kapsayan saf fotonik temalı ETF'ler mevcut.」

·「Ancak bu tür fonlar henüz yeni kuruldu, ölçekleri küçük ve ücretleri düşük değil; körü körüne yükselişe geçmek yerine önce izleme listesine eklemek daha uygun.」

Çin, fiber optik iletim tavanını bir kez daha yukarı çekti

Brian: Mühendisler yakın zamanda Çin'de tek bir cam fiberi etkinleştirdi ve veri taşıma kapasitesi, dünyanın geri kalanındaki mevcut seviyelerden 5 kat daha yüksek. Bu, yeni bir hat döşemek ya da büyük çaplı kazı yapmak anlamına gelmiyor; daha önce toprağa gömülü olan kabloların içinde, bir saç telinden daha ince olan bir fiberi doğrudan kullanıma açmak anlamına geliyor. Eskiden ABD Kongre Kütüphanesi'nin tüm verilerini taşımak yarım saat sürebilirken, şimdi yaklaşık 5 dakika yeterli oluyor.

Bu teknoloji en azından ABD'de henüz tam olarak hayata geçirilmiş değil ve bu da bu alanın ne kadar hızlı evrildiğini gösteriyor. Yapay zeka, mevcut iletim kapasitelerinin çok ötesinde bir veri seli yaratıyor ve ABD'deki veri merkezleri bu kapasiteye giderek daha fazla ihtiyaç duyuyor. Tüm büyük ölçekli bulut sağlayıcıları sonunda buna ihtiyaç duyacak ve sıfırdan kendi sistemlerini inşa etmeyecekler; satın alacaklar.

Satın alacakları şeyler cam, lazerler ve elektriği ışığa dönüştüren çipler. Bunları gerçekten sağlayabilecek tedarikçi sayısı ise sadece birkaç tane. Yıllardır tedarik zincirinin satın alma tarafında sektörü gözlemleyen biri olarak deneyimim bana, bu tür fırsatların kurallarının neredeyse hiç değişmediğini söylüyor. Yeni bir teknolojinin işe yaradığı kanıtlandığında, en büyük servet genellikle tüm katılımcıların bağımlı olduğu şirketlere akar, manşetlerde en çok yer alan isme değil.

Fotonik Teknolojisi Neden Şimdi Anahtar Değişken Haline Geliyor?

Brian: Bugün size tüm fotonik tedarik zincirini parçalara ayırarak göstermek ve her katmana karşılık gelen halka açık şirketleri net bir şekilde açıklamak istiyorum. Neden fotonik teknolojisi ve neden tam olarak şimdi?

Cevap aslında tek bir katı kısıtlamaya dayanıyor. Veri merkezlerinin içinde, tüm çipler birbirleriyle iletişim kurmak zorundadır. Kısa mesafelerde bakır kablolar hala kazanır; ancak veriyi yaklaşık 3 fit (yaklaşık 1 metre) öteye taşımak istediğinizde, bakır kabloların sorunları hızla ortaya çıkar: mesafe arttıkça ısınma şiddetlenir ve güç tüketimi artar.

Oysa ışık, tüm bu sorunları neredeyse tek seferde çözer. Daha uzağa iletir, daha az ısınır ve güç tüketimi bakır çözümlerinin sadece küçük bir kısmı kadardır. Elektrikten ışığa geçiş, fotonik teknolojisinin temel anlamı budur.

Daha da önemlisi, şu anda bu dönüm noktası çok net bir şekilde belirlenmiş durumda. Her veri merkezi 800G bağlantılardan 1.6T'ye yükseltme yapıyor ve hatta 3.2T bile masada. Aynı zamanda, Çin'de daha önce bahsedilen fiber, sektörün tavanını bir kez daha yukarı çekti.

Parçalara ayıracak olursak, en kritik katmanlar şunları içeriyor: Işık sinyalini gerçekten taşıyan cam, fiber ve kablolar; tüm sistemi birbirine bağlayan konektörler; fiberi etkinleştiren, binalar ve ülkeler arasında veri ileten sistem ekipmanları; ve daha alt katmanlardaki malzemeler ile test ekipmanları. Çipler, lazerler ve silikon fotonik konusunu daha önceki videolarımda ayrıca ele almıştım, bu yüzden bugün piyasa tarafından sıklıkla göz ardı edilen ancak yine de karlı olan bu halkalara odaklanacağım.

Bu gruplar içinde, izleme listesine eklemeye değer isimleri vereceğim. Ancak öncelikle şunu belirteyim, birçok varlık zaten önemli ölçüde yükseldi ve bundan sonra gerçekten uygun alım noktaları büyük olasılıkla bir geri çekilme beklemeyi gerektirecek.

Cam ve fiber optik katmanında Corning neden en çok takip edilmeye değer?

Brian: En temel camdan başlayalım, ilk isim Corning. Bu, 175 yıllık geçmişe sahip bir malzeme şirketi ve asıl işi, videonun başında bahsedilen o "cam iplikleri" olan fiber optik kabloları üretmek. Küresel fiber optik pazarında yaklaşık %20 paya sahip ve oldukça önemli bir oyuncu.

Corning'i gerçekten farklı kılan şey teknolojisi. En yeni nesil fiberi, aynı fiziksel alana standart kablolara kıyasla yaklaşık iki kat daha fazla çekirdek sığdırabiliyor ve bu, zaten aşırı derecede kalabalık olan AI veri merkezlerinin en çok ihtiyaç duyduğu yetenek. Bükülmeye dayanıklı camı da rakipler tarafından kolayca kopyalanamıyor. Buna dünyanın en büyük fiber optik fabrikasını ve "Buy America" kurallarına uygun yerel ABD tedarikini ekleyin, tüm bunlar bir araya gelerek gerçek hendekini oluşturuyor.

Bu nedenle, Corning aynı anda Meta, Amazon, Google, Microsoft, OpenAI ve Nvidia'nın doğrudan bağımlı olduğu çekirdek tedarikçisi haline geldi. Dünyada bu müşteri listesine aynı anda sahip olabilecek başka hiçbir rakip yok ve bu ilişkiler sadece "işbirliği iyi" seviyesinde kalmıyor, aynı zamanda yıllar öncesinden kilitlenmiş çok yıllık gelirlere dönüşmüş durumda.

Sektörün fiber optiğe olan talebi yılda yaklaşık %22 ila %25 artarken, sektör genelinde yeni arz kapasitesi bu büyüme hızının sadece yarısı kadar ve teslimat süreleri 60 haftanın üzerine çıkmış durumda. Bu nedenle, hiper ölçekli müşteriler kapasiteyi yıllar öncesinden rezerve ediyor, hatta kapasiteyi kilitlemek için peşin ödeme yapıyor. Meta en az 6 milyar dolar taahhüt etti, Amazon da on milyarlarca dolarlık sözleşmeler imzaladı ve diğer iki hiper ölçekli müşteri de aynı büyüklükte anlaşmalar yaptı. Bu gelirler, fiber optik fiilen çekilmeden yıllar önce kilitlenmiş durumda.

Beni en çok etkileyen şey kâr marjı esnekliği. Corning'in geçen çeyrekte optik iletişim gelirleri %36 artarken, bu segmentin kârı %93 arttı; büyüme hızı gelirin iki katından fazla. İşte fiyatlandırma gücü ve ölçek ekonomisinin aynı anda devreye girdiği durum bu. Şirket genelinde, faaliyet kâr marjı yaklaşık iki yıl önceki %8 seviyesinden şimdi %16'nın üzerine çıktı ve yönetim bu yılın sonu için hedefi %20 olarak belirlemiş durumda.

Elbette, gerçekçi tarafı da kabul etmek gerek: Bu hikaye artık bir sır değil. Corning'in mevcut PEG oranı 3'e yakın ve fiyat/satış oranı yaklaşık 9 kat, bu da bir malzeme şirketi için ucuz olmadığı anlamına geliyor. Yani fiber katmanına en istikrarlı ve en az dramatik şekilde yatırım yapmak istiyorsanız, Corning uygun bir seçenek; ancak daha mantıklı bir tempo, bir sonraki daha anlamlı düzeltmeyi beklemek olacaktır.

Bağlantı Katmanının Temel Şirketleri: Amphenol ve Credo

Brian: Şimdi bağlantı katmanına, yani tüm bileşenlerin fiilen birbirine bağlandığı katmana geçiyoruz. İlk isim Amphenol. Oldukça mütevazı bir dev olan bu şirket, hem bakır hem de optik olmak üzere yüksek hızlı konektörler ve kablolar üretiyor ve neredeyse her yeni AI sunucu rafında onu görmek mümkün.

Amphenol'i anlamanın anahtarı, aslında son derece verimli bir birleşme ve satın alma makinesi olmasıdır. Bu yılın Ocak ayında, CommScope'un tüm fiber bağlantı işini 10,5 milyar dolara satın alarak bir gecede bir konektör şirketinden gerçek anlamda ağırlığı olan bir fiber oyuncusuna dönüştü. Artık AI veri merkezi işi, şirketin tamamı için çekirdek motor haline geldi, en büyük tek segment ve geçen çeyrekte organik büyümesi %80'in üzerindeydi.

Şirketin elindeki sipariş defteri de rekor seviyede 9,4 milyar dolara ulaştı ve yeni siparişler hala sevkiyat hızından daha hızlı geliyor. Üç aylık gelir yaklaşık 4 milyar dolardan 7 milyar doların biraz üzerine sıçrarken, faaliyet marjı bundan olumsuz etkilenmek bir yana, %22'den %28'e yakın bir seviyeye yükseldi.

Bu, dikkate değer bir nokta. Çünkü normalde, 10 milyar dolar seviyesindeki bir satın alma, en azından bir iki yıl boyunca şirkete entegrasyon baskısı getirir ve marjlar genellikle önce düşer. Ancak Amphenol'ün marjı tam tersine yükseldi. Bu, satın alınan hedefleri kendi yüksek standartlı operasyonel sistemine hızla entegre etme konusunda son derece yetenekli olduğunu gösteriyor. Bu nedenle, bu kadar büyük bir anlaşma bir yük haline gelmek yerine, kar artırıcı bir araç haline geldi.

Daha da önemlisi, değerlemesi hala mantıksız değil. Amphenol'ün PEG oranı yalnızca yaklaşık 0,7 ve fiyat/satış oranı 7 kat civarında. Bu kadar hızlı büyüyen bir şirket için bu tür bir değerleme yaygın değildir. Bu nedenle, daha geniş kapsamlı, nispeten daha az dalgalı ve hala makul bir değerlemeye sahip bir optik iletişim bağlantı yatırımı arıyorsanız, Amphenol uzun vadede takip edilmeye değer bir isimdir.

Yine bağlantı katmanında yer alan ikinci isim ise Credo Technology.Oynadığı rol daha çok eski dünya ile yeni dünya arasında bir köprü gibidir. Bir yandan düşük güçlü çip teknolojisiyle raf içi bakır kabloların iletim kapasitesini sonuna kadar zorlarken; diğer yandan da optik iletişim çipleri ve kabloları üretiyor, böylece sinyalin daha uzağa gitmesi gerektiğinde sorunsuz bir geçiş sağlıyor.

Yakın zamanda bir silikon fotonik şirketini daha satın alarak uçtan uca ürün yığınını 1.6T'ye tamamladı ve ABD'deki ilk beş büyük ölçekli bulut sağlayıcısının tamamına teslimat yapmaya başladı. Büyümesi oldukça etkileyici; üç aylık geliri sadece 6 çeyrekte 135 milyon dolardan 437 milyon dolara fırlayarak üç kattan fazla arttı.

Bir diğer önemli gösterge ise yaklaşık %68'lik brüt kar marjı. Bu rakam bir donanım şirketinden çok bir yazılım şirketine benziyor. Aynı zamanda, faaliyet kar marjı da ölçek büyüdükçe neredeyse ikiye katlanarak %37'ye ulaştı. Yönetimin bir sonraki mali yıl için gelir tahmini hala %80'in üzerinde büyüme yönünde.

Ancak buradaki risk çok spesifik ve ciddiye alınmalı. Beş büyük müşteriye tedarik sağlasa da, bu müşterilerden sadece üçü şirketin gelirinin %88'ini oluşturuyor. Bu büyük ölçekli müşterilerden biri alımlarını yavaşlatırsa, bu hisse senedi piyasa tarafından hızla ağır bir şekilde cezalandırılabilir. Buna ek olarak, içeridekiler yükseliş sırasında sürekli olarak hisse satarken, şirketin mevcut fiyat/satış oranı yaklaşık 35 kata ulaşmış durumda. Bu da piyasanın temelde "neredeyse her şeyin yolunda gitmeye devam etmesini" fiyatladığı anlamına geliyor. PEG oranı 1'e yakın, bu da büyümenin gerçekten güçlü olduğunu gösteriyor, ancak bu tür şirketler daha çok yüksek inanç gerektiren ve derin bir düzeltme beklenerek değerlendirilecek yatırım araçlarıdır.

Sistem Katmanındaki Gerçek Kilit Oyuncu: Ciena

Brian: Bir adım daha yukarı çıktığımızda, fiberi aydınlatan ve binalar arasında, ülkeler arasında veri taşıyan sistem katmanına geliyoruz. Bu aşamadaki en kritik isim Ciena. Batılı uyumlu optik alanında lider olan şirketin kendi WaveLogic teknolojisi, 1.6T veriyi tek bir dalga boyundaki optik sinyale sıkıştıran dünyadaki ilk çözüm. Bunu, "kazı yapmadan kapasite artırma" hilesi olarak düşünebilirsiniz, çünkü mevcut fiberin yeniden döşenmesine gerek kalmadan daha fazla veri taşımasını sağlıyor.

Ve bu sadece laboratuvar ortamında bir teknoloji gösterimi değil. Sadece iki çeyrekte, bu tek ürün 49 müşteri kazandı. Aynı zamanda, büyük müşterilerle olan ilişkileri de oldukça güçlü. İlgili çözümleri, dört büyük ölçekli bulut ve bulut hizmet sağlayıcısından üçü tarafından benimsendi ve artık bulut müşterileri şirket gelirinin neredeyse yarısını oluşturuyor.

Benim için en kritik veri hala sipariş birikimi. Geçen çeyrekte, Ciena'nın sipariş birikimi 90 günde yaklaşık 2 milyar dolar artarak yaklaşık 7 milyar dolara ulaştı. Neredeyse tamamının gelecek yıl teslim edilmesi planlanıyor, bu da şirketin bir yıldan fazla gelirini önceden garanti altına aldığı anlamına geliyor.

Gelirler tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşıp yıllık bazda %40 artarken, faaliyet kar marjı da %8'in altından %15'in üzerine ikiye katlandı. Sorun şu ki, piyasa da bu iyi haberlerin farkında, bu nedenle değerleme zaten oldukça agresif. Ciena'nın mevcut ileriye dönük F/K oranı yaklaşık 120 kat seviyesinde, bu neredeyse "kusursuz bir icra" fiyatlaması anlamına geliyor. Dolayısıyla temeller çok iyi, ancak fiyat konusunda temkinli olmak gerekiyor.

Daha da yukarı akıştaki gerçek darboğaz: AXT ve test ekipmanı şirketi VEO Solutions

Brian: Şimdi en sevdiğim katmana, yani "tedarikçilerin tedarikçisi" kısmına geçiyoruz. Tüm videodaki en yukarı akıştaki isim AXT.Dünyada gerçekten indiyum fosfit (InP) gofret üretebilen şirket sayısı bir elin parmaklarını geçmez ve bu özel kristal, tüm optik lazerlerin üzerine inşa edilmesi gereken kritik malzemedir. Bu açıdan bakıldığında, neredeyse doğal bir hendek (moat) oluşturuyor çünkü bu kristal büyütme yeteneği, bir gecede yapılabilecek bir şey değil.

Şimdi, tüm lazer üreticileri arz için rekabet ederken, AXT'nin bu tür malzemelerdeki sipariş birikimi (backlog) 100 milyon doları aşarak rekor kırdı. Ancak riski de tüm listede en önde yer alıyor ve oldukça spesifik. Şirketin üretiminin neredeyse tamamı Çin'de ve Çin şu anda her ihracat siparişi için hükümet izni alınmasını şart koşuyor. Bu, geçen çeyrekteki gelir gerçekleşmesini doğrudan etkiledi; rekor seviyedeki backlog orada dursa bile, sevkiyatların sorunsuz yapılabileceği anlamına gelmiyor.

Bunun yanı sıra, şirket yaklaşık 550 milyon dolar fon topladı ve bu da hissedar seyrelmesine (dilution) yol açtı; şirket içi kişiler (insider) de yükseliş sırasında net 70 milyon doların üzerinde hisse sattı. Daha da sorunlusu, şirket hâlâ kârlı değil, ancak zarar daralıyor ve brüt kar marjı %17'den yaklaşık %30'a yükseldi.

Yani, AXT'nin hikayesi gerçek ve darboğaz da gerçek, ancak yaklaşık 66 kat olan fiyat/satış (P/S) oranına baktığınızda, bunun ağırlıklı bir pozisyon için uygun bir temel varlık olmaktan ziyade, yüksek volatiliteye ve yüksek riske sahip küçük bir "piyango bileti" olduğunu anlarsınız.

Bu katmandaki son isim ise VEO Solutions. Bu şirket daha çok optik iletişim dünyasının "kürek satıcısı" (pick-and-shovel play) gibidir; çünkü ister fiber optik bağlantılar, ister alıcı-vericiler (transceiver) veya sistem ekipmanları olsun, devreye alınmadan önce test edilmeleri ve çalıştıktan sonra da izlenmeleri gerekir. VEO işte tüm bu ekipmanların geçmek zorunda olduğu test araçlarını satar.

Bu tür bir konumun güzelliği, belirli bir kazanana duyarlı olmamasıdır. Hangi lazer şirketinin sonunda kazanacağını veya hangi alıcı-verici türünün ana akım haline geleceğini tahmin etmek zorunda değilsiniz, çünkü kim kazanırsa kazansın, sonuçta ekipmanlarını test etmek için onun cihazlarına ihtiyaç duyacaktır. Bu, kişisel olarak çok sevdiğim bir iş konumudur.

Yıllardır VEO'nun geliri aslında pek değişmedi ve uzun süredir çeyreklik bazda yaklaşık 285 milyon dolar seviyesinde takılı kaldı. Yapay zeka altyapı inşası gerçekten hızlanana kadar ağ test işi patlamadı ve %54'ün üzerinde artış gösterdi, çünkü veri merkezleri büyük miktarda yeni eklenen optik iletişim ekipmanını doğrulamak için acele ediyordu. Şimdi çeyreklik geliri 400 milyon doları aştı ve faaliyet kar marjı da yeniden çift haneli rakamlara döndü.

Bunun yanı sıra, şirketin daha sessiz ama yüksek kârlı ikinci bir iş kolu daha var: dünya çapındaki banknotların üzerinde kullanılan sahtecilik önleyici kaplamalar üretiyor. Bu da tüm şirkete yüksek marjlı bir destek sağlıyor. Dikkat edilmesi gereken nokta, CEO da dahil olmak üzere şirket içindekilerin sürekli olarak hisse satmaya devam etmesi. Şu anki PEG oranı yaklaşık 1,4, çok abartılı değil, ancak listedeki diğer şirketler gibi önceden kayda değer bir yükseliş yaşadı. Daha mantıklı bir yaklaşım hala önce soğumasını beklemek.

Tek tek hisse seçmek istemiyorsanız, yeni ortaya çıkan saf bir fotonik ETF'si var

Brian: Birçok kişi bugün neden Coherent, Lumentum, Marvell, Broadcom ve fiilen çip üreten wafer fabrikalarına odaklanmadığımızı sorabilir.

Bu şirketler elbette izleme listenize eklenmeye değer. Bu endüstri zincirinin merkezindeki lazerler ve silikon fotonik segmentinde yer alıyorlar ve tüm temanın çok önemli bir parçasını oluşturuyorlar. Ancak daha önce bunları ayrıntılı olarak ele aldığım için bugün, başkalarının genellikle atladığı kısımlara, yani cam, konektörler, sistem ekipmanları ve bunların arkasındaki tedarikçilere odaklanmak istedim.

Tek tek şirket seçmek istemiyorsanız, tüm ana hattı tek seferde yapılandırmanın bir yolu da var. Piyasada yeni bir saf fotonik temalı ETF ortaya çıktı, kodu FOTO, yani Tuttle Capital Pure Play Photonics Fund.

Hoşuma giden bir yönü, gerçekten "saf tema" filtrelemesi yapması. Fotonik işinin sadece küçük bir kısmını oluşturduğu büyük holding şirketlerini eliyor ve ağırlığı gerçek optik şirketlerine veriyor. En büyük pozisyonları, daha önce bahsettiğim lazer ve alıcı-verici şirketleri, örneğin Lumentum, Coherent, Fabrinet, ayrıca IPG Photonics ve Inphi. Fonun tamamında sadece 15 isim var ve ilk 10 pozisyon toplamın neredeyse %90'ını oluşturuyor, bu yüzden tarzı oldukça yoğun ve açıkça "saf fotonik" üzerine bahis oynuyor.

Elbette, tüm bilgileri eksiksiz vermek gerekir. Bu fon sadece birkaç haftalık, henüz gerçek bir uzun vadeli performans geçmişi yok, yönetim altındaki varlıkları yaklaşık 140 milyon dolar ve gider oranı %0,75. Bu nedenle önce kendi araştırmanızı iyice yapmalısınız. Ancak "bakırdan optiğe geçiş" ana hattını sadece izleme listenize almak istiyorsanız, FOTO gerçekten dikkate değer.

Özet: Bakırın sınırına ulaşıldı, asıl kazananlar tüm optik zincir boyunca yayılacak

Brian: Son olarak toparlayalım. Bakır fiziksel sınırına dayanmaya başladı ve dünyadaki her veri merkezi optiğe geçmek zorunda. Çin, tüm sektöre bu yolun daha da ileri gidebileceğini kanıtladı.

Şu anda sermaye bu zincire akmaya başladı. Asıl soru artık bunun olup olmayacağı değil, bu hızlı geçiş sürecinde hangi şirketlerin en fazla büyümeyi yakalayacağı.

Daha önce bahsettiğim lazer ve silikon fotonik şirketlerini, bugünkü videodaki cam, konnektör, sistem ve üst tedarikçiler ile bir araya getirdiğinizde, aslında baştan sona oldukça eksiksiz bir fotonik endüstri haritasına sahip oluyorsunuz.