Tarihin en büyük İlk Halka Arzı'na geri sayım başladı, artık bir aydan az kaldı.

Nasdaq'da çanı çalacak olan SpaceX, en erken 12 Haziran'da halka arz olabilir, kodu SPCX. Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, JPMorgan, Goldman Sachs öncülüğünde aracılık yapacak, ayrıca kurumsal, perakende ve uluslararası kanallardan sorumlu 16 yatırım bankası daha var.

SpaceX'in hedefi 750 milyar dolarlık fon toplamak, 1.75 trilyon dolarlık bir değerlemeye ulaşmak. 2019'da 294 milyar dolarlık tarihi bir rekor kıran Saudi Aramco'nun rekoru bir kerede silinecek. En muhafazakar tahminle bile, bu şimdiye kadar yapılmış en büyük ölçekli hisse senedi ihracı olacak.

15 Mayıs'ta, SpaceX'in özel hissedarları 5'e 1 hisse bölünmesini kabul etti, adil değer hisse başına 526.59 dolardan yaklaşık 105.32 dolara düştü. Dolaşımdaki hisse senedi miktarı %400 arttı. Bu, şirketin perakende yatırımcılar için yer açtığının açık bir işareti. Bloomberg geçen hafta raporladı ki, Brookfield zaten 20 milyar dolarlık bir ön satış pozisyonu almış durumda.

Musk, çanı çalma anında resmi olarak küresel olarak trilyoner ilk kişi olacak.

Ve Musk'tan başka, bu IPO'nun gerçekten en büyük kazananı, muhtemelen ne Wall Street'te ne de Silikon Vadisi'nde olacak.

Yarımadada henüz altı ayını doldurmayan bir on-chain işlem platformu, trade.xyz.

On-Chain Nasdaq'ın İlk Hali Görünmeye Başladı

"Fiyat keşfi," finansal piyasada en temel güçtür.

Bir hisse senedi piyasaya sürülüyor, fiyatlandırma hakkı kime aittir? Geçmişte, bu güç dağılımı çok net birkaç noktada bulunuyordu. Birinci piyasa, aracılık ekibine aitti, onlar yol gösterme, sorgulama ve defter tutma yapıyorlardı, sonunda bir ihraç fiyatı belirlenirdi. Birincil piyasa ile ikincil arasındaki geçiş, piyasa yapıcıları ve belirlenmiş işlemcilerindir, açılış eşleştirmesinden sorumludurlar. İkincil piyasadaki sonrasında, güç gerçekten tüm alım satım taraflarına devredilirdi.

trade.xyz'nin yaptığı şey, doğrudan bu güç zincirini değiştirmektir.

Ve bu yetenek, trade.xyz'in geçen günlerde Cerebras IPO'sunda bir kez daha kanıtladığı şeydir.

14 Mayıs, New York saatiyle akşam 10.

Cerebras Systems'ın Nasdaq'da resmi olarak işlem görmesine üç saat kalmış durumda. Bu şirket, "NVIDIA'nın Rakibi" olarak biliniyor ve ürünü bir akşam yemeği tabağı boyutunda bir yapay zeka yongası, müşteri listesinde OpenAI bulunuyor. IPO fiyatı 185 dolar olarak belirlendi ve bu fiyat pazar beklentisinin iki katı üzerinde.

Nasdaq'ın öncesi işlem eşleştirmesi hala devam ediyor ve perakende yatırımcılar bu hisse senedini ancak ertesi gün sabah 1'den sonra işlem görebilecekler.

Ancak trade.xyz'deki CBRS sözleşmelerinde, yoğun bir işlem hacmi oluşmaya başladı.

Fiyat 290 dolardan 380 dolara yükseldi ve bir saat içinde işlem hacmi neredeyse 100 milyon dolara ulaştı. Cerebras'ın Nasdaq'da resmen işlem görmeye başladığı ertesi sabah, açılış fiyatı 350 dolardı, bu da IPO fiyatının %89 üzerindeydi. En yüksek noktada fiyat 386 dolara kadar çıktı.

İlgili Makale: "Cerebras IPO'su %68 arttı, On-Chain piyasası birkaç saat önce fiyatını sabitledi".

Daha açık bir karşılaştırma yapmak için, trade.xyz'i ve geleneksel Önişlem pazarını yan yana koyabiliriz.

Forge Global, küresel ölçekteki en büyük özel sermaye ikincil pazarlarından biridir ve kurumsal yatırımcılara, risk sermayedarlarına ve uygun bireysel yatırımcılara hizmet verir; giriş eşiği yılda 200.000 dolar gelir veya net varlık değeri 1 milyon dolar olanlardır. 12 Mayıs'ta, IPO fiyatı belirlenmeden bir gün önce, Forge Price'ın belirlediği Cerebras'ın nihai okuması 113.50 dolardı ve bu da 292.6 milyar dolarlık bir değere karşılık geliyordu. Bu, Nasdaq açılış fiyatının %174 altındaydı.

Hiive'nin konumu benzerdir, ancak işlem daha aktiftir ve nihai satış fiyatı 224.93 dolardır. Forge'dan daha iyidir ancak Nasdaq açılış fiyatına göre hala %56 sapma göstermektedir.

trade.xyz'nin fiyat aralığı 290 ila 380 dolardır.

Eşiği daha yüksek olan platformlar, fiyat belirlemede daha kötü performans gösterir. Daha açık pazarlara sahip platformlar ise fiyat belirlemede daha doğru olma eğilimindedir.

Bu bir tesadüf değil, yapısal bir farklılıktır.

Forge ve Hiive aslında tek yönlü pazarlardır. Satıcılar, hisselerini nakde dönüştürmek isteyen çalışanlar ve erken dönem yatırımcılardır, alıcılar ise şirketi beğenen uygun yatırımcılardır. "Bu şirketin aşırı değerlendirildiğine" açıkça bahse giren kimse yoktur, çünkü açığa satış kanalı hiç mevcut değildir. Bu durum, sistemsel bir sapmaya neden olur; tek yönlü piyasalardaki fiyatlar sadece yukarı yönlü baskı tarafından yönlendirilir, ayı görüşü ise hiç ifade edilemez.

Forge Price günlük olarak güncellenir, bir algoritma modelinin çıktısıdır ve gerçek zamanlı piyasa işlemi değildir. Hiive işlemleri kesikli olduğundan, bazen günler geçebilir. Roadshow sırasında, yatırım bankası her biri seçimli olarak açıklanan fiyat sinyalini piyasaya sadece birkaç günde bir salar.

Ancak trade.xyz, 7x24 saat sürekli işleyen eşleştirme piyasasıdır ve her 3 saniyede bir fiyat güncellemesi yapar. Küresel olarak USDC cüzdanına sahip herkesin katılımına izin verir, long veya short pozisyon alabilirler. Her işlem, her emir, katılımcıların bu şirkete yönelik görüşlerini açıkça ifade ettiği gerçek bir altın tahtasıdır.

On-chain piyasası, Nasdaq'ı fiyatlandırmayı tamamlamak üzere önde gitmektedir.

Bu trend, tabii ki önde gelen tüccarlar tarafından da yakalanmıştır.

「Bugün farklı fonlardan gelen 4 telefon görüşmesi aldım, hepsi CBRS işlemlerini trade.xyz'de gözlemliyorlar ve fiyat keşfi için izliyorlar. Bu gerçeküstü bir durum.」 CBRS, Nasdaq'da çan çaldığı gün, makro blogcu Citrini bir tweet gönderdi.

Aynı gün, ikinci bir tweet daha attı, sadece bir cümle, resimde Wall Street tüccarlarının ekrana baktığı bir canlı fotoğraf eşliğinde.

「Morgan Stanley'nin fiyat keşfi, trade.xyz'de gerçekleşti.」

Bu iki tweet yüzlerce kez yeniden paylaşıldı. Retweet listesinde Benchmark ortağı Eric Vishria, VanEck dijital varlık araştırma direktörü Matthew Sigel, genellikle makro ve hisse senetleriyle ilgili paylaşım yapan ancak Crypto Twitter'da bulunmayan bir grup hesap bulunmaktadır.

Dikkat çeken Citrini'nin kendisi. O bir DeFi topluluğu üyesi değil. Son birkaç yıldır odaklandığı konular makroekonomi, yapay zeka alanı ve halka arz arbitrajı olmuştur, müşteri kitlesi genellikle kurumsal ve aile ofislerine yöneliktir. Bu tür bir hesabın bir HIP-3 kontratını açıkça desteklemesi, "fiyat keşfinin artık göçtüğü" konusunun geleneksel finansın tartışma çerçevesine girmeye başladığını işaret eder.

18 Mayıs'ta, SPCX'in piyasaya sürüldüğü gün, Citrini bir başka tweet attı. 「trade.xyz'in Ön-Halka Arz Piyasasında, SpaceX'in değeri artık 2 trilyon doların üzerinde. Bu pazarın CBRS değerlemesi konusunda ne kadar doğru olduğunu düşünürsek, Musk'ın kesinlikle küresel olarak ilk trilyoner olacağı aşikâr.」

Belli bir açıdan, trade.xyz artık merkezi olmayan bir ticaret platformundan deneme tahtası, geleneksel finans profesyonelleri tarafından atıfta bulunulan bir “fiyatlandırma ölçütü” haline geldi.

Hyperliquid Bir Yüksek Hızlı Tren, trade.xyz ise Lokomotif

Hyperliquid, türev işlemler için tasarlanmış yüksek performanslı bir Katman 1 blokzinciridir ve tamamen blokzincirde çalışan bir emir defteri sistemine sahiptir. Saniyede 200.000 emri işler, blok süresi 1 saniyeden azdır ve tüm işlemler, eşleştirme işlemi ve takas Hyperliquid’ın doğrulayıcı ağı tarafından blokzincirde gerçekleştirilir. Şu anda, Hyperliquid, blokzincir tabanlı sürekli vadeli işlem (perpetual swap) pazarında %38’lik bir paya sahip olup, bu alandaki lider konumunu pratikte sağlamlaştırmıştır.

trade.xyz ise Hyperliquid üzerinde inşa edilen bir ticaret arayüzüdür.

Daha doğru bir ifadeyle, trade.xyz, Hyperliquid'ın HIP-3 çerçevesi altında yapılan üçüncü iyileştirme önerisi olan HIP-3'ün ilk bağımsız dağıtım örneğidir. HIP-3, bağımsız geliştiricilerin kendi sürekli vadeli işlem pazarlarını Hyperliquid zinciri üzerinde dağıtmalarına ve işletmelerine olanak tanır. Hyperliquid, eşleştirme motoru, teminat sistemi ve blokzincir tabanlı takas sağlarken inşaatçılar, pazar listesini, orak kaynağını, kaldıraç sınırını ve parametre kurallarını tanımlamaktan sorumludur.

Basitçe söylemek gerekirse, Hyperliquid altta yatan altyapıyı oluştururken, trade.xyz üstünde inşa edilen bir üründür. Bir cüzdan, bir miktar USDC teminatı, bir dizi emir defteri, tüm Hyperliquid ekosisteminde yer alan ürünler için ortaktır.

trade.xyz'nin bu üründeki özeliklerinden biri, blokzincirdeki eşleştirme yeteneğini, blokzincir dışındaki en değerli varlıklara entegre etmiş olmasıdır - ABD hisse senetleri, endeksler, emtialar ve şu anda açılan Pre-IPO bölümü. Apple, Tesla gibi yaygın hisse senetlerinin sürekli vadeli işlemleri zaten açıldı, S&P Dow Jones Indices'ten resmi yetki alındı ve ilk S&P 500 sürekli vadeli işlemi başlatıldı. Pre-IPO bölümündeki ilk hedef Cerebras, ikincisi ise SpaceX.

Hyperliquid üzerindeki RWA sürekli vadeli işlem long pozisyonu, tarihte ilk kez 2.5 milyar doları aştı. HYPE'ın günlük artışı %20'yi aşarak 40 doları açtı. Blokzincir tabanlı sürekli vadeli işlem pazarında, Hyperliquid %38'lik bir paya sahiptir. Bu arada, geçen bir süre zarfında, Hyperliquid ekosisteminde birkaç önemli gelişme yaşandı. USDH, Coinbase tarafından devralındı, Circle'ın USDC'si Hyperliquid'ın Aligned Quote Asset'i haline geldi. Hyperliquid, rezerv gelirin %90'ını yakaladı ve bu geliri HYPE geri alımı ve ekosistem teşvikleri için kullandı.

Bu, aynı anda gerçekleşen bir dizi olaydır. Coinbase ve Circle, altyapı onayı verirken, stabilcoin bu boru hattıyla bağlandı. HIP-3 sahiplik miktarının aşılması, gerçek işlem talebinin artmakta olduğunu göstermektedir. HYPE'ın fiyat eğilimi, ikincil piyasanın bu sistem değerlemesini yeniden ayarladığını göstermektedir.

trade.xyz ise, bu sistemdeki bu temel yetenekleri dış dünyanın görebileceği ürünlere dönüştüren ilk ekip olmuştur.

2026, bir IPO patlaması yılıdır. Cerebras zaten piyasaya sürüldü, SpaceX 12 Haziran'da çekiç indirecek. OpenAI ve Anthropic sırada bekliyor. Her bir proje, sert teknoloji, yapay zeka, uzay gibi anlatıların en güçlü yarışındaki, aynı zamanda perakende trafiğinin en yoğun olduğu yarışındaki birer parçadır.

Hyperliquid, hızla ilerleyen bir hızlı tren gibidir, 2026 ise IPO yılıdır ve hedef, bu pazardaki trafiğin en yoğun olduğu birkaç yere odaklanmaktadır. trade.xyz, trende en önde oturmaktadır.

12 Haziran'da SpaceX'in çekiç indirdiği anda, Morgan Stanley yükleme ücretini alacak, Brookfield 20 milyar dolarlık bahsini gerçekleştirecek ve Musk, küresel olarak trilyoner olacak.

Ve trade.xyz, bir anlatım elde etmektedir. Tarihin en büyük IPO'sunun önündeki gece, "fiyatlandırma gücü" değişmiştir. Ve bu fikir bir kez piyasa tarafından kabul edildiğinde, trade.xyz, SpaceX IPO'su sırasında en büyük kazananlardan biri olacaktır.

Bu aynı zamanda DeFi'nin TradFi pazarını yavaş yavaş tüketme sürecindeki uzun bir sürecin bir özeti.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia