Bu 43 günlük duruşma, tarihi bir rekoru da kırdı. CBO henüz bu duruşmanın ekonomik etki değerlendirmesini yayınlamamış olsa da, daha uzun süresi ve daha geniş kapsamı göz önüne alındığında, ekonomik kayıpların 2018-2019'dakini önemli ölçüde aşması muhtemeldir.

Gerçek ekonomik faaliyetlerdeki azalma, GSYİH büyüme oranı, tüketim verileri ve şirket karlılığı gibi temel göstergelerde kendini gösterecektir.

Ancak ekonomik kayıplardan daha önemlisi, belirsizliğin kendisidir.

Finans piyasalarının temel mantıklarından biri şudur: yatırımcılar belirsizlikten nefret eder.

Gelecek öngörülemez olduğunda, fonlar yüksek riskli varlıklardan (teknoloji hisseleri, büyüme hisseleri) uzaklaşmaya, güvenli liman varlıklarına (altın, ABD tahvilleri vb.) yönelmeye, kaldıraçlarını azaltmaya ve nakit tutarak beklemeye eğilimli olacaktır.

Peki tersine, duruşma bittiğinde ne olur? Teorik olarak, duruşmanın sona ermesi şunları ifade eder:

Politika kesinliğinin geri dönüşü - en azından önümüzdeki birkaç ay içinde hükümet fonları güvence altına alınmıştırEkonomik verilerin yeniden yayınlanması - yatırımcılar ekonomik temelleri yargılamak için araçları yeniden kazanırlarMali harcamaların yeniden başlaması - geciken alımlar, maaşlar ve ödenekler ödenmeye başlar, bu da ekonomiye kısa vadeli bir destek sağlarRisk iştahının onarımı - en kötü senaryo ortadan kalkar, fonlar yeniden getiri peşinde koşar

Bu genellikle bir "rahatlama rallisi" tetikler, çünkü belirsizliğin ortadan kalkması başlı başına olumlu bir faktördür.

Ancak bu rallinin kalıcı olmayabileceğini belirtmek gerekir.

Duruşma sona erdiğinde, piyasa hızla ekonomik temellere odaklanmaya geri dönecektir; bu nedenle, duruşmanın sona ermesinin piyasa üzerindeki etkisini iki seviyeye ayırabiliriz:

· Kısa vadeli (1-2 hafta): Belirsizliğin ortadan kalkmasından kaynaklanan duygusal düzelme, genellikle riskli varlıklar için olumludur

· Orta vadeli (1-3 ay): Ekonomik temellerin gerçekten zarar görüp görmediğine ve diğer makro faktörlere bağlıdır

Kripto piyasası için ise özel bir husus daha vardır: düzenleyici kurumların yeniden faaliyete geçmesi.

SEC, CFTC gibi kurumlar duruşma sırasında esasen durmuş, onay süreçleri askıya alınmış, icra eylemleri gecikmişti. Hükümet yeniden açıldığında, bu kurumların nasıl "telafi edeceği" de dikkat edilmesi gereken bir değişkendir.

Şimdi, geçmiş verilere bakarak, son birkaç büyük duruşma sona erdikten sonra ABD hisse senetlerinin, altının ve Bitcoin'in gerçek performansının nasıl olduğunu görelim.

ABD Hisse Senedi Tarihi İncelemesi: Duruşma Sonrası Her Zaman Bir "Rahatlama Rallisi" Olur

· 3 ay sonra: S&P 500 1838.7 (+%6.1), Nasdaq 4218.69 (+%9.2), Dow Jones 16417.01 (+%6.8) olarak bildirildi.

Bu kapanış özel bir tarihi dönüm noktasında gerçekleşti: Ekim 2013, ABD borsasının finansal krizin gölgesinden çıkarak 2007'deki zirvesini aştığı zamandı.

Kapanışın sona ermesi ve teknik kırılma neredeyse eş zamanlı olarak gerçekleşti ve o zamanki Fed'in uyguladığı QE3 niceliksel genişlemesiyle birleşince piyasa duyarlılığı aşırı derecede iyimserdi. Nasdaq'ın 3 ay içinde yaklaşık %10'luk artışı, geleneksel mavi çipleri açıkça geride bıraktı ve teknoloji hisseleri bir kez daha toparlanmanın öncüsü oldu.

3. Aralık 2018 Kapanışı (35 Gün): Ayı Piyasası Dip Dönüşü, En Güçlü Kapanış Sonrası Toparlanma

22 Aralık 2018'de Trump, Meksika sınırına 5.7 milyar dolarlık duvar fonu talebinde ısrar etti ve Demokratlarla bir çıkmaza girdi. Bu çekişme 25 Ocak 2019'a kadar sürdü ve o zamanın en uzun kapanış rekorunu (35 gün) kırdı, ta ki bu 42 günlük kapanış tarafından aşılana kadar.

Piyasa Performansı:

· 1 ay sonra: S&P 500 2796.11'e (+%4.9), Nasdaq 7554.46'ya (+%5.4), Dow Jones 26091.95'e (+%5.5) yükseldi.

· 3 ay sonra: S&P 500 2926.17 (+%9.8), Nasdaq 8102.01 (+%13.1), Dow Jones 26597.05 (+%7.5) olarak bildirildi.

Bu, üç kapanış arasında en güçlü toparlanmaydı ve bunun arkasında özel nedenler vardı.

2018'in dördüncü çeyreğinde, Fed'in faiz artırımları ve ticaret sürtüşmeleri nedeniyle ABD borsası zirvesinden yaklaşık %20 düştü ve 24 Aralık'ta dönemsel bir dip noktasına ulaştı.

Kapanışın sona ermesi ve piyasanın dibe vurması neredeyse eş zamanlı oldu ve Fed'in daha sonraki politika değişimi ve faiz artırımlarını durdurmasıyla birleşince, çifte olumlu faktörler güçlü bir toparlanmayı tetikledi.

Nasdaq'ın 3 ayda %13'lük artışı, risk iştahının toparlanma aşamasında teknoloji hisselerinin yüksek esnekliğini bir kez daha kanıtladı.

Kapanışlar sonrası ABD borsasının tarihi verilerini gözden geçirdiğimizde, üç net düzen ortaya çıkıyor:

İlk olarak, kısa vadeli toparlanma yüksek olasılıklı bir olaydır. Üç kapanışın sona ermesinden sonraki 1 ay içinde, üç endeks de istisnasız olarak %2 ila %7 arasında yükseldi. Belirsizliğin ortadan kalkması başlı başına olumlu bir faktördür.

1. Ekim 2013 Hükümet Kapanışı (16 Gün): Boğa Piyasası Ara Dönemi, Kapanışla Pek İlgili Değil

BTC Fiyat Performansı:

・ Kapanış Sona Erdi (17 Ekim 2013): 142.41 $

・ 1 Ay Sonra: 440.95 $ (+%209.6)

・ 3 Ay Sonra: 834.48 $ (+%485.9)

Bu veriler son derece abartılı görünüyor: 1 ayda 3 katına, 3 ayda neredeyse 6 katına çıkış.

2013, Bitcoin tarihindeki en çılgın boğa piyasası yıllarından biriydi; yıl boyunca %5000'den fazla artarak yıl başındaki 13 dolardan yıl sonu zirvesi olan 1.147 dolara yükseldi.

Ekim ayı, bu süper boğa piyasasının hızlanma dönemine denk geldi. BTC, FBI'ın "Silk Road"u ele geçirmesiyle yaşanan ani düşüşün ardından kısa süreli paniğin ardından hızla toparlandı ve en çılgın zirveye tırmanış aşamasına girdi.

Ancak bu kapanışın BTC'nin gidişatıyla neredeyse hiçbir nedensel ilişkisi yoktu; hükümet kapanışı, BTC'nin fiyat mantığı içinde daha çok bir "gürültü" olayına benziyordu.

2. Aralık 2018 Kapanışı (35 Gün): Ayı Piyasası Dibi, Kritik Dönüm Noktası

BTC Fiyat Performansı:

・ Kapanış Sona Erdi (25 Ocak 2019): 3607.39 $

・ 1 Ay Sonra: 3807 $ (+%5.5)

・ 3 Ay Sonra: 5466.52 $ (+%51.5)

Aralık 2018'de BTC, uzun bir ayı piyasasının dip bölgesindeydi. Aralık 2017'deki 19.000 dolarlık zirvesinden sonra BTC %80'den fazla düşerek 15 Aralık 2018'de 3.122 dolarlık bir ara düşük seviyeye ulaştı. Kapanışın başlangıç zamanı (22 Aralık) BTC'nin dibe vurmasıyla neredeyse eş zamanlıydı.

Kapanıştan sonraki 1 ay içinde BTC sadece %5.5 oranında ılımlı bir toparlanma gösterdi; bu artış, ABD borsasının %4.9-5.5'lik artışından çok daha düşüktü;

Ancak 3 ay sonra BTC'nin artışı %51.5'e ulaşarak S&P 500'ün %9.8'ini ve Nasdaq'ın %13.1'ini önemli ölçüde geride bıraktı.

Bunun arkasında birkaç temel faktör var:

Öncelikle, BTC'nin kendi dip dönüş mantığı. 2019'un başlarında, kripto piyasasında "en kötü zamanlar geride kaldı" konsensüsü oluşmaya başladı: madenciler teslim oldu, perakende yatırımcılar piyasadan çekildi, ancak kurumlar pozisyon almaya başladı.

İkincisi, makroekonomik ortamın iyileşmesi. Fed, 2019'un başlarında güvercin sinyaller verdi, küresel likidite beklentileri iyileşti ve bu, yüksek riskli varlık olan BTC için olumlu bir durum oluşturdu.

Üçüncüsü, o dönemde BTC'nin piyasa değeri yaklaşık 60 milyar dolardı, bu da hisse senedi piyasasından çok daha küçüktü ve likiditesi daha düşüktü, dolayısıyla oynaklığı daha fazlaydı. Risk iştahı geri döndüğünde, BTC'nin esnekliği doğal olarak daha güçlüydü.

Altın ve hisse senedi piyasasının performansını karşılaştırdığımızda, Bitcoin'in daha çok makro Beta + kendi döngüsünün üst üste binmesinin bir sonucu olduğu görülüyor.

Kısa vadede, BTC yüksek Beta'lı bir risk varlığı gibidir.

Hükümet kapanması sona erdiğinde, belirsizlik ortadan kalktığında ve risk iştahı geri döndüğünde, BTC'nin toparlanma derecesi (%12) Nasdaq'a (%5,4) yakın ve altının (%2,3) çok üzerindeydi. Bu durum, 1-3 aylık zaman diliminde BTC'nin fiyatlandırma mantığının güvenli liman varlıklarından ziyade teknoloji hisselerine daha yakın olduğunu gösteriyor.

Ancak orta ve uzun vadede, BTC'nin kendi döngüsü var. Nisan 2019'da BTC 5.200 dolara yükseldikten sonra, Haziran'da 13.800 dolara kadar yükselmeye devam etti ve bu artış herhangi bir geleneksel varlığı geride bıraktı. Bu yükselişin temel itici gücü belki de dört yıllık yarılanma döngüsünün yaklaşması ve ardından kurumların ve büyük şirketlerin piyasaya girmesiydi.

Hükümetin kapanıp kapanmaması artık pek etkili değil.

Peki, bu 42 günlük kapanma sona ererse BTC nasıl tepki verir?

Kısa vadede (1-2 hafta): Kapanma sona ererse ve ABD borsalarında "rahatlama rallisi" yaşanırsa, BTC'nin de yükselmesi muhtemeldir;

Orta vadede (1-3 ay): Anahtar makroekonomik ortama bağlı. Fed gevşek politikayı sürdürürse, ekonomik veriler kötü değilse ve yeni bir siyasi kriz yoksa, BTC yükselişini sürdürebilir.

Ancak unutmayalım ki, kripto piyasasında şu anda çığır açan bir anlatı yok ve BTC fiyatının içsel olarak yönlendirilmesini beklemek pek olası değil.

Kapanma bitti, mücadele devam ediyor

42 günlük kapanma sona ermek üzere, ancak bu bir son değil, yeni bir piyasa değişimi döngüsünün başlangıcı.

Tarihe baktığımızda, kapanma sonrası piyasada genellikle kısa vadeli bir toparlanma görülür; ancak bu toparlanmanın sürdürülebilirliği rasyonel bir şekilde değerlendirilmelidir.

Piyasanın kapanıştan sonra %5 yükseldiğini gördüğünüzde FOMO'ya kapılmayın; BTC'de kısa vadeli bir düzeltme gördüğünüzde de panik satış yapmayın.

Rasyonel kalın, temel faktörlere odaklanın, risk yönetiminizi iyi yapın, ilkeler kapanış yüzünden değişmez.

Olaylar geride kalabilir, ancak oyun devam edecek.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia