Geçen yılın sona ermesine doğru, tahmin pazarının hızlı büyümesinin, giderek daha fazla kripto para oyuncusunun ve hatta sektör dışı oyuncuların dikkatini çekmesine neden olduğu görüldü. Farklı arkadaşlarla tahmin pazarını konuşurken, genellikle "Bahis Modu Farkı" ve "Bilginin Finansallaştırılması" konularından yola çıkarak tahmin pazarını geleneksel kumarhanelerden ayıran farkları açıklarım. Ancak yapılan konuşmalarda, tahmin pazarıyla hiç teması olmayan arkadaşlar için bile bu iki noktanın henüz yeterince açıklayıcı olmadığını fark ettim. Hatta, onlar oldukça ilginç ve keskin sorular sormaya başladılar, örneğin:

"Bahisçiye Karşı Bahis Yapma" ile "Oyuncular Arasındaki P2P Oyunu" farkını anlayabiliyorum, ancak aslında bu iki mod da somut bir şekilde gerçek para ile bahis yapılmasına neden oluyor, o halde neden ABD hükümeti bu ikisine çok farklı yaklaşıyor?"

Eğer tahmin pazarına toleranslı bir yaklaşım sergileniyorsa, bu durum "Bilginin Finansallaştırılması"nın birçok avantaja sahip olmasından kaynaklanıyorsa, o zaman neden bu kadar iyi bir şey önceden popüler olmadı ve ancak 2025 yılına gelindiğinde patlama yaşandı?

Tahmin pazarının avantajları ve gelecek beklentileri hakkında çok sayıda tartışma yapıldı. Bu nedenle, bu makalede tahmin pazarını daha eğlenceli bir açıdan ele alacağız.

2025 Yılında Neden Tahmin Pazarı Patlama Yaptı?

Bazı rapor verilerine göre, 2025 yılında tahmin pazarının genel olarak %400'lük şaşırtıcı bir büyüme oranı gerçekleştirmesi bekleniyor, toplam işlem hacminin 2024 yılındaki yaklaşık 9 milyar dolar seviyesinden 400 milyar dolara yükselmesi öngörülüyor. Kullanıcı tabanının da 2024 yılındaki yaklaşık 4 milyon seviyesinden 2025 yılında 15 milyona çıkması bekleniyor.

Tahmin pazarını tanıyan perakende oyuncuların, son 2 yılda tahmin pazarında yaşanan önemli olayları iyi bildiğini varsayabiliriz, örneğin 2024 ABD başkanlık seçimi ve 2025 League of Legends Dünya Şampiyonası Finalleri gibi. Herkes, bu olayların tahmin pazarının gelişimini tetiklediğini düşünebilir.

Ancak bu açıkça tek ve temel faktör değil. Geleneksel kumar platformları da aynı olaylar için bahis imkanı sunuyorlar ve hatta tahmin pazarının ikili "Evet/Hayır" seçeneğine göre daha fazla seçeneğe sahip olduklarını göze alırsak, geleneksel kumarhaneler daha fazla çeşitlilik sunuyorlar, mesela "Handikap" vb. Ayrıca, Polymarket ve Kalshi gibi yeni platformlar ortaya çıkmadan önce, tahmin pazarının zaten bir örneği vardı. En eski işleyen tahmin pazarı platformu, ABD'nin Iowa Üniversitesi tarafından 1988 yılında başlatılan 1988 ABD başkanlık seçimleri için tahminlerin yapıldığı Iowa Electronic Markets (IEM) idi. Hatta blok zinciri teknolojisini kullanan tahmin pazarı platformlarına gelince, Polymarket, öncü değil, 2018 yılında Ethereum üzerinde Augur'du.

Denetim açısından önemli bir gelişme, tahmin piyasasının patlamasına yardımcı olan önemli bir faktördür ve düzenlemelerin gevşetilmesi, birden fazla düzeyde tahmin piyasasına ivme kazandırmıştır.

İlk olarak, dağıtım kanallarının genişlemesi var. 25 Kasım'da, CFTC, Polymarket'ın Değiştirilmiş Belirleme Emrini onayladı ve ona yeniden Amerika Birleşik Devletleri pazarına girmesi için Tasarlanmış Sözleşme Piyasası (DCM) olarak izin verdi. Aynı zamanda, Kalshi bu yıl Robinhood ve Coinbase'a doğrudan entegre oldu. Daha da önemlisi, uyumluluğun ardından, ABD'deki tahmin piyasasının dağıtım kanalları geleneksel kumarhane oyunlarından daha geniş kapsama sahip oldu, ABD'nin 50 eyaletini kapsayabiliyor, oysa geleneksel kumarhane oyunlarının dağıtım kanalları yalnızca 30'un üzerinde lisanslı eyalete erişebiliyor.

Daha da önemlisi, uyum, tahmin piyasasını yasal bir emtia türevi olarak değerlendirip kumarhane oyunundan ayırdı ve tahmin piyasasının olumlu yönünü teyit etti. Bu dağıtımın hedef kitlesi artık sadece geleneksel kumar oyuncularıyla sınırlı değil, aksine yatırımcıları ve karar vericileri de kapsıyor. Ortalama bir kişi için, geleneksel medyanın tahmin piyasası verilerine referans verdiğini veya Google gibi internet arama motorlarının doğrudan tahmin piyasası verilerini dizine eklediğini görmek, bu "hoş geldiniz" olumlu algısı, kripto para birimi endüstrisinin uzun yıllardır istediği şeydir.

İkincisi, politika dostu olmak, kurumsal yatırımcıların güvenini arttırdı ve tahmin piyasasının finansman yolunu hızla genişletti. Polymarket ve Kalshi, toplamda 3 turda 2025 yılında yeni finansman toplamışlardır ve her iki platform da toplamda 1 milyar doların üzerinde yeni fon elde etmiştir. Bu da onlara daha iyi ürünler ve likidite sunma imkanı sağladı.

Nihayet, tahmin piyasasının olay kategorisi de zenginleşti. 2024 yılında, Kalshi, CFTC'ye karşı davayı kazandı ve daha fazla türde olay tahmini listelemesine izin verildi, örneğin kripto para birimiyle ilgili olaylar, ve bu yılın ocak ayından itibaren spor etkinliklerini de kapsayacak şekilde genişledi. CFTC, bu yılın mayıs ayında temyizi bıraktı. Şu anda, spor etkinlikleri tahmini, Kalshi'nin işlem hacminin yaklaşık %90'ını oluşturuyor. Eilers & Krejcik'in raporuna göre, uzun vadede, spor etkinlikleri tahminlerinin tahmin piyasasının toplam işlem hacminin %44'ünü oluşturacağı öngörülmektedir.

Elbette, sürekli olarak uyumluluk ve off-chain yolu izleyen Kalshi ya da önce offshore sonra uyumluluk ve on-chain yolunu izleyen Polymarket gibi tahmin piyasası ürünlerinin kendisinin gelişmesi ve AI teknolojisinin ilerlemesi, 2025'i bir tahmin piyasası yılı haline getiren nedenlerdir. Yukarıda bahsedilen ilk on-chain tahmin piyasası olan Augur, daha önce kötü kullanıcı deneyimi nedeniyle eleştirilmişti ve sessizlikten sonra bu yılın mart ayında Lituus Vakfı tarafından devralındığını duyurdu. Herhangi bir şeyin popüler olması, "doğru zaman, doğru yer ve doğru kişi"yi beklemeyi gerektirir, şans tekerleği de döner, ve tahmin piyasası nihayet 2025 yılında kendisinin meyvesini verdi.

Why Does the US Government Treat "Prediction Markets" Differently?

This is a very interesting question, and even I myself had this confusion at the beginning—although the prediction market itself does not act as the house, provide odds, or engage in bets with users, we cannot say that peer-to-peer betting is not gambling. Otherwise, we could also say that playing poker is not a form of gambling because the house does not participate in the poker game itself and merely takes a rake, and the betting only occurs among the poker players.

At the same time, traditional gambling platforms, for their own benefit, also have professional teams to analyze various events for gambling and provide reasonable odds. In the past, traditional media and institutional research reports have cited traditional gambling platform odds for event reporting and analysis. Although the prediction market can indeed better reflect "collective knowledge" compared to traditional gambling and avoid biases from a single team, and will not intentionally adjust odds to cater to the public to increase overall betting volume like traditional gambling platforms do, using rake to offset losses caused by unreasonable odds settings, and also demonstrate higher real-time responsiveness and accuracy in some events, it does not seem to constitute an overwhelming advantage over traditional gambling platforms.

Whether for traditional gambling enthusiasts or retail investors in the prediction market, our grasp and analysis of events are mostly inferior to professionals, which means losses are common.

So, is the US government not concerned about the gambling nature of prediction markets causing harm to the public? Of course they are, otherwise the compliance path of prediction markets would not have been so bumpy over the years.

Internationally, some prediction markets are simply operated under a gambling license, such as the UK Betfair's political prediction market. Recently, US District Court Judge Andrew Gordon overturned a ban protecting prediction market company Kalshi from state regulation and ruled that Kalshi's sports event predictions do not fall under the "Commodity Exchange Act" transactions. The judge believed that these prediction events are very similar to sports betting, so they fall within the scope of Nevada gaming regulations. Based on this, the court ruled that sports event prediction markets cannot escape the regulation of the Nevada Gaming Control Board and the Nevada Gaming Commission.

But the government's starting point is the "overall positive externality." Just as the stock market makes the vast majority of investors "pay tuition fees" but significantly promotes the overall socioeconomic operation, although the prediction market is essentially still gambling, its enhancement of information efficiency, decision-making assistance, and other social benefits are also crucial. As long as the harms can be mitigated as much as possible through comprehensive regulation, we cannot throw out the baby with the bathwater.

Of course, you may still say at this point that the "overall positive externality" is a weak argument, and traditional gambling can still achieve similar effects. However, at least one undeniable point is that the mechanism of the prediction market itself determines that the platforms can only "choose topics" and cannot "set odds." Whether it's Polymarket or Kalshi, they can at most choose topics that are popular with the public to incentivize bets and cannot manipulate odds.

Ayrıca, ABD dışındaki diğer ülkelerin ve bölgelerin hükümetleri şu anda fikrinizle aynı görüştedir. Tahmin pazarını ve geleneksel kumarı net bir şekilde ayıran, ayrıca tahmin pazarına "olay sözleşmesi" lisansı veren dünyada sadece ABD vardır. Tahmin pazarının giderek büyüyen boyutuyla birlikte, kumar etrafındaki tartışmalar devam ederken, ABD hükümetinin tutumu henüz belirsizdir.

Ya da, tahmin pazarına tahmin yaptıralım mı..?

İç İçe Geçmiş İşlemcilerin Cenneti?

Bu çok ilginç bir sorudur. Eğer borsa piyasasında gerçekleşen iç işlem hakkında konuşsak, iyi mi kötü mü olduğunu? Hepimiz kötü olduğunu söylerdik. Ancak, bu sorunun öznesi tahmin pazarıyla değiştirilirse ne olurdu?

Meslektaşım, bu tahmin pazarının değerinin burada yattığını düşünüyor. İç işlem bilgileri varlığı, bahis yaparken haksızlığa neden olabilir, ancak aynı zamanda en doğru bilgi açığını en doğru şekilde doldurmuştur. Bu nedenle, gerçek bir tahmin pazarının Polymarket gibi bir blok zincirinde, KYC gerektirmeyen ancak anonimliğe sahip olması gerektiğini savunuyor.

Bu tür görüşler aslında azınlık değil, örneğin @shafu0x'un bu tweeti oldukça fazla kabul gördü:

"İç işlem, tahmin pazarının bir özelliğidir, bir açık değil"

Bu görüşü benimseyen oyuncular, iç işlemcinin sızdırdığı bilgilerin "genel bir olumlu dışsallık" taşıdığı sürece kabul edilebilir olduğunu düşünüyorlar. Aynı zamanda, tahmin pazarının bu iç işlemcilerden ayrı düşünülemeyeceğini düşünüyorlar, çünkü bu iç işlemciler olmazsa, tahmin pazarı etkinliğinin doğruluğu büyük ölçüde azalacak ve sadece doğru bilgiye sahip olmayan insanlarla kumar oynanacak.

Bu tür görüşlerin biraz mantıklı olduğunu düşünüyorum, ancak tahmin pazarı platformlarının bu konumu reddedeceğini düşünüyorum, çünkü uzun vadede bu, perakende yatırımcıların güvenini sarsacak ve pazarı gerçek anlamda bireysel araştırma ve içgörüye katkıyı teşvik eden, toplu zeka toplayan bir oyun platformundan iç işlemcilere tek taraflı bir "katliam" haline getirecek ve likiditenin gelişimini engelleyecektir. Eğer tahmin pazarı böyleyse, o zaman adını "bilgi ödülü platformu" olarak değiştirmek daha iyidir.

Kalshinomics kurucusu @probaaron, @shafu0x'un görüşünü eleştirdi, "Bu tür bir ifadeye genellikle katılmam. Gerçek, daha kesin tahminler sunabilirler, ancak yaygınlaştıkça perakende yatırımcıların spekülasyon ilgisi azalır (örneğin, yüksek iç işlem olasılığına sahip bir piyasaya katılmak istemem)."

Genel olarak, Polymarket gibi merkezsiz bir beklentiye dayalı, açık ve şeffaf bir şekilde zincir üzerine inşa edilmiş ve anonimliğe sahip bir platformun, merkezi olmayanlığa yönelik beklentilerimizi gerçekleştirdiğini düşünüyorum — Herkes, endişelenmesi gereken bir şey olmadan, öngörü piyasası aracılığıyla sinyal gönderebilir ve tek endişelenmeniz gereken şey, kendi bahsinize karşı sorumludur. Acı gerçek şu ki, bilgi eksikliği yoluyla dünya çapında gerçekleşen servet transferi çok fazla ve öngörü piyasasında veya borsada gerçekleşenler, en çok hissettiğimiz tür olabilir.

Öngörü piyasalarının, perakendecilere nispeten daha adil bir ortam sağlamak için kendilerinin halka daha kabul edilebilir bir konumunu sürdürmeleri gerekip gerekmediği, sürdürülebilir bir şekilde geliştirmek için halka daha dostane bir pozisyon sunmaları gerekip gerekmediği konusu, düşünmeleri gereken bir sorudur.

Kapanış

Aslında, cevabı merak edilen birçok ilginç soru var, örneğin, gelecekte, Kalshi ve Polymarket'ı zorlayabilecek bir öngörü piyasası ortaya çıkacak mı? Dünya çapında öngörü piyasalarının uyumluluğu devam ederse, her ülkenin ve bölgenin kendi liderinin ortaya çıkması mümkün olur mu (çünkü bu pazarlar yerelleştirilmiş olsa daha iyi geliştirilebilir ve her ülke ve bölgeye daha dostane öngörü etkinlikleri sunabilir)? vb.

Öngörü piyasaları yeni bir şey olarak kabul edilemeyebilir, ancak öngörü piyasalarının uyumluluğu gerçekten çok yeni, çok öncü ve cesur bir denemedir. Zamanla, bu makalede bahsedilen çeşitli sorunların, bizi beklenmedik ve ilginç cevaplara götüreceğine inanıyorum.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia