Trade.xyz tahmin piyasasına girdi, komisyon ücretleri konusunda hangisi daha ucuz, Polymarket mı?

Bu makaleyi okumak için 15 Dakika

Trade.xyz, Hyperliquid ana ağında Events tahmin piyasasını başlattı; ilk hafta işlem hacmi yalnızca 180 bin dolar oldu ve komisyon standartlarını açıklayarak Polymarket ile farklılaştırılmış bir rekabet oluşturdu.

Orijinal başlık: "Trade.xyz resmen tahmin piyasalarına girdi, işlem ücretleri ve Polymarket hangisi daha ucuz?"
Orijinal yazar: Azuma, Odaily 星球日报

Bu ayın başlarında Trade.xyz, tahmin piyasası ürününün dağıtımını Hyperliquid ana ağında resmen tamamlayarak Outcome.xyz ve Skew Markets'ten sonra Hyperliquid ekosisteminin üçüncü HIP-4 tahmin piyasası projesi oldu.

İlk birkaç günlük faaliyet süresince Trade.xyz, "Predict" resmi web sitesi alt sayfası aracılığıyla sessizce 34 tahmin etkinliği yayınladı; bunlar finans (Finance), spor (Sports) ve diğer (Others) alanlarını kapsıyordu. Ancak muhtemelen resmi bir duyuru yapılmadığı için kümülatif işlem hacmi ve kullanıcı sayısı pek fazla değildi — ilk hafta yalnızca 180.000 dolar toplam işlem hacmi ve 263 kullanıcı sayısı.

Bu sabah Trade.xyz, resmi kanallar aracılığıyla ilk kez bu ürünün tanıtımına resmen başladı.

En son duyuruya göre Trade.xyz, ürünün adını Events olarak belirledi. Events spor, siyaset, ekonomi ve finans piyasalarını kapsayacak ve gelecekte daha fazla kategori ile sözleşme türünü genişletmeye devam edecek. İlk olarak sunulan hisse senedi, emtia ve Pre-IPO varlıklarına ilişkin etkinlikler, HIP-3 üzerindeki Trade.xyz vadeli işlem sözleşmelerinin derinliğine ve likiditesine dayanacak; böylece her sözleşme harici oracle'lara bağlı olmak yerine Trade.xyz'in yüksek likiditeli piyasasındaki gerçek fiyatlara dayalı olacak.

Events aracılığıyla Trade.xyz, Hyperliquid'i "her şeyi kapsayan bir borsa" (universal exchange) vizyonuna dönüştürme hedefini daha da ileri taşımak istiyor — finansal varlıkların yanı sıra gerçek dünya olay sonuçlarının da işlem görebileceği birleşik ve birleştirilebilir bir sistem inşa etmek.

Dahası ve daha da önemlisi, Trade.xyz ürün dokümantasyonuna Events'in tasarım detaylarını resmen ekledi ve özellikle ücretlere ilişkin standartları netleştirdi. Bu standart sayesinde Trade.xyz ile Polymarket'in işlem ücreti durumunu objektif olarak karşılaştırabilecek ve hangisinin daha ucuz olduğunu görebileceğiz.

İşlem ücreti karşılaştırması: Trade.xyz vs Polymarket

Önce iki tarafın ücretlendirme mantığına bakalım.

Trade.xyz'in Events'i doğrudan Hyperliquid'in Outcome Trading ücret yapısını kullanıyor; şu anki başlangıç yapılandırmasında ek proje tarafı ücreti alınmıyor ve kullanıcılar yalnızca Hyperliquid'in spot ücret oranlarına göre işlem ücreti ödüyor.

Temel ücret oranları alıcı (Taker) %0,07 ve yapıcı (Maker) %0,04 olup, kullanıcıların son 14 gündeki ağırlıklı işlem hacmine göre kademelendirilir ve en fazla Taker %0,025'e, Maker %0'a kadar düşebilir; ayrıca HYPE stake ederek en fazla %40 işlem ücreti indirimi elde edilebilir. Dikkat çeken nokta, Events'in işlem ücretinin pozisyon açılırken değil, pozisyon kapatılırken veya nihai takas sırasında alınması ve Maker'ın ek geri ödeme almamasıdır.

· Odaiy notu: Events'in temel kademeli ücret oranları ve stake indirimi sonrası kademeli ücret oranları (grafikte yalnızca en yüksek Diamond seviyesi alınmıştır).

· Odaily notu: Events'in stake ücret indirimi.

Polymarket'in mantığı ise belirgin şekilde farklı; Maker işlem ücreti ödemez ve %15-%25 arasında değişen geri ödeme alır, Taker işlem ücreti ise piyasa kategorisine ve emrin gerçekleştiği andaki olasılık fiyatına göre dinamik olarak hesaplanır.

· Odaily notu: Polymarket'in farklı piyasalar için ücret parametreleri.

Şu anda Polymarket'te Crypto kategorisi piyasaların ücret parametresi %0,07; Sports, Economics, Culture, Weather ve diğer kategoriler %0,05; Finance, Politics, Mentions, Tech %0,04; jeopolitik (Geopolitics) ise tamamen ücretsizdir. Somut ücret C × feeRate × p × (1-p) formülüne göre hesaplanır; bu nedenle aynı %0,04 ücret parametresiyle bile nihai olarak ödenen gerçek işlem ücreti fiyat değiştikçe farklılık gösterir.

· Odaily notu: Farklı olasılıklarda Polymarket'in ücret eğrisi değişimi.

Tam da bu nedenle, farklı durumlarda Trade.xyz ve Polymarket'in gerçek işlem ücretleri arasındaki fark oldukça büyük olabilir.

En somut örnekle başlayalım. Bir kullanıcının Taker olarak %50 olasılıklı bir olayda 100 dolar işlem yaptığını varsayalım; Trade.xyz'de temel %0,07 Taker ücret oranıyla işlem ücreti yaklaşık 0,07 dolar olur. Polymarket'te ise Finans (Finance), Siyaset (Politics) gibi 0,04 ücret parametresine sahip kategorilerde C × feeRate × p × (1-p) formülüne göre ücret yaklaşık 1 dolar; Spor (Sports) gibi 0,05 parametreli kategorilerde yaklaşık 1,25 dolar; Kripto (Crypto) kategorisindeki piyasalarda ise 1,75 dolara kadar çıkıyor.Yani olasılığın 50/50'ye en yakın olduğu, işlem rekabetinin en yoğun yaşandığı aşamada Polymarket'in gerçek işlem ücreti Trade.xyz'in 14 ila 25 katı olabilir.

Ancak olayın sonucu netleştikçe aradaki fark hızla kapanır. Bunun nedeni Polymarket'in işlem ücretini basitçe işlem hacmine göre almaması, formüldeki p × (1-p) ile bağlantılı olmasıdır——olasılık %50'ye ne kadar yakınsa ücret o kadar yüksek; %0 veya %100'e ne kadar yakınsa ücret o kadar düşük.

Örneğin yine 100 dolarlık bir Finans veya Siyaset kategorisi Taker işleminde, olay olasılığı %50'den %90'a çıktığında Polymarket'in ücreti yaklaşık 1 dolardan 0,36 dolara düşer; olasılık %95'e ulaşırsa ücret yaklaşık 0,19 dolar, %99'da ise yalnızca yaklaşık 0,04 dolar olur. Bu da şu anlama geliyor: zaten "kesin sonuca" yaklaşmış olaylar için Polymarket'in dinamik ücret mekanizması işlem maliyetini önemli ölçüde düşürebilir, hatta Trade.xyz'in temel Taker ücret oranından bile daha düşük olabilir.

Ancak burada çok önemli bir değişken daha var: Maker işlemleri. Trade.xyz'in temel Maker ücret oranı %0,04 iken Polymarket Maker'lardan işlem ücreti almıyor, hatta geri ödeme (rebate) sağlıyor.Limit emir bırakıp piyasanın kendiliğinden eşleşmesini bekleyen kullanıcılar için Polymarket'in maliyet avantajı belirgin şekilde büyür; buna karşılık hızlı işlem yapması gereken, doğrudan emir defterindeki likiditeyi tüketen Taker kullanıcıları için Trade.xyz çoğu orta olasılık aralığında hâlâ oldukça belirgin bir ücret avantajına sahiptir.

Ayrıca, farklı etkinlik kategorilerinin ücret durumları da aynı değildir. Örneğin, Polymarket'teki Jeopolitik (Geopolitics) piyasaları işlem ücreti bile almaz, bu nedenle Polymarket'in ucuz olup olmadığını basit bir sabit ücret oranıyla değerlendirmek mümkün değildir; gerçek maliyet aynı zamanda "hangi etkinliğin işlem gördüğüne" ve "etkinliğin mevcut olasılığının ne olduğuna" bağlıdır.

Genel olarak bakıldığında, eğer kullanıcılar esas olarak etkinliklerin erken aşamalarına, olasılığın 50/50'ye yakın olduğu durumlara katılıyor ve sık sık aktif olarak alım emri vermeleri gerekiyorsa, Trade.xyz'in düşük sabit ücret avantajı çok belirgindir; eğer esas olarak jeopolitik etkinlikler ve yüksek oranda eğilim göstermiş diğer kuyruk etkinlikleri işlem görüyorsa veya Maker emirleriyle işlem yapma alışkanlığı varsa, Polymarket daha düşük, hatta sıfıra yakın gerçek işlem maliyetine sahip olabilir.

Başka bir deyişle, Trade.xyz'in avantajı basit, istikrarlı ve düşük Taker maliyetinde yatarken, Polymarket işlem ücretlerini piyasa olasılığına bağlayarak daha karmaşık, ancak belirli işlem senaryolarında daha ucuz olabilecek dinamik bir ücretlendirme sistemi oluşturmuştur.

Hacim farkı hâlâ çok büyük, ancak sınırları aşan lider göz ardı edilemez

Konuya dönecek olursak, mevcut verilere göre Trade.xyz'in Polymarket ile doğrudan rekabet edecek konumda olmadığı açıktır. İlk haftada yalnızca 180 bin dolar işlem hacmi ve 263 kullanıcı, Polymarket'in halihazırda oluşturduğu likidite, kullanıcı ölçeği ve piyasa kapsamıyla karşılaştırıldığında hâlâ birkaç büyüklük mertebesi fark vardır. En azından şu aşamada Trade.xyz, Polymarket'in doğrudan rakibi değil, daha çok yeni giren bir meydan okuyucu gibi görünmektedir.

Ancak bakış açısını tahmin piyasasının kendisinden biraz uzaklaştırırsak, Trade.xyz'in hiç şansı yok değildir. Geçtiğimiz bir yılı aşkın sürede Trade.xyz, HIP-3 aracılığıyla Hyperliquid ekosisteminde piyasa oluşturma, likidite organizasyonu ve uzun kuyruk varlık işlemleri konularında kendini kanıtlamıştır ve Events tam da bu birikimi tahmin piyasalarına daha da genişletme fırsatı sunmaktadır.

Özellikle ücretler, likidite ve Hyperliquid vadeli işlem piyasasıyla kombinasyon yöntemleri açısından Trade.xyz, basitçe bir Polymarket kopyası değil, tahmin piyasasını Hyperliquid'in birleşik işlem sistemine dahil etmeye çalışmaktadır. Eğer ilerleyen süreçte HIP-3'ün halihazırda oluşturduğu işlem kabiliyeti gerçekten Events'e aktarılabilir ve Hyperliquid'in kullanıcıları ile likiditesi kullanılarak soğuk başlangıç tamamlanabilirse, Trade.xyz'in tahmin piyasası alanında bir oyun bozucu haline gelmesi pekâlâ mümkündür.

Elbette, tüm bunlar şu an için yalnızca potansiyel aşamasında. Tahmin piyasaları açısından düşük işlem ücretleri rekabet koşullarından yalnızca biri; piyasa yapısını gerçekte belirleyen şey hâlâ likidite, kullanıcı ölçeği, olay kapsamı ve piyasa oluşturma kapasitesi. Trade.xyz'nin HIP-3'teki avantajını Events'e taşıyıp taşıyamayacağı, belki de bundan sonra gerçekten izlenmeye değer nokta.