Wall Street Topluluğu 2026'yı Karamsar Görüyor, Petrol Krizi Bir Ekonomik Durgunluğa Yol Açabilir mi?

Geçen hafta 25 Mart'ta, Moody's Analytics, Goldman Sachs, J.P. Morgan, and EY-Parthenon dört farklı yöntem kullanan kuruluş, ABD'nin önümüzdeki 12 aydaki resesyon olasılığını %30'un üzerine çıkardı. Moody's %48,6, EY-Parthenon %40, J.P. Morgan %35, Goldman Sachs ise %30 verdi.

Bu olay, herhangi bir spesifik sayıdan daha önemlidir.

Dört Çizgi Birden Yukarı Yönlü

Moody's Analytics'in makine öğrenimi modeli en yüksek okumayı verdi. Fortune'ın 25 Mart tarihli haberi ve Moody's'in baş ekonomisti Mark Zandi'nin açıklamasına göre, bu rakam 2024 yılının aralık ayında %15 iken, 2025 yılı sonuna kadar %42'ye, bu yılın Şubat ayında %49'a yükseldi ve en son hesaplama sonucu %48,6 oldu. Zandi, bir sonraki veri turunun bu rakamı muhtemelen %50'nin üzerine taşıyacağını tahmin ediyor. Referans resesyon olasılığı genellikle %15 ila %20 arasında olup, mevcut okuma normal seviyenin neredeyse 3 katıdır.

Goldman Sachs'ın yolu da aynı şekilde dik. Fortune'ın haberine göre, Goldman'ın 2024 yılının aralık ayındaki tahmini %15 iken, bu yılın Ocak ayında %20'ye kadar revize edildi, 12 Mart'ta %25'e yükseltildi ve 25 Mart'ta %30'a ulaştı. Goldman Sachs'ın tarihinde, her 2 haftada bir yükselen tempoyla nadiren karşılaşılır. Goldman Sachs aynı zamanda PCE enflasyon tahminini %3,1'e 0,2 puan yükseltirken, yıllık GSYİH büyüme tahminini %2,1'e düşürdü ve faiz indirimine ilişkin ilk beklentisini Haziran'dan Eylül'e erteledi.

J.P. Morgan küresel araştırması %35 verdi. CNN'in 19 Mart tarihli haberi ve J.P. Morgan'ın ekonomistlerinin raporuna göre, J.P. Morgan'ın S&P 500'ün yıl sonu hedef fiyatını 7500 puandan 7200 puana düşürdü ve aşırı durumlarda bu seviyenin 6000 puana kadar düşebileceğini belirtti.

EY-Parthenon ise en geç açıklama yapan oldu ancak verdiği %40 olasılık ilginç bir sıfatla geldi. World Oil'in 24 Mart tarihli haberi ve EY-Parthenon'un baş ekonomisti Gregory Daco'nun yorumuna göre, mevcut durumu "Çok Boyutlu Bozulma" olarak tanımladı; çünkü etki yalnızca petrol arzını değil aynı zamanda rafineri sistemini, LNG altyapısını ve gübre tedarik zincirini de etkiliyor. Bu durum, petrol fiyatları düşse bile enflasyon baskısının hemen azalmayacağı anlamına geliyor.

Petrol Fiyatı Şokunun Tarihsel Başarı Oranı

Dört kurumun temel varsayımı ortak bir değişkene dayanıyor, petrol fiyatına. 28 Şubat'ta ABD'nin İran'a saldırısından bu yana, Brent petrolü yaklaşık 70 dolardan başlayarak yükseldi, 8 Mart'ta 100 doları aşarak (dört yılın en yükseği), geçen hafta bazen 115 dolara kadar çıktı. 25 Mart itibarıyla 102.22 dolar seviyesinden kapanış gördü.

IEA'nın Mart raporuna göre, Hormuz Boğazı önceden günlük yaklaşık 20 milyon varil petrol taşıyordu, küresel deniz taşımacılığındaki petrol ticaretinin yaklaşık %20'sini oluşturuyordu. Çatışma patlak verdiğinde, Körfez ülkelerinin petrol üretimi günlük en az 1 milyon varil azaldı. Zandi, Fortune'a verdiği röportajda, küresel gübre arzının yaklaşık üçte birinin bu su yoluyla gerçekleştiğini tahmin etti.

Bu seviyedeki enerji darbesi, tarihte dört kez meydana geldi.

JPMorgan araştırmasına göre, 1970'lerden bu yana beş büyük petrol fiyatı şokundan dördü resesyona yol açtı. 1973'te Yom Kippur Savaşı, petrol fiyatlarının %300 artmasına neden oldu ve aynı yılın Kasım ayında ABD resesyona girdi. 1979'daki İran Devrimi petrol fiyatlarını ikiye katladı ve bir sonraki yılın Ocak ayında resesyon başladı. 1990'da Körfez Savaşı, petrol fiyatlarını %180 artırdı ve resesyon hemen hemen aynı anda başladı. 2002'den 2008'e süren süper döngüde, petrol fiyatları %592 arttı ve sonunda küresel finansal krizle sona erdi.

2026 Hormuz krizinin şimdiki artışı yaklaşık %80, beş şokun içinde en düşüğüdür. Ancak önemli bir fark var: Bu seferki arz kesintisinin boyutu geçmişteki hiçbir zaman yaşanandan daha büyük. IEA, bunu "1970'lerden bu yana enerji arzına yönelik en büyük bozulma" olarak tanımlıyor.

JPMorgan ekonomistleri bir miktar tahminde bulundu: Petrol fiyatlarının her %10'luk sürekli artışının ABD GDP'sini yaklaşık 15 ila 20 baz puan kadar kötü etkileyeceği.

Fink'in İkili Ayrımı

25 Mart'ta, 10 trilyon doların üzerinde varlığı yöneten BlackRock CEO'su Larry Fink, BBC'ye verdiği röportajda sayıdan daha doğrudan bir çerçeve sundu.

Fortune'ın bildirdiğine göre, Fink şunları söyledi: "Orta nokta olmayacak, sonuç kesinlikle iki uçtan biri olacak."

İlk senaryo, İran'ın uluslararası toplum tarafından kabul edilmesi, küresel ticarete yeniden dahil olması, petrol arzının iyileşmesi, petrol fiyatlarının 40 dolar/varil seviyesine düşmesi ve küresel büyümenin geri dönmesi. İkinci senaryo ise çatışmanın devam etmesi, boğazın yıllarca kapanık kalması, petrol fiyatlarının 100 doların üzerinde hatta 150 dolara yaklaşması, küresel bir resesyon. Fink özellikle yüksek petrol fiyatlarının tarım ürünleri ve gübre tarafına geçişkenliğinin doğal gazın yan ürünleri olmasından dolayı olacağını vurguladı.

Ancak Fink, bir olasılığı dışladığını belirtti, açıkça 2008'deki gibi finansal sistemik bir krizin ortaya çıkmayacağını belirtti, mevcut finansal kuruluşların sermaye yeterliliğinin o yıllardan çok daha yüksek olduğunu belirtti.

Anlaşma Kendisi Bir Değişkendir

Başlangıçtaki soruya geri dönelim. Moody's makine öğrenme modelini kullandı, Goldman Sachs makroekonomik tahmin çerçevesini kullandı, J.P. Morgan beş faktör endeksini izledi, EY-Parthenon tedarik zinciri boyutundan yaklaştı. Aynı hafta dört farklı metodoloji, aynı yöne doğru yaklaştı.

Michigan Üniversitesi'nin Mart ayı anketine göre, tüketici güven endeksi 55.5'e düştü, tarihindeki %2'lik sıradanın altında. BLS verilerine göre, ABD'nin Şubat ayı tarım dışı istihdamı 92,000 kişi azaldı, piyasa beklentisinin tersine 60,000 kişi artması bekleniyordu. Konaklama ve eğlence sektörü 27,000, sağlık hizmetleri 28,000, imalat 12,000, federal hükümet 10,000 azaldı. BLS istatistiklerine göre, federal hükümet istihdamı 2024 yılı Ekim ayından bu yana 330,000 kişi azaldı, %11 oranında azaldı.

Zandi röportajında, ikinci çeyrekte petrol fiyatlarının varil başına 125 dolara ulaşması durumunda, "bizi resesyona itecek" dedi. Brent'in şu anda yaklaşık 102 dolar seviyesinde olduğunu göz önünde bulundurarak, bu çizgiye 23 dolar uzaklıkta.

Bu dört kuruluşun tahminleri kesin olmayabilir. Ancak dört kuruluş aynı hafta farklı yöntemlerle benzer bir sonuca varırken, etkisi sadece bir olasılık sayısı değil. Şirketler yatırım planlarını erteleyebilir, tüketiciler harcamaları sıkılaştırabilir ve bu davranışlar ekonomik verileri aşağı çekebilir, böylece bir sonraki tahmin döngüsü sürekli olarak yükselir.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia