Partnered With:

HYPE'dan ZEC'e, Son Dönemdeki "Meme Coin Çılgınlığı"nın Arkasındaki 4 Anlatı Çizgisi

Bu makaleyi okumak için 22 Dakika

Hala LIT, NEAR, GRASS, USELESS ve WLD bulunmaktadır.

Orijinal Metin Başlığı: "Pazar Gözlemi: HYPE'dan ZEC'e, Son Dönem Sahte Paraların Arkasındaki 4 Anlatıyı Anlama"
Orijinal Metin Yazarı: David, DeepTech TechFlow

Bu hafta kripto pazarında belirgin bir yerel fiyat hareketi yaşandı.

Bitcoin (BTC) hakimiyet oranı hala %60 civarında seyrederken, sahte para sezonu endeksi sadece %35'e ulaştı ve sahte para sezonunu doğrulamak için gereken %75 eşiğinden oldukça uzakta; ancak İngilizce kripto tartışma forumlarını takip ediyorsanız, fonların artık makro sinyalleri bekleyerek harekete geçmediğini göreceksiniz.

Geçtiğimiz hafta en azından dört ayrı anlatı eş zamanlı olarak ilerliyordu:

1. Merkeziyetsiz Perpetual Takas Borsaları (Perp DEX) rekor seviyelere yükseldi,

2. Yapay Zeka Destekli Genel Ağlar dönüşü geçirdi,

3. Gizlilik Odaklı Paralar yeniden fiyatlandı,

4. Meme Paraları tekrar popüler hale geldi.

Son zamanlarda sıkça bahsedilen HYPE, LIT, NEAR, GRASS, WLD, ZEC, USELESS gibi yedi kripto para birimi, bu anlatıların dört farklı yönüne karşılık gelmektedir.

Önce bunları temsil eden trendlere bir göz atalım:

Tablodan birkaç bilgi çıkartabiliriz.

İlk olarak, ZEC ve HYPE'ın 30 günlük fiyat artışı ve işlem hacmi en güçlü olanlardır ve kendi anlatılarındaki fonların en sağlam şekilde onaylandığı görülmektedir; LIT'ın 7 günlük fiyat artışı önde giderken, ancak piyasa değeri HYPE'ın 1/40'ı kadardır, bu nedenle büyük bir geri çekilme olasılığı yüksektir;

USELESS, sessiz sedasız neredeyse %70 değer kazandı, ancak piyasa değeri sadece 75 milyon dolar olduğundan, ZEC'in yüz milyarlarca dolarlık piyasa değeriyle hiçbir şekilde karşılaştırılamaz; WLD neredeyse hiç artmazken, bu grup içinde fiyatın en zayıf şekilde onaylandığıdır, ancak hala İngilizce kripto tartışma forumlarında yoğun olarak ele alınmaktadır.

Şimdi, bu anlatılardan her birini mantıksal olarak ayrı ayrı açıklayacağız.

1. Perp DEX Anlatısı: HYPE Rekor Seviyelere Yükselirken, LIT Değer Kazanıyor

Perp DEX, bu sahte para rallisinde en entegre fon akışına sahip olan bir hattı temsil ediyor. Burada, HYPE'ın protokol geliri, kurumsal sahiplik, ETF paketleri üç seviyesinin aynı ay içinde aynı anda gerçekleştiğini görmekteyiz.

HYPE'nin temeli gelir üzerine kuruludur. Hyperliquid, perp DEX'in açık pozisyonların yaklaşık %70'ini oluşturmakta olup haftalık geliri 14 milyon doların üzerinde, yıllık bazda ise 6 milyarın üzerindedir. Protokol ücretlerinin %97'si otomatik olarak HYPE geri alımı için kullanılır.

Bu döngü, 2024 yılı sonunda token'in piyasaya sürülmesiyle başlamış olup Mayıs ayına kadar dolaşımdaki milyonlarca jetonun yakılmasına neden oldu. Arthur Hayes'in Maelstrom fonu, ENA, PENDLE gibi varlıklarını satıp HYPE'a pozisyon eklemek için harekete geçtiğini ve 150 dolarlık hedef fiyatı belirlediğini açıkladı, gerekçe olarak da bu gelir-geri alım modelini gösterdi.

Kurumsal taraf da bu gelişmelere paralel hareket etmekte.

On-chain analist @ai_9684xtpa, Nisan ayının ortalarından itibaren a16z ile ilişkili olduğuna inanılan bir cüzdanın yaklaşık 9.18 milyon HYPE jetonu, yani yaklaşık 356 milyon dolarlık (a16z onaylanmamış) alım yaptığını tespit etti. 12 ve 15 Mayıs'ta 21Shares ve Bitwise'ın iki adet HYPE spot ETF'si sırasıyla Nasdaq ve NYSE'de işlem görmeye başladı ve ilk haftada toplam net giriş 5.6 milyon doları aştı.

BHYP, ilk gününde 2026 yılının sahte ETF borsaya giriş rekorunu kırdı. Bitwise, yönetim ücretinin %10'unu ek geri alım için kullandı. 21 Mayıs'ta HYPE, 62.14 dolarlık tarihi zirveye ulaştı ve piyasa değeri ilk ona girdi.

Gelir = Temel, Kurumsal = Yükseltici, ETF = Giriş. Üç katman aynı anda mevcut olması, sahte paralarda gerçekten nadir görülen bir durum.

Sıcaklık yarış alanından taşan mantık oldukça açıktır. Lighter, perp DEX yarışındaki dördüncü sırada yaklaşık %10 pazar payına sahip olmasına rağmen piyasa değeri HYPE'ın 1/40'ı kadardır. HYPE tarihi zirveye çıktığında ve piyasa değeri ilk ona girdiğinde, tüccarlar doğal olarak aynı hikayeye daha yüksek volatiliteye sahip bir varlık arayışı içine girecektir.

18 Mayıs'ta Vitalik, bir açık oturumda Lighter'ın Ethereum ekosisteminde "oldukça başarılı yeni bir proje" olduğunu belirtti, bu da bu ralli mantığına bir ünlü isim onayı vermiş oldu. LIT bunun ardından üç gün içinde %30 değer kazandı. Lighter'ın kendisi de hareketlendi: SpaceX ön-IPO sonsuz sözleşmeleri piyasaya sürdü, Tealstreet ticaret terminali entegrasyonu yaptı, yıllık geliri yaklaşık 26.3 milyon dolar ve otomatik geri alım mekanizması mevcut.

Ancak, LIT'nin riski HYPE'a göre daha belirgin.

Lighter'ın önceki yüksek işlem hacmi kısmen teşvik planından ve sıfır işlem ücreti tasarımından kaynaklanmaktadır, pazar analizi, işlem hacmi/açık pozisyon oranının yüksek olduğunu ve işlem hacmiyle ilgili bot etkinliğinin gözlemlenmesi gerektiğini belirtmektedir Bazıları. LIT'in dolaşımdaki arzı sadece toplam arzın %25'i kadardır, ekip ve yatırımcı tokenleri yıl sonunda serbest bırakılacak ve aylık olarak yaklaşık 13.5 milyon jeton serbest bırakılacaktır.

Artışı destekleyen başka bir taraf şudur: LIT'in HYPE ana hattı soğuduğunda, çekilme hızı daha hızlı ve daha derin olacaktır.

Yazar, bu ana hattın muhtemelen kısa ve orta vadede ilgi ve fon çekmeye devam edeceğini düşünüyor, odaklanılması gereken noktalar:

1. HYPE'ın ETF fon akışı önceki seviyesinde kalabilecek mi;

2. Hyperliquid protokol geliri, geleneksel varlık sentetik işlemlerinde (petrol, hisse senedi vadeli işlemleri) yeni hacim açabilir mi (örneğin, SPCX gibi)

Eğer her ikisi de gerçekleşirse, vadeli işlem DEX anlatısında yer var demektir; ETF girişi durursa, gelir büyümesi yavaşlarsa, HYPE'ın ATH civarındaki long-short dönüşüm baskısı hızla LIT'e yansır.

2.AI Hatırası: NEAR Önde Koşuyor, GRASS ve WLD'nin Her Birinin Kendi Zorluğu Var

AI anlatısı kripto pazarında yeni değil, ancak bu dönemde fonların sergilediği tavır değişti.

NEAR %30 artarken, GRASS %8, WLD %5 arttı, hepsi AI'nın şapkasını taşıyor, ancak fiyat performansı on kat farklılık gösteriyor. Pazar artık her şeyi aynı kefeye koymuyor, artık yeni şeyleri ve katalizörlerin getirdiği farklı duygusal değeri ayırt ediyor.

$NEAR: Gizlilik + AI Anlatısı

NEAR'ın liderliği, son zamanlarda yoğunlaşan ürün faaliyetleriyle doğrudan ilişkilidir.

19 Mayıs'ta, NEAR, bir çerçeve düzeyinde bir gizlilik özelliğini AI'a tanıttı:

Kullanıcılar, ChatGPT, Claude vb. harici modellere ipuçları verirken, sistem otomatik olarak şifreleri, API anahtarlarını, kişisel bilgileri çıkarır, geliştiriciler bir başlık satırı ekleyerek bunu etkinleştirebilir.

Bu, AI Gizlilik Kimliği Anlatısına dönüştü ve nispeten uygulamalı. Yurtdışı teknoloji anlatısında gizlilik ve haklara her zaman önem verilmiştir, bu dalga hem AI'ye bulaştı hem de gizlilik odaklı duygusal değeri karşıladı.

Aynı anda, bu özellik ortaya çıktığı zamana AI alanındaki ilgi de eklenmiş durumda, OpenAI Nisan sonunda kendi Gizlilik Filtresi modelini yayınladı, aynı dönemde Microsoft da PII Shield'ı tanıttı.

NEAR, temelde aynı şeyi yaptı ama bunu bir zincirde çalıştırdı ve bu durumu yatırım çılgınlığı için bir gerekçe olarak sundu.

Daha da geriye gidersek, bu yılın Şubat ayında piyasaya sürülen Near.com süper uygulaması cüzdanı, zincirler arası takası ve gizli işlemleri bir araya getirdi, Mart ayında da Gizli Niyetler (Confidential Intents) gizli yürütme katmanını tanıttı. Bu ürünlerin hepsi aynı anlatıya doğru ilerliyor:

AI ajanlarının gizliliği koruyarak zincir üstünde işlem yapmasına ve koordinasyon sağlamasına izin verin.

$GRASS: Uygulama Var, Ama Kilidin Açılması Sorunu

Ancak GRASS'ın durumu biraz farklı.

Ürün tarafında, gerçek ödeme yapan müşterilere sahip DePIN yarışındaki az sayıdaki projelerden biri, müşteriler arasında Blockworks'ün rapor ettiği "yedi rakamlı" AI laboratuvarı da bulunmaktadır ve gelirin bir kısmı GRASS geri alımı için kullanılmaktadır.

24 Nisan'da OKX tarafından işlem çifti listelendi, likidite erişimi bir miktar iyileşti, fiyat %28 arttı.

Fiyat performansını aksatan şey, yazarın düşüncesine göre, arz tarafındaki açılma sorunudur. Season 2 havalesi yaklaşık 170 milyon GRASS serbest bırakıyor, ek olarak ekip ve yatırımcılarının kilidi açılmasıyla, kısa vadeli arz fiyatı sürekli bir şekilde aşağı çekiyor. Topluluk tartışması da bu noktada yoğunlaşıyor. Grass işleri sürdürüyor, ancak token şu anda daha çok bir arz-talep oyunu durumunda ve henüz bir trend yükselişine dönüşmedi.

$WLD: Kimlik+AI Anlatısı

Ayrıca, WLD bu grupta yanlış anlaşılmaya en açık olanıdır.

Birçok insan WLD'yi basitçe "Sam Altman shadow trade" olarak sınıflandırıp atladı, ancak son aylarda anlatısının aslında temellendiği:

Yapay Zeka Yaygınlaştıkça, insan olduğunuzu kanıtlamanız o kadar değerli hale gelir. Son aylarda bu mantık etrafında yoğun bir şekilde yeni değişkenler ortaya çıktı.

1. Nasdaq'da işlem gören Eightco Holdings şirketi (kod: ORBS) 283 milyon WLD'ye sahiptir, dolaşımdaki arzın %8.3'ünü oluşturarak dünyanın en büyük açıklayan kurumsal holdingidir.

2. Eightco aynı zamanda 90 milyon dolarlık OpenAI hissesine de sahiptir ve toplam varlığı yaklaşık 337 milyon doları bulmuştur, kendisini "AI + Kimlik + Yaratıcı Ekonomi"ni hedefleyen bir paket açık pozisyon olarak konumlandırmıştır.

3. 1 Mayıs'ta dünyanın Artık resmi ABD pazarına giriş yaptı ve 12 ay içinde 7500 Orb tarama cihazı kurmayı planlıyor, Halihazırda küresel olarak dağıtılan miktarın katlarıdır.

Aslında sorun arz tarafında da ortaya çıkıyor. WLD toplam arzı 10 milyar jeton, şu anda yaklaşık 3.4 milyar jeton dolaşımda ve ekip sürekli olarak Coinbase, Bybit gibi platformlara büyük miktarda jeton yatırıyor. 24 Temmuz'dan sonraki kilidin açılma oranı %43 düşecek, bu potansiyel bir dönüm noktası olabilir, ancak o zamana kadar arz baskısı sürekli olarak yüksek olacak.

3. Privacy Lane: İngilizce Konuşulan Bölge, Gizlilik Paralarına Yeniden FOMO Yapıyor, ZEC 30 Günde İkiliye Katlandı

ZEC zaten fazla uzatmaya gerek yok, önceki makalemize bakabilirsiniz: "30 Günde İkiliye Katlanan, Yılda 15 Kat Artan: İngilizce Konuşulan Bölge Neden Yeniden $ZEC'ye FOMO Yapıyor?"

HYPE dışında, İngilizce CT'nin tamamen ZEC ile dolu olduğunu görebilirsiniz.

Daha önce, Naval Ravikant ZEC'nin "Bitcoin'e karşı sigorta" olduğunu söyledi, Arthur Hayes Consensus'te "BTC'nin fiyatının %10'u"na yapılan uzun vadeli hedef çağrısında bulundu, Multicoin Capital ise günlüğünde gizlilik için ayrı ödemenin gereksiz olduğu yargısını reddetti... Bu dalganın arkasındaki birkaç sert katalizör aynı anda gerçekleşti:

· SEC, Zcash Vakfı'na yönelik üç yıl süren soruşturmayı sonlandırdığını ve herhangi bir yaptırım eylemi önermediğini doğruladı.

· Robinhood 23 Nisan'da ZEC'yi ABD genelinde listeye aldı, perakende girişi açtı. Grayscale ZEC Trust, spot ETF'ye dönüştürme başvurusunda bulunuyor (kod: ZCSH), onaylanması durumunda ABD'nin ilk gizlilik parası ETF'si olacak.

AI ve Gizlilik neredeyse İngilizce CT'nin anlatısında sürekli olarak karşımıza çıkıyor, ZEC'de liderlik etkisi belirgin bir şekilde görülüyor.

4.Meme Hattı: USELESS Temel Analize İhtiyaç Duymayan, Ancak Likiditeye İhtiyaç Duyan

USELESS, ZEC'nin hemen ardından %70'e kadar yükseldi.

Geçen yaz Solana üzerindeki lansman patırtısında (pump.fun, letsBONK, BelieveApp arasındaki rekabet) USELESS, letsBONK'tan çıkan az sayıdaki sağ kurtulanlardan biri oldu; adı zaten bir meme olarak yayılmaya uygun: "Ben tamamen kullanışsızım ve kullanışlıymış gibi yapmıyorum".

Bu rallinin mantığı ve temel analiziyle ilgisi yok, zaten meme paraları genellikle temel analize pek önem vermez. Anahtar değişken CEX girişi: Coinbase, Bybit, Crypto.com gibi platformlar zaten ticarete açıldı, 24 saatlik işlem hacmi yaklaşık 25 milyon doları buldu, likidite kısa vadeli işlemler için yeterli. Meme fonları Solana üzerinde dönerken, CEX girişine, topluluk hafızasına ve kendi başına yayılma gücüne sahip eski bir memenin dikkat odağına kolayca çekilmesi mümkün hale gelir.

Ancak meme paralarının risklerinden fazla bahsetmeye gerek yok, popülarite diğer hiçbir türden daha hızlı değişir, adeta piyasa duygularının bir büyüteci gibidir.

Tarihi zirve olan 0.43 dolara şu anda oldukça uzak, fiş yapısı ve önceki büyük geri çekilmeleri göz önünde bulundurmak önemlidir. Ayrıca, USELESS gibi bir meme adına farklı aggregatorlerde aynı ada sahip token eşlemesi sorunu sıkça karşılaşabilir, bu nedenle işlem yapmadan önce sözleşme adresini mutlaka kontrol edin.

Genel olarak, bu yedi jeton dört hikayeye karşılık gelir, popülerlik kaynakları ve güven seviyeleri büyük farklılıklar gösterir.

· HYPE, NEAR, ZEC, kendi hikaye hatlarındaki en yüksek onay seviyesine sahip varlıklardır, katalizörler doğrulanabilir ve fonlar takip edilebilir.

· LIT ve GRASS, ana hattın devamına ve arz baskısının sindirilmesine daha fazla bağımlıdır, esneklik yüksek ancak kesinlik biraz daha düşüktür.

· WLD talep anlatısında güncellenirken, ancak jeton tarafındaki arz baskısı Temmuz ayına kadar hala belirsizliğini korurken, daha fazla yol göstermesi gereklidir. USELESS, tamamen dikkat ve duygusal ticarete dayalı bir meme olduğundan, temel analitik çerçevesi uygulanmaz.

Güncel yatırımcılar için, bu hikaye hatlarının genel çerçevesini anlamak gereklidir. Mevcut kripto piyasasında çok fazla fiyat geri çekilmesi olabilir, ancak birkaç ana trend kısa ve orta vadede değişmeyecektir;

Ancak sözleşme oyuncuları için, zamanlamaya daha fazla önem verilmelidir, daha kısa zaman çerçevesine (örneğin 1-2 gün) ilişkin OI ve finansman oranı değişikliklerini daha ayrıntılı incelemek gerekebilir.

Nihayetinde, piyasada hala yapısal fırsatlar bulunmaktadır ve araştırma, kimse ilgilenmediğinde bile getiri aramanın iyi bir yolu olmaya devam etmektedir.