İki büyük Tahmin Piyasa Platformu nadir şekilde bir araya geldi, bu yeni fonun arkasındaki hikaye nedir?
Orijinal Başlık: "Piyasa Tahmini Alanının İki Önde Gelen Platform CEO'su Ortak Sahne Aldı, Bu 'Çaylak' Fonu Aslında Ne İşe Yarıyor?"
Orijinal Yazar: Nicky, Foresight News
Piyasa tahmini alanının iki büyük rakibi, bir konuda uzlaştı.
23 Mart'ta, Fortune dergisine göre, Kalshi'nin erken dönem çalışanı Adhi Rajaprabhakaran ve Noah Zingler-Sternig, 5c(c)Capital adında bir risk sermayesi fonu kurmaktalar. Fonun hedefi en fazla 35 milyon dolar toplamak ve başlangıç aşamasındaki piyasa tahmini şirketlerine odaklanarak, önümüzdeki ayın içinde ilk turu tamamlamayı planlıyorlar.
Bu fon, Kalshi CEO'su Tarek Mansour ve Polymarket CEO'su Shayne Coplan'ın ortak yatırımını aldı, iki önde gelen platform CEO'sunun nadir bir şekilde bir araya gelmesi, onu piyasa tahmini alanında dönüm noktası niteliğinde bir olay haline getirdi.
Kalshi ve Polymarket CEO'larının yanı sıra, fonun erken destekçileri arasında risk sermayesi devi Marc Andreessen (Moneta Luna Fonu aracılığıyla), Ribbit Capital'ın kurucusu Micky Malka ve Multicoin Capital'in eski ortak kurucusu Kyle Samani da yer alıyor.
Marc Andreessen a16z'nin kurucu ortağıdır, Kyle Samani ise bu yılın 5 Şubat'ında Multicoin Capital'deki görevini bırakıp şirketten ayrıldığını duyurdu. Bu iki kişinin katılımı, fonun özel ve önemli olduğunu göstermektedir. Moneta Luna'nın kurucu ortağı ve genel müdürü Elena Silenok, Adhi'nin yatırım yeteneğine güven duyduğunu belirtti. Kyle ise açıklamasında, önümüzdeki yılların piyasa tahmini alanı etrafında altyapı oluşturmanın kritik bir dönem olduğunu belirtti.
Kalshi ve Polymarket arasındaki rekabetçi ilişki sır değil. İlk platform CFTC düzenlemelerine uygun bir yol izlerken, ikincisi şifreleme odaklı doğal bir modele sahiptir, her iki platform da uzun süredir kullanıcı edinimi, pazar payı ve hatta düzenleyici oyun konusunda karşı karşıya gelmiştir. Ancak, Kalshi'nin erken dönem çalışanlarının fon toplarken, iki CEO'nun yatırımcı listesinde bir araya gelmeyi tercih ettiği göz önüne alındığında.
Bu hamle’nin mantığı aslında çok karmaşık değil. Tahmin piyasasının patlama hızı, herkesin beklentilerini aştı: Kalshi'nin değeri Haziran 2025'te 20 milyar dolardan Mart ayına büyüyerek 220 milyar dolara yükseldi, Polymarket ise Ekim 2025'te kıtalararası ticaret platformundan 20 milyar dolarlık stratejik yatırım aldı ve şimdi 200 milyar dolarlık bir değere ulaştı.
Ancak endüstri büyümesinin darboğazı da giderek daha belirgin hale geliyor, örneğin likidite eksikliği, endeks ürünlerinin eksikliği, parçalanmış altyapı vb. Bunlar, tek bir platformun tek başına çözümleyemeyeceği sorunlar. Belki de her iki CEO'ya göre, ekolojiye odaklanan bir fonu desteklemek, mevcut yoldaşlıklarını sürdürmekten daha değerli. Birbirleriyle savaşmak yerine pastayı büyütmek daha mantıklı.
5c（c）Capital'ın adı, ‘Ticari İşlemlere İlişkin Kanun’un 5c（c） maddesinden gelmektedir, bu madde “Yeni Sözleşme, Yeni Kurallar” başlığına sahiptir. Fonun resmi web sitesine göre, bu isimlendirme, temel fikrini yansıtmaktadır: Kalıcı yenilik, yeni düşünce tarzı ile standart yönetmeliklerin birleşiminden kaynaklanır. Birçok medya kuruluşu bu fonu, tahmin piyasası alanında tarihteki ilk özel VC fonu olarak tanımlamıştır.
Bağış belgelerine göre, fonun önümüzdeki iki yıl içinde yaklaşık 20 şirkete yatırım yapmayı planladığı belirtilmektedir. Bu yatırımlar, tahmin piyasasının likidite sağlayıcılarından, endeks tasarım araçlarına ve olay sözleşmesi ekosistemine yönelik diğer altyapı projelerini kapsayacaktır.
Likidite sağlayıcıları, tahmin piyasasının likidite merkezidir. Şu anda tahmin piyasasındaki açık pozisyon miktarı 9.24 milyar doları aşmış durumda, ancak çoğu sözleşme hala çok geniş alım-satım makasları ve yetersiz likidite sorunlarıyla karşı karşıya. Profesyonel likidite sağlayıcılar, çeşitli olay sözleşmeleri için sürekli fiyat teklifleri sunabilir, kullanıcı işlem maliyetlerini düşürebilir ve piyasa verimliliğini artırabilir.
Endeks tasarım araçları, tahmin piyasasını “tek olay bahisinden” birleştirilebilir finansal ürünlere yükseltmenin anahtarıdır. Geleneksel finansal piyasalarda olduğu gibi S&P 500, Nasdaq 100 gibi endeksler varsa, tahmin piyasasının da belli bir tür olay sözleşmelerinin genel performansını izlemeye yardımcı olacak standartlaştırılmış endeks ürünlere ihtiyacı vardır. Altyapı seviyesinde, sipariş defteri tasarımından yerine getirme mekanizmasına ve düzenleyici çerçeveye kadar bir dizi destekleyici sistem bulunmaktadır.
Bu unsurlar, tahmin piyasasının “talep” ve “arz” zincirini oluşturur, yani sadece birkaç ticaret platformundan ibaret olmayan eksiksiz bir ekosistemdir.
5c（c）Capital, iki Kalshi erken dönem çalışanı tarafından ortaklaşa kurulmuştur. Adhi Rajaprabhakaran, kurucu yönetici ortak olarak görev yapmakta olup 2022'de Kalshi ile ilişkilendirilmiş bir likidite sağlayıcı olarak katılarak takımın ikinci profesyonel tüccarı olmuş ve beş yıldan fazla tahmin piyasası ticaret deneyimine sahiptir. Aynı zamanda "50¢ Dollars" adlı Substack sütununu işletmekte, düzenleyici ve iş stratejisi analizine odaklanmakta ve ilgili bir podcast'i sunmaktadır. Adhi'nin Texas Austin Üniversitesi'nde ekonomi yüksek lisansı ve Michigan Eyalet Üniversitesi'nde ekonomi ve veri bilimi lisansı bulunmaktadır.
Noah Zingler-Sternig, Kurucu Ortağı olarak atandı, önce Kalshi'de Operasyon Müdürü olarak görev yaptı, pazarlama destek, tüccar hizmetleri ve Robinhood entegrasyonu gibi projelerden sorumluydu. Tahmin pazarı deneyimi lise yıllarına (yaklaşık 2017 yılı) kadar uzanıyor, o zamanlar üniversite harçlarını ödemek için 10.000 dolardan fazla kazandığı tahmin pazarlarında işlem yaparak edindi. Noah Wisconsin-Madison Üniversitesi'nden finans, yatırım ve bankacılık alanlarında lisans derecesi ile mezun oldu ve öncesinde J.P. Morgan'ın ticari bankacılık bölümünde analist olarak görev yaptı.
Yatırım Danışmanı Ella Papanek de derin tahmin pazarı geçmişine sahip. Harvard Üniversitesi'nden istatistik bölümünde mezun oldu, Susquehanna International Group (SIG) bünyesinde yaklaşık üç yıl boyunca kantitatif spor tüccarı olarak görev yaptı ve aynı zamanda Augur, Kalshi, Polymarket gibi tahmin pazarlarının erken dönem test kullanıcısı ve aktif katılımcısı oldu. Ayrıca Amerika'da kadınlar arasında ilk 100'e giren bir satranç oyuncusudur.
Tahmin pazarının hızlı genişlemesi aynı zamanda düzenleyici dikkatleri de çekti. Kalshi ve Polymarket platformlarını spor etkinlikleri pazarına genişletirken, Amerikan Senatörleri Adam Schiff ve John Curtis bu hafta, Kalshi ve Polymarket gibi Amerikan platformlarını CFTC (Commodity Futures Trading Commission) denetimi altındaki kuruluşlar (spor etkinlikleri ile ilgili kontratlar sunan platformlar da dahil) tarafından spor etkinliklerine ilişkin kontartlar sunmasını yasaklayan parti çapında bir yasa tasarısı sunacaklar.
2023 Mart ortasında Arizona Başsavcısı Kris Mayes, Kalshi'ye karşı ceza davası açtı ve suçlama şunları belirtti: Kalshi belki kendini "tahmin pazarı" olarak tanımlıyor olabilir, ancak aslında yürüttüğü faaliyet yasa dışı kumarhane işletmeciliğidir ve Arizona seçimlerine bahis kabul etmektedir, ki her iki eylem de Arizona yasalarına aykırıdır.
Hukuki zorluklarla karşı karşıya olsa da, 5c(c)Capital'in fon toplama belgeleri tahmin pazarını "kuşaklar arası bir yatırım fırsatı" olarak tanımlamaya devam ediyor. İki kurucu, sektör deneyimleri ve ilişkiler ağıyla bu yükselen ekosisteme sermaye ve operasyonel destek sağlamayı umuyor. Fonun web sitesinde şu ifade yer alıyor: "Olay kontratları ve tahmin pazarının, aşina olduğumuz risk alma şeklini temelden değiştireceğine inanıyoruz." Bu görüş, veri ve sermaye düzeyinde de yansımalarını buluyor.
Dune verilerine göre, 24 Mart'a kadar tahmin pazarının birikmiş bağımsız kullanıcı sayısı 2.8 milyonu aştı, açık pozisyon miktarı 924 milyon doları buldu, fiili işlem hacmi 152.4 milyar doları aştı ve toplam işlem sayısı 672 milyona ulaştı. Geçen hafta içinde fiili işlem hacmi 6.4 milyar doları aştı.
Kalshi şu anda 220 milyar dolar değerlemesiyle yeni bir finansman turunda bulunuyor, Coatue Management öncülük ediyor ve 10 milyar doların üzerinde bir finansman elde ediyor; rakibi Polymarket ise yaklaşık 200 milyar dolar değerlemesiyle potansiyel yatırımcılarla finansman görüşmeleri yapıyor.
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
İlgili Makaleler
