Bu yılın başında, küresel finansal piyasanın duygusu aslında ılımandı.

Geçen yılın son toplantısında Fed kendini oldukça tutumlu bir şekilde gösterdi ve yıl boyunca muhtemelen sembolik olarak sadece bir kez faiz indirimine gideceğini ima etti, ancak Wall Street'in açıkça kendi değerlendirme sistemine sahip olduğu görülüyor. Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America gibi köklü kuruluşlar neredeyse tamamen daha "olumlu" bir cevap verdiler: En azından iki faiz indirimi. Citigroup ve bazı Çinli aracı kurumların değerlendirmesi daha da ileri gitti ve üç kez bahse girdi.

Analistlerin görüş birliği, ekonomik verilerin yanı sıra politik nedenlerden de kaynaklanıyor: ABD'nin Aralık ayındaki orta dönem seçimleri.

Liderler için oy, hayattır ve oy almak istiyorsanız ekonomiyi canlandırmalısınız. Ve faiz oranı en doğrudan termostat olmasına rağmen, para politikasının uygulanmasından etkili olmasına zaman gerekiyor. Günleri sayarsak, Trump yönetiminin sonuç almak istiyorsa Fed'in büyük bir faiz indirimini Ekim ayından önce tamamlaması gerekiyor.

Bu yüzden o zamanlar tüm büyük kurumların faiz indirme takvimini yılın ilk yarısına yerleştirdiği görülüyor: Goldman Sachs Mart ve Haziran'a, Nomura Securities Haziran ve Eylül'e odaklandı.

Bu yılın başında polymarket'te 2026 yılı için en yüksek faiz indirimi olasılığına sahip tahmini 2 kez

Herkes, bir likidite "yağmuru"nun çok yakında olacağını düşünüyordu.

Trader'lar Faiz Artışına Bahis Yapmaya Başladı

Ancak, Trump hiçbir zaman ortak akla göre oynamadı ve Mart ortasında bir savaş başlattı.

Mart'ın ortasında, Orta Doğu'daki durum aniden kötüleşti. Hormuz Boğazı'ndaki gerilim hızla enerji piyasalarına yayıldı, petrol fiyatları kısa bir süre içinde neredeyse %50 arttı ve bazı türler bir ara 100 doları gördü. Bu enerji fiyatlarındaki artışın etkisi doğrudan Fed'in faiz indirim alanını sınırladı.

Şubat ayındaki TÜFE verileri zaten enflasyonun %2'nin üzerinde olduğunu göstermişti, şimdi buna petrol fiyatlarındaki ivme eklendiğinde, Fed daha sert bir duruş sergilemek zorunda kaldı.

Aslında "kesinlikle faiz indirimi" beklentisi sarsıldı, hatta "faiz artışı" hakkında nadir görüşler dahi ortaya çıktı.

Herkes başlangıçta bugünkü faiz toplantısının faiz indiriminin emir komutası olacağını düşündü ama şimdi rüzgarın "şahin geçici durması" yönünden estiği görülüyor. En son verilere göre, piyasa neredeyse %100 oranında Fed'in bu sefer hiçbir şey yapmayacağını doğruluyor.

Daha da endişe verici olan, CME Group'ın gözlem aracının gösterdiğine göre, faiz artırımı bahislerinin %1.1'lik bir olasılıkla gerçekleştiği görülmüş. Bu oran çok küçük olsa da, bu durum tehlikeli bir sinyal gönderiyor: enflasyon canavarının geri döndüğü ihtimali.

Analistlerin tavrı da buna uygun olarak değişti.

Goldman Sachs'ın baş ekonomisti Jan Hatzius, 12 Mart'ta tahmin raporunu değiştirerek faiz indirim beklentisini Haziran'dan Eylül'e erteledi ve bu yıl sadece 2 faiz indirimi olacağını öngördü.

Ayrıca JPMorgan çok açık bir şekilde belirtti: mevcut faiz oranları ekonomiyi aslında kontrol altında tutamamış olabilir, eğer enflasyon yükselmeye devam ederse, Fed'in bir sonraki adımının faiz artırımı olma olasılığı gerçekten var: "Faiz oranları kısıtlayıcıdır" savı artık sürdürülmekte zorlanıyor, işgücü piyasası zayıflamazsa, Fed uzun süre yüksek faiz oranlarını koruyacak.

Daha ileri giden sesler EY-Parthenon ve Carson Group'un stratejistlerinden geldi. EY-Parthenon'dan analist Gregory Daco, bu yıl hiç faiz indirimi olmayabileceğini düşünüyor. Carson Group'tan analist Sonu Varghese ise, İran krizinin neden olduğu petrol fiyatlarındaki yükseliş nedeniyle Fed'in sadece faiz indirimini durdurmakla kalmayıp, belki de bu yılın daha ilerleyen zamanlarında faiz artırımını görüşebileceğini açıkça belirtti.

《财经》 ve 《华尔街见闻》'in en son öngörü analizi de, terminal faiz oranı beklentilerinin yükselmesi nedeniyle, 2 yıllık ABD Hazine bonosu getirisinin %3.75'in üzerine çıktığını ve bu genellikle piyasanın para politikasının sıkılaşacağını önsezi olarak algıladığını belirtti. Bu nedenle bazı işlemciler faiz artırımı olasılığının yıl sonuna kadar %0'dan yaklaşık %35'e yükseldiğini düşünüyor.

Bu gece Türkiye saatiyle Perşembe sabaha karşı 2'de, Fed nihai faiz kararını açıklayacak, faiz artırımı, indirimi veya sabit tutma kararı verecek.

Ardından 2:30'da Powell, para politikası, enflasyon yolu ve ekonomik görünüm hakkında bir basın toplantısı düzenleyecek.

Değerli olan bir başka nokta ise, Fed şu anda hassas bir siyasi pencerede bulunuyor: Powell'ın görev süresi 15 Mayıs'ta sona eriyor. Bu, Powell'ın Fed Başkanı olarak gerçekleştirdiği son basın toplantısı olma özelliğine sahip ve şu anda piyasa politikanın belirsiz bir dönemini bekliyor. Aynı zamanda Powell, Trump'ın eleştirilerine maruz kalıyor ve acil bir toplantı yaparak faizleri büyük ölçüde düşürmesini talep eden Trump'a karşı koymak zorunda kalabilir. Bu dış baskı, içinde bulunduğumuz yüksek enflasyon mantığı ile çatışarak politikayı belirsizleştiriyor.

Fed'in yanı sıra, küresel merkez bankalarının beklentileri de benzer şekilde.

Bu hafta, küresel ekonominin üçte ikisini kapsayan 21 merkez bankası en son faiz kararlarını açıklayacak. Bu, Orta Doğu'daki çatışmanın patlak vermesinden sonraki ilk "Süper Merkez Bankası Haftası" olduğundan, küresel piyasaların küresel merkez bankalarının kararlarının Orta Doğu durumundan nasıl etkileneceğine dikkatle baktıkları bir dönemdir.

Avustralya Merkez Bankası dün faizleri bir kez daha yüzde 0.25 artırdı. Avustralya Merkez Bankası'nın faiz kararı, bu hafta küresel sekiz önemli merkez bankasının faiz kararları arasında ilki olurken, bu yıl gelişmiş ekonomiler arasında para politikasını sıkılaştıran ilk merkez bankası oldu.

Bunun dışında Avrupa Merkez Bankası (ECB), 19 Mart'taki toplantısında faizleri sabit tutmayı planlarken, politika yapıcılar küresel ticaret politikası ve jeopolitik risklerin gelecekteki faiz indirimi görünümünü kısıtladığı konusunda uyarıda bulundu. İngiltere Merkez Bankası (BoE) da aynı şekilde bu hafta perşembe günü faizleri sabit tutmayı bekliyor. İçeride faiz indirme yanlısı birkaç ses ortaya çıksa da şu anda istikrar odaklı bir duruş sergileniyor.

Petrol Fiyatları Ne Kadar Daha Yükselecek?

Tüm değişkenleri ayrıntılı bir şekilde ele alırsak, neredeyse kaçınılmaz bir merkez bulunduğunu fark ederiz, petrol fiyatları.

Petrol fiyatları sınırsız yükseldikçe, faiz indirme alanı sıkışacak; petrol fiyatları bir kez düşerse, o zaman para politikasının manevra alanı olacaktır.

Dolayısıyla sorun daha da açık hale geliyor: Petrol fiyatları ne kadar daha yükselecek?

Son Amerikan hükümetinin açıklamalarına bakıldığında, cevabın piyasanın düşündüğünden daha kötümser olmadığı görülmektedir.

8 Mart'ta, ABD Enerji Bakanı Chris Wright bir röportajında belirli bir zaman çizelgesi verdi: Şu anki yüksek petrol fiyatlarının sadece geçici bir korku primi olduğunu düşündüğünü ve bu durumun "en kötü ihtimalle birkaç hafta, birkaç ay değil" süreceğine inandığını belirtti.

Bu, Beyaz Saray Sözcüsü Karoline Leavitt'in "Petrol fiyatlarının yükselişi sadece 2-3 hafta daha sürecek" şeklindeki açıklamasıyla uyumludur.

Bu arada, Trump'ın 10 Mart'taki beyanı daha da netti. İran'a karşı yapılan harekâtın beklenenden çok daha hızlı gerçekleştiğini söyleyerek hatta şunları dile getirdi: "Bu savaşın çok yakında sona erdiğini düşünüyorum." Aynı gün, Enerji Bakanı'nın sosyal medya hesabı bir "tweet silme krizi" yaşadı.

En ilginç olanı ise diplomasi ritmindeki değişiklikti.

Trump'ın Nisan ayının başında Çin'i ziyaret etmesi planlanmasına rağmen, ani bir şekilde bir ay ertelediğini duyurdu. Resmi açıklama "savaşın çok yoğun olduğu" ve "savaşın onu Washington'da tutması gerektiği" şeklindeydi. Bu bir aylik zaman diliminin, Enerji Bakanının belirttiği "2-3 haftalık iyileşme süresi" ile birleştirilerek değerlendirildiğinde, bir ay 4-5 haftaya denk gelir ve enerji bakanının bahsettiği "2-3 haftalık iyileşme süresi" ile savaş sonrası erken dönemle ilgili işlemlerin zamanının tam karşılanacağı görülür.

Bu yüzden cesaretli bir şekilde Trump yönetiminin senaryosunun muhtemelen şu şekilde olduğunu tahmin ediyoruz: Mart sonuna kadar büyük ölçekli askeri operasyonun temelini atma; sonrasındaki 2-3 hafta içinde stratejik petrol rezervlerinin serbest bırakılmasıyla petrol fiyatlarını zorla 80 doların altına çekme; Mayıs'ta ziyarette bulunduğunda, Orta Doğu'daki durum netleşmiş olacak, enflasyon tehdidi bertaraf edilmiş olacak ve "zafer kazananı" pozuyla hem ABD Merkez Bankası'ndan büyük faiz indirimi talep edecek hem de "ABD-Çin" ticaret görüşmelerinde mutlak hakimiyeti elinde bulunduracak.

Yıl başındaki iyimserlik, "kontrollü enflasyon + politika önceden belirlenmiş" varsayımına dayanıyordu; ancak Orta Doğu'daki gelişmeler, bu temelin en kritik parçasını sarsarak enerji fiyatlarını salladı.

Petrol fiyatı sabit noktasını kaybettiğinde, enflasyon da sabit noktasını kaybeder; enflasyon sabit noktasını kaybettiğinde, faiz yolu doğal olarak artık net değildir.

Gelecek bir süre boyunca, küresel varlık fiyatlarını belirleyen şey, uzak diyarlardaki, hala durmayan petrol tankerinin rotalarındaki, ve henüz tam olarak netleşmeyen top seslerinde yatmaktadır.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia