Orijinal Başlık: "100 Milyar Dolarlık Kumar Sektöründeki Oynamalar: Tahmin Piyasası Eski Düzen Tarafından Sıkıştırılıyor"

Orijinal Yazar: Azuma, Odaily Star Daily

Parlak bir şekilde yükselen tahmin piyasası, gerçek bir zorluğa çarpıyor.

ABD yerel saatiyle 9 Ocak'ta, Tennessee Spor Bahis Komisyonu (SWC), Kalshi, Polymarket ve Crypto.com gibi tahmin piyasası platformlarına, bu platformların eyalet sakinlerine spor etkinliği tahmin sözleşmeleri sunmayı durdurmasını talep eden bir yasak emri yayınladı. Bunun nedeni, bu şirketlerin eyalet hükümetinin izni olmadan yasadışı bahis işine girişmeleri.

Tebliğde, SWC, bu üç şirketi "etkinlik sözleşmesi" adı altında yasadışı spor bahis ürünleri sunmakla suçladı. Bu platformların tümü ABD Ticaret Vadeli İşlemler Komisyonu'na (CFTC) tescil edilmiş olsa da, Tennessee eyalet yasalarına göre, bu eyalette spor etkinliği bahis hizmetleri sunan herhangi bir kuruluşun SWC tarafından verilen bir lisansa sahip olması gerekmektedir.

SWC, Kalshi, Polymarket ve Crypto.com'un, 31 Ocak'a kadar eyaletindeki tüm faaliyetlerine son vermelerini, açık sözleşmeleri geri çekmelerini ve sakinlerden yapılan depozitoları iade etmelerini istedi. Zamanında yerine getirilmezse, her ihlal başına en fazla 25,000 ABD doları ceza ile karşılaşabilecekleri ve hatta ceza davasıyla karşı karşıya kalabilecekleri uyarısında bulundu.

Hızla Büyüyen Spor Bahis Piyasası

Tennessee'nin tahmin piyasası platformlarına neden bu kadar sert bir şekilde saldırdığını anlamak için, ABD spor bahis piyasasının mevcut durumundan başlamak gerekiyor.

ABD Yüksek Mahkemesi'nin, ticari spor bahisini yasaklayan Federal Kanun olan "Amaç ve Amatör Spor Koruma Yasası"nı (PASPA) 14 Mayıs 2018'de iptal etmesinden bu yana, ABD eyaletleri, kendi bölgelerinde spor bahisini yasallaştırıp yasallaştırmama konusunda karar alma yetkisine sahip olmuşlardır. Şu anda, ABD eyaletlerinin spor bahisleri, eyalet düzeyindeki düzenleyici kurumlar tarafından lisanslanmakta, düzenli tutulmakta ve uygulanmaktadır. Eyaletler, vergi düzenlemelerini, pazar erişim eşiklerini ve sorumluluk gereksinimlerini belirleyebilmektedir.

Legal Sports Report spor bahisleri medyasına göre, şu ana kadar ABD'de 38 eyalette (Columbia Bölgesi ve Porto Riko dahil) spor bahis hizmetlerinin yasal olarak işletilmesine izin verilmiştir (çevrimiçi ve çevrimdışı dahil), bunlardan 30'u çevrimiçi spor bahis hizmeti sunmaya izin vermektedir - Tennessee bu eyaletlerden biridir ve sadece çevrimiçi spor bahisine izin veren, fiziksel spor bahis mekanlarını yasaklayan ilk eyalettir.

Amerika, NFL, MLB, NBA, NHL ve diğer popüler liglere sahip olmasıyla sporun kesinlikle büyük olduğu bir ülkedir ve spor bahisleri Amerika Birleşik Devletleri'nde her eyalet hükümeti tarafından net bir şekilde tanımlanmış, ağır vergili düzenlenen bir kumar hizmetidir.

Bir diğer büyük spor bahis medyası olan Sports Book Review'ün istatistiklerine göre (aşağıdaki grafik, veriler 2025 Ağustos ayına kadar); 2018 yılından bu yana düzenlemenin serbest bırakılmasından bu yana, son birkaç yılda Amerika Birleşik Devletleri spor bahisleri pazarındaki bahis tutarı ve vergi geliri oldukça çarpıcı bir şekilde büyüme trendi sergilemiştir - 2024 yılında pazarın bahis tutarı 1487.4 milyar doları bulmuş, vergi geliri ise 28.2 milyar doları aşmıştır; 2025 yılının sadece ilk 8 ayında bahis tutarı (1212.2 milyar dolar) ve vergi geliri (26.8 milyar dolar), 2024 yılının yıllık seviyesine neredeyse ulaşmıştır.

Tennessee'ye Odaklanarak, Spor Bahisleri Ne Anlama Geliyor?

Şimdi odaklanmayı bu olayın merkezine kaydıralım ve Tennessee'ye bakalım.

2019 yılında, Tennessee, Spor Bahis Oyunları Yasası'nı kabul etmiş ve resmen sportif bahislerin yasallaştırılmasını belirlemiştir; o dönemdeki Vali Bill Lee, kumar konusunda çekimser olmasına rağmen, yasayı onaylamış ancak veto yetkisini kullanmamıştır. 2021-2022 yılları arasında, Tennessee Yasama Meclisi, lisanslama ve düzenleme çalışmaları için özel bir denetleme kurulu kurmak amacıyla yasalar çıkarmış, bu kurul önceden Spor Bahis Danışma Konseyi olarak adlandırılsa da daha sonra Tennessee Spor Bahis Konseyi olarak adlandırılmış ve bu, bu yazının başında Kalshi, Polymarket ve Crypto.com'a yasak emri gönderen SWC ile aynıdır.

Şu anda, SWC, Tennessee'nin tek spor bahis düzenleyici kurumudur ve lisanslama, uyumluluk denetimi, kural oluşturma ve yaptırımlarla ilgili olarak tam sorumluluktan sorumludur. SWC, Tennessee'de hizmet sunabilmek için tüm spor bahis sağlayıcılarının SWC lisansına sahip olmaları gerektiğini belirtir, şu anda toplamda 11 lisans verilmiştir (yukarıdaki grafik); hizmetlere sadece 21 yaşından büyük yerel sakinler erişebilir ve eyalet içinde bahis yapabilmeleri için coğrafi konum doğrulamasından geçmek zorundadır; vergi oranı açısından, eyalet toplam bahis tutarına göre %1.85 vergi alır - daha önce gelire dayalı vergilendirme planını benimsemiş olup, 2023 yılından sonra toplam bahis tutarına göre vergilendirmeye geçmiştir.

Spor Bahisleri Piyasası, Tennessee'ye önemli miktarda vergi geliri sağladı. Sports Book İncelemesi istatistiklerine göre (aşağıdaki grafik, veriler Temmuz 2025'e kadar), 2024 yılında Tennessee'nin Spor Bahisleri Piyasasında toplam bahis miktarı 52.68 milyar ABD Doları'na ulaşmış, vergi geliri ise 97.16 milyon ABD Doları seviyesine yükselmişti; 2025 yılının ilk 7 ayında ise bahis toplamı 24 milyar ABD Doları'na ulaşmış, vergi geliri ise 56.40 milyon ABD Doları seviyesine ulaşmıştır.

Ancak bu büyük ve hala büyümekte olan pasta, şimdi Polymarket'ler tarafından yavaşça tüketiliyor.

Tahmin Piyasası Eski Dünyayı Nasıl Tüketiyor?

3 Aralık 2025'te, Polymarket'ın CFTC onayını aldığını ve neredeyse dört yıl aradan sonra ABD pazarına geri döneceğini duyurdu; daha önce, Kalshi ve Crypto.com'un sahibi olduğu Tahmin Piyasası platformu Truth Predict'in CFTC onayıyla ABD kullanıcılarına kapılarını açtığı biliniyordu.

Mevcut düzenleme durumuna göre, spor bahisleri açıkça kumar hizmetleri olarak sınıflandırılır ve düzenleme yetkisi eyaletlere aittir, ancak Polymarket gibi Tahmin Piyasası platformları genellikle "olay sözleşmesi" ticaret hizmeti sunan yeni bir varlık olarak görülürler ve "olay sözleşmeleri" varlık niteliği bakımından finansal türev ürünler olarak kabul edilirler, bu da onları CFTC'nin düzenleme kapsamına sokar. Bu durum, Tahmin Piyasasının sıkı spor bahisleri hizmeti düzenlemelerini atlayabileceği anlamına gelir - eyalet düzeyinde lisans almak zorunda değiller, bağımlılık kontrolü gibi kullanıcı koruma düzenlemelerini izlemek zorunda değiller, yüksek spor bahis vergilerini ödeme zorunluluğu yoktur; ancak aynı zamanda spor bahislerine benzer spor olayı sonuçlarına bahis hizmeti sunabilirler, bu da nispeten belirli bir "kurumsal fırsatçılık" oluşturur.

Eğer Tahmin Piyasası hala küçük bir deneme sahasıysa, o zaman belki de iyidir, ancak gerçek şu ki, Tahmin Piyasası'nın büyüme hızı, zaten oldukça abartılı olan spor bahisleri piyasasından çok daha abartılıdır - 2025'te, Tahmin Piyasasının toplam işlem hacmi yaklaşık 400 milyar ABD Dolarıdır, 2024'teki 90 milyar ABD Doları seviyesine göre yaklaşık %400 artmıştır. Dune tarafından oluşturulan Veri Gösterge Panosu'na (aşağıdaki grafik) göre, spor olayları kategorisi, Tahmin Piyasasındaki işlem hacmini en yüksek yüzdeye sahip kategoridir.

Sermaye piyasası, Polymarket'ın geleneksel spor bahis hizmetlerine yönelik artan tehdidini çoktan hissetti. Spor Bahisleri Piyasasının iki devi DraftKings ve Flutter Entertainment son bir yılda sırasıyla %11.7 ve %16.1'lik bir düşüş kaydetti - aynı dönemde, Amerikan hisse senetleri büyük bir boğa piyasasındaydı, Dow Jones Endeksi yıllık bazda %12.97 arttı, Nasdaq yıllık bazda %20.36 arttı, S&P 500 Endeksi ise %16.39 arttı; ve spor bahisleri pazarının boyutu sekiz yıldır süren bir büyüme eğilimini sürdürdü.

Tennessee, which relies on sports betting as a source of tax revenue, and the powerful forces behind the sports betting market, find it hard to agree on welcoming this new player to the prediction market.

Friction Is Not Uncommon, How Will the Prediction Markets Fight Back?

In fact, Tennessee's ban on prediction markets is not an isolated case. Similar bans have been imposed on prediction markets in Maryland, Ohio, Illinois, New Jersey, Nevada, Montana, Michigan, and Connecticut for similar reasons, and as Polymarket did not re-enter the U.S. market until last December, Kalshi faced more regulatory blows head-on.

In response, Kalshi has sued Nevada, New Jersey, and Maryland, claiming that it "has already complied with higher-priority federal regulations and does not need to comply with state regulations," but the results have not been favorable.

• The Nevada lawsuit started progressing earliest, with the district court initially supporting Kalshi, but later in November last year, the court ruled against Kalshi. Judge Andrew Gordon ruled that Kalshi's event-based contracts were very similar to sports betting wagers, and therefore fell under Nevada's sports betting regulations. Kalshi has appealed to the U.S. Ninth Circuit Court of Appeals;

• In New Jersey, the district court chose to support Kalshi, but the state's sports betting regulatory body has appealed to the U.S. Third Circuit Court of Appeals;

• In Maryland, the district court sided with the sports betting regulatory body. Judge Adam B stated that Kalshi had failed to prove that "Congress has clearly and manifestly intended to deprive states of their authority to regulate gambling." Kalshi has appealed to the U.S. Fourth Circuit Court of Appeals.

Law firm Benesch commented on this, stating that with the ongoing national debate, similar disagreements are expected at the appellate court level, laying the groundwork for the Supreme Court to resolve this issue in the coming years... If the appellate courts happen to uniformly support Kalshi's position, other prediction markets may emulate its model and move forward with similar businesses before the Supreme Court hears the case; but if the appellate courts reach different conclusions, similarly situated companies may wait for clearer legal signals before taking action. In any case, Kalshi's lawsuit will set a precedent with a direct and far-reaching impact on the national sports betting and gambling industry.

Genel olarak, tahmin piyasasıyla ilgili olarak, bu pazarın, her bir eyaletin spor bahisleri düzenlemelerini takip etmesi gerekip gerekmediği, şu anda hala belirsizliğini koruyan bir konudur, ve bu sorunun temel çelişkisi, tahmin piyasasının ve spor bahislerinin ürün hizmet sağlayıcılarında benzerlik ve düzenleme gereksinimleri arasındaki farklılıktadır.

Bu, kurumsal uyum konusundaki uzun soluklu bir mücadeledir. Temyiz mahkemesi ve hatta Yüksek Mahkeme'nin nihai kararını verene kadar, tahmin piyasası ile spor bahisleri arasındaki gri alanın uzun bir süre var olmaya devam edeceği ve düzenleme çatışmalarının kaçınılmaz olduğu açıktır. Kısa vadede, eyaletler muhtemelen kendi düzenleyici yetki ve gelir tabanlarını savunmak için yasal işlem ve dava yoluyla devam edecekler; tahmin piyasası platformları ise federal uyumluluk ve inovasyon anlatısını kalkan olarak kullanmaya çalışacaklar ve daha geniş bir varlık alanı için çaba gösterecekler.

Orijinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia