「Blockchain'de Nasdaq」

Hepimizin bildiği gibi, Solana'nın uzun zamandır bir PerpDEX hayali var.

Kurucu Toly, 2017'de Solana'nın mimarisini tasarlarken, amacının "yeterince hızlı, yeterince ucuz ve üzerinde kullanılabilir bir emir defteri çalıştırabilecek kadar hızlı bir blokzinciri" yaratmak olduğunu belirtti.

9 yıl geçti ve bugüne kadar en başarılı PerpDEX'i olan Drift, 285 milyon dolarlık bir hack saldırısına uğrayarak çöküşe geçti.

Drift'in "ani ölümü" Solana'nın kararlılığını sarsmadı. Vakfın anlatısına göre, Solana'nın nihai hedefi ICM, "Blockchain'de Sermaye Piyasası" - hisse senetleri, emtialar ve türevleri hepsini blokzincire taşıyarak izinsiz bir Nasdaq oluşturmak.

Önceki Solana aslında bir "çalışamayan" PerpDEX için tasarlanmış genel bir blokzincirdi ve bu hikayeyi sürdüremedi. Ancak geçen ay, Solana'nın Alpenglow konsensüs katmanı güncellemesi topluluk doğrulayıcı testine girdi. Bu yeni konsensüs mekanizması, Solana'nın işlem onay süresini yaklaşık 12.8 saniyeden 150 milisaniyeye sıkıştırmayı hedefliyor, bu da geleneksel menkul kıymet borsalarının eşleştirme hızına yaklaşıyor. Yolda duran teknik engeller, birer birer kaldırılıyor.

Solana, @perps hesabını satın aldı

Vakıf, her zamankinden daha fazla bir "amiral gemisi" PerpDEX istiyor.

Sevgili Oğul "Phoenix"

Bu PerpDEX'e Phoenix adı verildi ve geliştirme ekibi Ellipsis Labs tarafından sağlandı.

Solana'da Ellipsis Labs, etkili bir isimdir. Bu ekip, Jarry Xiao ve Eugene Chen liderliğinde, 2024 yılının sonlarında kendi kendine çalışan AMM SolFi'yi piyasaya sürdü, bir front-end'i olmayan, perakende likidite sağlayıcılarını kabul etmeyen ve sadece yapıcıların kendi sermaye rezervlerine dayalı fiyatlarını sundukları bir ticaret platformu. SolFi'nin piyasaya sürülmesinden sonra işlem hacmi hızla yükseldi ve zaman zaman Solana'nın tüm AMM işlem hacminin altıda birini oluşturdu.

Phoenix, bu ekibin aynı yeteneklerini sözleşmeli işlemlere taşıdığı bir üründür. Ellipsis Labs'ın kendisi tarafından belirtildiğine göre, yapıcılar daha düşük maliyetle fiyatları güncelleyebilir, böylece daha dar makas aralıklarını ve daha derin likidite havuzlarını destekleyebilir; işlemcilerin bir tarafı da gas maliyetinden kurtulur.

Bir Solana ana ağı üzerinde tamamen çalışan, hiçbir yan zincir bileşenine bağımlı olmayan bir sipariş defteri vadeli işlemler akıllı sözleşmesi, bu Phoenix'ten önce gerçekten kimse tarafından yapılmamıştı.

Vakıf bunu açıkça böyle görüyor. Geçen iki hafta boyunca, toly ve birkaç vakıf üyesi Phoenix'u sürekli olarak iletti, değerlendirdi ve tanıttı, bu tür tanıtımın göze çarpan yoğunluğu farkedilebilir.

Ancak resmi üyelerin tanıtımı toplulukta bir tepkiye neden oldu.

Aynı şekilde Solana'ya dayalı diğer PerpDEX'ler, Pacifica, Bulk, Jupiter, aynı şeyi yaparken, ancak asla resmi olarak bahsedilmediler.

Pacifica'nın kurucusu Constance ölçülü bir şekilde, "2025 ekibinin Solana'yı seçtiğini, hiçbir şekilde vakıf desteği almadıklarını, yatırımcılardan para toplamadıklarını, sadece ürünü iyi yapmayı ve piyasanın kararını vereceğini" belirtti. Pacifica'nın büyümesinin vakıfın desteğinden mi kaynaklandığı sıkça sorulduğunda, cevabın hayır olduğunu söyledi. Ona göre, bu tür kabilecilik, geliştiricileri belirli bir ihtiyaca uymaya zorlayan yaklaşım, henüz var olmayan daha birçok köprü kurulmadan önce mevcut olan köprüleri yakar.

Bulk'un ortak kurucusu kdotcrypto, vakfın tarafını seçmesinden üzüntü duydu: "Kendileri için en avantajlı gördükleri şeyi tanıtacaklar. Bir ekibin belirli bir standarta uyması nedeniyle diğer insanları dışarıda bırakmaları, arkadaşları düşmanlara dönüştürmek anlamına gelir."

Çıkarlar Uyumlu mu? Nasıl Uyumlu?

Vakfın bu taraftaki mantığı aslında iç içe geçmiştir.

toly'nin temel savı, tamamen zincir üzerinde çalışan, diğer akıllı sözleşmelerle birleştirilebilen bir prototip sevdiğidir, çünkü yalnızca bu tür bir protokol Solana'nın doğrulayıcılarına gelir getirecektir. Pacifica, Bulk gibi emir eşleme işlemini yan zincirde gerçekleştiren PerpDEX'ler ise ne kadar fazla işlem yaparlarsa yapsınlar, Solana kendisi hiçbir gelir elde edemez.

Solana geliştiricisi Anza'dan Max Resnick, "Solana için Pacifica, Arbitrum için Hyperliquid gibi, Pacifica gerçekten Hyperliquid'i devirirse, Solana için hiçbir faydası olmayacak." şeklinde açıklama yaptı.

Solana'nın hissedarı Multicoin'in ortağı da bu "marka taraftarlığı" davranışını destekliyor: "Zincir tarafsız olabilir, vakıfın tarafsız olması gerekmez, sınırlı kaynakları en çok beğendiği ekibe odaklamak mantıklıdır."

「Solana Topluluğu」nun mantığı genellikle şöyledir. Bir genel ağ, kiralamalardan ve ciroya dayalı komisyonlardan yaşayan bir alışveriş merkezi gibi sağlam bir zemin gibidir. Tamamen zincir üstünde çalışan bir protokol, alışveriş merkezinde bir kiralama yapan ve ciroya dayalı olarak komisyon ödeyen bir tüccar gibidir. Zincir dışında eşleştirmeyi bulunduran PerpDEX, adeta kartvizitinde alışveriş merkezi adresini taşıyan, asıl işini başka yerde yapan bir şirkete daha çok benzer. Müşteri, alışveriş merkezinin adıyla kapıya gelir, paranın hiçbiri alışveriş merkezinde kalmaz.

kdotcrypto ve Pacifica bu benzetimi kabul etmiyorlar.

Bulk'ün itirazı, aslında kiralama alanlarının tam olarak alışveriş merkezinde olduğudur. Bulk, Solana'nın doğrulayıcıları tarafından işletilmekte olup ana ağla aynı doğrulayıcı kümesini paylaşmaktadır, borsa gelirinin %12.5'i Solana doğrulayıcılarına dağıtılacaktır. kdotcrypto, bu paylaşımın getirdiği değerin, on binlerce zincir üstü işlemden çok daha fazla olduğunu belirtti.

Pacifica'dan Constance ise, kullanıcıların Pacifica'yı kullanabilmek için önce fonlarını Solana'ya çapraz atlamaları gerektiğini belirtiyor; bu da doğrudan ağ etkisinin bir örneğidir. Pacifica ayrıca, SOL'ü platformdaki ilk ve tek kararlı olmayan teminat varlığı haline getirmiştir.

toly, Bulk ve doğrulayıcılar arasında bir örtüşme olduğunu kabul ediyor, ancak bu örtüşmenin sadece "aynı insan grubunun zorunlu işi" olduğunu, "aynı güvenlik sistemi" olmadığını belirtiyor.

Ana ağda, SOL sahipleri, zorla bir komisyon kuralı değişikliği yapmak için bir oy ile bir işlev anahtarını açabilirken, Bulk'ta bunu yapamazlar çünkü Bulk'ün geliri işletmeciler tarafından belirlenir ve SOL sahipleri buna müdahale edemez. İki sistem de aynı işletmecileri paylaşıyor, bu da maliyetten tasarruf sağlıyor, ancak bunun bir araya getirilmesi anlamına gelmediğini belirtiyor. toly, bu ilişkiyi, Wormhole çapraz zincir köprüsü koruyucuları ve Solana doğrulayıcılarının örtüşmesine benzetiyor: Aynı insan grubu gibi görünüyor ancak aslında birbirlerinden bağımsızlar.

Doğrulayıcı gelirleri konusunda, toly, ana ağın yüksek frekansta işlemlerden temel ücret yakarak gelir elde edebileceğini ve her işlemin çok küçük bir miktarını bile yaksalar, yılda on milyar dolar seviyesinde bir gelir elde edebileceğini belirtiyor.

「Sen Bizim Kardeşimiz Değilsin」

Solana'nın kendi tercihlerini yapma hakkı vardır.

Vakıf, kısıtlı kaynaklarıyla doğru gördüğü mimariye bahse girme hakkına sahiptir; buna hakkı vardır. Blok zincirinin tarafsız olması, vakfın her ekibin eşit bir şekilde faydalanmasını sağlaması anlamına gelmez; kaynaklarını en çok umut bağladığı alanlara yatırması eleştirilemez. toly ve Tushar'ın söylediği şeyde yanlış bir şey yoktur.

Ancak, Solana ekibinin sergilediği kibirli tutum başka bir konudur.

toly'nin attığı bir tweet, diğer Solana PerpDEX ekiplerini "sonsuz bir fork ile boğulmaya mahkum düşmanlar" olarak adlandırdı. Vakıf üyeleri, Phoenix'in Hyperliquid'den "6 kat daha ucuz" olduğunu iddia eden bir tweet'i doğrulamadan defalarca paylaştı.

Bu "6 kat" sadece özenle seçilmiş bir işlem çifti üzerinde geçerlidir, yani büyüme modunu kapatmış ve dolayısıyla tam ücreti yüklenmiş altın RWA sözleşmesine sahip Hyperliquid'deki tek işlem çiftidir. Hyperliquid'in standart şifreleme sözleşmelerine dönüştürüldüğünde, Phoenix'in limit emir ve market emir ücretlerinde sadece yaklaşık 1.23 kat ve 2.88 kat daha ucuz olduğunu, genel olarak kullanılan kendi kendine iade indirimini de hesaba katarsak, farkın daha da azaldığını görürüz.

Ve çoğu büyüme modelini benimseyen HIP-3 sözleşmeleriyle karşılaştırıldığında, aslında Hyperliquid daha ucuzdur.

Büyük miktarda işlem yapan WhiteWhale'ın Phoenix için yaptığı gerçek dünya testinin sonucu çok sert: Masaüstü uygulamasını zorunlu kılma, görünür likidite derinliği sadece Hyperliquid'in yaklaşık onbeşte biri, gelişmiş emir tipleri yok, giriş yapabilmek için davetiyeye ihtiyaç duyuluyor.

Phoenix belki kötü değil, sadece çok erken.

Trafik yükünü karşılamaya hazır olmayan bir ürün, vakıf tarafından en yüksek sesle tanıtıldı, vurulan şey Hyperliquid değil, Phoenix'in kendi itibarıydı.

PUMP, Solana'nın yerli ekibi değil, yine de Solana'da rakiplerine tepeden bakan bir konumda, Pacifica hiçbir vakıf fonu almadı, yine de Solana'da en yüksek işlem hacmine sahip PerpDEX haline geldi. Gerçek kullanıcıların tercih ettiği veriler, vakıfın tanıtım bütçesiyle satın alınamaz.

İşlemciler vakıfın mührüne körü körüne inanmaz, kazanan en iyi deneyime sahip üründür.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia