Hürmüz yeniden açıldıktan sonra piyasa hangi işlemlere bahis oynuyor?

Bu, Trump'ın ABD-İran anlaşmasının tamamlanacağını söylediği 40. kez.

Trump'ın söylediklerine karşı artık neredeyse bağışıklık kazanmış olsak da, bu seferki gelişmeler geçmişe kıyasla çok daha kesin.

14 Haziran'da Pakistan Başbakanı Şerif, ABD ile İran arasında bir barış anlaşmasına varıldığını duyurdu. Trump daha sonra bunu doğrulayarak deniz ablukasının kaldırılacağını ve Hürmüz'de "ücretsiz geçişe" izin verileceğini söyledi. İran Dışişleri Bakan Yardımcısı da anlaşma metninin tamamlandığını, savaş ve askeri operasyonların derhal sona ereceğini ve Lübnan cephesinin de buna dahil olduğunu belirtti.

Asya piyasaları Pazartesi günü açılışta doğrudan yanıt verdi. Tokyo ve Seul'deki ana endeksler bir ara %5'in üzerinde yükseldi, petrol varil fiyatı 3 dolar düştü ve Brent 84 dolar civarına geriledi. Mantık karmaşık değil: Piyasalar, son üç buçuk aydır enerji fiyatlarına yüklenen jeopolitik primi hızla sıyırmaya çalışıyor.

Bu henüz yürürlüğe girmiş bir barış anlaşması olmasa da. Kritik imzalar 19 Haziran'da İsviçre'de yapılacak ve ABD ile İran'ın anlaşmaya dair anlayışları farklı. ABD boğazın ücretsiz açık olacağını söylerken, İran medyası deniz trafiğinin İran ve Umman arasında koordine edileceğini ve 30 gün içinde "İran düzenlemelerine" göre yeniden başlayacağını belirtiyor. İsrail, anlaşmanın duyurulmasından önce ve sonra Beyrut'u vurmaya devam etti. Nükleer sorun, zenginleştirilmiş uranyum ve yaptırım hafifletmeleri gibi zorlu konuların tümü, önümüzdeki 60 günlük müzakere penceresine itildi.

Ancak daha doğru bir ifadeyle, savaş çatışmasının büyük ölçüde askeri alandan müzakere alanına geçtiğini söyleyebiliriz.

Hürmüz'ün öneminden bahsetmeye gerek yok. Savaş öncesinde dünya petrolünün yaklaşık beşte biri ve büyük miktarda LNG bu su yolundan geçiyordu. ABD ve İsrail'in 28 Şubat'ta İran'a saldırmasının ardından İran, füzeler, insansız hava araçları ve deniz kısıtlamalarıyla karşılık verdi ve boğaz yavaş yavaş "riskli su yolu"ndan "fiilen engellenmiş su yolu"na dönüştü. Son üç aydan fazla süredir piyasalar üçlü bir kilitlenmeden korkuyordu: İran'ın boğazı pazarlık kozu olarak kullanması, ABD'nin İran limanlarını ablukaya alması ve İsrail ile Hizbullah arasındaki cephenin İran'ı iç politikada geri adım atmaya zorlaması. Bu üç hat birbirine dolanmıştı ve kimse hareket edemiyordu.

Şimdi boğaz resmen yeniden açılma sürecine girdi. AP'nin enerji uzmanlarına dayandırdığı değerlendirmeye göre, anlaşma yürürlüğe girse bile petrol ve gaz arzının normale dönmesi aylar alabilir; gemiler, sigorta, rafineriler, mayın temizleme ve güvenlik için zaman gerekiyor. Daha önce Basra Körfezi'nde mahsur kalan tankerler, sadece bir açıklama nedeniyle yola çıkmayacak; sigorta şirketleri ve gemi sahipleri de bir gecede risk varsayımlarını savaş öncesi seviyeye döndürmeyecek.

Biz yatırımcılar için en önemli soru şu: Şimdi hangi finansal ürünleri işlem yapabiliriz?

Boğaz yeniden açıldıktan sonra piyasa neyi işlem yapıyor?

Son birkaç aydır ham petrol, doğal gaz, nakliye sigortası, jet yakıtı, gübre ve enflasyon beklentileri, tamamen Orta Doğu risk primiyle kaplanmıştı. Şimdi anlaşma planlandığı gibi 19 Haziran'da imzalanırsa ve gemi geçişleri kademeli olarak normale dönerse, ilk etkilenecek varlıklar bunlar olacak.

Mevcut bazı fiyat verileri bu durumu çok hızlı bir şekilde yansıtıyor. MarketWatch'un haberine göre, anlaşma haberi sonrası Dow Jones vadeli işlemleri 350 puanın üzerinde yükseldi, S&P 500 vadeli işlemleri yaklaşık %1, Nasdaq 100 vadeli işlemleri ise yaklaşık %1,6 arttı. WTI 81 doların altına düştü, Brent ise yaklaşık 83,5 dolara geriledi. Axios'a göre Brent yaklaşık 84,21 dolar seviyesinde, ABD benzin fiyatları da Mayıs ayındaki yaklaşık 4,56 dolar/galon seviyesinden yaklaşık 4,07 dolara geriledi.

Daha spesifik konuşursak, başka hangi varlıkları işlem yapabiliriz?

Birincisi, ham petrol risk priminde kısa pozisyon almak. CBA emtia analisti Vivek Dhar, WSJ'de atıfta bulunulan bir raporda şu değerlendirmeyi yaptı: Hürmüz Boğazı tekrar kapanmazsa, Brent yıl sonunda 80 dolar civarına gerileyebilir. Onun temel varsayımı, boğazdaki petrol akışının savaş öncesi seviyenin %60 ila %70'ine dönmesi, OPEC+ dışı arz artışı ve mevcut alternatif boru hatlarının varlığıyla piyasanın yeniden arz fazlası fiyatlamasına dönebileceği yönünde. 80 dolarlık Brent ne anlama geliyor? Son üç ayda savaş nedeniyle eklenen 15 ila 20 dolarlık primin sistematik olarak sıkıştırılacağı anlamına geliyor.

İkincisi, havayolları, kruvaziyer ve turizm zincirinde uzun pozisyon almak. Yakıt maliyetlerinin düşmesi ve kâr marjlarının iyileşmesi en doğrudan etki hattı. IATA, kısa süre önce 2026 küresel havacılık net kâr tahminini 41 milyar dolardan 23 milyar dolara düşürmüştü; bunun nedeni jet yakıtı fiyatlarındaki ani yükselişti. Barron's'a göre IATA, bu yıl havacılık yakıtı toplam maliyetinin 350 milyar dolara ulaşmasını bekliyor. Şimdi petrol fiyatları 90-100 dolar aralığından 80 doların biraz üzerine düştüğünde, havayolu hisseleri en yüksek esnekliğe sahip. Takip edilmesi gereken varlıklar arasında havacılık ETF'si JETS, DAL (Delta Air Lines), UAL (United Airlines), AAL (American Airlines) ve LUV (Southwest Airlines) yer alıyor. Kruvaziyer tarafında ise CCL (Carnival Corporation), RCL (Royal Caribbean Group) ve NCLH (Norwegian Cruise Line Holdings) bulunuyor. 12 Haziran kapanışı itibarıyla DAL 83,06 dolar, UAL 115,52 dolar, AAL 14,98 dolar, LUV 45,47 dolar, CCL 29,18 dolar ve NCLH 19,43 dolar seviyesindeydi. ABD borsaları açılmadan önce petrol fiyatları düşük seyretmeye devam ederse, havayolları ve kruvaziyer hisseleri büyük olasılıkla seans öncesi sermayenin ilk akacağı alanlar olacak.

Üçüncü olarak, Asya'daki enerji ithalatçısı ülkelerde uzun pozisyon alın. Japonya, Güney Kore, Hindistan ve Çin, Orta Doğu petrol ve gaz fiyatlarındaki düşüşün doğrudan faydalanıcılarıdır. Commerzbank Research'in WSJ haberinde belirttiğine göre, Asya para birimleri genel olarak erken işlemlerde güçlendi; dolar/yen yaklaşık 159,93'e, dolar/won yaklaşık 1505,60'a gerilerken, avustralya doları yaklaşık 0,7079'a yükseldi. NAB Başekonomisti Sally Auld'un görüşüne göre, petrol fiyatlarındaki düşüş, Japonya gibi enerji ithalatçısı ülkelerde enflasyon baskısını hafifletti ve bu nedenle Japonya'nın 10 yıllık tahvil vadeli işlemleri yükseldi. İşlem stratejisi olarak Japon hisseleri, Güney Kore hisseleri ve Hindistan endekslerinde uzun pozisyon alınabilir; ayrıca Asya ithalatçısı ülkelerin para birimleri ve tahvillerinde de uzun pozisyon alınabilir.

Dördüncü olarak, tahvil vadesinde uzun pozisyon alın ve enflasyon beklentilerinde kısa pozisyon alın. Petrol fiyatlarındaki düşüş, benzin, havacılık, lojistik ve bazı gıda maliyetlerini doğrudan düşürecek ve ayrıca piyasanın merkez bankalarının yüksek faiz oranlarını sürdüreceği endişesini azaltacaktır. TLT, ABD 10 yıllık tahvil getirisi, TIPS başabaş noktası ve altın izlenebilir. Altın burada özel bir konumdadır: Piyasa boğazın yeniden açılacağına inanırsa, altın ve ham petrolün güvenli liman primi birlikte düşer; 19 Haziran'da imza başarısız olursa, ikisi birlikte yükselir. Altın, bu işlemde bir yön göstergesi değil, bir hedge göstergesidir.

Beşinci olarak, LNG, gübre ve kimya zincirinin yeniden fiyatlandırılması. Katar LNG'si Hürmüz Boğazı'ndan geçer; boğazın yeniden açılması, Asya ve Avrupa'daki LNG risk primini düşürerek gaz kullanan işletmelere, kimya şirketlerine ve elektrik maliyetine duyarlı bazı sektörlere fayda sağlar. Orta Doğu aynı zamanda üre ve amonyak gibi gübrelerin önemli bir tedarikçisidir; deniz trafiğinin yeniden başlaması, tarımsal girdi fiyatlarındaki baskıyı azaltır. Bu hat daha çok makro zincirle ilgilidir ve alt sektörlerdeki kimya ve tarım maliyetlerine fayda sağlar; mutlaka belirli hisse senetlerine odaklanmak gerekmez.

Polymarket'teki piyasalar bir "olasılık termometresi" olarak kullanılabilir. ABD-İran nükleer anlaşmasının 30 Haziran'a kadar imzalanması için "Evet" fiyatı yaklaşık 0,84; piyasa %84 olasılık veriyor. ABD-İran nükleer anlaşmasının 2027'den önce imzalanması için "Evet" yaklaşık 0,945. ABD'nin 2027'den önce İran'ı işgal etmesi için "Evet" yalnızca yaklaşık 0,115. İran'ın 2027'den önce nükleer silah geliştirmesi yaklaşık 0,0735. İran rejiminin 30 Haziran'a kadar çökmesi yaklaşık 0,0065. Bu rakamlar şu anlama gelir: Kısa vadeli bir anlaşmanın gerçekleşme olasılığı yüksek, ancak uzun vadeli kuyruk riskleri hâlâ mevcut. Piyasa yumuşamaya oynuyor, ancak her şeyi riske atmıyor.

ABD borsası açılış öncesi bir izleme listesi hazırlamak gerekirse, editör de bazılarını derledi:

Birinci kademe, en doğrudan akaryakıt maliyeti avantajından yararlananlar: JETS, DAL, UAL, AAL, LUV, CCL, RCL, NCLH.

İkinci kademe, risk iştahının toparlanmasından fayda sağlayanlar, özellikle küçük ölçekli ve döngüsel hisseler: SPY (S&P 500 ETF), QQQ (Nasdaq 100 ETF), IWM (Russell 2000 küçük ölçekli hisse ETF).

Üçüncü kademe, maliyet düşüşünden yararlanan ancak esneklikleri daha yavaş olanlar: FDX (FedEx), UPS (United Parcel Service), DOW (Dow Inc.), LYB (LyondellBasell).

Tersine, XOM (Exxon Mobil), CVX (Chevron), SLB, HAL (Halliburton), XLE (Enerji Seçimi Sektör ETF) gibi enerji üreticileri ve petrol saha hizmetleri hisseleri kısa vadede daha fazla baskı altında kalabilir. Bunlar daha önce yüksek petrol fiyatları ve savaş priminden yararlananlardı; prim söndüğünde, onların mantığı da yeniden hesaplanmalı.

Son olarak risklerden bahsedelim. Bu işlemde en korkulan şey "petrol fiyatlarının zaten düşmüş olması" değil, "anlaşmanın henüz gerçekten uygulanmamış olması"dır. 19 Haziran'da imzalanması, deniz mayınlarının temizlenmesi, sigorta primlerinin düşmesi, gemi sahiplerinin geçişe yeniden başlaması, İran ve Umman arasındaki koordinasyon mekanizmasının hayata geçirilmesi; bu adımların her biri teyit edilmeli. En çok takip edilmesi gereken sinyaller: Brent'in 80 doların altına, WTI'ın 78 doların altına düşüp düşmediği, havayolu ve kruvaziyer hisselerinin yüksek açılışın ardından kazançlarını koruyup koruyamadığı, Polymarket'taki İran anlaşması bahis oranının %80'in üzerinde kalmaya devam edip etmediği.

Eğer bu göstergeler aynı anda gerçekleşirse, piyasanın "savaş şoku"ndan "arz toparlanması"na geçtiği anlamına gelir.

Eğer petrol fiyatları 88 ila 90 dolara geri dönerse veya Polymarket anlaşma olasılığı hızla düşerse, bu yeniden açılış işleminde pozisyon azaltılmalıdır.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia