Orijinal başlık: "Solana'nın iki önde gelen kredi şirketinin arası bozuldu; vakıf arabuluculuk yapmak için devreye girdi."

Orijinal yazar: Azuma, Odaily Planet Daily

Geçtiğimiz hafta sonu Solana'nın önde gelen iki kredi platformu Jupiter Lend ve Kamino karşı karşıya geldi.

• Odaily Notu: Defillama verilerine göre, mevcut Solana ekosisteminde en yüksek TVL'ye sahip iki protokol Jupiter ve Kamino'dur.

Olayın nedeni: Jupiter, sessiz sedasız bir şekilde bir tweet'i sildi.

Olayın kökeni, Jupiter'in bu yılın Ağustos ayında, Jupiter Lend adlı kredi ürününü piyasaya sürülmeden önce resmen tanıttığı ve ürünün "risk izolasyonu" özelliğine sahip olduğunu (ilgili paylaşımlar silinmiştir) birçok kez vurguladığı zamana dayanıyor; bu da farklı kredi havuzları arasında risklerin çapraz bulaşmasının olmayacağı anlamına geliyor.

Ancak, Jupiter Lend'in lansmanından sonraki tasarımı, piyasada yaygın olarak kabul gören risk izolasyon modeline uymuyordu . Genel piyasa algısına göre, riskten izole olarak kabul edilebilecek bir DeFi borç verme havuzu, farklı varlıkların veya piyasaların risklerini ayırmak için tasarım mekanizmaları kullanan ve tek bir varlığın temerrüde düşmesinin veya bir piyasa çöküşünün tüm protokolü etkilemesini önleyen bir borç verme havuzu yapısıdır. Bu yapının temel özellikleri şunlardır:

• Havuz Ayrımı: Farklı varlık türleri (stablecoin'ler, değişken varlıklar, NFT teminatları vb.) her biri bağımsız likidite, borç ve risk parametrelerine sahip bağımsız kredi havuzlarına tahsis edilir.

• Teminat ayrımı: Kullanıcılar, diğer varlıkları ödünç almak için yalnızca aynı havuzdaki varlıkları teminat olarak kullanabilirler; böylece havuzlar arasında risk aktarımı kesilir.

Ancak, Jupiter Lend aslında yeniden teminatlandırma (protokolün başka bir yerinde yatırılan teminatın yeniden kullanılması) yoluyla sermaye verimliliğini artırmak için tasarlanmıştır; bu da kasaya yatırılan teminatların birbirinden tamamen izole olmadığı anlamına gelir . Jupiter'in kurucu ortağı Samyak Jain, Jupiter Lend'in kredi havuzlarının "bir anlamda" izole olduğunu, çünkü her havuzun kendi yapılandırması, üst sınırları, tasfiye eşikleri, tasfiye cezaları vb. olduğunu ve yeniden teminatlandırma mekanizmasının yalnızca sermaye kullanım verimliliğini daha iyi optimize etmek için olduğunu açıklıyor.

Jupiter, ürün dokümanlarında Jupiter Lend'e ilişkin tanıtım materyallerine kıyasla daha detaylı bir açıklama sunsa da, objektif olarak bakıldığında, erken tanıtımlarında bahsedilen "risk izolasyonu" genel piyasa anlayışından bir miktar sapma göstermekte ve potansiyel olarak yanıltıcı olabilmektedir.

Yoğun Savaş Başlıyor: Kamino Saldırı Başlatıyor

6 Aralık'ta Kamino'nun kurucu ortağı Marius Ciubotariu, bu fırsatı değerlendirerek Jupiter Lend'i eleştirdi ve Kamino'nun Jupiter Lend'e geçiş aracını engelledi.

Marius, "Jupiter Lend'in varlıklar arasında çapraz bulaşma olmadığı yönündeki tekrarlanan iddiaları tamamen saçmalık. Gerçekte, Jupiter Lend'de SOL yatırıp USDC ödünç verirseniz, SOL'unuz JupSOL ve INF'yi dönen krediler için kullanan diğer kullanıcılara ödünç verilir ve bu dönen kredilerin çökmesi veya varlıkların temerrüde düşmesi risklerinin tamamını siz üstlenirsiniz. İzolasyon önlemleri yoktur; reklamı yapılanın ve insanlara söylenenin aksine, tam bir çapraz bulaşma söz konusudur... Hem geleneksel finans (TradFi) hem de merkezi olmayan finans (DeFi) sektörlerinde, teminatın yeniden teminatlandırılıp teminatlandırılmadığı ve bulaşma riski olup olmadığı gibi bilgiler kritik öneme sahiptir ve açıkça açıklanmalıdır; kimse bu konuda muğlak yorumlarda bulunmamalıdır." dedi.

Kamino saldırısını başlattıktan sonra, Jupiter Lend ürün tasarımıyla ilgili tartışmalar toplulukta hızla alevlendi. Bazıları, Jupiter'in yanıltıcı reklamcılık yaptığından şüphelenildiği konusunda hemfikirdi ; örneğin, Penis Ventures CEO'su 8bitpenis.sol, Jupiter'i başından beri apaçık yalan söylemek ve kullanıcıları aldatmakla suçladı; diğerleri ise Jupiter Lend'in tasarım modelinin güvenlik ve verimliliği dengelediğine ve Kamino'nun saldırısının yalnızca piyasa rekabeti amaçlı olduğuna ve kötü niyetli olduğuna inanıyordu. Örneğin, yabancı bir KOL letsgetonchain şöyle dedi: "Jupiter Lend'in tasarımı, bir fon havuzu modelinin sermaye verimliliğini sağlarken, aynı zamanda modüler bir kredi protokolünün bazı risk yönetimi özelliklerine de sahip... Kamino, insanların daha iyi teknolojiye geçişini engelleyemez."

Yoğun baskı altında, Jupiter önceki gönderileri sessizce sildi, ancak bu durum daha büyük ölçekli bir FUD'u (Korku, Belirsizlik ve Belirsizlik) tetikledi. Daha sonra, Jupiter COO'su Kash Dhanda, ekibin sosyal medyada daha önce Jupiter Lend'in "sıfır enfeksiyon riski" taşıdığı yönündeki iddiasının yanlış olduğunu kabul etti ve özür dileyerek, silinen gönderilerle aynı anda bir düzeltme yapılması gerektiğini belirtti.

Temel çelişki: "Risk izolasyonu" tanımı

Toplumdaki mevcut kutuplaşmış tutumlar göz önüne alındığında, temel anlaşmazlığın "risk izolasyonu" teriminin farklı gruplar tarafından farklı şekilde tanımlanmasında yattığı görülüyor.

Jupiter ve destekçilerine göre, "risk izolasyonu" tamamen durağan bir kavram değildir; tasarıma yer vardır . Jupiter Lend, yaygın olarak anlaşıldığı gibi bir risk izolasyon modeli olmasa da, tamamen açık havuzlu bir kredi verme modeli de değildir. Yeniden teminatlandırmaya olanak tanıyan ortak bir likidite katmanını paylaşmasına rağmen, her kredi havuzu kendi varlık limitleri, tasfiye eşikleri ve tasfiye cezalarıyla bağımsız olarak yapılandırılabilir.

Kamino ve destekçileri , yeniden ipotek için herhangi bir izin verilmesinin "risk izolasyonunun" tamamen reddedilmesi anlamına geldiğine ve proje sahiplerinin kullanıcıları belirsiz açıklamalar ve yanlış reklamlarla aldatmaması gerektiğine inanıyor.

Üst düzey bilinç: Bazıları sorun çıkarıyor, bazıları ise aracılık etmeye çalışıyor.

İki parti ve toplum arasındaki anlaşmazlıkların yanı sıra, bu tartışmada dikkat çeken bir diğer nokta da Solana ekosistemi içindeki çeşitli üst kademelerin tutumlarıdır.

İlk olarak, Solana ekosisteminde en fazla etkiye sahip girişim sermayesi fonu olan Multicoin var (ki bu neredeyse gereksiz görünüyor). Kamino'ya yatırım yapan Multicoin ortağı Tushar Jain, Jupiter'i doğrudan sorgulayarak "ya aptal ya da kötü niyetli, ama ikisi de affedilemez" dedi. Nesnel olarak bakıldığında, yorumları tartışmayı önemli ölçüde şiddetlendirdi.

Tushar, "Jupiter Lend'i çevreleyen tartışmanın iki olası açıklaması var. Birincisi, Jupiter ekibinin ayrılmış teminatın anlamını gerçekten anlamamasıdır. Teminat yönetimi, bir kredi sözleşmesindeki en önemli risk parametresidir. Kredi piyasasının bu temel ilkesini bile anlamamışlarsa, başka neyi anlamıyorlar? Fon yatırma konusunda güven uyandıracak kadar profesyoneller mi? Bir kredi sözleşmesi için ayrılmış teminatın anlamını anlayamamak kesinlikle affedilemez. Diğer olasılık ise, Jupiter ekibinin yetersiz olmaması, aksine kullanıcıları yanıltmak ve mevduat çekmek için sözleşmenin özünü kasıtlı olarak yanlış yorumlamasıdır." dedi.

Tushar'ın motivasyonu açıktı: Kamino'nun rakiplerini yenmesine yardımcı olmak için bu fırsatı değerlendirmek .

Üst kademelerden bir diğer önemli açıklama ise Solana Vakfı'ndan geldi. Ana ekosistem olan Solana, ekosistemdeki iki lider oyuncunun aşırı derecede karşı karşıya gelmesini ve ekosistemin bir bütün olarak iç çekişmeye sürüklenmesini açıkça istemiyordu .

Dün öğleden sonra, Solana Vakfı başkanı Lily Liu, X platformunda her iki projeye de hitap ederek uzlaşmaları çağrısında bulundu ve şunları söyledi: "İkinizi de seviyorum. Genel olarak, kredi piyasamız şu anda yaklaşık 5 milyar dolar civarında, Ethereum ekosistemi ise yaklaşık 10 kat daha büyük. Geleneksel finansal teminat piyasası ise sayısız kat daha büyük. Birbirimize saldırmayı seçebiliriz, ancak daha ileriye bakmayı da seçebiliriz: önce tüm kripto para piyasasından pazar payı kapmak için birlikte çalışabilir, ardından geleneksel finansın uçsuz bucaksız dünyasına birlikte adım atabiliriz."

Özetle: Tartışmayı bırakın, yoksa Ethereum bedavaları kapacak!

Altta yatan mantık: Solana kredi piyasasında zirveye ulaşmak için verilen mücadele.

Jupiter Lend ve Kamino'nun veri gelişimi ve piyasa ortamı göz önüne alındığında, bu çalkantı, aniden başlamış olsa da, yalnızca zaman meselesi olan kaçınılmaz bir çarpışma gibi görünüyor.

Öte yandan, Kamino (aşağıdaki görselde kırmızı) Solana ekosisteminin kredi pazarında uzun süredir zirvede yer alıyordu ancak Jupiter Lend (aşağıdaki görselde mavi) lansmanından bu yana büyük bir pazar payı elde ederek , Solana ekosisteminde Kamino'ya meydan okuyabilecek tek kuruluş haline geldi.

Öte yandan, 11 Ekim'deki büyük satış dalgasının ardından piyasa likiditesi önemli ölçüde daraldı ve Solana ekosisteminin genel TVL'si düşmeye devam etti; ayrıca, ilgili birkaç projenin çökmesi, DeFi piyasasını "güvenliğe" karşı aşırı hassas hale getirdi.

Piyasa ortamı uygun olduğunda ve bol miktarda artan fonlama olduğunda, Jupiter Lend ve Kamino nispeten dost canlısıydı, çünkü ikisi de hâlâ para kazanıyordu ve giderek daha fazla para kazanacakları gibi görünüyordu... Ancak, piyasa sıfır toplamlı bir oyuna döndüğünde, ikisi arasındaki rekabet daha da yoğunlaştı ve güvenlik sorunları şu anda saldırılar için en etkili giriş noktası haline geldi - Jupiter Lend'in tarihinde hiçbir güvenlik açığı olmamasına rağmen, yalnızca tasarım kusurlarından şüphelenmek bile kullanıcıların dikkatini çekmek için yeterli.

Belki de Kamino bunu rakibine ağır bir darbe indirmek için mükemmel bir fırsat olarak görüyordur.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia