Pazar payı %60 oranında düşen Hyperliquid, HIP-3 ve Builder Codes ile eski ihtişamına kavuşabilecek mi?

Orijinal başlık: Hiperlikit Büyüme Durumu
Orijinal yazar: @esprisi0
Derleyen: Peggy, BlockBeats

Editörün Notu: Hyperliquid bir zamanlar merkeziyetsiz türev piyasasına hakimdi, ancak 2025'in ikinci yarısında pazar payı hızla düştü ve sektörün dikkatini çekti: Zirveye mi ulaştı, yoksa bir sonraki aşama için zemin mi hazırlıyor? Bu makale, Hyperliquid'in üç aşamasını inceliyor: %80'e varan pazar payıyla aşırı hakimiyetinden, stratejik dönüşüm ve hızlanan rekabet nedeniyle ivme kaybına ve %20'ye düşüşe, ardından da HIP-3 ve Builder Codes merkezli yeniden yükselişine kadar.

Aşağıda orijinal metin yer almaktadır:

Son birkaç haftadır Hyperliquid'in geleceğine ilişkin endişeler yoğunlaştı. Pazar payı kaybı, hızla yükselen rakipler ve giderek kalabalıklaşan türev piyasası, önemli bir soruyu gündeme getiriyor: Yüzeyin altında gerçekte neler oluyor? Hyperliquid zirveye ulaştı mı, yoksa mevcut anlatı daha derin yapısal sinyalleri göz ardı mı ediyor?

Bu makale, her bir maddeyi tek tek ele alacak.

Birinci Aşama: Nihai Hakimiyet

2023 yılının başından 2025 yılının ortasına kadar Hyperliquid, çeşitli yapısal avantajları sayesinde önemli ölçütlerde tarihi rekorlar kırmaya ve pazar payını istikrarlı bir şekilde artırmaya devam etti:

Puan bazlı teşvik mekanizması önemli miktarda likidite çekti; yeni sürekli vadeli sözleşmeleri (örneğin $TRUMP ve $BERA) piyasaya sürmedeki ilk hamle avantajı, Hyperliquid'i yeni işlem çiftleri için en likit yer ve önceden listelenmiş işlemler için (örneğin $PUMP, $WLFI ve XPL) tercih edilen platform haline getirdi. Yatırımcılar, ortaya çıkan trendleri kaçırmamak için Hyperliquid'e akın etmek zorunda kaldılar ve bu da rekabet avantajını zirveye taşıdı; tüm sürekli vadeli sözleşme DEX'leri arasında en iyi kullanıcı arayüzü/kullanıcı deneyimine sahip; ücretleri merkezi borsalardan (CEX'ler) daha düşük; spot ticareti tanıttı ve yeni kullanım alanlarının önünü açtı; Builder Codes, HIP-2 ve HyperEVM'yi entegre ediyor; ve büyük piyasa çöküşlerinde bile sıfır kesinti süresi sağlıyor.

Sonuç olarak, Hyperliquid'in pazar payı bir yıldan fazla bir süre boyunca artarak Mayıs 2025'te %80'lik zirveye ulaştı.

@artemis tarafından sağlanan sürekli vadeli işlem sözleşmesi alım satım hacminin pazar payı verilerine göre

O aşamada Hyperliquid ekibi, inovasyon ve uygulama hızı açısından piyasanın açık ara önündeydi ve tüm ekosistemde gerçekten karşılaştırılabilir bir ürün yoktu.

İkinci aşamada "AWS of Liquidity"nin yükselişi ve hızlanan rekabeti görüldü.

Mayıs 2025'ten bu yana Hyperliquid'in pazar payı, işlem hacminin yaklaşık %80'inden Aralık ayı başlarında neredeyse %20'sine kadar düştü.

@HyperliquidX pazar payı (Veri kaynağı: @artemis)

Rakiplerine kıyasla yaşanan bu ivme kaybı aşağıdaki faktörlere bağlanabilir:

B2C'den B2B'ye stratejik geçiş

Hyperliquid, kendi mobil uygulamasını piyasaya sürmek veya sürekli olarak yeni sürekli vadeli işlem ürünleri çıkarmak gibi tamamen B2C modeline yönelik yatırımlarını artırmak yerine, B2B stratejisine geçmeyi tercih ederek kendini "likiditenin AWS'si" olarak konumlandırdı.

Bu strateji, ön uç için Builder Codes ve yeni sürekli pazarların başlatılması için HIP-3 gibi harici geliştiriciler için temel altyapı oluşturmaya odaklanmaktadır. Ancak bu dönüşüm, ürün dağıtımına ilişkin inisiyatifi esasen üçüncü taraflara devretmektedir.

Kısa vadede, bu strateji likidite çekmek ve korumak için ideal değil. Altyapı henüz başlangıç aşamasında, benimsenmesi zaman alacak ve dış geliştiriciler henüz Hyperliquid çekirdek ekibinin uzun vadede biriktirdiği dağıtım yeteneklerine ve güvene sahip değil.

Hyperliquid'in dönüşüm sürecinde rakipler bu fırsatı değerlendiriyor.

Hyperliquid'in yeni B2B modelinin aksine, rakipler tam dikey entegrasyonu koruyarak yeni ürünlerin piyasaya sürülmesini önemli ölçüde hızlandırabiliyorlar.

Devredilebilir yürütme gerektirmedikleri için, bu platformlar ürün lansmanları üzerinde tam kontrol sahibi olurken, oluşturdukları kullanıcı güveninden yararlanarak hızla genişliyorlar. Bu nedenle, ilk aşamaya göre daha rekabetçiler.

Bu durum doğrudan pazar payının artmasına yol açıyor. Rakipler artık Hyperliquid'de bulunan tüm ürün yelpazesini sunmakla kalmıyor, aynı zamanda HL'de henüz bulunmayan özellikler de sunuyor (örneğin Lighter'ın spot piyasa, sürekli hisse senetleri ve forex'i piyasaya sürmesi gibi).

Teşvikler ve "İstihdama Dayalı Hareketlilik"

Hyperliquid, bir yılı aşkın süredir resmi bir teşvik programı yürütmüyor; oysa ana rakipleri hâlâ aktif olarak bu tür programları sürdürüyor. Son zamanlarda işlem hacmi pazar payında (yaklaşık %25) lider konumda olan Lighter ise hâlâ TGE puanlama öncesi dönemde.

@Lighter_xyz Pazar payı (Veri kaynağı: @artemis)

DeFi alanında likidite, başka hiçbir yerde olmadığı kadar "istihdam edilebilir" niteliktedir. Hyperliquid'den Lighter'a (ve diğer platformlara) akan işlem hacminin önemli bir kısmı, airdrop puanı toplama ile ilgili teşvik odaklıdır. Puan sezonları düzenleyen çoğu sürekli DEX gibi, Lighter'ın pazar payının da TGE'den sonra düşmesi bekleniyor.

Üçüncü Aşamada HIP-3 ve İnşaatçı Kodlarının Yükselişi

Daha önce de belirtildiği gibi, bir "likidite AWS'si" oluşturmak kısa vadede en uygun strateji değildir. Ancak uzun vadede, bu model Hyperliquid'i küresel finans için potansiyel bir temel merkez haline getiren şeydir.

Rakipler Hyperliquid'in mevcut işlevlerinin çoğunu kopyalamış olsa da, gerçek yenilik hala Hyperliquid'den kaynaklanmaktadır. Hyperliquid üzerinde geliştirme yapanlar, alan odaklı yaklaşımdan faydalanarak, gelişen bir altyapı üzerinde daha hedefli ürün geliştirme stratejileri uygulayabilirler. Buna karşılık, tam dikey entegrasyonu koruyan Lighter gibi protokoller, aynı anda birden fazla ürün hattının geliştirilmesini optimize ederken sınırlamalarla karşılaşırlar.

HIP-3 henüz başlangıç aşamasında olsa da, uzun vadeli etkileri şimdiden ortaya çıkmaya başladı. Başlıca oyuncular şunlardır:

@tradexyz sürekli hisse senetlerini piyasaya sürdü.

@hyenatrade kısa süre önce USDe için bir işlem terminali kullanıma sundu.

@ventuals gibi halka arz öncesi yatırım fırsatları sunan ve @trovemarkets gibi Pokémon veya CS:GO varlıkları gibi niş spekülatif pazarları hedefleyen daha deneysel pazarlar ortaya çıkıyor.

2026 yılına kadar HIP-3 pazarının Hyperliquid'in toplam işlem hacminin önemli bir bölümünü oluşturacağı öngörülüyor.

HIP-3 işlem hacmi (Oluşturucuya göre)

Hyperliquid'in yeniden zirveye çıkmasını sağlayan en önemli etken, HIP-3 ve Builder Codes arasındaki sinerjiydi. Hyperliquid ile entegre olan herhangi bir ön uç, tüm HIP-3 pazar yerine anında erişim sağlayarak kullanıcılara benzersiz ürünler sunabiliyor.

Bu nedenle, geliştiricilerin HIP-3 aracılığıyla pazar yerleri başlatmak için güçlü bir teşvikleri vardır, çünkü bu pazar yerleri herhangi bir uyumlu ön uçta (Phantom, MetaMask vb.) dağıtılabilir ve tamamen yeni likidite kaynaklarına erişebilir. Bu, mükemmel bir olumlu döngü yaratır.

Builder Codes'un sürekli gelişimi, hem gelir artışı hem de aktif kullanıcı artışı açısından gelecek konusunda beni daha iyimser kılıyor.

Geliştirici Kodları Geliri (Veri Kaynağı: @hydromancerxyz)

Builder Codes'un günlük aktif kullanıcıları (Veri kaynağı: @hydromancerxyz)

Şu anda, Builder Kodları öncelikle kripto tabanlı uygulamalar (Phantom, MetaMask ve BasedApp gibi) tarafından kullanılmaktadır. Bununla birlikte, Hyperliquid üzerine kurulu, tamamen kripto tabanlı olmayan yeni bir kullanıcı tabanını hedefleyen yeni bir süper uygulama sınıfının ortaya çıkacağını öngörüyorum.

Bu, Hyperliquid'in ölçeklendirme sürecinin bir sonraki aşamasına geçmesi için kilit yol olabilir ve bir sonraki yazımın odak noktası da bu olacak.

[ Orijinal Bağlantı ]

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia